在競爭加劇的中國嬰配粉市場中，澳優(yōu)乳業(yè)憑借全球化布局和全家營養(yǎng)戰(zhàn)略，走出了一條韌性增長之路。

8月27日，澳優(yōu)乳業(yè)股份有限公司（1717.HK，簡稱“澳優(yōu)”）發(fā)布2025年上半年業(yè)績公告。公告顯示：2025年1-6月，澳優(yōu)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約人民幣38.87億元，同比增長5.6%；EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）約人民幣3.98億元，同比增長29.7%；歸屬于母公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤約人民幣1.81億元，同比增長24.1%，實(shí)現(xiàn)營收利潤持續(xù)韌性雙增長。

值得注意的是，澳優(yōu)羊奶粉海外市場在過去兩年保持高雙位數(shù)復(fù)合增長率的基礎(chǔ)上，于上半年再攀高峰，實(shí)現(xiàn)同比增長65.7%；營養(yǎng)品業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局全面起勢，成為驅(qū)動公司發(fā)展的重要動力。

這份逆勢增長的成績單背后，是澳優(yōu)國際業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長帶來的強(qiáng)大動力——羊奶粉海外市場同比增長高達(dá)65.7%，營養(yǎng)品業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局全面起勢，成為驅(qū)動公司發(fā)展的重要新引擎。在嬰配粉市場規(guī)模縮減、競爭加劇的行業(yè)當(dāng)下，澳優(yōu)乳業(yè)通過全球化戰(zhàn)略和多元化布局，成功開辟了第二增長曲線，為中國乳業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展提供了有益探索。

海外市場勁漲65.7%，第二增長引擎強(qiáng)勁發(fā)力

自成立以來，澳優(yōu)堅(jiān)持全球化發(fā)展路線不動搖。歷經(jīng)多年的戰(zhàn)略深耕，國際業(yè)務(wù)和營養(yǎng)品業(yè)務(wù)于近兩年完成蓄力起跳，一躍成為驅(qū)動公司業(yè)務(wù)發(fā)展的第二增長引擎。

2025年上半年，澳優(yōu)國際業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花，實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長。佳貝艾特在海外市場錄得收入同比增加65.7%至約人民幣4.83億元。這一成績的取得，主要得益于公司在中東、北美及獨(dú)聯(lián)體三大核心市場的戰(zhàn)略性突破，各市場在渠道拓展、產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌建設(shè)方面均取得顯著進(jìn)展。

中東市場作為澳優(yōu)海外最大銷售市場，收入同比增長54.2%，繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。憑借全產(chǎn)業(yè)鏈保障及臨床實(shí)證的消化吸收優(yōu)勢，佳貝艾特在沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、卡塔爾及科威特等核心市場的規(guī)模、品牌影響力及市場滲透率實(shí)現(xiàn)多維提升。

北美市場表現(xiàn)尤為搶眼，市場收入同比大漲138.7%，成為澳優(yōu)海外市場第二大營收來源。佳貝艾特在美國市場取得重大突破——在亞馬遜平臺單月銷量躍升至羊奶嬰配粉品類領(lǐng)導(dǎo)地位，并于5月成功進(jìn)駐沃爾瑪，進(jìn)一步擴(kuò)大傳統(tǒng)渠道覆蓋面。

作為首個通過美國食品藥物管理局審批的嬰兒配方羊奶粉，佳貝艾特憑借合規(guī)性、安全性方面的優(yōu)異表現(xiàn)獲得美國兒科學(xué)會認(rèn)可和力薦，這為品牌發(fā)展提供了強(qiáng)有力的背書；加拿大市場則實(shí)現(xiàn)了線上、線下主流渠道的全面覆蓋，銷售增長勢頭強(qiáng)勁。

獨(dú)聯(lián)體市場收入同比增長33.8%，繼續(xù)為澳優(yōu)海外市場貢獻(xiàn)穩(wěn)定的營收及利潤。作為公司最早落子的海外市場，獨(dú)聯(lián)體市場布局了佳貝艾特全品類產(chǎn)品線，涵蓋標(biāo)準(zhǔn)配方奶粉、特殊配方奶粉、谷物輔食等多種產(chǎn)品，滿足了當(dāng)?shù)叵M(fèi)者多樣化需求。通過高效的營銷策略和精準(zhǔn)定價，公司在該區(qū)域競爭優(yōu)勢持續(xù)增強(qiáng)。

持續(xù)夯實(shí)基本盤，“領(lǐng)頭羊”地位持續(xù)強(qiáng)化

在中國新生兒人口減量、市場需求大幅下滑，嬰配粉市場競爭加劇的背景下，澳優(yōu)始終以“健康經(jīng)營”“價值經(jīng)營”的營運(yùn)理念，在可持續(xù)發(fā)展的道路上闊步向前。

2025年上半年，澳優(yōu)自有品牌奶粉業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)整體營收約人民幣28.26億元。其中，羊奶粉業(yè)務(wù)同比增長3.1%，“領(lǐng)頭羊”地位持續(xù)穩(wěn)固。

尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示，截至6月底公司羊奶粉市場占有率同比提升2.8個百分點(diǎn)至30.4%；在2024年中國進(jìn)口嬰幼童羊奶粉市場銷售量份額及銷售額份額均高達(dá)84%，已連續(xù)7年在中國進(jìn)口嬰幼童羊奶粉市場份額超6成。

弗若斯特沙利文經(jīng)市場研究確認(rèn)：2024年佳貝艾特羊奶粉銷量與銷售額全球第一。這一成就標(biāo)志著佳貝艾特不僅在中國市場保持領(lǐng)先，更在全球范圍內(nèi)確立了領(lǐng)導(dǎo)地位。

澳優(yōu)旗下牛奶粉業(yè)務(wù)同樣表現(xiàn)出色。尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示公司牛奶粉市場占有率止跌回穩(wěn)。經(jīng)艾媒咨詢認(rèn)證，海普諾凱榮登“2024年嬰幼兒全面營養(yǎng)奶粉全國銷量第一”，展現(xiàn)了海普諾凱在全面營養(yǎng)領(lǐng)域的絕對優(yōu)勢。

在渠道建設(shè)方面，海普諾凱深化線下渠道與核心系統(tǒng)合作，權(quán)重渠道業(yè)績同比實(shí)現(xiàn)高雙位數(shù)增長；加強(qiáng)線上電商渠道運(yùn)營，尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示其電商銷售額實(shí)現(xiàn)同比增長59.96%。

為進(jìn)一步強(qiáng)化供應(yīng)鏈優(yōu)勢，澳優(yōu)于2024年10月完成對荷蘭羊奶酪公司Amalthea Group B.V.余下50%股份的戰(zhàn)略收購。這一布局不僅幫助公司實(shí)現(xiàn)了對羊乳清這一核心原料供應(yīng)的絕對優(yōu)勢地位，更通過新增奶酪產(chǎn)品線豐富業(yè)務(wù)版圖，為營收增長注入新興力量。

營養(yǎng)品業(yè)務(wù)全面起勢，成為業(yè)績增長新動力

澳優(yōu)的營養(yǎng)品業(yè)務(wù)正在全面起勢，成為驅(qū)動公司發(fā)展的重要動力。公告期內(nèi)，澳優(yōu)營養(yǎng)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入同比增長7.0%，并成功拓展至海外市場。

To B業(yè)務(wù)板塊，錦旗生物益生菌發(fā)酵制程及穩(wěn)定性顯著提升，通過三大舉措實(shí)現(xiàn)渠道突破：深化藥線渠道戰(zhàn)略合作，貢獻(xiàn)錦旗生物營收占比提升至24%；積極布局私域電商，貢獻(xiàn)錦旗生物營收占比增至16%；同時成功開拓美國、法國等高端海外市場，跨國訂單實(shí)現(xiàn)顯著增長。

To C業(yè)務(wù)板塊，NC上半年一舉推出G13成長膠囊、愛益森首護(hù)PRO等7大產(chǎn)品，一經(jīng)上市廣受消費(fèi)者青睞。歐睿國際經(jīng)市場研究論證，NC已成為“澳洲品牌鼻敏益生菌”全國銷量第一。

營養(yǎng)品業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，與澳優(yōu)持續(xù)推進(jìn)“奶粉+營養(yǎng)品”全家營養(yǎng)戰(zhàn)略密不可分。公司正在從單一的奶粉生產(chǎn)企業(yè)，向全面的營養(yǎng)健康公司轉(zhuǎn)型，這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型正在逐步顯現(xiàn)成效。

精益管理見成效，盈利能力持續(xù)提升

在2025年新年致辭中，澳優(yōu)明確提出“永續(xù)進(jìn)化、不斷進(jìn)階”的管理方向。上半年，公司在全力沖刺業(yè)績的同時，持續(xù)推進(jìn)經(jīng)營模式、運(yùn)營管理和組織文化等方面的深度進(jìn)化，夯實(shí)精細(xì)化管理基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)利潤穩(wěn)健增長，組織效率與效能同步提升

銷售及分銷費(fèi)用率明顯改善。公告期內(nèi)，公司通過推出罐內(nèi)碼系統(tǒng)，結(jié)構(gòu)性減少傳統(tǒng)促銷費(fèi)用的投入；通過完善信息化系統(tǒng)，構(gòu)建更高效的數(shù)字化營銷體系，借力精準(zhǔn)投放和會員精細(xì)化管理等手段，銷售及分銷費(fèi)用率同比下降3.8%。

整體資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)提升。在奶價上漲、歐元升值等多重壓力下，公司持續(xù)提升全球供應(yīng)鏈效率和敏捷性，強(qiáng)化跨區(qū)域協(xié)同和多元產(chǎn)品體系管理，供應(yīng)鏈優(yōu)化戰(zhàn)略有效實(shí)施，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)下降20天。

經(jīng)營理念升級全面落地。2025年初，公司重磅發(fā)布澳優(yōu)經(jīng)營理念2.0版本，深度聚焦銷售、供應(yīng)鏈、職能三大板塊，細(xì)化相應(yīng)行為準(zhǔn)則和指引，推出系列落地活動，加速促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展。同時，通過舉辦多場全球團(tuán)隊(duì)跨文化融合活動，進(jìn)一步增強(qiáng)組織凝聚力，推動全球澳優(yōu)人同心同行。

科研創(chuàng)新驅(qū)動，全球研發(fā)布局持續(xù)深化

澳優(yōu)以“科技引領(lǐng)，共享全球”品牌理念為指引，不斷深耕營養(yǎng)健康研究。2025年上半年，公司科研創(chuàng)新實(shí)力不斷提升，各項(xiàng)科研工作取得明顯成效，不斷激發(fā)業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿突盍Α?/p>

全球科研協(xié)同方面，公司在荷蘭阿姆斯特丹成功主辦“山羊奶未來”國際醫(yī)學(xué)研討會，匯聚30個國家的百余位醫(yī)療專家就山羊奶配方在消化吸收方面的臨床優(yōu)勢展開深入探討，繼續(xù)強(qiáng)化佳貝艾特在國際專業(yè)領(lǐng)域的權(quán)威性。

平臺建設(shè)及行業(yè)共創(chuàng)方面，公司完成“澳優(yōu)乳業(yè)&東北農(nóng)業(yè)大學(xué)乳品創(chuàng)新中心”揭牌，強(qiáng)化校企深度合作；與錦旗生物攜手伊利創(chuàng)新中心等機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)布《2025中國母嬰源益生菌研究及應(yīng)用白皮書》；參與實(shí)施十四五國家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃專項(xiàng)，為未來公司產(chǎn)品迭代與升級奠定科研基礎(chǔ)。

科研成果轉(zhuǎn)化方面，上半年澳優(yōu)正式推出四大羊乳新原料，其中三款實(shí)現(xiàn)了全球可商業(yè)化應(yīng)用的突破，填補(bǔ)高價值羊乳原料的市場空白；佳貝艾特悅白、海普諾凱荷致及NC嬰童營養(yǎng)品系列等10余款產(chǎn)品完成全面升級或發(fā)布，產(chǎn)品力持續(xù)提升，產(chǎn)品矩陣愈加完善。

2025年上半年，公司“一種有助于免疫調(diào)節(jié)和緩解免疫應(yīng)激的嬰配粉的研究與開發(fā)”獲中國乳制品工業(yè)協(xié)會科學(xué)技術(shù)獎一等獎；佳貝艾特榮膺迪拜母嬰博覽會“最佳嬰兒配方奶粉”大獎；佳貝艾特晶萃悅白入圍2025年世界食品創(chuàng)新獎等多個獎項(xiàng)，公司科研實(shí)力屢獲權(quán)威認(rèn)可。

挑戰(zhàn)中孕育機(jī)遇，未來發(fā)展戰(zhàn)略清晰

展望2025年下半年，宏觀環(huán)境不確定性和嬰配粉行業(yè)減量趨勢或持續(xù)。中國新生兒人口數(shù)量下滑對整個嬰配粉行業(yè)帶來長期挑戰(zhàn)，市場競爭日趨激烈，渠道變革加速推進(jìn)，這些都對澳優(yōu)的發(fā)展戰(zhàn)略提出了更高要求。

面對多重挑戰(zhàn)，澳優(yōu)表示，公司對市場及未來發(fā)展依舊充滿信心，將繼續(xù)以消費(fèi)者為中心，保持戰(zhàn)略定力，穩(wěn)固業(yè)務(wù)基本盤，做強(qiáng)做大第二增長曲線，提升精益管理水平，以科研和創(chuàng)新驅(qū)動未來發(fā)展。

通過全球化布局，澳優(yōu)在海外市場找到了新的增長空間；通過產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)拓展，公司正在從奶粉企業(yè)向營養(yǎng)健康公司升級；通過精益管理和效率提升，公司在挑戰(zhàn)環(huán)境中保持了盈利能力。

中國乳業(yè)正在經(jīng)歷從量到質(zhì)的轉(zhuǎn)型提升，澳優(yōu)乳業(yè)的創(chuàng)新實(shí)踐，為中國乳業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展提供了有益探索。