導讀：

上證指數(shù)依然處于60分鐘中樞震蕩，最近波動較大的原因主要還是消化前期獲利盤以及上方套牢盤，同時板塊的極度分化，也造成了部分板塊“大失血”，對指數(shù)拖累較大。市場風格的切換一般是在下跌時完成，接下來密切關(guān)注前期超跌板塊是否能企穩(wěn)反彈。

文|鯤鵬哥

昨天上證指數(shù)的振幅高達近100個點，從上午最高的3899點，到下午突然跳水最低回落至3801點，尾盤略有修復。盤后不少人找下跌的原因，有人認為是美聯(lián)儲降息的利好兌現(xiàn)，有人認為是有“無形之手”在控制節(jié)奏，防止?jié)q的過快，這些原因鯤鵬哥認為可能是一些因素，但不是真正的原因。

昨天下跌真正的原因是什么？其實就是市場在消化上方的套牢盤以及下方的獲利盤，同時“小登”的極度活躍，虹吸了“中登”和“老登”的資金，造成了“中登和老登”的失血，“老登和中登”失血過多，把大盤帶了下來。

我們來看看下面幾張圖：

申萬一級各行業(yè)成交額占比

申萬一級各行業(yè)成交額占比

概念板塊成交額占比

申萬一級各行業(yè)占上證指數(shù)權(quán)重

明顯能看出“中登和老登”的失血狀況，銀行是上證指數(shù)的第一大權(quán)重板塊，權(quán)重占到了18.01%，但是成交額占比才占1.3%；電子行業(yè)權(quán)重占了8.18%，但是成交額占了19.96%。如果從概念角度來劃分，那更是差異懸殊，機器人、芯片、新能源汽車三個概念板塊各占了30%左右的成交額，雖然這些概念的個股之間有交叉，但是三大板塊加起來至少也占了全市場近70%的成交額。

三個板塊占了70%的成交額，剩余的上百個板塊自然就出現(xiàn)了“流動性”危機，但是剩余的板塊占的指數(shù)權(quán)重可不小啊，他們“失血過多”下跌就把大盤帶了下來。

從盤面上，我們能明顯看到，昨天雖然指數(shù)跌的多，但是除去ST后，沒有一只個股跌停，跌幅超過5%的個股也就100多只，占全市場比例不到3%，昨天其實是“中登和老登”的普跌，但是這個普跌并不是昨天才跌的，而是之前其實已經(jīng)萎靡了一段時間了，你看銀行，前面已經(jīng)連續(xù)跌了很久了，昨天只是加速釋放了。所以當下并不是系統(tǒng)性的風險，而是結(jié)構(gòu)性的失衡。

銀行板塊指數(shù)

為啥“中登和老登”的“血”被“小登”吸成這樣子？主要還是科技太熱了，今年是全球科技大年，科技股業(yè)績好，各種催化劑又不斷，加上“老登和中登”不賺錢，于是就有越來越多的人跑去“小登”，雖然當下科技股的估值很高了，但是市場就是這樣，哪里能賺錢就往哪里跑，跟2021年的光伏和新能源抱團一樣。

“中登和老登”是不是沒機會了？鯤鵬哥不這么認為，花無百日紅、風水輪流轉(zhuǎn)，銀行股在今年7月上旬之前還是“靚仔”呢，很多大銀行漲了好幾年呢，漲的太久了，調(diào)整的時間自然長一些。

從宏觀角度，為啥今年會出現(xiàn)這種狀況？有兩個原因：第一個是從大宏觀角度，高層和宏觀政策是對股市是大力支持的，于是市場成交額放大，兩萬多億成了常態(tài)，甚至今年出現(xiàn)過幾次3萬億的成交額，期間不少板塊都輪動過，今年銀行、周期、消費不是沒有輪動，只是很多人忘記了他們曾經(jīng)也風光過，因為“水多自然漫灌”。

第二個原因：雖然“水多自然漫灌”讓今年不少板塊都輪動過，但是今年又是科技大年，故事多、業(yè)績好，于是階段性就出現(xiàn)了科技虹吸其它板塊的資金，導致其它板塊“大失血”。

今年的市場如果從大的維度劃分就分為兩個板塊：科技和其它，市場就周而復始的在科技和其它“兩個”板塊輪動。

其實指數(shù)大跌，也表明科技“吸血”已經(jīng)吸到極致了，反過來思考問題，吸到極致了那不就開始慢慢放血了么？所以指數(shù)下跌可能是風格均衡化的開始呢。

上證指數(shù)日線

上證指數(shù)60分鐘

上證指數(shù)依然60分鐘震蕩，看結(jié)構(gòu)、不看漲跌，這是每一個投資者都應(yīng)該具備的投資常識，以中樞為結(jié)構(gòu)來分析，而不是以漲跌作為決策依據(jù)，懂得這個道理，就不會天天為漲跌所困擾了，我們應(yīng)該分析的是結(jié)構(gòu)有沒有改變，而不是今天跌了，明天漲了。

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