投資持續(xù)收縮，銷(xiāo)售降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，房地產(chǎn)行業(yè)依然不容樂(lè)觀。

先來(lái)看一組整體數(shù)據(jù)，來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資46658億元，同比下降11.2%，其中住宅投資35770億元，下降10.4%。房屋新開(kāi)工面積30364萬(wàn)平方米，同比下降20%，住宅新開(kāi)工下降19.6%。房屋竣工面積22567萬(wàn)平方米，同比下降14.8%，住宅竣工下降15.5%

銷(xiāo)售數(shù)據(jù)方面，新建商品房銷(xiāo)售面積45851萬(wàn)平方米，同比下降3.5%，降幅較去年同期收窄15.5個(gè)百分點(diǎn)。商品房銷(xiāo)售額44241億元，下降5.5%，降幅同比收窄19.5個(gè)百分點(diǎn)。

從房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展的端口來(lái)看，今年上半年，百?gòu)?qiáng)房企全口徑銷(xiāo)售總額為18364.1億元，同比下降11.8%，銷(xiāo)售總額超千億房企4家，較去年同期減少2家。百億房企46家，較去年同期增加2家。

來(lái)自中指研究院和克爾瑞的數(shù)據(jù)顯示，2025年房地產(chǎn)企業(yè)銷(xiāo)售額排行榜前五分別為保利發(fā)展、綠城中國(guó)、中海地產(chǎn)、華潤(rùn)置地、招商蛇口。其中，保利發(fā)展以1452億元的金額蟬聯(lián)冠軍。

而綜合房企半年銷(xiāo)售業(yè)績(jī)、資金狀況、品牌影響力、輿情指數(shù)、投資狀況多維度來(lái)看，各家房企的表現(xiàn)到底如何？

具體來(lái)看《2025上半年最具活力房地產(chǎn)企業(yè)TOP10》榜單。

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綠城中國(guó)：半年激進(jìn)拿地利潤(rùn)反而大幅下降

這份榜單中，排名前三的為保利發(fā)展、華潤(rùn)置地、綠城中國(guó)。對(duì)于保利發(fā)展和華潤(rùn)置地來(lái)講，發(fā)揮算是穩(wěn)定，保持住了市場(chǎng)的基本盤(pán)面，反而是本次擠進(jìn)前三的綠城中國(guó)值得關(guān)注。

在行業(yè)普遍收縮投資的背景下，綠城中國(guó)反而逆勢(shì)擴(kuò)張，上半年新增35個(gè)項(xiàng)目，新增土地權(quán)益金額362億元，最終也讓綠城中國(guó)全口徑銷(xiāo)售排名擠進(jìn)全國(guó)第二。

市場(chǎng)調(diào)整期，擴(kuò)張并不一定是好事。如果要更準(zhǔn)確的形容綠城中國(guó)上半年的表現(xiàn)，只能是“只賺吆喝，不賺錢(qián)”。

綠城中國(guó)最終交出的2025年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，其營(yíng)收利潤(rùn)大幅下降，資產(chǎn)減值高企、負(fù)債水平持續(xù)攀升等問(wèn)題。

財(cái)報(bào)顯示，綠城中國(guó)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收533.68億元，同比下滑23.3%；歸母凈利潤(rùn)僅2.1億元，較去年同期的20.4億元暴跌89.7%。凈利潤(rùn)近乎腰斬，不僅遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，更創(chuàng)下綠城中國(guó)近年來(lái)中期業(yè)績(jī)的新低。

不僅如此，上半年，綠城中國(guó)交付面積同比下滑22.7%，直接拉低了收入規(guī)模。同時(shí)，為推動(dòng)2021年及以前的長(zhǎng)庫(kù)存去化，綠城內(nèi)部計(jì)提了19.38億元的資產(chǎn)減值損失，其中僅存貨減值就達(dá)17.17億元，這部分減值直接吞噬了近九成的凈利潤(rùn)。

綜合綠城中國(guó)上半年的各項(xiàng)表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)活力值走高，顯示企業(yè)本身對(duì)于發(fā)展持積極態(tài)度，但市場(chǎng)給予的反饋也揭露出企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力與積極投資帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

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萬(wàn)科：半年虧了119.5億

通過(guò)自身資產(chǎn)處置與大股東深圳地鐵集團(tuán)的持續(xù)資金支持，萬(wàn)科已如期償還243.9億元公開(kāi)市場(chǎng)債務(wù)，且在2027年前無(wú)到期境外公開(kāi)債。

可喜可賀，萬(wàn)科終于能在債務(wù)的泥潭中緩一口氣。但萬(wàn)科什么時(shí)候才能真的活過(guò)來(lái)呢？2025年中期財(cái)報(bào)凈虧119.5億的局面，也為這個(gè)問(wèn)題增加了一定難度。

根據(jù)萬(wàn)科2025年中期報(bào)告，萬(wàn)科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1053.2億元，同比下降26.2%；歸屬于上市公司股東的凈虧損為119.5億元，較去年上半年98億元的凈虧損持續(xù)加大。

對(duì)于業(yè)績(jī)虧損，萬(wàn)科在公告中解釋?zhuān)饕捣康禺a(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目結(jié)算規(guī)模顯著下降，毛利率仍處低位，疊加行業(yè)、市場(chǎng)和經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化，新增資產(chǎn)減值計(jì)提，以及部分大宗資產(chǎn)交易和股權(quán)交易價(jià)格低于賬面值。

同時(shí)，萬(wàn)科明確，基于當(dāng)前業(yè)績(jī)情況，2025年半年度不派發(fā)現(xiàn)金紅利、不送紅股，不進(jìn)行公積金轉(zhuǎn)增股本。

雖然債務(wù)在短期內(nèi)得到緩解，但截止報(bào)告期末，90.4%的凈負(fù)債率，較2024年底繼續(xù)提高9.8個(gè)百分點(diǎn)，資產(chǎn)負(fù)債率為73.1%，這一負(fù)債水平仍然不算低。

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要把競(jìng)爭(zhēng)力和產(chǎn)品力跟市場(chǎng)需求結(jié)合好

上海易居房地產(chǎn)研究院副院長(zhǎng)嚴(yán)躍進(jìn)分析上半年市場(chǎng)認(rèn)為，上半年房地產(chǎn)市場(chǎng)幾個(gè)特點(diǎn)，總體上是一個(gè)止跌回穩(wěn)過(guò)程，包括政策進(jìn)一步發(fā)力、各地市場(chǎng)一些營(yíng)銷(xiāo)力度比較大，還包括一系列政策延續(xù)了去年九三零政策導(dǎo)向。這是值得肯定的。

從階段上來(lái)講，一季度行情好，二季度出現(xiàn)一些壓力，這也使得后續(xù)出現(xiàn)“采取有力措施鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)態(tài)勢(shì)”這樣一個(gè)定調(diào)。所以說(shuō)二季度開(kāi)始房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面產(chǎn)生了一定壓力。

五月份出臺(tái)住宅項(xiàng)目規(guī)范，市場(chǎng)反應(yīng)積極，政策前后一些企業(yè)已經(jīng)做了一些產(chǎn)品方面優(yōu)化，提高了產(chǎn)品力，包括得房率等宣傳力度大。我認(rèn)為這也具有非常好導(dǎo)向，進(jìn)一步體現(xiàn)了對(duì)于住房需求進(jìn)行吻合，通過(guò)產(chǎn)品優(yōu)化來(lái)進(jìn)行。

總體來(lái)講，企業(yè)市場(chǎng)向好發(fā)展基礎(chǔ)還是有的，但是也進(jìn)一步說(shuō)明，一些活力更強(qiáng)企業(yè)，結(jié)合成都榜單，其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力更好。下半年是挖掘市場(chǎng)潛力的過(guò)程，房企一定要把競(jìng)爭(zhēng)力和產(chǎn)品力跟市場(chǎng)需求結(jié)合更好，促進(jìn)全年銷(xiāo)售工作。

一、評(píng)測(cè)維度：1、企業(yè)基礎(chǔ)測(cè)評(píng)：企業(yè)營(yíng)收、資金債務(wù)情況、產(chǎn)品研發(fā)投入、營(yíng)銷(xiāo)支出、輿情指數(shù)、專(zhuān)利發(fā)明情況等數(shù)十項(xiàng)指標(biāo)，通過(guò)科學(xué)加權(quán)分析，最終評(píng)選出“活力企業(yè)TOP10”榜單。2、榜單所有計(jì)算數(shù)據(jù)均進(jìn)行加權(quán)處理。

二、為全面準(zhǔn)確反映企業(yè)項(xiàng)目情況，歡迎企業(yè)提供自主數(shù)據(jù)。我們將以企業(yè)數(shù)據(jù)結(jié)合文軒指數(shù)數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)及第三方整合數(shù)據(jù)加權(quán)處理呈現(xiàn)相對(duì)客觀的數(shù)據(jù)內(nèi)容產(chǎn)品。

編者按：

“活力企業(yè)”榜單已連續(xù)發(fā)布多年，分別為中期和年度總結(jié)，針對(duì)文軒指數(shù)主要研究領(lǐng)域，我們將陸續(xù)推出光伏、酒業(yè)、茶飲、銀行等系列榜單，敬請(qǐng)關(guān)注。