近半年多上證從2689沖到3899，漲了44%，深證漲了67%，創(chuàng)指更是漲了100%。于是乎，股民們的心情從北極飛到赤道，從棄之敝履到趨之若鶩。那么，到底是什么原因帶來這波大漲？這種趨勢又能持續(xù)多久呢？

免責(zé)聲明：以下內(nèi)容純屬作者個(gè)人見解，完全是個(gè)人投資者的主觀分析，不可作為投資參考依據(jù)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，盈虧歸自己。

股市這個(gè)玩意兒，我們至少可以從兩個(gè)角度來分析。一個(gè)是投機(jī)，一個(gè)是投資。絕大多數(shù)短期頻繁操作的中小莊家和散戶，都屬于投機(jī)，只有極個(gè)別超長期持倉的莊家和散戶屬于投資。

（一）投機(jī)

但凡投機(jī)的標(biāo)的，都有賭博的屬性，只要不徹底破產(chǎn)，那么，跌到一定地步一定會(huì)漲，漲到一定地步一定會(huì)跌。只要上市公司不破產(chǎn)，甚至每年還多少賺點(diǎn)錢，那么，股價(jià)跌到一定地步一定會(huì)有人撿便宜，就算投機(jī)的人不愿意撿這個(gè)便宜，為數(shù)不多投資的人也必然會(huì)逢低建倉。

所以，上證跌破3000的時(shí)候必然有資金開始建倉，跌破2800更會(huì)有一大波資金涌入，跌破2700更是會(huì)有長線資金瘋狂搶掠。

炒股，炒的就是低買高賣，這一點(diǎn)所有散戶都明白。然而，對利益的極致追求變成了貪婪，導(dǎo)致在低點(diǎn)的時(shí)候心生恐懼擔(dān)心繼續(xù)下跌而不敢買入，在高點(diǎn)的時(shí)候心生狂熱擔(dān)心繼續(xù)上漲而不愿賣出甚至瘋狂加杠桿。最終，本意低買高賣，變成了實(shí)際的高買低賣。2700點(diǎn)的時(shí)候不愿意入場，3300的時(shí)候冷眼旁觀，3500的時(shí)候猶猶豫豫，3600的時(shí)候躍躍欲試，到了3700反而大舉入市，到了3800甚至貸款加倉！這種行為與理智背離的現(xiàn)象，把“韭菜”特性展示的淋漓盡致。

所以，過了3800還能不能漲，從投機(jī)的角度，得看資金（韭菜）目前的分布。如果目前多數(shù)資金尚未入場，那么，后市可期。如果周圍的朋友十有八九都入市了，甚至修自行車賣菜的大爺大媽也在談股票，那么，之前發(fā)生過多次的規(guī)律依然會(huì)如期而至，這種規(guī)律以十年為單位不是沒有緣由的，十年足夠換一波大爺大媽。

（二）投資

說完投機(jī)，再從投資的角度分析一下目前的經(jīng)濟(jì)與股市。分為縱向和橫向。

我國經(jīng)濟(jì)在疫情疊加貿(mào)易戰(zhàn)的影響下，在2022年達(dá)到谷底，2023疫情后第一年大家滿懷信心，然而到年底總結(jié)的時(shí)候大多數(shù)公司和個(gè)人并沒有達(dá)到年初的預(yù)期，這導(dǎo)致2024年成為悲觀的一年。于是才有了各種刺激政策，包括汽車補(bǔ)貼、家電補(bǔ)貼、低息低首付購房等等加速經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的各項(xiàng)刺激政策。當(dāng)然了，之所以“刺激”是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)確實(shí)不好，但這種不好只是因?yàn)榛謴?fù)的速度不達(dá)預(yù)期，而非繼續(xù)下滑。

之所以經(jīng)濟(jì)確實(shí)不好，是因?yàn)槿丝诔錾氏禄瑤淼腉DP增速下滑。之前文章《》提到過，GDP增速與二十年前人口增長率正相關(guān)。所以，GDP增速下滑是難以逆轉(zhuǎn)的。與之前高達(dá)7-10%的GDP增速相比，5%以下的增速必然成為常態(tài)?？v向?qū)Ρ?，自然是“不好”的?/p>

既然宏觀經(jīng)濟(jì)這么不好，做生意的沒錢賺，打工的找不到工作，為何股市還能漲起來？既然絕大多數(shù)人口袋里沒幾個(gè)錢，那么這波股市的錢又從哪兒來？

股市要漲，尤其是上證指數(shù)要漲，必然是要有足夠的資金進(jìn)來才能拉起整個(gè)指數(shù)從2600沖到3900。那么，回顧一眼周圍，那些之前喊著兜里沒錢的人，到底從哪里弄來幾萬十幾萬甚至幾十萬的資金投入股市？

真相可能是：整體經(jīng)濟(jì)并沒有像之前某些輿論渲染的那樣悲觀。盡管大學(xué)生在畢業(yè)季無法找到自己稱心如意的工作，但啃老一兩年之后也都不得已找了份養(yǎng)家糊口的營生。比如食品廠、電子廠、機(jī)械廠、家電廠、汽車廠，比如超市、餐館、煙酒店、理發(fā)店、4S店等等。無數(shù)小老板們都在抱怨，雖然房租確實(shí)降了，但員工的工資一直在漲。

所以，真相是：隨著人口出生率下降，國內(nèi)的年輕勞動(dòng)力總量是在下滑的，盡管就業(yè)形勢每年都被媒體渲染為“空前緊張”，但勞動(dòng)力的供需整體上有利于就業(yè)，否則的話初次就業(yè)的新員工工資不會(huì)持續(xù)上漲，大廠更是沒有動(dòng)力增加自動(dòng)化設(shè)備的比例。

既然一切欣欣向榮，為何整體的輿論卻相對悲觀？因?yàn)椋?strong>確實(shí)有兩類人過得比以前不好，而這部分人在社會(huì)上的影響力還挺大。

第一類，傳統(tǒng)行業(yè)的中小企業(yè)主，尤其是地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)。比如鋼鐵、建材、家居、裝飾、家電等。地產(chǎn)火爆的二十年，多少中小企業(yè)發(fā)家致富，如今就連萬科這樣的地產(chǎn)龍頭都財(cái)報(bào)虧損，更不要說各地的建材城、家電賣場。

傳統(tǒng)行業(yè)除了地產(chǎn)周期的影響之外，還有渠道的影響，也就是大家常說的網(wǎng)店搞得實(shí)體店沒活路。

打從物流越來越便捷越來越便宜之后，打從一塊錢的東西都能包郵全國之后，消費(fèi)者完全可以從幾千公里外的廠家那里直接下單購買想要的商品。對于各個(gè)城市遍布街頭的小商店來說，他們的競爭對手不再只是方圓兩公里之內(nèi)的同行，而是全國最有實(shí)力的網(wǎng)上經(jīng)銷商。樓下小店手機(jī)殼你要賺我十塊？網(wǎng)上下單只需要三塊錢包郵！

觸手可及的互聯(lián)網(wǎng)+便捷的物流，完全改變了整個(gè)商品的流通渠道。這才是導(dǎo)致街頭實(shí)體店經(jīng)營不下去的真正原因。一個(gè)京東干掉了全國多少家電腦城？——更何況他們死有余辜！

有人說：這樣的生意模式極大的提升了失業(yè)率。

社會(huì)在不停發(fā)展，生活模式在不斷演進(jìn)，人們對物質(zhì)對服務(wù)的需求不是越來越少而是越來越多。街頭的實(shí)體店老板雖然沒錢賺了，但是從事快遞的人數(shù)在飛速增長，從事網(wǎng)店維護(hù)、打包發(fā)貨的人數(shù)更是在飛速增長。晚上十二點(diǎn)下單買盒藥都能十分鐘內(nèi)送到，這在二十年前是不可想象的。更不要說遍地的美甲店、酒后代駕。只要你能想到的需求，就有生意可以做。

我們的生活模式發(fā)展到今天的景象，中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展到目前的地步，整個(gè)社會(huì)的崗位、職業(yè)定義已經(jīng)遠(yuǎn)非二十年前那般死板。這必然導(dǎo)致一大波沒落行業(yè)的從業(yè)者“下崗再就業(yè)”。這幫失落或迷失的“中產(chǎn)”在社會(huì)上的影響力卻不可小覷，尤其是近十年伴隨自媒體的興起而倍感失落的傳統(tǒng)媒體從業(yè)者，他們的消極與悲觀情緒必然會(huì)注入到整個(gè)輿論的水池里。

新人總是缺乏話語權(quán)。盡管人類的文明一直在往前走，但每個(gè)年代的主題似乎都是“人心不古”這般的懷舊，畢竟，大多數(shù)群體里總是被過氣的老人占據(jù)著話語權(quán)的位置。

好了，歸攏一下，這二十多年的中國，展示了人類歷史上行業(yè)興衰最為迅速的場景。通訊領(lǐng)域從固定電話到BP機(jī)、功能機(jī)、智能機(jī)、2G3G4G5G。網(wǎng)絡(luò)通信從撥號上網(wǎng)到光纖入戶。電視機(jī)從24寸逐步發(fā)展到100寸。交通工具從自行車到摩托車、電瓶車、汽車。住房從平房到筒子樓、塔樓、大平層。更不要說什么豆?jié){機(jī)、破壁機(jī)、掃地機(jī)……

這二十多年的中國，唯一不變的就是一切都在變！如果說前十年是在壓縮發(fā)達(dá)國家已經(jīng)經(jīng)歷過的發(fā)展歷程，那么后十多年，則是十多億中國人徹底爆發(fā)出的智慧所帶來的對人類新需求前所未有的探索與響應(yīng)。

很多人會(huì)把這個(gè)成就歸結(jié)為西方開啟的工業(yè)革命的延續(xù)。當(dāng)然，當(dāng)今世界，文明已經(jīng)無法割裂。但回顧幾千年的歷史，中華大地這顆星的閃耀并非只有這一次。漢、唐、宋所遺留下來的精美文物，無不證明一個(gè)事實(shí)：輝煌是持續(xù)的，盡管伴隨著間歇性的灰暗。而當(dāng)今時(shí)期，我們剛剛從百年灰暗走出，今天的一切才剛剛只是個(gè)開始！

好了，跳出單純的精神層面，從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看。美國持續(xù)多年的3%以下的GDP增長率并沒有耽誤美國經(jīng)濟(jì)被全世界看好，更沒有耽誤美國股市三大指數(shù)疫情后短短兩年翻了一倍！

那么，中國經(jīng)濟(jì)從高速增長期轉(zhuǎn)入穩(wěn)定期，為何就是不得了的“悲觀現(xiàn)象”？

“你只能看到你相信的事實(shí)”。同樣一個(gè)事實(shí)，不同人有完全相反的解讀。所以同樣一只股票，有人買的時(shí)候也有人賣。

更何況，這種轉(zhuǎn)折伴隨著迅速的行業(yè)切換以及“結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型”。

中國拿下了服裝、家電，又拿下了移動(dòng)通信，現(xiàn)在又要拿下汽車甚至飛機(jī)，更不要說鋼鐵、造船、無人機(jī)等等。

從橫向?qū)Ρ龋覍?shí)在找不出比這里更好的投資標(biāo)的。盡管我這個(gè)說法目前不會(huì)得到太多人的認(rèn)同，但無論是近兩年四大國有銀行股價(jià)的走勢，還是今年人民幣匯率的走勢，都表明跟我類似看法的資金量異常龐大。畢竟，能夠在大盤橫盤的同時(shí)將四大行股價(jià)拉升一倍的，絕不會(huì)是尋常的資金量。而且這個(gè)現(xiàn)象之前從未有過！

總結(jié)一下，一個(gè)快速變革的經(jīng)濟(jì)體，才是一個(gè)真正有活力有潛力的經(jīng)濟(jì)體，那些幾十年躺平不動(dòng)的經(jīng)濟(jì)體，當(dāng)他們發(fā)現(xiàn)周邊的事物突然發(fā)生了極大的變化，已經(jīng)為時(shí)已晚。這個(gè)事情其實(shí)我們在清朝末期就已經(jīng)經(jīng)歷過，只不過當(dāng)時(shí)被震驚的是我們。

企業(yè)的興衰，如同世家的興衰，對普通民眾是好事。如果一個(gè)社會(huì)存在很多幾百年甚至上千年的所謂“貴族”，那只能說明普通民眾完全沒有翻身的機(jī)會(huì)。如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)體存在過多的百年企業(yè)，那只能說明這個(gè)經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)失去了自我革新的能力。

還是那句話，同樣的事實(shí)，不同人會(huì)得出完全相反的結(jié)論。

我不認(rèn)為股市會(huì)一直漲，畢竟，大多數(shù)落后的企業(yè)會(huì)被新起之秀取代。不同的行業(yè)在快速變遷，同行業(yè)內(nèi)的不同企業(yè)也在快速變動(dòng)。

至于指數(shù)是漲還是跌，這跟指數(shù)的計(jì)算規(guī)則有很大關(guān)系。比如，美股三大指數(shù)兩年內(nèi)翻了一倍，這跟美國GDP的漲幅完全背離，也跟絕大多數(shù)美國企業(yè)的業(yè)績背離。

從投資的角度，其實(shí)最關(guān)鍵的是個(gè)股而非指數(shù)。畢竟，任何時(shí)候，總有好的行業(yè)好的企業(yè)。十多億人的物質(zhì)、服務(wù)、精神需求在那里擺著，無非是看哪些企業(yè)能夠抓住機(jī)會(huì)。

所以，在我的希望里，最好沒有什么牛市。因?yàn)樗^的牛市會(huì)扭曲市場價(jià)值判斷，更不要說牛市之后必然而來的熊市更是會(huì)對優(yōu)秀的上市公司產(chǎn)生不利影響。

（三）核心觀點(diǎn)

最后，為了方便大家探討，總結(jié)一下本文的核心觀點(diǎn)：

1、全球經(jīng)濟(jì)由于特殊原因比如疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)隨著時(shí)間逐步恢復(fù)正軌；

2、隨著新科技新產(chǎn)業(yè)的迅速出現(xiàn)，內(nèi)部結(jié)構(gòu)性調(diào)整包括行業(yè)快速切換；

3、資本不再是稀缺資源（比如低利率成為常態(tài)），建廠開店越來越容易，導(dǎo)致供給端競爭加劇，同時(shí)由于人口增長率下行帶來整體需求下降，傳統(tǒng)行業(yè)供大于求的現(xiàn)象依然會(huì)持續(xù)較長周期?！板X越來越難賺了，還不如上班打工?！?/p>

4、老牌發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)、政治不確定性增加，相比之下，新興市場（不僅中國）的確定性有目共睹；

5、全球股市，有的在山巔，有的在山腰，有的在山腳，低買高賣這是最簡單的道理。至于那些擔(dān)心繼續(xù)低擔(dān)心繼續(xù)高的人，任何時(shí)候都是輸家。

最終的結(jié)果是，全球資本會(huì)向那些政治相對穩(wěn)定、創(chuàng)新活動(dòng)更加活躍的經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)移。而企業(yè)之間優(yōu)勝劣汰的速度進(jìn)一步加速，尤其是新業(yè)態(tài)取代老業(yè)態(tài)的速度。在股市上則體現(xiàn)在傳統(tǒng)行業(yè)的股價(jià)跑輸大盤，新行業(yè)則大幅領(lǐng)先。

當(dāng)然，當(dāng)前全球格局重塑之后，傳統(tǒng)行業(yè)尚且有一波“全球化”的紅利，包括全球化的市場、全球化的投資人。也就是：產(chǎn)品走出去，資本走進(jìn)來。

最后，密切關(guān)注未來幾年的人口增長率。