債務(wù)壓力依然嚴(yán)峻。

8月29日晚，新城控股（601155.SH）發(fā)布了半年報(bào)。

2025年1-6月份，新城控股營收為221億元，同比減少34.82%；歸母凈利潤8.95億元，同比降低32%。公司解釋，業(yè)績下降的原因是房地產(chǎn)交付收入及交付項(xiàng)目毛利均有所減少。

01

經(jīng)營現(xiàn)金流凈額僅2.86億

今年前六個(gè)月，新城控股實(shí)現(xiàn)合同銷售面積133.5萬平方米，同比下降59.08%；合同銷售金額103.3億元，比去年同期下降56.15%。

受此影響，公司上半年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額僅為2.86億元，相比去年同期的20.88億元，驟降了86%。

由于經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅減少，公司的現(xiàn)金利息保障倍數(shù)也從去年同期的2.06倍降至不足1倍。

截至6月底，新城控股在手貨幣資金91.83億元，其中受限資金32億元，可自由支配現(xiàn)金約60億元。

與此同時(shí)，公司債務(wù)壓力依然嚴(yán)峻。一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為137.88億元，比去年底上升了14.15%。

流動(dòng)負(fù)債總額為1513億元，其中應(yīng)付賬款390億元，其他應(yīng)付款336億元，兩項(xiàng)合計(jì)占比近半。

應(yīng)付賬款主要是建筑工程款，其中有65億元賬齡超過1年，去年底這一數(shù)字為57億元。公司稱，這些款項(xiàng)主要是未到付款節(jié)點(diǎn)的工程款，包括為了保證質(zhì)量延后支付的工程尾款和按照工程進(jìn)度暫估的款項(xiàng)。

其他應(yīng)付款中，應(yīng)付關(guān)聯(lián)方款項(xiàng)208億元，占比62%。其中賬齡超過1年或逾期的其他應(yīng)付款153億元，主要是代收款項(xiàng)及關(guān)聯(lián)方往來款。

值得注意的是，過去兩年，新城控股年報(bào)均被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具包含“持續(xù)經(jīng)營重大不確定性段落”的非標(biāo)準(zhǔn)意見。

02

新城悅年報(bào)延遲5個(gè)月未披露

截至目前，新城系三家主要上市公司中，新城控股、新城發(fā)展（1030.HK）均于8月29日披露了半年業(yè)績，而物業(yè)板塊的新城悅服務(wù)（1755.HK）則因2024年年報(bào)“難產(chǎn)”，自今年4月1日起已持續(xù)停牌5個(gè)月之久。

不出意料，該公司8月29日晚發(fā)布公告表示，由于2024年年報(bào)延期，預(yù)期2025年中報(bào)也將延遲發(fā)布。

新城悅服務(wù)的年報(bào)何以“難產(chǎn)”至此？這與一起22.7億元的關(guān)聯(lián)方資金往來有關(guān)。

在年報(bào)審計(jì)過程中，普華永道發(fā)現(xiàn)新城悅服務(wù)2024年度存在與“某一關(guān)聯(lián)方”的資金往來22.7億元，沒有進(jìn)行會(huì)計(jì)記錄，也未履行相關(guān)審批和披露程序，要求解釋目的。

在雙方未能就相關(guān)事項(xiàng)達(dá)成一致后，普華永道于5月27日選擇了辭任。同日，新城悅服務(wù)首席財(cái)務(wù)官陳妮娜辭職。

陳妮娜辭職前，其擔(dān)任執(zhí)行董事和法定代表人的多家新城系子公司被注銷，其中包括廈門集美順悅商業(yè)管理有限公司、臨沂羅莊區(qū)吾悅商業(yè)管理有限公司、黃驊吾悅商業(yè)管理有限公司、成都溫江金強(qiáng)吾悅商業(yè)管理有限公司。

這些公司于2021年-2023年間成立，均由新城控股間接持有99%股權(quán)，自2024年4月起陸續(xù)注銷。其中廈門集美順悅注銷于2025年4月26日。

據(jù)新城控股半年報(bào)披露，截至6月底，公司應(yīng)付關(guān)聯(lián)方新城發(fā)展及其子公司計(jì)息款項(xiàng)為64.54億元，利率為8%；應(yīng)付關(guān)聯(lián)方西藏新城悅物業(yè)服務(wù)股份有限公司計(jì)息款項(xiàng)為7.96億元，利率為6.05%。

本文不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險(xiǎn)，操作需謹(jǐn)慎。