府庫第1080期基金投顧觀察原創(chuàng)內容

昨天咱們聊到瑞·達利歐在博客中聊到的全天候資產配置的思路，在美股有一個全天候ETF，是道富與橋水共同推出的，雖然上市時間不長，但可以看一下它的走勢情況。

圖中全天候ETF的走勢，收益率比黃金與標普500低一些，但是比美國國債要高，從走勢上面看著是非常穩(wěn)健的。

對比一下全天候ETF與黃金、標普500指數與20年美國國債ETF的收益風險特征，全天候ETF的波動率顯著低于標普500與黃金，略高于20年期的美國國債ETF，但收益也會更高一些。

基金的資產配置是這樣的，主要分為四大類資產，其中包含71%的債券、42%的股票，37%的通脹保值債券，36%的大宗商品。因為使用的投資工具中包含杠桿，所以持倉比例加起來并不是100%的。

整個投資組合的目標波動率是10%-12%，實際落地的時候可能會更高一些。這個組合的配置和咱們國內的情況有比較大的不同，美國國債的波動率要顯著高于中國國債的波動率，所以全天候ETF的波動率要比現在觀察的不少穩(wěn)健型的投顧組合或者多元配置組合要高的。

昨天文章中記錄的，達利歐推薦的普通投資者的資產配置，包含30%的股票，15%的中期國債，40%的長期國債，7.5%的黃金和7.5%的大宗商品。

咱們之前還記錄過大衛(wèi)·史文森在《非凡的成功》一書中，為普通投資者所推薦的多元資產配置比例。

其中美國國內股票占比30%，海外發(fā)達市場股票15%，新興市場股票5%，整體股票類資產占比50%，其他包括20%的房地產，15%的美國國債，15%的通脹保值債券。無論是達利歐還是史文森的推薦組合，配置的資產類別并沒有那么多，在5個-6個。

我在這篇《》文章中有記錄自己的多元資產配置思路，還有很多朋友交流的時候，會把自己的投資組合情況說一下，咱們也看看大家的投資智慧是怎樣的。

有位朋友配置了13%的國內股票，還配置了15%的國內債券與16%的紅利類資產，其中把紅利類資產希望作為長期債券來配置。國內債券類資產15%，權益資產占比差不多30%，另外有30%的美股與14%的黃金，留了10%的現金給組合留了一定的靈活性。

有一位朋友2022年起調整的實盤投資組合，股票部分1:1:1:1配置滬深300、中證500、納斯達克100、標普500，大宗商品配置石油，每年一次再平衡，至今累計收益46%，自己體驗也很不錯。

另外一位朋友去年開始配置的，整體比例差不多現在是35%股基組合+25%紅利+20%債+10%現金+5%黃金+5%大餅，其中中資和海外各一半。配置完之后體驗，是最近一年確實都沒怎么看行情，確實騰出不少時間精力，最多就是看看哪個暴跌出機會，或者研究港股打新擼羊毛。

還有一位朋友更直接一些，從去年8月開始嘗試用有知有行的長錢賬戶、穩(wěn)錢賬戶、海外長錢三個投顧組合，按照3:4:3的比例去定投，自己單獨添加了黃金和美債，今年收益有8%，最大回撤4%。

之前我就發(fā)現咱們很多關注基金投顧的朋友，都不是單純的去關注收益，而是投資經驗都很豐富，比較注重整體投資組合與資產配置，看著大家不同的投資組合也都是有很多自己的思路在里面的。

另外特別普遍的反饋就是多元資產配置之后人變懶了……

我覺得昨天達利歐在播客中說找到10-15個不相關的資產，這個還挺有挑戰(zhàn)的，并且這些資產類別還都能有合適的投資工具與投資策略，融合到整個投資體系里面，不太好整，后面咱們繼續(xù)往前探索往前走。

府庫投顧觀察

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