點(diǎn)擊領(lǐng)取-->?

講座預(yù)告｜武漢大學(xué)——倫敦瑪麗女王大學(xué)（Queen Mary University of London）金融經(jīng)濟(jì)雙邊論壇

時(shí)間：2025年09月26日(周五) 9:00—11:00

地點(diǎn)：學(xué)院419

主辦單位：武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系

主持人：沈思晨，武漢大學(xué)，副教授

報(bào)告主題：

主題

報(bào)告人

價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制

（Price Discovery）

Alp Atakan，倫敦瑪麗女王大學(xué)，教授

交易成本與隨機(jī)貼現(xiàn)因子（Transaction Costs and the Stochastic Discount Factor）

馬浩，倫敦瑪麗女王大學(xué)，助理教授

競爭拍賣的競爭性極限（Competitive Limit of Competing Auctions）

馬子真，武漢大學(xué)，特聘副研究員

報(bào)告人介紹

Alp Atakan教授曾任職于土耳其伊斯坦布爾的科克大學(xué)（Koc University），目前在倫敦瑪麗女王大學(xué)（Queen Mary University of London）擔(dān)任經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、經(jīng)濟(jì)金融學(xué)院院長。他曾是西北大學(xué)的助理教授，并擁有哥倫比亞大學(xué)（Columbia University）的博士學(xué)位。他的研究興趣包括微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和博弈論，目前研究重點(diǎn)是信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、拍賣設(shè)計(jì)、搜索與談判以及動態(tài)博弈。在Economic Theory, Econometrica, Review of Economic Studies, Journal of Economic Theory, American Economic Review等世界知名頂尖期刊發(fā)表多篇論文。

馬浩，倫敦瑪麗女王大學(xué)（Queen Mary University of London）經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院助理教授，在瑞士金融學(xué)院（SFI）和意大利南方大學(xué)（USI, Lugano）獲得博士學(xué)位，研究領(lǐng)域包括資產(chǎn)定價(jià)、金融計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、機(jī)器學(xué)習(xí)和人工智能。目前，主要研究方向?yàn)橥ㄟ^將計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)與深度學(xué)習(xí)相結(jié)合，解決實(shí)證資產(chǎn)定價(jià)中的大數(shù)據(jù)問題。

馬子真，武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院特聘副研究員。主要研究興趣為博弈論與政治經(jīng)濟(jì)學(xué)。論文發(fā)表于Journal of Economic Theory，主持國家自科基金項(xiàng)目1項(xiàng)。

報(bào)告主要內(nèi)容

價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制

我們研究一種共同價(jià)值拍賣模型，該模型中大量相同的不可分割物品被出售給大量事先完全相同的競標(biāo)者，且每個(gè)競標(biāo)者的需求量為單位。競標(biāo)者初始時(shí)處于信息不透明狀態(tài)，但可通過不同準(zhǔn)確度和成本的多個(gè)信息源獲取信息。我們?yōu)槊總€(gè)可用信息源定義了成本-準(zhǔn)確度比值。所有信息源中該比值的最小值將完全決定拍賣價(jià)格的限價(jià)分布及其信息含量。當(dāng)且僅當(dāng)最小成本準(zhǔn)確度比值等于零時(shí)，信息才會被聚合。我們還通過一系列充分豐富的實(shí)驗(yàn)，刻畫了后驗(yàn)可分離信息成本下拍賣的所有均衡狀態(tài)。在此情形下，若成本函數(shù)在先驗(yàn)點(diǎn)處可微，則信息會被聚合。

交易成本與隨機(jī)貼現(xiàn)因子

研究表明，交易成本通過決定均衡狀態(tài)下哪些特征具有重要性，從根本上重塑了隨機(jī)貼現(xiàn)因子（SDF）。我們采用深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，將交易成本直接納入穩(wěn)健的SDF估計(jì)模型，而非將其視為優(yōu)化后的調(diào)整項(xiàng)或任意投資約束。這種交易成本敏感型SDF模型顯著提升了凈夏普比率，并通過內(nèi)生性資產(chǎn)組合再配置實(shí)現(xiàn)更優(yōu)的橫截面定價(jià)效果：增強(qiáng)資產(chǎn)分散度、降低換手率、減少高換手率特征帶來的風(fēng)險(xiǎn)敞口。這些效應(yīng)在不同樣本構(gòu)成、市場環(huán)境、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)參數(shù)設(shè)置及交易成本定義方式中均表現(xiàn)穩(wěn)定，充分證明交易摩擦是決定均衡資產(chǎn)價(jià)格的結(jié)構(gòu)性因素。

競爭拍賣的競爭性極限

我們研究相互競爭的拍賣的策略性均衡與“拍賣的競爭性分布”(Peters, 1997) 的聯(lián)系。我們對每名賣家的可能成本和可選底價(jià)作出最小限制；并證明在固定買家-賣家間數(shù)量比例的條件下，隨著玩家數(shù)量增加至無窮大，有限市場的PBE收斂到大型市場的競爭性均衡。

現(xiàn)在注冊滴滴順風(fēng)車，完成首單有50元獎勵(lì)！

回復(fù)【A01】領(lǐng)取85本哈佛商學(xué)院必讀書單