各位老鐵，現(xiàn)在還持有黃金嗎？

今年投資黃金，是不是賺發(fā)了呀？

過去幾年，老楊持續(xù)研究、監(jiān)測(cè)并看好黃金。

但今年漲勢(shì)太猛，遠(yuǎn)超預(yù)期。

我們先看一下國際金價(jià)：

倫敦現(xiàn)貨金近日創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到 3740 美元 / 盎司；

今年以來，累計(jì)大漲 43%，年度漲幅在歷史上非常罕見。

去年漲幅 27%，已經(jīng)算是很大的漲幅了。

前年漲幅 13%，連續(xù)三年上漲，勢(shì)頭太猛。

各位老鐵，如果投資了黃金，那么以人民幣計(jì)價(jià)的黃金資產(chǎn)，今年以來累計(jì)漲幅 35%，漲幅小于以美元計(jì)價(jià)的黃金。

中間的差額，源于人民幣匯率的波動(dòng)，也即兌美元的升值幅度，小于美元指數(shù)的貶值幅度。

今年以來，黃金為何暴漲？

我們來探究一下原因。

其一，美國降息

2024 年 9 月 18 日，美國首次降息，標(biāo)志著進(jìn)入新一輪降息周期。

去年總計(jì)降息三次，今年以來遲遲未再降息，直到最近 9 月 18 日，再次降息 25 個(gè)基點(diǎn)。

美元再次降息，意味著貨幣流動(dòng)性趨于寬松，這對(duì)金價(jià)有利；而且年內(nèi)還有可能再降息1-2次。

其二，美元走弱

在今年 9 月 18 日美元降息之前，美元指數(shù)下探到 96.2，創(chuàng)下 2022 年 3 月以來的新低。

美元走弱利好黃金，因?yàn)閲H金價(jià)以美元計(jì)價(jià)。

美元走弱的原因非常復(fù)雜，既受美國降息影響，也與美元信用持續(xù)下滑有關(guān)。

美國政府負(fù)債率極高，當(dāng)前債務(wù)規(guī)模高達(dá) 38 萬億美元。

為支撐如此高的負(fù)債而不至于崩盤，美國只能不斷發(fā)行新債，但全球很多經(jīng)濟(jì)體（包括中國）持有美債的熱情在下滑。

這背后，其實(shí)反映出美國金融霸權(quán)地位在下降。

其三，全球央行購金熱

這一因素與美元走弱有一定關(guān)系。

很多國家覺得美元不可靠，不愿持有美元資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而選擇持有黃金。

近幾年，全球各大央行都在增持黃金儲(chǔ)備。

2022、2023、2024 這三年，全球央行每年的購金量高達(dá)上千噸，且增速很高。

今年第一季度，全球央行累計(jì)購金量同比去年第一季度暴增 60% 多，持有的黃金數(shù)量再創(chuàng)歷史新高。

其四，美國經(jīng)濟(jì)增速下滑

近期，美國就業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)低于預(yù)期，一方面美國經(jīng)濟(jì)走弱，另一方面通脹仍揮之不去。

最新公布的美國 8 月 CPI 同比增速為 2.9%，創(chuàng)下近七個(gè)月以來的最大值。

近期美國通脹下滑的態(tài)勢(shì)被阻斷，這其中與關(guān)稅戰(zhàn)有很大關(guān)系。

美國進(jìn)口的很多商品價(jià)格在上漲，這也是美國與中國打關(guān)稅戰(zhàn)必須承擔(dān)的后果之一。

如此一來，未來美國經(jīng)濟(jì)有可能陷入滯脹狀態(tài)，這對(duì)黃金是有利的。

其五，地緣政治與戰(zhàn)爭因素

在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，主要表現(xiàn)為貿(mào)易戰(zhàn)。

雖然美國對(duì)很多國家加征關(guān)稅的 “靴子” 已經(jīng)落地，但與中國仍在談判，少數(shù)國家也依然不認(rèn)可美國的關(guān)稅政策。

在軍事沖突方面，類似俄烏戰(zhàn)爭的沖突還在持續(xù)，特朗普曾多次嘗試調(diào)解，最終卻沒有效果。

甚至，最近波蘭也有些蠢蠢欲動(dòng)；近期波蘭抗議俄羅斯無人機(jī)越過其邊境線，北約隨后增強(qiáng)了在波蘭的駐軍，還以此為借口切斷了中歐班列。

中歐班列是中歐貿(mào)易重要的陸上通道，此前 80% 的貨運(yùn)量要通過波蘭線路，如今波蘭 “卡脖子”，不讓中歐班列通過。

另外，中東地區(qū)沖突此起彼伏，比如最近伊朗活動(dòng)頻繁，在加沙地帶繼續(xù)挑起戰(zhàn)事，同時(shí)還轟炸”卡塔爾，讓卡塔爾非常不滿，也讓中東其他國家坐立不安。

這也導(dǎo)致沙特和巴基斯坦結(jié)成軍事同盟，其性質(zhì)類似于俄羅斯和朝鮮。

巴基斯坦是中東地區(qū)伊斯蘭國家中唯一擁有核武器的國家，且 80% 的武器裝備來自中國。

通過與印度的戰(zhàn)爭，驗(yàn)證了巴基斯坦的軍事實(shí)力和中國武器的可靠性，有了巴鐵作代言人，近段時(shí)間中國武器在中東地區(qū)也很受歡迎。

其六，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性受挑戰(zhàn)

自從特朗普上臺(tái)后，就頻繁指責(zé)、抱怨美聯(lián)儲(chǔ)，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)主席，還抱怨為何不降息。

近幾個(gè)月，特朗普已有實(shí)質(zhì)行動(dòng)，正威逼少數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)理事辭職下臺(tái)，計(jì)劃替換成自己的親信。

現(xiàn)在很多金融機(jī)構(gòu)（包括投行）非常擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性會(huì)被削弱，這也間接推高了國際金價(jià)。

最后，展望金價(jià)未來走勢(shì)。

從長期來看，黃金有望走出大牛市，持續(xù)時(shí)間會(huì)比較長，未來突破 4000 美元 / 盎司、5000 美元 / 盎司問題不大。

但短期來看，目前點(diǎn)位已經(jīng)比較高，當(dāng)前短期配置黃金的價(jià)值并不是很高。

各位老鐵也可以等金價(jià)回調(diào)，或者盤整一段時(shí)間之后，再考慮是否 “上車”。