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導(dǎo)讀：十余年的努力，洪波股份的上市美夢為何終究仍成“泡影”呢？這家已成為名副其實“上市困難戶”的企業(yè)，其資本化的路途上，到底“輸”在了哪？“多年來，除了業(yè)績的波動外，這家有著較為明顯家族企業(yè)色彩的公司在企業(yè)管理內(nèi)控的有效性上一直頗受爭議，包括最新一次北交所上市的‘提前’終止，也主要源于此?！鄙鲜鲋槿耸勘硎?。
本文由叩叩財經(jīng)（ID：koukouipo)獨家原創(chuàng)首發(fā)
作者：方知躍@北京
編輯：翟 睿@北京
雖然已在沖刺A股上市的路上跋涉多年，但對于浙江洪波科技股份有限公司（下稱“洪波股份”）來說，要想成功轉(zhuǎn)身成為一家合格的上市公司，恐怕依舊“路漫漫其修遠兮”。
2025年8月26日晚間，早前已在新三板掛牌的洪波股份發(fā)布公告稱，經(jīng)過董事會和監(jiān)事會審議，決定叫停向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并在北交所上市計劃的推進。
與此同時，洪波股份也坦誠，浙江證監(jiān)局也已確認(rèn)其北交所上市輔導(dǎo)已正式終止。
這已是這家成立于1999年的企業(yè)近十余年來第三次啟動A股上市計劃且最終都以失敗收場了。
公開信息顯示，洪波股份為一家主要從事電磁線、微特電機和線性驅(qū)動系統(tǒng)研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。
洪波股份是在湖州市洪塘鄉(xiāng)人民政府下屬鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)——湖州洪波線纜集團有限公司整體改制的基礎(chǔ)上發(fā)起設(shè)立。
1999年1月24日，經(jīng)湖州洪波線纜集團有限公司股東會同意， 湖州洪波線纜集團有限公司實施股份制改制并同時吸收自然人入股，1999年9月8日，浙江洪波線纜股份有限公司應(yīng)運而生，這便是如今洪波股份的前身。
在經(jīng)過二十余年的發(fā)展后，陳找根、陳衛(wèi)新父子二人為如今洪波股份的實際控制人。
在洪波股份最新的持股名單中，陳找根直接持有其1874.60萬股股份，占公司股份總數(shù)的 33.12%，而陳找根之子陳衛(wèi)新則直接持有1500萬股股份，占公司股份總數(shù)的26.50%，二人合計持有股份數(shù)占公司股份總數(shù)的59.62%。
早在2012年5月，洪波股份就曾向證監(jiān)會遞交深交所中小板IPO的上市申請并獲得受理。
這也是洪波股份首次向A股吹響資本化進軍的號角。
遺憾的是，經(jīng)過了近兩年時間的審核，2014年4月，證監(jiān)會以一紙行政許可申請終止審查通知書宣告了洪波股份首次IPO之旅的失敗。
需要指出的是，也正是在此次IPO的申報審核過程中，洪波股份一度深陷造假上市的輿論漩渦。
在首次沖刺A股IPO失敗后，洪波股份花了數(shù)年時間一邊休養(yǎng)生息，另一邊伺機等待重啟上市的機會。
2021年9月，在首度A股IPO失敗七年后，洪波股份再一次鼓起勇氣向證監(jiān)會遞交了上市申請。
在首次申報IPO時，洪波股份的營收規(guī)模尚不及20億，經(jīng)過多年的蟄伏，再次亮相IPO申報環(huán)節(jié)的洪波股份，其年營業(yè)收入已近30億，其扣非凈利潤也即將突破億元。
深交所的中小板自然已經(jīng)容不下洪波股份這尊“大佛”，于是，深交所主板成為了洪波股份重啟IPO的目的地。
好景不長。
2022年8月5日，洪波股份突然向證監(jiān)會提交撤回IPO申報材料的申請再度主動放棄上市。
外界恐怕未有幾人獲知的是，這或也是洪波股份成立數(shù)十年來距今為止距離A股市場最近的一次。
據(jù)叩叩財經(jīng)從接近于洪波股份的知情人士處獲悉，在該次申報主板IPO時，洪波股份本已成功通過了前期的問詢反饋環(huán)節(jié)，在其主動撤回申請之前，2022年7月底，洪波股份其實已收到了證監(jiān)會的相關(guān)通知，并告知其做好上市委發(fā)審委會會議審核的準(zhǔn)備。
“如果不主動撤回申請，洪波股份在完成對證監(jiān)會相關(guān)準(zhǔn)備通知的回復(fù)后，其IPO不日就將安排上市受審?！鄙鲜鲋槿耸扛嬖V叩叩財經(jīng)，但這份來自于證監(jiān)會的《關(guān)于請做好發(fā)審會會議準(zhǔn)備工作的函》，卻成為了洪波股份前次IPO的“催命符”。
在尚未來得及走上證監(jiān)會發(fā)審委會議的現(xiàn)場，洪波股份就先人一步“逃單”IPO而去。
第三次啟動上市計劃，洪波股份沒有再等七年。
2024年5月，洪波股份的名字突然出現(xiàn)在了新三板掛牌的申報名單中。
雖然此時洪波股份尚未公布任何上市輔導(dǎo)的備案計劃，但明眼人一看便會不自覺地猜想，其正在謀劃通過北交所完成上市夢想的可能。
眾所周知，要申報北交所上市，其前提條件便是需擁有新三板創(chuàng)新層掛牌企業(yè)的身份。
果不其然。
2024年9月初，洪波股份順利登陸新三板成為一家公眾公司。
三個月后，2024 年 12 月 4 日，洪波股份就宣布與長江證券簽訂了上市輔導(dǎo)協(xié)議，并明確表示將計劃北交所上市。
2024年12月17日，洪波股份北交所上市的輔導(dǎo)備案申請正式獲得浙江證監(jiān)局受理，由此正式進入上市輔導(dǎo)階段。
此前從中小板到主板，上市部署繞了一大圈的洪波股份，最終竟愿意委身于上市門檻相對較低的北交所。
這也不得不讓外界對洪波股份的第三次上市的前景充滿期待。
畢竟，此時的洪波股份也早已不是十余年前的“吳下阿蒙”。
據(jù)洪波股份2024年年報顯示，在剛剛過去的“最近一年”中，其營業(yè)收入已突破40億大關(guān)達到了41億，對應(yīng)的扣非凈利潤也同比增長超過45%錄得8458.88萬元。
然而8個多月后，連北交所的上市輔導(dǎo)都未能完結(jié)之時，洪波股份就突發(fā)決定匆匆放棄了第三次闖關(guān)A股上市的希望。
十余年的努力，洪波股份的上市美夢為何終究仍成“泡影”呢？這家已成為名副其實“上市困難戶”的企業(yè)，其資本化的路途上，到底“輸”在了哪？
對于在尚未“摸到”北交所申報大門前就已“提前”終止了上市計劃的推進，洪波股份給出了一個語焉不詳?shù)慕忉尅熬C合考慮公司發(fā)展戰(zhàn)略、當(dāng)前資本市場環(huán)境和政策等諸多因素”。
“多年來，除了業(yè)績的波動外，這家有著較為明顯家族企業(yè)色彩的公司在企業(yè)管理內(nèi)控的有效性上一直頗受爭議，包括最新一次北交所上市的‘提前’終止，也主要源于此?！鄙鲜鲋槿耸勘硎?。
1）內(nèi)控漏洞頻發(fā)的上市路
2024年7月，在洪波股份申報新三板掛牌時，面對全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱“股權(quán)系統(tǒng)”）的問詢，洪波股份曾如此解釋其2014年首次IPO終止的原因。
按照洪波股份的說法，2013年，受全球經(jīng)濟復(fù)蘇緩和需求不振等因素的影響，其主要原材料出現(xiàn)持續(xù)下跌，跌幅較大，“由于公司未能對庫存實施有效的套期保值,致使未能實現(xiàn)以期貨收益沖抵商品銷售價格下跌造成的損失”，其次，“受主要客戶延期履行大額套保訂單，導(dǎo)致公司套期無效形成期貨損失的影響，全年公司經(jīng)營業(yè)績將出現(xiàn)顯著下滑”。
除了面臨經(jīng)營的困境外，洪波股份稱，斯時，其第二大股東茅惠新和另一股東金洲集團有限公司（持股比例分別為17.14%和5.14%)因自身經(jīng)營發(fā)展需要，擬退出所持股份。
綜合上述因素考慮，洪波股份最終主動撤回了首次IPO的上市材料。
事實上，洪波股份沒有提及的是，在其首次鎩羽的背后，恐怕更為關(guān)鍵的因素還有外界及監(jiān)管層對其“造假”上市的爭議。
時間回到2012年底，證監(jiān)會宣布啟動對首次公開發(fā)行股票公司2012年度財務(wù)報告專項檢查工作。
彼時，這曾被市場稱為“史上最嚴(yán)厲”的財務(wù)專項檢查工作分為券商自查、證監(jiān)會復(fù)核以及現(xiàn)場抽查，圍繞IPO在審企業(yè)的財務(wù)真實性，重點檢查虛構(gòu)交易，現(xiàn)金收付等，力求擠出企業(yè)報告水分，充分披露在審企業(yè)的風(fēng)險。
按照相關(guān)部署，在抽查階段，證監(jiān)會將成立15個小組，在證監(jiān)會第一輪和第二輪財務(wù)抽查中，共計有40家擬上市企業(yè)被抽中。
洪波股份的首次IPO申報申請就不幸在這次現(xiàn)場抽查中被選中成為被檢查的標(biāo)的。
2013年底，有財經(jīng)媒體報道稱，有關(guān)證監(jiān)會現(xiàn)場抽查結(jié)果出爐，進入現(xiàn)場核查名單的洪波股份也成為了被揪出“現(xiàn)形”的涉嫌造假企業(yè)之一，不僅如此，該媒體還直言“從權(quán)威消息人士處獲悉，由光大證券擔(dān)任保薦機構(gòu)的浙江洪波科技股份有限公司涉嫌IPO財務(wù)造假一案已走完內(nèi)部程序，移送至稽查部門”，并補充透露稱“洪波股份涉嫌財務(wù)造假與虛增業(yè)績有關(guān)?！?/p>
多年后，洪波股份在申報新三板掛牌時再度回首當(dāng)年那場“造假上市”的爭議風(fēng)波時，其也承認(rèn)曾被證監(jiān)會抽中現(xiàn)場檢查的事實，但對于檢查的結(jié)果，其僅表示“公司及2012年IPO申報相關(guān)中介機構(gòu)未因該次 IPO 申報收到警示函及其他監(jiān)管措施”。
洪波股份稱，當(dāng)年公司在證監(jiān)會IPO財務(wù)專項檢查中，的確被發(fā)現(xiàn)存在利用賬外利息收入和期貨投資收益購買電解銅原材料的情況， 其中，未入賬的資金拆借利息收入2812.82萬元、存款利息收入78.29萬元以及期貨投資收益114.79 萬元，共計 3005.90 萬元；利用賬外資金購買電解銅金額共計2905.08萬元。
不過，洪波股份表示，針對當(dāng)年被查出的相關(guān)問題，目前公司已加強了內(nèi)部控制，建立了一系列相關(guān)內(nèi)控制度；同時，公司也已根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)及規(guī)范性文件的規(guī)定，建立并健全了法人治理結(jié)構(gòu)，聘請了具有專業(yè)財務(wù)背景的專家作為公司獨立董事，成立了內(nèi)部審計部，由內(nèi)審部門不定期對公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、財務(wù)部和銷售部關(guān)鍵人員的銀行流水進行檢查，還強調(diào)“公司上述整改措施已有效運行”。
話音剛剛落地，言猶在耳。一記耳光卻狠狠地打在洪波股份的臉上。
2025年6月23日，浙江證監(jiān)局對洪波股份突然下發(fā)行政監(jiān)管措施決定，稱兩年多前的2022 年 10 月，公司實際控制人陳找根、陳衛(wèi)新通過洪波股份出售房產(chǎn)的方式占用公司資金 600 萬元。截至檢查日2025年4月22日，上述占用資金尚未歸還，且針對相關(guān)關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用事項，洪波股份未按規(guī)定及時履行信息披露義務(wù)。
浙江證監(jiān)局認(rèn)為，洪波股份的上述行為違反了非上市公眾公司相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，作為公司董事長陳找根、總經(jīng)理陳衛(wèi)新、董事會秘書吳春香、財務(wù)負(fù)責(zé)人陸繼紅未按規(guī)定忠實、勤勉地履行職責(zé)，對相關(guān)違法違規(guī)行為負(fù)有主要責(zé)任。遂決定對洪波股份及陳找根、陳衛(wèi)新、吳春香、陸繼紅分別采取責(zé)令改正的監(jiān)督管理措施并記入證券期貨市場誠信檔案。
一邊說公司在資金管理制度上早已加強了內(nèi)部控制，建立并健全了法人治理結(jié)構(gòu)。另一邊，實控人卻占用公司資金600萬近三年時間不歸還且還存在刻意隱瞞的動機。
這何以讓人相信洪波股份此前所謂的相關(guān)“內(nèi)控”整改措施已得以有效運行的結(jié)論呢？
“這份剛剛出爐不久的對于實控人占款的處罰，應(yīng)是導(dǎo)致洪波股份北交所上市終止的導(dǎo)火線?！鄙鲜鲋槿耸刻寡?。
洪波股份在內(nèi)控上的缺失，自2013年被證監(jiān)會查實后，其雖口頭表態(tài)進行整改，但有效性其實一直都難如其所言。
如在其第二次重啟IPO申報期，一起職務(wù)侵占案件就已透露出洪波股份內(nèi)控整改不徹底的“缺陷”。
據(jù)一份法院起訴書顯示，2019年1月至2020年12月期間，洪波股份員工沈某某因賭博負(fù)債無力償還，利用洪波股份銷售員職務(wù)便利，多次虛構(gòu)客戶需求，通過假借東莞市順隆電工材料有限公司及深圳市金華奧電子有限公司的名義編造客戶訂單，私立皮包公司東莞市志銘電工材料有限公司編造客戶訂單，竄改備貨審批單等手段，將公司生產(chǎn)的3000余噸貨值上億元的漆包銅線以明顯低于市場的價格銷售給劉某某等人。
2019年1月至2020年10月31日，劉某某明知沈某某從洪波股份內(nèi)提供給他的全新漆包線來路不正，多次以廢銅價格大量收購（比漆包線市場價每噸低一萬元左右，且比漆包線原材料的價格每噸低五千元左右），從中賺取巨額利潤，收購贓物貨款達4230.53萬元，從中牟利50余萬元。
后通過虛開發(fā)票走賬隱瞞私賣真相，并將部分貨款用于賭博、購買寶馬車等用途，最終造成洪波公司約2705.12萬元的貨款無法收回。
“上述案件已經(jīng)明顯暴露出了公司內(nèi)控上的漏洞，合規(guī)的公司內(nèi)控部門會對公司的內(nèi)部管理、特別是對外合同的簽訂、真實性做全程的審核和把控，出現(xiàn)編造客戶訂單，竄改備貨審批單類似情況的幾率還是比較小的?！鄙鲜鲋槿耸空J(rèn)為，無論公司是否作為擬上市公司，出現(xiàn)因某員工個人行為造就成公司巨大損失，都說明公司管理層存在或多或少的問題。
2）業(yè)績再遇波動一幕
2022年7月，第二次沖刺IPO并自信地劍指深交所主板的洪波股份，曾無數(shù)次期待發(fā)審委會議到來的它，竟在上會前夕落荒而逃，這背后又是源于何由呢？
洪波股份同樣在此前申報新三板掛牌時，給出了它的解釋，“因市場環(huán)境變化，導(dǎo)致公司業(yè)績大幅下滑2022年1-6月凈利潤較上年同期下降40%以上”。
洪波股份這次沒有撒謊。
據(jù)洪波股份如今披露的公開數(shù)據(jù)顯示，在2022年中，其營業(yè)收入雖然依舊保持在了33億之上，但當(dāng)年的扣非凈利潤大幅下跌僅余下462.09萬元。
要知道，在兩年前的2020年，洪波股份的扣非凈利潤就已高企至9619.67萬元。
顯然，憑洪波股份2022年的業(yè)績，其想要繼續(xù)推進深交所主板上市幾乎等同于癡人說夢。
三年后，正進入北交所上市輔導(dǎo)關(guān)鍵期的洪波股份，其業(yè)績的波動似乎又再度上演了當(dāng)年的一幕。
日前，洪波股份發(fā)布了其2025年中報，在2025年的上半年中，其營業(yè)收入錄得19.95億，同比下滑1.15%，但對應(yīng)的扣非凈利潤卻僅有3770.1萬元，同比2024年同期下滑達到了34.85%。
就營收和利潤的雙雙下滑，洪波股份稱主要原因是2025年上半年，由于受市場行情影響，電磁線收入略有下降，毛利率降低所致。
電磁線為洪波股份主要產(chǎn)品，2025年上半年，電磁線產(chǎn)品占主營業(yè)務(wù)收入的比例為96.4%，是主營業(yè)務(wù)收入的主要來源。
洪波股份雖然已宣布終止北交所上市的繼續(xù)推進，相較于前次IPO失敗帶來的“后遺癥”，沒有對賭協(xié)議的“回購”壓力，已算是不幸中的萬幸了。
2022年8月，在洪波股份終止第二次IPO后，按照當(dāng)年針對上市失敗的對賭協(xié)議，部分投資方要求洪波股份實際控制人陳找根履行回購義務(wù)。
經(jīng)測算,陳找根需要對此支付回購資金總額約達1億元，面對如此大金額的贖回要求，陳找根在短期內(nèi)無法籌集足夠的資金。
最終，不得不采取由洪波股份代為履行回購義務(wù)進行股份回購后作減資處理。
洪波股份的注冊資本也從此前的6,895萬元減資到5660萬元。
或許正源于前次IPO失敗后的慘痛教訓(xùn)。
原本洪波股份曾在啟動第三次上市前與部分投資機構(gòu)重新簽署了對賭協(xié)議，約定若2025年末洪波科技未實現(xiàn)IPO，則實控人陳找根需要履行股份回購協(xié)議。
不過在2024年5月洪波股份申報新三板前，陳找根已經(jīng)說服這些投資機構(gòu)解除了對賭協(xié)議，且確認(rèn)協(xié)議自始無效。
（完）
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