這波行情自去年9月下旬開啟，到現(xiàn)在差不多一年時(shí)間了。

萬得全A指數(shù)從最低3825.34點(diǎn)，到這波最高價(jià)6350.36點(diǎn)，一年時(shí)間漲了66%。

上圖中創(chuàng)出最低點(diǎn)的那天是9月18日，周三，上證指數(shù)也跌破了2700點(diǎn)。

我很喜歡過一段時(shí)間后再回看自己處在某個(gè)歷史節(jié)點(diǎn)的所思所想，回看的時(shí)候走勢(shì)已經(jīng)明朗，就可以跳出當(dāng)時(shí)的環(huán)境，看看自己是不是受到了市場情緒的影響。

我剛?cè)シ朔?，那天我發(fā)了兩篇推文，一篇常規(guī)的，一篇定投的。

我從這兩篇里各摘了一個(gè)段落，定投的：

常規(guī)的：

我自己看完還覺得滿欣慰的，在市場最黑暗最悲觀的時(shí)候，心理上沒受到太多干擾，堅(jiān)持了一貫的投資邏輯，也給大伙做了心理按摩。

在當(dāng)時(shí)，我并不知道那天就是市場見底的日子，對(duì)什么時(shí)候會(huì)出現(xiàn)底部也沒有判斷。在那天的前一周、前一個(gè)月，我也寫了很多類似的雞湯內(nèi)容，反正就覺得便宜了就一直這么寫，終有一天會(huì)趕上底部。

這個(gè)過程和我自己的策略思路也是一致的，不去判斷底部在哪，只關(guān)注價(jià)格到了什么位置，也不需要精確的判斷，知道范圍就足矣，便宜了就隨跌隨買，買到倉位上限就躺倒裝死，心理上扛住就好了。

要想獲得超額收益，勢(shì)必要有不同于市場的認(rèn)知，別人貪婪時(shí)我恐懼，別人恐懼時(shí)我貪婪，這個(gè)話永遠(yuǎn)也不過時(shí)。

我記得那會(huì)公眾號(hào)的后臺(tái)，經(jīng)常有各種很絕望的評(píng)論，A股會(huì)不會(huì)就這樣一直跌下去，會(huì)不會(huì)像日本失落30年，這次會(huì)不會(huì)真的不一樣……

如果真的能給大伙熬過熊市減輕了一點(diǎn)壓力，寫這些推文就是件挺有意義的事兒。

其他信息：

1. 巴菲特已清倉所持比亞迪的股份。這個(gè)倒沒什么意外，之前伯克希爾一路減持比亞迪，明擺著就是奔著清倉去的，只是減持至持股5%以下后，就不再需要披露進(jìn)一步減持動(dòng)作了。2008年購買，17年后清倉，回報(bào)近39倍，又貢獻(xiàn)了一個(gè)長期價(jià)投的經(jīng)典案例。

之前有讀者問，說大牛股怎么才能拿住，就算漲了一倍、兩倍能忍住，五倍、十倍還不賣嗎？我的體會(huì)是，越在意盈虧就越難拿住。投資用的錢不夠“閑”，或者這只股票占的倉位太高，就會(huì)更在意盈虧，更擔(dān)心回撤，也就傾向于更早止盈。越不在意它，越能“忘掉它”，反而更容易拿得住大牛。從這個(gè)角度說，資金多了以后做投資確實(shí)會(huì)變得更容易。

2. 2025年9月22日估值：

股債利差估值分位29.6%，股票相對(duì)債券吸引力更高；

A股PE分位90.1%，PB分位49.5%，估值處于偏高區(qū)間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌38.9%，距近15年的中位估值位置，還需跌9.6%。

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