近期，知酷文旅匯總了77家重點國有文旅集團的2025年上半年業(yè)績情況，透過國有文旅集團業(yè)績看文旅市場行情和趨勢。

先對本文選取數(shù)據(jù)做一些說明。國有文旅集團不是上市公司，并非所有國有文旅集團都對外披露財務(wù)報告，只有發(fā)債融資的集團公布財務(wù)報告，這部分涵蓋了大多數(shù)實力強、規(guī)模大的國有文旅集團。

營收榜

77家重點國有文旅集團中，中國旅游集團營收最高，419億元，主要營收來自免稅店業(yè)務(wù)和旅行社業(yè)務(wù)，旗下有上市公司中國中免、香港中旅。

湖北文化旅游集團、甘肅省公路航空旅游投資集團分別以330億元、293億元的營收，位列營收榜二三名。

營收榜前十名中還有北京首都旅游集團、華僑城集團、錦江國際集團。這三家企業(yè)旗下分別有上市公司首旅酒店、華僑城A、錦江酒店等，北京首都旅游集團還有全聚德、王府井等上市公司，華僑城集團還有上市公司云南旅游、華僑城亞洲。一些人容易混淆“集團”和“上市公司”的關(guān)系，實際上集團財報包含上市公司業(yè)績，也包含非上市板塊，集團財報最能反映其整體經(jīng)營情況。

營收榜前十名中還有上海迪士尼樂園的投資方上海申迪集團，上半年營收70億元，凈利潤8.37億元。上海申迪集團除了上海迪士尼樂園外，還有上海野生動物園，以及上海國際旅游度假區(qū)內(nèi)的酒店、商業(yè)、房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)。

上海迪士尼玩具總動員

上海申迪集團上半年70億營收中有多少是上海迪士尼樂園的貢獻？上海申迪集團并未披露。知酷文旅按照往年營收比例測算，大約有60億元來自迪士尼樂園。

值得注意的是，當前大火的開封萬歲山武俠城（往期回顧：旅游界的胖東來，開封萬歲山為什么這么火？），屬于榜單中42名的開封市文化旅游股份有限公司，該公司上半年營收6.99億元，同比增長130%，營收大多數(shù)來自萬歲山武俠城。

萬歲山武俠城

同樣在網(wǎng)絡(luò)上大火的南京紅山森林動物園（往期回顧：酷項目 | 南京紅山森林動物園，動物園和大眾的雙向奔赴），屬于營收榜第19名南京旅游集團。

營收增速榜

知酷文旅選取了營收前20的國有文旅集團，分析其2025上半年營收變化情況。其中有10家營收增長，10家營收下滑。

其中，陜西文化產(chǎn)業(yè)投資控股集團營收同比增長49.19%，是營收20強中增速最高的企業(yè)。陜文投也是網(wǎng)紅旅游項目“長安十二時辰”的投資方，2024年該項目實現(xiàn)總收入2.3億元，客流量155萬人次，收入同比增長27.8%。

長安十二時辰古街區(qū)表演

湖北文化旅游集團也取得了不錯的增速，增長29%。湖北文化旅游集團旗下景區(qū)多達44家，其中5A景區(qū)就有7家，4A景區(qū)19家，是旅游業(yè)當之無愧的巨無霸。旗下著名景區(qū)有恩施大峽谷、武當山、襄陽古隆中、神農(nóng)架滑雪場、宜昌清江畫廊等，還有46家賓館酒店。

恩施大峽谷

不過湖北文化旅游集團上半年能取得330億元的超高營收，位列國有文旅集團營收榜第二名，并不是旅游產(chǎn)業(yè)的貢獻，主要來自商貿(mào)板塊，包括鋼鐵、煤炭、肉類、汽車等。商貿(mào)板塊對其營收貢獻常年在80%以上。

一些國有文旅集團不以旅游為主業(yè)，是經(jīng)常被詬病的一個現(xiàn)象。但也應(yīng)該看到，這種現(xiàn)場正在逐步改善。國有文旅集團在組建之初，往往合并了大量交通、能源、商貿(mào)批發(fā)、房地產(chǎn)、金融等資產(chǎn)，旅游業(yè)務(wù)占比過小。近幾年，國有文旅集團逐步剝離非核心主業(yè)，做大做強旅游主業(yè)，正取得明顯的成效。例如，湖北文化旅游集團2022年剝離了糧油批發(fā)業(yè)務(wù)，替換成與旅游業(yè)關(guān)聯(lián)更密切的時尚零售業(yè)務(wù)，售賣美妝香化、箱包首飾等。

營收下滑較大的是西安曲江文化控股和華僑城集團，分別下滑57.99%、40.31%。華僑城集團下滑的主要原因是剝離了康佳集團，以彩電和半導(dǎo)體為主業(yè)的康佳集團于2025年4月從華僑城劃撥給了華潤集團，此外還有房地產(chǎn)市場下滑的影響。西安曲江文化控股同樣是因為資產(chǎn)剝離、出售，和房地產(chǎn)市場下滑。

值得注意的是，上海申迪集團上半年營收也下降了7.63%，這意味著上海迪士尼樂園也可能營收下滑。2024年11月，華特迪士尼CEO鮑勃·伊格爾就曾在財報電話會議中指出，上海市場的消費疲軟是導(dǎo)致樂園業(yè)務(wù)營收及利潤下降的因素之一。

凈利潤榜

凈利潤方面，有48家凈利潤為正，29家虧損。其中，中國旅游集團、甘肅省公路航空旅游投資集團、上海申迪集團凈利潤最多，分別為20.73億元、8.93億元、8.37億元。

中國旅游集團的盈利主要靠免稅店，上海申迪集團靠上海迪士尼樂園。甘肅公路航空旅游投資集團主要靠公路和機場投資和運營，不過其在旅游領(lǐng)域的實力也不容小覷，其整合了甘肅區(qū)域十多座景區(qū)，包括張掖丹霞、崆峒山2座5A級景區(qū)，4座4A級景區(qū)，以及酒店、露營地、旅游客運、旅行社、會展等多種旅游業(yè)態(tài)。

張掖丹霞

虧損最多的企業(yè)是華僑城集團虧損45.94億元，西安曲江文化控股虧損16.94億元，虧損原因如上文分析。

除上述提到的幾家企業(yè)外，絕大多數(shù)國有文旅集團處于微利和微虧的狀態(tài)。

綜合營收榜、營收增速榜、凈利潤榜三個榜單的表現(xiàn)來看，當前文旅市場依然處于相對疲軟的狀態(tài)，多數(shù)文旅集團面臨營收增長乏力、市場競爭加劇的局面。

事實上，當前國有文旅集團最大的困境是，缺乏可投資的文旅好項目。國有文旅集團有的是錢，有的是投融資能力。然而，文旅投資要算投資回報率，當前文旅市場上的好產(chǎn)品、好模式少之又少，缺乏投資回報模型清晰、穩(wěn)健、可預(yù)期的投資項目。在這種情況下，國有文旅集團有力使不出，也難以實現(xiàn)規(guī)?；臉I(yè)績增長和資產(chǎn)增值。

如何解決這個問題？知酷文旅認為，一方面，有待文旅市場的回暖；另一方面，需要文旅人勇于創(chuàng)新，研發(fā)更多、更好玩的文旅項目，如上述提到的萬歲山武俠城、長安十二時辰、南京紅山森林動物園等。只有文旅好項目、創(chuàng)新項目不斷涌現(xiàn)，國有文旅集團才有投資文旅產(chǎn)業(yè)的機會，才能激活文旅市場繁榮。

作者｜王薪宇

編輯｜小知知

圖片來源｜攝圖網(wǎng)、相關(guān)企業(yè)官網(wǎng)、知酷文旅