2月27日消息，英偉達(dá)股價(jià)周四跌逾5%。雖然公司交出了一份驚艷的財(cái)報(bào)，但市場對其領(lǐng)先優(yōu)勢能否維持的焦慮，沖淡了強(qiáng)勁財(cái)報(bào)帶來的樂觀情緒。

極其亮眼的數(shù)據(jù)不足以在股市整體處于脆弱期的背景下安撫華爾街。今年以來，從貨運(yùn)到軟件等多個(gè)行業(yè)的公司都因擔(dān)憂AI帶來的顛覆性沖擊而動(dòng)蕩不安。此外，過高的估值和巨大的資本支出也為這些熱門標(biāo)的設(shè)置了極高的預(yù)期門檻。

Janus Henderson投資組合經(jīng)理理查德·克洛德 (Richard Clode) 在接受CNBC采訪時(shí)表示：“辯論的焦點(diǎn)已經(jīng)從短期業(yè)績轉(zhuǎn)向了AI資本支出的可持續(xù)性，主因是市場目前對支出規(guī)模、變現(xiàn)能力以及潛在的現(xiàn)金流惡化感到擔(dān)憂?！?/p>

英偉達(dá)遭遇了自去年4月份以來表現(xiàn)最糟糕的一個(gè)交易日。其他芯片巨頭也紛紛下跌：博通(Broadcom)股價(jià)下跌超過3%，臺積電則下跌2.8%。

對英偉達(dá)與OpenAI交易的擔(dān)憂

英偉達(dá)與OpenAI價(jià)值千億美元的合作陷入僵局，被投資者視為壓制股價(jià)表現(xiàn)的主要利空因素。

英偉達(dá)在周三發(fā)布的10-K監(jiān)管報(bào)告中指出，盡管公司正在與OpenAI“敲定投資與合作協(xié)議”，但“并不能保證我們會與其簽署投資與合作協(xié)議，或確保交易最終完成”。

Facet的首席投資官湯姆·格拉夫(Tom Graff)告訴CNBC，他預(yù)計(jì)該股在未來至少兩個(gè)季度將經(jīng)歷一段“顛簸走勢”。

格拉夫指出，在微軟和亞馬遜等客戶預(yù)測將加大數(shù)據(jù)中心投入后，市場原本預(yù)期英偉達(dá)會交出一份亮眼的季報(bào)，但投資者更希望從這家芯片巨頭那里獲得更深度的研判。

“我們未能獲得有關(guān)未來指引的細(xì)節(jié)，”格拉夫表示，“如果像OpenAI這樣的玩家放緩支出規(guī)模，這將在一到兩個(gè)季度后的實(shí)際營收中體現(xiàn)出來。因此，營收前景缺乏明確性引發(fā)了一些擔(dān)憂?！?/p>

不過，D.A. Davidson的吉爾·盧里亞(Gil Luria)指出，英偉達(dá)今年提供的指引比往常更加詳細(xì)。他表示，盡管監(jiān)管文件中的措辭“令人困惑”，但他對英偉達(dá)最終會向OpenAI進(jìn)行大規(guī)模投資仍持樂觀態(tài)度。

“形勢對他們相當(dāng)不利”

市場參與者還預(yù)測，隨著行業(yè)重心從訓(xùn)練轉(zhuǎn)向推理，英偉達(dá)在AI領(lǐng)域的統(tǒng)治力可能會發(fā)生轉(zhuǎn)變。市場人士認(rèn)為，這種轉(zhuǎn)型或?qū)⒋蚱朴ミ_(dá)一家獨(dú)大的局面，為其他芯片廠商帶來可乘之機(jī)。

Fundstrat經(jīng)濟(jì)策略師哈迪卡·辛格（Hardika Singh）在周四的簡報(bào)中指出，盡管英偉達(dá)未能徹底消除投資者對其“護(hù)城河”正在收窄的疑慮，但這反映出“現(xiàn)在的股市更多是被情緒、而非邏輯所支配”。她強(qiáng)調(diào)，雖然賽道上出現(xiàn)了其他競爭者，但這并不代表英偉達(dá)會失去領(lǐng)先地位。

作為反駁，辛格補(bǔ)充道，英偉達(dá)的薇拉·魯賓（Vera Rubin）芯片架構(gòu)正是針對“推理能力”量身打造的，性能極其強(qiáng)悍。

持類似觀點(diǎn)的還有EP Wealth Advisors的亞當(dāng)·菲利普斯（Adam Phillips）和Ninety One全球戰(zhàn)略股票聯(lián)席投資組合經(jīng)理丹·漢伯里(Dan Hanbury)，他們認(rèn)為財(cái)報(bào)后的劇烈波動(dòng)，實(shí)質(zhì)上是投資者對AI交易長期積累的焦慮情緒的一次集體爆發(fā)。

“形勢對他們相當(dāng)不利，”菲利普斯說，“考慮到這家公司的增長規(guī)模，以及過去幾年的漲幅，現(xiàn)在的門檻定得實(shí)在太高了?！?/p>

他表示：“要讓華爾街感到驚艷正變得越來越難，我認(rèn)為許多投資者都在想，未來會走向何方？所有的這些投資最終能否獲得回報(bào)？”

漢伯里則指出，超大規(guī)模云服務(wù)商的自由現(xiàn)金流水平是投資者的另一個(gè)審查重點(diǎn)，因?yàn)橛ミ_(dá)核心產(chǎn)品的需求直接受這些廠商AI相關(guān)資本支出的影響。

強(qiáng)勁增長提振信心

盡管如此，華爾街分析師依然普遍看好英偉達(dá)。根據(jù)倫敦證券交易所集團(tuán)(LSEG)的數(shù)據(jù)，在覆蓋該股的66位分析師中，有61位給予“買入”或“強(qiáng)力買入”評級。他們的平均目標(biāo)價(jià)意味著該股未來約有37%的潛在上漲空間，而該股今年以來累計(jì)變動(dòng)不大。

理查德·克洛德對英偉達(dá)樂觀的財(cái)年第一季度營收指引感到鼓舞，該指引遠(yuǎn)高于分析師預(yù)測。英偉達(dá)的數(shù)據(jù)中心部門也為其上季度的營收爆發(fā)提供了動(dòng)力，貢獻(xiàn)了91%的銷售額。StreetAccount的數(shù)據(jù)顯示，該季度數(shù)據(jù)中心營收達(dá)到623億美元，高于預(yù)期的606.9億美元。

克洛德表示：“780億美元的營收指引遠(yuǎn)超買方最樂觀的預(yù)期。與對增速放緩的擔(dān)憂相反，這是公司連續(xù)第四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)增長加速?！保ㄒ拙洌?/p>

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