庫(kù)存下降、企業(yè)扭虧為盈與產(chǎn)能投放預(yù)期交織，光伏玻璃市場(chǎng)正站在新一輪價(jià)格周期的十字路口。

2025年9月初，光伏玻璃企業(yè)紛紛報(bào)漲自家玻璃價(jià)格，2.0mm單鍍（面板）價(jià)格由8月的11元/平米漲至13-13.5元/平米，甚至1297大版型規(guī)格還需下游單獨(dú)加價(jià)購(gòu)買，雙鍍單獨(dú)加價(jià)，部分產(chǎn)品成交價(jià)創(chuàng)出年內(nèi)新高，并且從落地情況來(lái)看，整體價(jià)格傳導(dǎo)較為順暢，上下游博弈時(shí)間較短，成交落地較快，而對(duì)于玻璃廠來(lái)說(shuō)，銷售壓力由原來(lái)的賣不出去轉(zhuǎn)變?yōu)榱水a(chǎn)能不夠接誰(shuí)的單的選擇難題，市場(chǎng)迎來(lái)大反轉(zhuǎn)。

分析來(lái)看，本次價(jià)格提漲幅度較大且較為順利的主要原因?yàn)樾枨蟮闹?，?月需求夠成來(lái)源于三部分，一是8月剩余訂單結(jié)轉(zhuǎn)，行業(yè)8月中下旬開始釋放將大幅漲價(jià)的消息，不少組件廠在錯(cuò)過(guò)7月“囤貨潮”后，開始抓住8月的機(jī)會(huì)加大囤貨量，部分玻璃廠接單量排至9月；二是9月自身剛需支撐，據(jù)調(diào)研了解光伏組件9月排產(chǎn)大致52GW左右，而基于行業(yè)前期“自律行為”供給偏低，行業(yè)供需差進(jìn)一步縮小，疊加部分窯爐窯口暫不能生產(chǎn)大版型1297的規(guī)格，市場(chǎng)甚至開始出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的供給不足的情況；三是從往年來(lái)看，國(guó)慶假期下游組件廠多放假，9月末多會(huì)備貨來(lái)過(guò)渡，一定程度上也對(duì)光伏玻璃的9月需求起到了一定的支撐。

表 2025年9月行業(yè)供需預(yù)測(cè)

這一輪行情的大反轉(zhuǎn)，光伏玻璃行業(yè)還有兩個(gè)指標(biāo)表現(xiàn)亮眼，一個(gè)是庫(kù)存，一個(gè)是凈利潤(rùn)。

根據(jù)隆眾資訊調(diào)研了解，最新一期光伏玻璃樣本企業(yè)庫(kù)存76.32萬(wàn)噸，環(huán)比上周-3.48%；行業(yè)平均庫(kù)存天數(shù)15.13天，對(duì)比上周減少0.58天；對(duì)比年底庫(kù)存最高點(diǎn)7月初的庫(kù)存，當(dāng)前庫(kù)存量大致消化近百萬(wàn)噸，庫(kù)存天數(shù)下降近15天，降幅近50%，甚至個(gè)別企業(yè)倉(cāng)庫(kù)內(nèi)基本清倉(cāng)，產(chǎn)出直接給客戶運(yùn)走，這一盛況也是今年未見。

圖 光伏玻璃樣本企業(yè)周度庫(kù)存量及庫(kù)存天數(shù)（萬(wàn)噸、天 右軸）

二是行業(yè)扭虧為盈，凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正。根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)核算，最新一期2.0mm光伏玻璃行業(yè)周度凈利在102元/噸，3.2mm光伏玻璃行業(yè)周度凈利153元/噸，行業(yè)頭部企業(yè)及能耗控制較好的企業(yè)預(yù)計(jì)有更高盈利空間。

圖 2025年2.0mm及3.2mm單噸光伏玻璃凈利走勢(shì)（元/噸）

隨著行業(yè)價(jià)格大幅提漲，多家企業(yè)也開始盈利，市場(chǎng)預(yù)計(jì)也將迎來(lái)了這一發(fā)展后的新一輪投產(chǎn)。盈利改善激發(fā)了企業(yè)投放新產(chǎn)能的熱情，據(jù)了解行業(yè)基于前期擴(kuò)建周期下，多家企業(yè)投入大量資金在光伏玻璃窯爐建設(shè)上，截至當(dāng)前已經(jīng)有多條產(chǎn)線具備點(diǎn)火條件，但是前期基于行情原因，企業(yè)投放受阻，但是這一輪的價(jià)格上漲，讓這部分具備點(diǎn)火條件的產(chǎn)線重啟了投放計(jì)劃，根據(jù)調(diào)研了解，目前市場(chǎng)上十月有3條產(chǎn)線計(jì)劃投產(chǎn)，2-3家企業(yè)正在考察市場(chǎng)，不排除也存投產(chǎn)的可能，假設(shè)這一波投產(chǎn)落地，預(yù)估光伏玻璃供需差將進(jìn)一步拉大，市場(chǎng)發(fā)展方向?qū)⒂兴淖?，但是以上僅是從供需端來(lái)看，未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格的走勢(shì)除了關(guān)注供需之外，政策的導(dǎo)向近期也格外重要，兩者的影響程度對(duì)未來(lái)光伏玻璃價(jià)格的都舉足輕重。

面對(duì)四季度光伏玻璃市場(chǎng)行情，市場(chǎng)觀點(diǎn)出現(xiàn)顯著分化，形成樂觀與悲觀兩派的激烈碰撞。樂觀派認(rèn)為，四季度市場(chǎng)仍具備較強(qiáng)支撐力，主要源于政策推動(dòng)、季節(jié)性需求以及成本上漲等因素。2025年上半年有一輪政策帶來(lái)?yè)屟b潮，下半年組件出口退稅取消政策的取消再度帶動(dòng)外需，兩輪政策結(jié)束，光伏玻璃需求持續(xù)向好，樂觀派客戶仍對(duì)四季度新一輪帶動(dòng)政策存預(yù)期；與此同時(shí)，四季度歷來(lái)是光伏裝機(jī)的傳統(tǒng)旺季，今年北方降溫較早，電站建設(shè)進(jìn)度可能進(jìn)一步加快；此外，冬季天然氣價(jià)格上漲預(yù)計(jì)將推高光伏玻璃的生產(chǎn)成本，從而對(duì)價(jià)格形成支撐；因此，樂觀派判斷四季度價(jià)格有望維持穩(wěn)定甚至小幅上漲。

然而，悲觀派則持截然相反的看法，他們認(rèn)為需求已被嚴(yán)重預(yù)支，當(dāng)前市場(chǎng)面臨庫(kù)存高企與產(chǎn)能過(guò)剩的雙重壓力。一方面，2025年上半年的搶裝和下半年搶出口行為可能導(dǎo)致需求提前透支；另一方面，組件庫(kù)存持續(xù)攀升，遠(yuǎn)超正常水平，尤其海外倉(cāng)和保稅區(qū)積壓嚴(yán)重，這將直接影響四季度玻璃的實(shí)際采購(gòu)需求；更令人擔(dān)憂的是，四季度可能迎來(lái)新產(chǎn)能的集中投放，若大量產(chǎn)能如期釋放，市場(chǎng)供需平衡將再度被打破，價(jià)格下行壓力增大。

綜合來(lái)看，光伏玻璃市場(chǎng)正處于傳統(tǒng)旺季備貨需求與新產(chǎn)能投放預(yù)期之間的博弈階段。短期來(lái)看，國(guó)慶節(jié)前的備貨需求仍對(duì)市場(chǎng)形成一定支撐；中長(zhǎng)期走勢(shì)則取決于2025年實(shí)際需求能否符合預(yù)期以及新增產(chǎn)能的投放進(jìn)度。當(dāng)前來(lái)看盡管光伏玻璃行業(yè)已度過(guò)最困難的時(shí)期，但產(chǎn)能過(guò)剩這一長(zhǎng)期挑戰(zhàn)依然存在。企業(yè)需謹(jǐn)慎規(guī)劃產(chǎn)能節(jié)奏，避免再度陷入價(jià)格戰(zhàn)。未來(lái)數(shù)月，政策導(dǎo)向、產(chǎn)能釋放節(jié)奏和下游需求變化將成為影響市場(chǎng)走向的關(guān)鍵因素。