9月17日，一則關(guān)于匹克“全員降薪”的消息在社交媒體上不脛而走，據(jù)藍(lán)鯨新聞報(bào)道，多位受訪匹克在職員工證實(shí)了降薪一事基本屬實(shí)，并按照梯度降薪，最高降幅達(dá)50%。業(yè)界分析，匹克可能遭遇經(jīng)營(yíng)困境。

然而，就在“全員降薪”風(fēng)波發(fā)生前不到兩周，匹克在家鄉(xiāng)泉州的“中華慈善日”活動(dòng)上宣布向泉州慈善總會(huì)捐贈(zèng)1億元。一面是向內(nèi)收緊褲腰帶，對(duì)員工薪酬“動(dòng)刀”；另一面是對(duì)外一擲億金，彰顯企業(yè)社會(huì)責(zé)任。強(qiáng)烈的反差，更是引發(fā)外界對(duì)其真實(shí)財(cái)務(wù)狀況的猜測(cè)。

自2016年從香港交易所私有化退市后，匹克逐漸遠(yuǎn)離公眾視野。在這近十年時(shí)間里，曾同屬“晉江系”同袍的安踏通過(guò)一系列并購(gòu)，成為營(yíng)收逼近400億元的全球性體育用品集團(tuán)；特步深耕跑步領(lǐng)域，找到了自己的增長(zhǎng)曲線。唯有匹克，與時(shí)常因“野性消費(fèi)”而短暫出圈的鴻星爾克一起，成為“難兄難弟”，在光環(huán)外承受著市場(chǎng)份額被擠壓的陣痛。

降薪、捐款、掉隊(duì)，這三個(gè)看似不相關(guān)的詞匯，共同描繪出匹克當(dāng)下面臨的復(fù)雜處境。

億級(jí)捐贈(zèng)背后的降薪風(fēng)波

據(jù)藍(lán)鯨新聞報(bào)道，匹克體育計(jì)劃進(jìn)行降薪，且部分崗位的降幅可能高達(dá)50%。多位匹克在職員工證實(shí)降薪一事基本屬實(shí)，并透露出公司在發(fā)薪日的前四天才口頭通知此事，并未發(fā)布任何正式文件，也沒(méi)有進(jìn)行一對(duì)一的溝通的關(guān)鍵細(xì)節(jié)。這種突然且缺乏透明度的操作方式，加劇了員工的不安與猜測(cè)。

輿論發(fā)酵數(shù)日后，匹克董事長(zhǎng)許景南在最近的一次內(nèi)部會(huì)議上表示，此次薪酬調(diào)整并非“全員降薪”，而是針對(duì)特定范圍，且公司整體的降薪幅度實(shí)際上不到10%。很明顯，這一官方回應(yīng)旨在為事件降溫。

無(wú)論降薪幅度是否為官方口徑的“不到10%”，降薪已是既定事實(shí)。在宏觀經(jīng)濟(jì)承壓、消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇乏力的背景下，企業(yè)通過(guò)調(diào)整人力成本來(lái)應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)壓力本是常見(jiàn)的商業(yè)行為。但對(duì)匹克而言，這次事件的特殊性在于，它暴露出的可能不僅僅是簡(jiǎn)單的成本控制問(wèn)題。

就在降薪風(fēng)波前的9月5日，在泉州市舉辦的第十個(gè)“中華慈善日”主題宣傳活動(dòng)上，匹克現(xiàn)場(chǎng)宣布捐贈(zèng)1億元，用于支持家鄉(xiāng)慈善事業(yè)。這筆巨款，無(wú)論從哪個(gè)角度看，都堪稱(chēng)大手筆。

降薪與捐贈(zèng)，這兩件看似非常矛盾的事件背后，匹克極有可能面臨現(xiàn)金流危機(jī)與潛在的公司治理問(wèn)題。業(yè)界分析，降薪以一種倉(cāng)促的方式進(jìn)行，企業(yè)短期內(nèi)支付薪酬等剛性成本的能力可能出現(xiàn)了問(wèn)題，這或是現(xiàn)金流緊張的信號(hào)。億元捐贈(zèng)，即便可以分期支付，也代表一筆巨大的未來(lái)現(xiàn)金流出承諾。

有分析認(rèn)為，作為一家典型的家族企業(yè)，匹克的重大決策很可能仍由創(chuàng)始人家族主導(dǎo)。億元捐贈(zèng)的決策，也可能更多體現(xiàn)創(chuàng)始人許景南的個(gè)人意志、家族的社會(huì)責(zé)任感，未必是基于公司整體財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)營(yíng)需求的理性商業(yè)決策。

從港股明星到A股“釘子戶”

匹克，是一個(gè)典型的“晉江模式”創(chuàng)業(yè)樣本。創(chuàng)始人許景南從閩南山路上運(yùn)送貨物的板車(chē)夫做起，憑借敏銳的商業(yè)嗅覺(jué)和吃苦耐勞的精神，先后開(kāi)辦了磚廠、木箱廠等多個(gè)小型企業(yè)，完成原始資本積累。

1984年，國(guó)際巨頭耐克在泉州設(shè)廠。許景南也正是在此時(shí)，與朋友合伙投身運(yùn)動(dòng)鞋行業(yè)，準(zhǔn)備為耐克做配套生產(chǎn)。就在他的廠房建成之際，耐克卻突然撤離泉州。這次沉重的打擊沒(méi)有擊垮許景南，反而逼他走上了一條自創(chuàng)品牌的道路。

1989年，許景南正式成立了自己的鞋服企業(yè)，最初取名為“豐登”。但很快，他將品牌改名為“匹克”（PEAK）。為了迅速站穩(wěn)腳跟，他高薪聘請(qǐng)了耐克撤離時(shí)留下的技術(shù)人員和工人，并果斷將重心放在當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)尚屬藍(lán)海的籃球鞋領(lǐng)域。通過(guò)引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)生產(chǎn)線、建立嚴(yán)格質(zhì)量管理體系，匹克從一開(kāi)始就站在了一個(gè)高起點(diǎn)上，為其日后發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

憑借在籃球領(lǐng)域的深耕和品牌營(yíng)銷(xiāo)，匹克迅速崛起成為國(guó)內(nèi)體育用品市場(chǎng)的一支重要力量。2009年9月，匹克體育登陸港交所主板。上市不僅為匹克帶來(lái)了充裕的發(fā)展資金，也極大地提升了其品牌知名度和國(guó)際影響力。

在港股上市的七年間，匹克發(fā)展并非一帆風(fēng)順。隨著國(guó)內(nèi)體育用品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和庫(kù)存危機(jī)爆發(fā)，包括匹克在內(nèi)的眾多品牌都面臨著巨大的增長(zhǎng)壓力。資本市場(chǎng)上，港股投資者給予中國(guó)消費(fèi)品牌的估值普遍偏低，這讓匹克的市值長(zhǎng)期處于一個(gè)不溫不火的狀態(tài)。

在這樣的背景下，匹克于2016年5月宣布停牌，并于同年11月正式完成了私有化。根據(jù)其退市前的最后一份完整年報(bào)，匹克在2015年的營(yíng)業(yè)收入為31.07億元。對(duì)于私有化的原因，公司當(dāng)時(shí)的官方解釋是“為更有效地整合資源，掌握發(fā)展機(jī)遇，推動(dòng)公司長(zhǎng)期發(fā)展” 。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這套官方說(shuō)辭背后，隱藏著一個(gè)更具雄心的資本運(yùn)作計(jì)劃：從估值偏低的港股退市，轉(zhuǎn)而謀求在估值更高的A股市場(chǎng)重新上市，以實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的重估和最大化。這在當(dāng)時(shí)是一種頗為流行的資本操作路徑，許多中概股都曾嘗試通過(guò)私有化回歸A股，以獲取更高市盈率。

私有化退市后，匹克便將全部重心押在了回歸A股上。為了讓自己的“故事”對(duì)A股投資者更具吸引力，匹克進(jìn)行了一系列布局。2018年起，公司先后收購(gòu)了休閑服裝品牌“旗牌王”、童裝品牌“嗒嘀嗒”以及瑞士戶外品牌“奧索卡”，試圖構(gòu)建一個(gè)多品牌、多品類(lèi)的業(yè)務(wù)矩陣。

2020年，許景南公開(kāi)表示，計(jì)劃用三年時(shí)間成功在A股上市。為了給上市“輸血”，2021年9月，匹克體育宣布完成一輪近15億元的戰(zhàn)略融資。這筆巨額融資，將匹克的投后估值推高至百億元以上。時(shí)任CEO許志華表示，融資將加速公司的A股上市進(jìn)程，并宣布了雄心勃勃的渠道擴(kuò)張計(jì)劃：未來(lái)3年內(nèi)，在一二線市場(chǎng)開(kāi)設(shè)800-1000家匹克態(tài)極店，在三四線市場(chǎng)增加1000-1500家匹克綜合店。

然而，資本的加持并未能鋪平匹克的A股之路，匹克的IPO申請(qǐng)遲遲沒(méi)有出現(xiàn)在公眾視野。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)IPO審核趨嚴(yán)，對(duì)企業(yè)的盈利能力、合規(guī)性提出了更高的要求 。匹克在退市后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并未公開(kāi)，但從此次降薪風(fēng)波來(lái)看，其盈利狀況難言樂(lè)觀。上市進(jìn)程的無(wú)限期拖延，無(wú)疑會(huì)給匹克管理層帶來(lái)巨大的壓力，迫使他們采取更激進(jìn)的手段來(lái)改善財(cái)務(wù)報(bào)表，而降薪，或許正是這種壓力傳導(dǎo)下的結(jié)果。

在匹克還在為A股上市而苦苦掙扎的這些年里，國(guó)內(nèi)體育用品市場(chǎng)格局發(fā)生了翻天覆地的變化。安踏體育以“單聚焦、多品牌、全球化”的戰(zhàn)略，在2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收385.4億元，歸母凈利潤(rùn)70.31億元，營(yíng)收規(guī)模超過(guò)了李寧、特步、361度三家之和。李寧雖然增速有所放緩，但2025年上半年?duì)I收也有148.2億元。特步則在跑步這一垂直領(lǐng)域找到第二增長(zhǎng)曲線，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收68.4億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21.5%，表現(xiàn)亮眼。

反觀匹克，雖然沒(méi)有公開(kāi)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但其2015年退市時(shí)約31億元的年?duì)I收，早已被昔日的對(duì)手們遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。安踏如今半年的營(yíng)收，是匹克當(dāng)年全年的12倍以上。這種差距已經(jīng)不是量級(jí)上的，而是維度上的。安踏通過(guò)收購(gòu)FILA、始祖鳥(niǎo)等國(guó)際品牌，成功實(shí)現(xiàn)了品牌向上突破；李寧憑借“中國(guó)李寧”的國(guó)潮風(fēng)和核心科技，抓住了年輕消費(fèi)群體；特步則用索康尼等專(zhuān)業(yè)品牌，在細(xì)分市場(chǎng)建立了護(hù)城河。

在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們完成從“批發(fā)”到“零售”、從“品牌”到“心智”的全面升級(jí)后，匹克似乎仍停留在傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)思維中。2016年的那次私有化，本意是跳出港股的價(jià)值洼地。但回望近十年，這次“跳躍”更像是一次戰(zhàn)略誤判，讓匹克錯(cuò)過(guò)了行業(yè)發(fā)展的黃金十年，并逐漸掉隊(duì)了。