周三半導(dǎo)體再度爆發(fā)。

有讀者來(lái)問(wèn)，能不能用廣發(fā)劉晨明提出判斷主線風(fēng)險(xiǎn)的乖離率看看半導(dǎo)體設(shè)備 ETF(561980.SH)，是不是有過(guò)熱，有追高風(fēng)險(xiǎn)。

平日里我每日收盤(pán)后，都會(huì)用復(fù)刻的劉晨明這個(gè)指標(biāo)，跟蹤幾個(gè)主線行業(yè)指數(shù)的表現(xiàn)。半導(dǎo)體這塊，跟蹤的是中證全指半導(dǎo)體(H30184.CSI)，中證體系下最全面的半導(dǎo)體指數(shù)，成分股多達(dá)84 只。這指數(shù)優(yōu)點(diǎn)是全面，缺點(diǎn)就是銳度差了點(diǎn)。

所以近些年各類(lèi)“銳化”半導(dǎo)體指數(shù)紛紛出籠，比如走細(xì)分板塊走向的科創(chuàng)芯片，又比如走二級(jí)子行業(yè)半導(dǎo)體材料設(shè)備(931743.CSI)。

這里要先提醒一句，半導(dǎo)體設(shè)備 ETF(561980.SH)雖然的確半導(dǎo)體設(shè)備含量十足，但它跟蹤的是中證半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)指數(shù)(931865.CSI)。

那么中證體系下這三個(gè)半導(dǎo)體指數(shù)到底有什么區(qū)別？

我用申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)，下表僅包含任意指數(shù)權(quán)重在 5%以上的三級(jí)行業(yè)，可以看到這三個(gè)指數(shù)的差別。全指半導(dǎo)體成分股多，自然是行業(yè)更均衡。中證半導(dǎo)和半導(dǎo)體材料設(shè)備，都是以半導(dǎo)體設(shè)備為主，不過(guò)中證半導(dǎo)多了數(shù)字芯片設(shè)計(jì)和集成電路制造，而半導(dǎo)體材料設(shè)備則在半導(dǎo)體材料和電子化學(xué)品上權(quán)重更高。因此半導(dǎo)體設(shè)備 ETF(561980.SH)整體上屬于高度聚焦于設(shè)備這一“卡脖子”上游關(guān)鍵領(lǐng)域，又同時(shí)覆蓋設(shè)計(jì)、制造這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中下游關(guān)鍵的部分。

半導(dǎo)體是一個(gè)具有強(qiáng)周期的行業(yè)，下面我將兩波半導(dǎo)體行業(yè)幾個(gè)半導(dǎo)體指數(shù)的表現(xiàn)做一個(gè)對(duì)比。

先看第一輪，2018 年至 2021 年，聚焦上游設(shè)備材料的指數(shù)確實(shí)彈性更高，中證半導(dǎo)(931865.CSI)指數(shù)跑出了區(qū)間最高的彈性。需要補(bǔ)充一句，因?yàn)榘雽?dǎo)體材料設(shè)備的基日是 2018 年底，所以圖中無(wú)法呈現(xiàn)。

至于第二輪，也就是本輪行情，中證半導(dǎo)依然是表現(xiàn)最好的那個(gè)。

目前這波半導(dǎo)體行情，應(yīng)該說(shuō)始于之前阿里和百度用自研芯片訓(xùn)練模型的傳聞，以及之后光刻機(jī)的一些消息，所以設(shè)備這塊產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)找孀畲螅邉?shì)明顯好于全指半導(dǎo)體，甚至比一向被視為銳度很高的科創(chuàng)芯片表現(xiàn)都更好。

那么，這波半導(dǎo)體設(shè)備驅(qū)動(dòng)的大漲之后，中證半導(dǎo)和半導(dǎo)體材料設(shè)備過(guò)熱了嗎？

根據(jù)廣發(fā)劉晨明提出判斷主線風(fēng)險(xiǎn)的乖離率，當(dāng)乖離率超過(guò) 2%之后，往往短期進(jìn)入了高風(fēng)險(xiǎn)期，不宜追高。

而從周三收盤(pán)后的兩個(gè)指數(shù)來(lái)看，乖離率都超過(guò)了 2%，屬于不宜追高的區(qū)域了。

先看中證半導(dǎo)指數(shù)，最新乖離率 2.11%。

再看半導(dǎo)體材料設(shè)備指數(shù)，乖離水平更離譜一些，到了 2.21%。

當(dāng)然，不宜追高，不等于見(jiàn)頂，而是可能會(huì)進(jìn)入橫盤(pán)，等待均線追上。

其實(shí)這塊最近一次的案例，就是此前強(qiáng)勢(shì)無(wú)比的通信設(shè)備指數(shù)，屬于 7 月以來(lái)這波行情最強(qiáng)勢(shì)的指數(shù)，在 9 月初乖離率觸及 2%以上之后，先是大幅回調(diào)至20 日均線之上，然后反彈也并未能快速創(chuàng)出顯著新高，與此同時(shí)20 日 EMA 均線則快速抬升，乖離率也因此隨之滑落，目前只是 0.6%以上的甜點(diǎn)區(qū)。雖然相比同期許多一跌不起的指數(shù)，通信設(shè)備依然算強(qiáng)勢(shì)的很，但深幅橫盤(pán)調(diào)整大半個(gè)月，在這種行情下，是降低了賺錢(qián)效率的。

除了乖離率之外，另一個(gè)值得提醒的就是，之前許多分析師看好半導(dǎo)體設(shè)備股，主要是因?yàn)榇饲皽q，表現(xiàn)遠(yuǎn)遜于全指半導(dǎo)體指數(shù)。但是在近期暴漲之后，今年迄今漲幅已經(jīng)后來(lái)居上了，高切次高的邏輯已經(jīng)不存在了。其中中證半導(dǎo)相比全指半導(dǎo)體的今年迄今甚至超額超過(guò) 10 個(gè)百分點(diǎn)了。

所以這個(gè)位置，以跟蹤中證半導(dǎo)(931865.CSI)規(guī)模最大的半導(dǎo)體設(shè)備ETF(561980.SH)這種，追高有風(fēng)險(xiǎn)，除非是短線高手，否則還是多點(diǎn)耐心。

看好這輪半導(dǎo)體周期的長(zhǎng)期行情，還是等待 EMA20 均線跟上，在更甜點(diǎn)的乖離率再考慮出手。

何時(shí)該出手，其實(shí)這也是我最近一直在反思的一點(diǎn)。

關(guān)于半導(dǎo)體設(shè)備的補(bǔ)漲潛力，其實(shí)我在 9 月 3 日就與大家分享過(guò)，雖然當(dāng)時(shí)更多是基于規(guī)避調(diào)整的邏輯。后來(lái) 9 月初的調(diào)整中跌破 20 日均線，就止損離場(chǎng)了——而這之后，就心一軟，沒(méi)再次追高，與這波失之交臂了。

最近我繼續(xù)用劉晨明的乖離率回看這波行情的演繹，在 9 月 18 日，乖離率就一下子站上 0.6% 的甜點(diǎn)區(qū)，報(bào)收 1.03%。

從日K線圖來(lái)看，也是一根陽(yáng)線刺穿布林線上軌，同樣是積極信號(hào)。作為追高玩家，其實(shí)那個(gè)位置是應(yīng)該建倉(cāng)。只能說(shuō)還是心理素質(zhì)不過(guò)硬，沒(méi)能盯著槍林彈雨沖鋒，失之交臂。

說(shuō)完半導(dǎo)體，在分享一個(gè)其他數(shù)據(jù)。有讀者因?yàn)槌钟袡C(jī)器人指數(shù) ETF(560770.SH)，想看看機(jī)器人板塊的 ETF 申贖數(shù)據(jù)。

下圖是 9 月 24 日周三早上滬深交易所更新的周二的 ETF 申贖數(shù)據(jù)，可以看到兩個(gè)機(jī)器人指數(shù)，之前資金主要流向人形機(jī)器人含量更重的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，但是周二，資金顯然顯著涌向中證機(jī)器人指數(shù)，也就是機(jī)器人指數(shù) ETF(560770.SH)跟蹤的指數(shù)。從周三的行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，的確中證機(jī)器人指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于機(jī)器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)。而且中證機(jī)器人指數(shù)已經(jīng)率先創(chuàng)出收盤(pán)新高了，只能說(shuō)申購(gòu)資金在順風(fēng)行情下，的確是敏銳的風(fēng)向標(biāo)。

關(guān)于機(jī)器人，長(zhǎng)江證券表示，此輪機(jī)器人高度極大可能高于一季度。近期頻頻發(fā)酵的核心催化已具備明確的產(chǎn)業(yè)實(shí)質(zhì)：特斯拉Optimus三代發(fā)布在即，宇樹(shù)科技等初創(chuàng)企業(yè)IPO積極推進(jìn)，加之國(guó)內(nèi)外巨頭融資活躍與多地政策支持，共同推升板塊熱度。

與年初相比，當(dāng)前驅(qū)動(dòng)邏輯已從概念炒作轉(zhuǎn)向?qū)嵸|(zhì)性產(chǎn)業(yè)進(jìn)展。特斯拉提出2026年實(shí)現(xiàn)5-10萬(wàn)臺(tái)、2027年突破100萬(wàn)臺(tái)的量產(chǎn)目標(biāo)，為供應(yīng)鏈企業(yè)帶來(lái)清晰的訂單指引。盡管具體數(shù)字可能后續(xù)調(diào)整，但其方向已十分明確，2025年因此被視為國(guó)產(chǎn)人形機(jī)器人量產(chǎn)元年。

或許也是這個(gè)原因，最近的ETF 申購(gòu)如此兇猛。

這里還要補(bǔ)充說(shuō)明一下，交易所的這個(gè)數(shù)據(jù)每天早上才開(kāi)始更新每個(gè) ETF 的最新份額，我要等 Wind 將每個(gè) ETF 的數(shù)據(jù)匯總至指數(shù)層面，然后再通過(guò)代碼分拆指標(biāo)成一個(gè)個(gè)大類(lèi)的資金流向，所以這個(gè)數(shù)據(jù)往往要九點(diǎn)多才能算完，所以我就每天早上在雪球上更新一下，需要看各大類(lèi)數(shù)據(jù)的，可以移步查看。