2025 年上半年的消費(fèi)電子市場，呈現(xiàn)出了明顯的分化態(tài)勢。

一邊是電視行業(yè)在大屏化與高端化驅(qū)動(dòng)下實(shí)現(xiàn)量額雙增，75英寸及以上產(chǎn)品出貨量同比增長近兩成，85英寸以上增速超過三成，高端市場成為增長主力；另一邊，不含激光電視的智能投影市場卻遭遇寒流，銷量同比下降3.9%，銷額下滑 2.9%，兩條反向運(yùn)行的曲線，勾勒出如今家庭影音設(shè)備市場的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

調(diào)整背后，是多重壓力的疊加效應(yīng)。宏觀消費(fèi)環(huán)境讓非剛需類電子產(chǎn)品首當(dāng)其沖，消費(fèi)者在預(yù)算分配上更趨理性，投影產(chǎn)品自然成為削減開支時(shí)的優(yōu)先選項(xiàng)。而電視廠商對大屏市場的持續(xù)深耕，使得75英寸產(chǎn)品價(jià)格正不斷下探，與中高端投影形成直接競爭，進(jìn)一步壓縮了投影產(chǎn)品的市場空間。

更關(guān)鍵的是，在政策層面，投影行業(yè)未能進(jìn)入消費(fèi)補(bǔ)貼的核心品類清單，缺乏外部環(huán)境的助力導(dǎo)致整個(gè)投影行業(yè)不得不獨(dú)自應(yīng)對市場調(diào)整的壓力。

作為連續(xù)七年占據(jù)行業(yè)龍頭地位的企業(yè)，極米科技在行業(yè)下行期還能保持三成左右的市占率更顯難得。但與此同時(shí)，上半年1.63%的營收微增又暴露出增長乏力的現(xiàn)實(shí)，高份額與低增長的并存，構(gòu)成了極米當(dāng)前階段最突出的經(jīng)營特征。

很明顯，當(dāng)整個(gè)市場的增長引擎減速，即便是頭部企業(yè)也難以獨(dú)善其身。

極米的困境，是整個(gè)投影行業(yè)過渡期的縮影：前方要探索新技術(shù)，后方還要應(yīng)對成熟品類的價(jià)格戰(zhàn)，腹背受敵。在這樣的轉(zhuǎn)型階段，企業(yè)的戰(zhàn)略選擇往往受制于行業(yè)整體環(huán)境，所謂水漲船高時(shí)的順勢而為易，水落石出后的逆勢突圍難，極米的現(xiàn)狀正是這種市場規(guī)律的真實(shí)寫照。

01、褶皺里的隨波逐流

2025年的國內(nèi)投影市場，正陷入一輪由多重因素疊加形成的調(diào)整周期。

從消費(fèi)端看，這兩年宏觀環(huán)境里的消費(fèi)理性回歸，對投影這類非剛需的可選消費(fèi)品影響尤其明顯。按照洛圖科技的監(jiān)測數(shù)據(jù)里，智能投影市場在整個(gè)消費(fèi)電子板塊里，屬于家庭預(yù)算削減時(shí)優(yōu)先被考慮的品類，很多用戶會(huì)把換機(jī)計(jì)劃往后推，或者轉(zhuǎn)向更基礎(chǔ)的影音設(shè)備。

供給端的沖擊則更直接，最明顯的就是大尺寸電視這兩年的價(jià)格下探太猛了，75英寸的主流機(jī)型終端價(jià)已經(jīng)跌破3500 元，有些促銷款疊加國補(bǔ)甚至到了2500元區(qū)間。

這個(gè)價(jià)格帶和中低端智能投影高度重疊，但電視在畫質(zhì)穩(wěn)定性、學(xué)習(xí)成本上對普通家庭用戶更友好，這種直接的替代效應(yīng)，讓投影產(chǎn)品的價(jià)格彈性空間被嚴(yán)重?cái)D壓。以前投影還能靠 “大屏低價(jià)格” 吸引用戶，現(xiàn)在這個(gè)核心優(yōu)勢被電視削弱了不少，使得整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)品定價(jià)邏輯都在被動(dòng)調(diào)整。

另一方面，政策端的助力也沒跟上，在國補(bǔ)層面的以舊換新補(bǔ)貼目錄中，智能投影尚未被納入主流品類，不像空調(diào)、冰箱這些白電能享受到直接的政策紅利。對于投影這種還在培育期的品類，政策補(bǔ)貼原本能起到撬動(dòng)需求的作用，現(xiàn)在少了這份助力，行業(yè)只能靠自身消化庫存、拉動(dòng)需求，增長自然更吃力。

三重壓力擰在一起，行業(yè)整體陷入 “量價(jià)齊跌” 的困境就不奇怪了。系統(tǒng)性的調(diào)整，從來不是單一企業(yè)靠自己的戰(zhàn)略能完全抗衡的。

在這樣的行業(yè)背景下，極米作為龍頭，其經(jīng)營策略更多是對周期的順勢而為，倒算不上主動(dòng)犯錯(cuò)。

現(xiàn)在市場上看，3000元以下的極米Play系列貢獻(xiàn)了近四成銷量，中高端的RS 20系列則通過小幅價(jià)格調(diào)整維持份額，這種 “低端沖量、高端穩(wěn)價(jià)” 的組合，其實(shí)是當(dāng)下行業(yè)里的普遍選擇——不這么做，要么丟份額，要么虧利潤。

從價(jià)格走勢看，極米的降幅其實(shí)和行業(yè)整體趨勢基本吻合。洛圖線上監(jiān)測顯示極米1080P主力機(jī)型（H6、Play 系列）近三年終端零售價(jià)累計(jì)下調(diào)15%–18%，對比行業(yè)數(shù)據(jù)，投影儀多數(shù)品牌的均價(jià)降幅都在15%-20%之間。

再看營收曲線，2022年到2024年，極米從42.22億元跌到34.05億元，這個(gè)下滑節(jié)奏和行業(yè)銷量的下行曲線幾乎是同步的——2023 年行業(yè)銷量降了5.1%，2024 年降了 6.8%，這其實(shí)很能說明問題：之前行業(yè)增長快的時(shí)候，極米能靠著龍頭地位吃到更多紅利，現(xiàn)在行業(yè)慢下來，它也難免跟著 “隨波逐流”，這就是 “水漲船高易，水落石出難” 的周期規(guī)律，放在任何一個(gè)行業(yè)的龍頭身上，都很難完全跳出這個(gè)邏輯。

客觀說，在整個(gè)行業(yè)都在收縮戰(zhàn)線、中小品牌陸續(xù)退出的背景下，極米能守住30%的市占率，還實(shí)現(xiàn)1.63%的營收微增，已經(jīng)算是周期里的穩(wěn)健表現(xiàn)了。不過這種 “穩(wěn)” 更多是依托行業(yè)地位的被動(dòng)防御，靠著規(guī)模效應(yīng)擠掉小品牌的份額，靠著成本控制維持基本盤，而非主動(dòng)開辟新的增長空間。

從行業(yè)發(fā)展的角度看，龍頭企業(yè)固然需要在周期里穩(wěn)住陣腳，但如果始終跟著行業(yè)周期走，沒能在寒冬里練出不一樣的能力，等到行業(yè)回暖時(shí)，能不能再抓住下一波紅利，就需要打個(gè)大大的問號(hào)。

02、突圍動(dòng)作里的拉扯

正如上文所說，在行業(yè)周期的下行通道中，單純守住基本盤已不足以應(yīng)對市場變化，極米選擇以主動(dòng)出擊的姿態(tài)探索突圍路徑。這種轉(zhuǎn)型之路在消費(fèi)電子行業(yè)整體收縮的背景下，注定伴隨著探索與試錯(cuò)的拉扯。

研發(fā)投入的持續(xù)加碼構(gòu)成了突圍的核心支點(diǎn)。近三年累計(jì)超10億元的研發(fā)投入，在行業(yè)普遍縮減開支的周期里顯得尤為突出。2025年上半年新增18項(xiàng)發(fā)明專利，累計(jì)達(dá)385項(xiàng)（公司 2024 年報(bào)基數(shù) 367 項(xiàng)）；截至2024年末，公司研發(fā)人員 552人，占員工總數(shù)21.4%，為行業(yè)最高梯隊(duì)。

這種投入轉(zhuǎn)化為具體的產(chǎn)品策略，極米通過新型激光模組實(shí)現(xiàn)RS 20系列亮度大幅提升，最高達(dá)4500 CVIA流明。同時(shí)，品牌將三色激光技術(shù)下放至Z系列，推出Z6X Pro三色激光版，限時(shí)價(jià)2699元，國補(bǔ)后低至2000元出頭，首次將三色激光帶入入門級市場。

而RS 20系列旗艦機(jī)型通過促銷策略，價(jià)格較2023年同檔產(chǎn)品下降約30%-50%，顯著提升了高端技術(shù)的普及度，在行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)中建起了壁壘，但客觀來看，這些突破更多停留在參數(shù)優(yōu)化層面，很難稱作“顛覆性”創(chuàng)新。

按投影行業(yè)的技術(shù)迭代規(guī)律來看，真正的競爭壁壘往往建立在光學(xué)架構(gòu)或顯示原理的革新上，當(dāng)前的技術(shù)調(diào)整更多是對現(xiàn)有路徑的優(yōu)化延伸。

而在核心技術(shù)遭遇瓶頸的階段，全球化布局更應(yīng)作為企業(yè)應(yīng)對國內(nèi)市場飽和的關(guān)鍵舉措，但極米在這一領(lǐng)域進(jìn)展與局限的兩面性也十分明顯。

財(cái)報(bào)顯示，極米海外營收占比已由2022年的18.7%提升至2024年的23.4%；若2025年上半年維持 1H24 增速，機(jī)構(gòu)預(yù)測占比約 24–25%，這在行業(yè)出口整體放緩的背景下確實(shí)難得。

尤其在東南亞市場，據(jù)公司 2025 年 6 月投資者關(guān)系活動(dòng)記錄，極米激光微投在泰國、越南 2024Q4–2025Q2 連續(xù)三個(gè)季度線上銷量排名前三（Shopee+Lazada 合并數(shù)據(jù)）。

公告顯示，極米越南基地已于2025年8月投產(chǎn)，整體規(guī)劃產(chǎn)能100萬臺(tái)，將視訂單需求分階段擴(kuò)產(chǎn)。其不僅享有當(dāng)?shù)囟愂諆?yōu)惠政策，也是極米銜接全球市場需求的重要節(jié)點(diǎn)。

但深入觀察會(huì)發(fā)現(xiàn)，極米這種增長更多依賴渠道鋪設(shè)的廣度，而非品牌滲透的深度。與國內(nèi)家電企業(yè)出海的平均增速相比，現(xiàn)有增長節(jié)奏尚未形成足以對沖國內(nèi)市場下滑的增長極，地緣政治帶來的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)與本地化運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)的不足，仍在制約海外業(yè)務(wù)從量變到質(zhì)變的跨越。

此外，新業(yè)務(wù)賽道的探索則呈現(xiàn)出公司戰(zhàn)略前瞻性與商業(yè)驗(yàn)證滯后的時(shí)差。

車載投影業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的 “部分交付”，公司公告已取得國內(nèi)兩家新能源車企定點(diǎn)通知書，處于樣機(jī)交付與車規(guī)認(rèn)證階段，不過截至 2025H1 尚未確認(rèn)車載投影營收。

當(dāng)下，消費(fèi)電子與汽車產(chǎn)業(yè)的跨界融合已是不可逆的趨勢，提前布局車載顯示場景無疑展現(xiàn)了戰(zhàn)略遠(yuǎn)見，但汽車供應(yīng)鏈的認(rèn)證周期長、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)高，從樣品交付到批量供貨的轉(zhuǎn)化過程，往往需要跨越更長的商業(yè)驗(yàn)證周期，這種時(shí)差導(dǎo)致新業(yè)務(wù)在短期內(nèi)難以貢獻(xiàn)實(shí)質(zhì)營收。

《新立場》認(rèn)為，上述這些探索共同構(gòu)成了極米的突圍圖譜，也清晰地勾勒出極米在轉(zhuǎn)型期的典型特征：動(dòng)作的積極性與成效的滯后性形成鮮明對比；技術(shù)投入未能轉(zhuǎn)化為顛覆性創(chuàng)新，更多是現(xiàn)有技術(shù)的梯度下放；海外布局完成了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，卻尚未建立起本地化的品牌話語權(quán)；新業(yè)務(wù)賽道搶占了先發(fā)優(yōu)勢，卻面臨商業(yè)價(jià)值驗(yàn)證的漫長等待。

當(dāng)然這種狀態(tài)在消費(fèi)電子企業(yè)的轉(zhuǎn)型過程中并不罕見，參考白電與手機(jī)出海經(jīng)驗(yàn)，渠道—品牌—盈利三階段平均耗時(shí) 2 年左右。

極米當(dāng)前的處境就像在行業(yè)寒冬中點(diǎn)燃的火把，維持著穿越周期的溫度，但想形成燎原之勢確實(shí)是任重而道遠(yuǎn)。

03、寫在最后

前段時(shí)間，極米科技再度傳出啟動(dòng)港股IPO的消息。市場多數(shù)解讀將其與“全球化布局提速”掛鉤，這固然是臺(tái)面上合乎邏輯的敘事。

但說到底，上市只是一個(gè)選項(xiàng)，遠(yuǎn)非答案。極米所要應(yīng)對的生存命題，實(shí)則是中國消費(fèi)電子企業(yè)共同面臨的集體考題：當(dāng)規(guī)模紅利見頂、價(jià)格戰(zhàn)漸失效能，如何用 “慢功夫” 做深技術(shù)壁壘，用 “細(xì)功夫” 做透新場景。這個(gè)問題，沒有資本能直接給出答案，最終還得靠產(chǎn)品說話。

研發(fā)投入構(gòu)筑的技術(shù)儲(chǔ)備、全球化布局形成的渠道網(wǎng)絡(luò)、新業(yè)務(wù)賽道積累的先發(fā)經(jīng)驗(yàn)，這些都將成為行業(yè)復(fù)蘇期的競爭籌碼。只是在當(dāng)下的調(diào)整階段，這些布局更多體現(xiàn)為戰(zhàn)略可能性而非現(xiàn)實(shí)增長力，這種 “在路上” 的狀態(tài)，既是轉(zhuǎn)型必須承受的代價(jià)，也是頭部企業(yè)保持長期競爭力的必然選擇。

真正的轉(zhuǎn)型，從不發(fā)生于聚光燈之下，而是在沉默的研發(fā)周期、跨市場的渠道磨合與新場景的反復(fù)驗(yàn)證中逐漸成形。在投影行業(yè)從增量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向存量深耕的過渡期，極米所行走的，本就不是一條捷徑，但這種探索與試錯(cuò)本身，或許比短期成效更具長遠(yuǎn)價(jià)值。

*題圖及文中配圖來源于網(wǎng)絡(luò)。