前幾天不少粉絲給老南留言，都是漲多了心慌，或者踏空的難受。

這兩天一跌，更慌了，都在問行情是不是結(jié)束了。

今天聊聊。

01

不知道老粉絲們還記得，21年的時(shí)候，老南有次在直播的時(shí)候說，寧德股價(jià)如果腰斬，我一點(diǎn)都不會(huì)覺得奇怪。

當(dāng)時(shí)還不少人反對(duì)，結(jié)果：

其實(shí)這個(gè)判斷也不是什么很復(fù)雜的事，寧德是個(gè)好公司，但你估值搞到200多倍，就貴的過頭了。

圖片來源：wind

如這輪上漲，我之前就在“16號(hào)內(nèi)參”和公眾號(hào)里提過多次，多看看這輪的龍一——寒武紀(jì)。這個(gè)營(yíng)收，對(duì)應(yīng)當(dāng)前的估值，是嚴(yán)重高估的，啥時(shí)候漲不動(dòng)了，就要小心了，帶頭跳水了，這波風(fēng)格，就要扭轉(zhuǎn)了。

因此，8月21日，寫了《3800點(diǎn)，有些貨該止盈了》，提醒：

即小票太貴了，大票、中票中等偏貴一點(diǎn)。這意味著，當(dāng)前真正的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，在小票，尤其是那些垃圾股、題材股。

8月25日，寫了《反彈第二階段來了？這時(shí)候最容易虧錢？》，提醒：

這個(gè)位置，尤其是最近暴漲的、估值上天的小票，交易難度是非常高的，別想賣在最高點(diǎn)，但如果確定的確市夢(mèng)率，可以考慮分批減倉。

9月2日，寫了《波動(dòng)率漸起，耐心等待下一輪上漲》，提醒：

今年賺趨勢(shì)錢的階段過去了，下面是賺波動(dòng)的錢的時(shí)候了。

結(jié)果前幾天，評(píng)論區(qū)有人不耐煩了，批評(píng)老南，怎么老是提示風(fēng)險(xiǎn)。

我說，去年上半年，讓大家標(biāo)配A股時(shí)，評(píng)論區(qū)都是罵我的。去年底建議大家一定要關(guān)注小票量化指增。

結(jié)果評(píng)論區(qū)又有人抬杠：你讓大家買小票是什么居心。

你看，寫個(gè)公眾號(hào)，太難了。

02

今天市場(chǎng)跌幅不小，既有外因也有內(nèi)因。

外因是一篇小作文，又什么知情人士稱，監(jiān)管要采取一系列措施為股市投機(jī)降溫，但里面的內(nèi)容一看就漏洞百出。

內(nèi)因還是我之前提過的，小票估值太貴了，垃圾股抄到天上去了，大票中票估值合理偏貴一點(diǎn)。

因此，這市場(chǎng)不是被小作文砸下去的，而是很多資金本來就知道手上拿的太貴了，小作文只是最后一根稻草而已。

有朋友后來問老南，為啥監(jiān)管部辟謠？我說，換我是監(jiān)管，也沒辦法辟謠啊。

這文章，一方面說有人向上提交建議，這種建議有可能真有，但上面不一定會(huì)采納，如何辟謠？后面又說監(jiān)管打擊視頻號(hào)網(wǎng)紅推票，這本身也是對(duì)的。

另一方面，本身這個(gè)時(shí)點(diǎn)，監(jiān)管不說話，后續(xù)也沒出所謂降溫政策。那這個(gè)砸盤的鍋，不但彭博背定了，還順便幫監(jiān)管讓市場(chǎng)降降溫。這種送上門的好事，干嘛要辟謠？

況且當(dāng)前A股整體泡沫并不顯著，稍微調(diào)整下，估值更合理，反而對(duì)于長(zhǎng)期而言是好事。

03

也因此，我們之前一直的判斷就是，流動(dòng)性過剩帶來的上半場(chǎng)結(jié)束了，業(yè)績(jī)和政策主導(dǎo)的下半場(chǎng)，即將開始。

這個(gè)銜接的過程，必然會(huì)有舊王廢新王立的過程，而且也必然會(huì)有拉扯，如寒武紀(jì)搞不好還會(huì)反彈下。

但這并不重要，重要的是這個(gè)過程，是一個(gè)大坑的形式，還是橫盤震蕩幾個(gè)月的事。

當(dāng)然，也有段子手把官媒的文章給大家意會(huì)了下：

投資是難免波動(dòng)的，尤其A股，貝塔的波動(dòng)是必須扛的。

核心永遠(yuǎn)是我一直強(qiáng)調(diào)的，你持有的產(chǎn)品，到底有沒有超額，只要有優(yōu)秀的超額，你自己也沒買在最高點(diǎn)，有些波動(dòng)不用太在意。