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當(dāng)人類(lèi)成為 AI 的“炒股牛馬”。

本文不構(gòu)成任何投資建議。

撰文：黃雨佳

最近，17 歲的高中生內(nèi)森·史密斯（Nathan Smith）總是被同一個(gè)廣告反復(fù)“轟炸”：它聲稱能用人工智能（AI）找到被低估的股票，然后大賺一筆。這讓史密斯犯起了嘀咕：AI 炒股真能賺到錢(qián)嗎？

好奇心驅(qū)使下，史密斯決定親自驗(yàn)證看看。2025 年 6 月，他拿出幾百美元，計(jì)劃開(kāi)展一場(chǎng)將持續(xù)半年的“人機(jī)對(duì)決”。他想知道，如果完全由 AI 決定買(mǎi)什么股票、何時(shí)賣(mài)出以及如何止損，能否跑贏股市大盤(pán)。

史密斯選定了兩名頂級(jí)參賽選手——GPT-4o 和 DeepSeek。每個(gè)開(kāi)盤(pán)日，史密斯都會(huì)為 AI 更新股市走勢(shì)，并詢問(wèn)它們是否調(diào)倉(cāng)，除此之外絕不插手。令他驚喜的是，一個(gè)月之后，自己竟然賺了 25%。

用 ChatGPT 炒股 4 周，史密斯賺了 25.4%丨A.I. Controls Stock Account

雙雄爭(zhēng)鋒

在個(gè)人博客、GitHub 和網(wǎng)絡(luò)論壇上，史密斯分享了自己實(shí)驗(yàn)的全過(guò)程。

在實(shí)驗(yàn)的第一天，史密斯給兩個(gè) AI 下達(dá)了同樣的指令：你是一名專業(yè)的投資組合策略師，現(xiàn)在要用 100 美元構(gòu)建一個(gè)“最強(qiáng)”的股票組合，目標(biāo)是在半年內(nèi)實(shí)現(xiàn)最大回報(bào)；唯一的限制是，你們只能交易在美國(guó)上市的、市值低于 3 億美元的微型股，而且必須整股買(mǎi)入，也不能使用保證金或零股交易，更不能超額投資。

比賽剛開(kāi)始，兩大 AI 的投資策略就顯現(xiàn)出了截然不同的風(fēng)格。DeepSeek 直接將史密斯給的 100 美元全部投入了市場(chǎng)，分配給了 3 家公司：其中 40 美元投給了專注于精神和神經(jīng)疾病藥物研發(fā)的 Pasithea 醫(yī)藥公司，35 美元投給了設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售家居建材的 ToughBuilt 工業(yè)，剩下的 25 美元?jiǎng)t投給了開(kāi)發(fā)駕駛輔助系統(tǒng)的 SaverOne 2014 有限公司。同時(shí)， DeepSeek 還為每個(gè)倉(cāng)位都設(shè)置了 20% 的止損線。

與之相比，GPT-4o 的策略則顯得更加謹(jǐn)慎。它只動(dòng)用了部分資金，其余資金留作備用：GPT-4 選擇將 36 美元投給為罕見(jiàn)病開(kāi)發(fā)細(xì)胞和基因療法的 Abeona 醫(yī)藥公司，28 美元投給開(kāi)發(fā)溶瘤病毒免疫療法的 Candel 醫(yī)藥公司，還給提供 AI 視頻監(jiān)控和遠(yuǎn)程守護(hù)服務(wù)的 Cloudastructure 公司投資了 29 美元。類(lèi)似地，GPT-4o 也設(shè)置了自己的止損標(biāo)準(zhǔn)。

結(jié)果，短短一周后，兩位“AI 股民”的成績(jī)就拉開(kāi)了巨大差距。DeepSeek 的表現(xiàn)令人大跌眼鏡，僅用 5 天就讓資產(chǎn)縮水了 18.06%；GPT-4o 首周的收益率卻達(dá)到了驚人的 6.72%，甚至跑贏了羅素 2000 指數(shù)（Russell 2000 Index，被視為美國(guó)小型股市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)）。GPT-4o 選中的其中一只股票漲幅更是高達(dá) 12%。

DeepSeek 和 ChatGPT 首周炒股表現(xiàn)天差地別丨A.I. Controls Stock Account

這種差異可能一定程度上源自兩種 AI 模型的信息差。GPT-4o 具備實(shí)時(shí)獲取最新數(shù)據(jù)的能力，能基于當(dāng)下市場(chǎng)情況做出判斷；而 DeepSeek 在決策時(shí)，卻只能依賴于截止 2024 年 7 月的歷史信息。因此，DeepSeek 有可能會(huì)選擇那些在過(guò)去表現(xiàn)出色，但在 2025 年已顯頹勢(shì)的股票。

小試牛刀

由于 DeepSeek 的表現(xiàn)實(shí)在太差，史密斯在試用一周后便果斷叫停了它的實(shí)驗(yàn)，轉(zhuǎn)而將全部精力投入到對(duì) GPT-4o 的持續(xù)跟蹤上。

進(jìn)入第二周，GPT-4o 的表現(xiàn)持續(xù)驚艷。周一，它果斷買(mǎi)入了醫(yī)療器械公司 Inspira 科技的股票。在隨后的兩個(gè)交易日，這只股票一路飆升，漲幅遠(yuǎn)超羅素 2000 指數(shù)。但就在史密斯興奮不已、想向全世界炫耀時(shí)，意外發(fā)生了。周四，GPT-4o 的賬戶出現(xiàn)了小幅下跌；到了周五，其資產(chǎn)在一天之內(nèi)直接暴跌 6.7%，幾乎讓之前的漲幅付之一炬。

ChatGPT 炒股第二周大起大落丨A.I. Controls Stock Account

面對(duì)突如其來(lái)的巨額虧損，史密斯本以為 GPT-4o 會(huì)調(diào)整持倉(cāng)，但他錯(cuò)了。GPT-4o 對(duì)自己的選擇充滿了信心，決定堅(jiān)守陣地。但正是這一決定讓它在第三周迎來(lái)了奇跡——資產(chǎn)單周漲幅超過(guò) 10%。史密斯不禁感嘆，這份定力，恐怕連股神巴菲特本人都會(huì)為之驕傲。

轉(zhuǎn)眼間，GPT-4o 已操盤(pán)近兩個(gè)月。數(shù)據(jù)顯示，從 6 月 30 日至 8 月 15 日，GPT-4o 的投資組合累計(jì)上漲了 25.2%，而同期的標(biāo)普 500 指數(shù)僅上漲了 4.5%。更讓史密斯驚嘆的是，GPT-4o 時(shí)不時(shí)就會(huì)出現(xiàn)“神操作”。例如，在第四周，它決定將從 Candel 醫(yī)藥公司獲得的收益轉(zhuǎn)投給專注癌癥和炎癥療法的 Actuate 醫(yī)藥公司，結(jié)果當(dāng)周股價(jià)就暴漲 27.37%。

ChatGPT 炒股 7 周賺了 25.2%丨A.I. Controls Stock Account

而且，GPT-4o 的許多大膽操作也有理有據(jù)。8 月 13 日，GPT-4o 做出了一次賭注般的決策，將占總資產(chǎn) 32% 的閑置資金投給了 aTyr 制藥公司。GPT-4o 給出的理由是，這家公司預(yù)計(jì)會(huì)在 9 月中旬公布一款藥物的三期臨床試驗(yàn)結(jié)果，由于此前的試驗(yàn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)搶眼，因此這只股票很可能會(huì)迎來(lái)大漲。

但是，GPT-4o 仍有不少?zèng)Q策讓史密斯摸不著頭腦，例如它似乎對(duì) Inspira 科技公司有迷之執(zhí)念。除了最初一周短暫飆升外，這家公司的股票之后便一直表現(xiàn)平平，而且公司本身也持續(xù)虧損。8 月 8 日，Inspira 科技的股價(jià)終于跌破 GPT-4o 設(shè)定的止損線，被強(qiáng)制平倉(cāng)，造成本次實(shí)驗(yàn)迄今最大的單筆虧損。讓史密斯無(wú)奈的是，即便如此，到了下一周，GPT-4o 仍再次要求買(mǎi)入這只股票。

AI 真能炒股嗎？

史密斯的實(shí)驗(yàn)并非個(gè)例。在一篇 2024 年發(fā)表于《金融研究快報(bào)》（Finance Research Letters）的論文中，德國(guó)杜伊斯堡-埃森大學(xué)（Duisburg–Essen University）的馬蒂亞斯·佩爾斯特（Matthias Pelster）就發(fā)現(xiàn)，ChatGPT 對(duì)股票的吸引力評(píng)級(jí)在一定程度上可以預(yù)測(cè)股票的回報(bào)率，而基于此構(gòu)建的投資策略能產(chǎn)生正向收益。

此外，美國(guó)佛羅里達(dá)大學(xué)（University of Florida）的金融學(xué)助理教授亞歷杭德羅·洛佩斯-利拉（Alejandro Lopez-Lira）也做過(guò)類(lèi)似實(shí)驗(yàn)：他將超過(guò) 13.4 萬(wàn)條來(lái)自 4000 多家公司的新聞稿和新聞標(biāo)題輸入了 ChatGPT，讓其判斷消息是利好、利空還是中性，并據(jù)此決定買(mǎi)入或賣(mài)空。據(jù)其測(cè)算，如果在 2021 年 10 月至 2023 年 12 月期間，每天根據(jù) GPT-4 的建議進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，那么日均回報(bào)率可達(dá) 0.38%，復(fù)合累計(jì)回報(bào)率將超過(guò) 650%。

如今，洛佩斯-利拉已經(jīng)受邀創(chuàng)建了一個(gè)完全基于 ChatGPT 選股建議的真實(shí)投資組合。從 2025 年 2 月起，他也將 Grok 和 DeepSeek 納入這個(gè)項(xiàng)目，創(chuàng)建了其他投資組合。不過(guò)這一次，由于要投入真金白銀，洛佩斯-利拉不僅會(huì)為 AI 提供新聞標(biāo)題，還會(huì)提供包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)在內(nèi)的多維信息。

盡管在史密斯的實(shí)驗(yàn)中，ChatGPT 目前戰(zhàn)績(jī)卓著，但史密斯特別強(qiáng)調(diào)，這些實(shí)驗(yàn)無(wú)法構(gòu)成任何投資建議。他指出，這只是一次小規(guī)模、短期的實(shí)驗(yàn)，交易次數(shù)、持倉(cāng)規(guī)模和資金體量都非常有限，統(tǒng)計(jì)上缺乏可靠性，哪怕看似顯著的趨勢(shì)也極有可能是由隨機(jī)性、有利的時(shí)機(jī)或特定的市場(chǎng)環(huán)境所帶來(lái)的。史密斯警告，切勿以此推斷 AI 炒股的長(zhǎng)期可行性、可重復(fù)性或可擴(kuò)展性。要判斷 AI 炒股是否真的可行，還需要更大規(guī)模、不同市場(chǎng)環(huán)境的長(zhǎng)期驗(yàn)證。

但就算 AI 炒股的能力超越了人類(lèi)，當(dāng)所有人都開(kāi)始用 AI 炒股時(shí)，整個(gè)金融市場(chǎng)的運(yùn)行邏輯也可能會(huì)發(fā)生天翻地覆的變化。例如，一項(xiàng) 2025 年 7 月發(fā)表于美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究局（NBER）網(wǎng)站上的研究表明，如果讓 AI 智能體充當(dāng)股票或債券市場(chǎng)的交易員，那么它們即使沒(méi)有人類(lèi)指令，也會(huì)在長(zhǎng)期學(xué)習(xí)中自發(fā)形成價(jià)格同盟，攫取超額利潤(rùn)。這種“算法合謀”無(wú)需溝通或協(xié)議，幾乎無(wú)法通過(guò)現(xiàn)有的監(jiān)管方式識(shí)別和打擊。

隨著 AI 的迅猛發(fā)展，AI 炒股不僅關(guān)乎個(gè)人投資者的盈虧，更有可能改變整個(gè)市場(chǎng)的生態(tài)。我們或許還沒(méi)有準(zhǔn)備好迎接一個(gè)由 AI 主導(dǎo)的金融時(shí)代，但這場(chǎng)博弈已悄然開(kāi)始。

參考文獻(xiàn)

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https://arxiv.org/html/2304.07619v5

https://www.morningstar.com/news/marketwatch/20250607184/a-professor-testing-chatgpts-deepseeks-and-groks-stock-picking-skills-suggests-stockbrokers-should-worry

https://github.com/LuckyOne7777/ChatGPT-Micro-Cap-Experiment/blob/main/Experiment%20Details/Disclaimer.md

https://www.nber.org/papers/w34054

https://nathanbsmith729.substack.com/p/chatgpts-micro-cap-portfolio-week-e76

https://futurism.com/chatgpt-stocks-100-dollars

https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-07-30/wharton-experiment-finds-dumb-ai-bots-collude-to-rig-markets

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