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2025年9月24日，我有幸受邀參加2025中國民營企業(yè)投融資洽談會，現(xiàn)場感受很是深刻。

這份深刻，是因為過去幾年，我曾在全國各地走訪、實地探訪民營經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r，行程數(shù)十萬公里。因此，相比其他人，可能會有更多不一樣的感受。

我提前20分鐘來到會場，沒能找到座位。大會真的太熱鬧了，座無虛席，走廊都擠滿了人，我擠在了會場最后的人群中。

從現(xiàn)場參會者的精氣神中，能清晰感受到中國民營經(jīng)濟蓬勃向上的生命力與蘊含的巨大潛力。這與我在那些至暗時刻看到的一幕幕凋零場景相比，恍若隔日。

是的，復(fù)蘇，一切都在加速復(fù)蘇!

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現(xiàn)場聽了天津市、發(fā)改委、工商聯(lián)等部委領(lǐng)導(dǎo)講話，匆匆總結(jié)了幾點筆記。

一、2025年是民營經(jīng)濟發(fā)展里程碑之年，2月總書記出席民營企業(yè)座談會并發(fā)表重要講話。5月20日《民營經(jīng)濟促進(jìn)法》正式實施，“兩個毫不動搖”“促進(jìn)兩個健康”寫入憲法，中央同步出臺系列政策，民營經(jīng)濟制度保障更完善、營商環(huán)境更優(yōu)化。

二、民營企業(yè)發(fā)展與國家命運緊密相關(guān)，需扎根國家土壤，在京津冀協(xié)同發(fā)展、制造強國建設(shè)等重大戰(zhàn)略中找準(zhǔn)定位。民營企業(yè)在制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級、服務(wù)業(yè)提質(zhì)增效、對外合作與金融創(chuàng)新等領(lǐng)域主動作為，詮釋新時代民企責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

三、科技創(chuàng)新是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心，建議民營企業(yè)堅持自主創(chuàng)新與協(xié)同合作并舉，加大研發(fā)投入，參與高水平創(chuàng)新平臺建設(shè)及產(chǎn)業(yè)生態(tài)構(gòu)建。同時，民營企業(yè)需以依法合規(guī)為方向，以建設(shè)中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度為目標(biāo)，優(yōu)化法人治理結(jié)構(gòu)、規(guī)范股東行為、完善內(nèi)部治理規(guī)則。

這些內(nèi)容很宏觀，但都是干貨。尤其聽到“民營企業(yè)家是自家人”的論述，倍感振奮。

想起了多年前有人和我說，你們這些人就是“民營企業(yè)發(fā)展的受益者，民營企業(yè)好，你們就有生存機會?！蔽疑畋碚J(rèn)同，民營企業(yè)蓬勃發(fā)展，受益的是整個社會。

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當(dāng)然，民營企業(yè)投融資洽談會既有務(wù)虛的層面，更有務(wù)實的層面。

我此前參加過不少大會與活動，這類活動往往集中在會場內(nèi)進(jìn)行。但天津這場民營企業(yè)投融資洽談會，會場之外同樣熱鬧。

會議主會場里，政策解讀與行業(yè)報告輪番登場，會場外的展廳通道、休息區(qū)，甚至連走廊的臨時茶歇處，都成了“微型洽談區(qū)”。

一張張小桌被臨時支起，桌上攤著項目計劃書、產(chǎn)品介紹冊，來自天津16區(qū)的招商工作人員和來自全國各地的企業(yè)家洽談。沒有華麗的PPT，沒有冗長的開場白，大家直奔主題，從技術(shù)適配到資金需求，從合作周期到風(fēng)險分擔(dān)，每一個細(xì)節(jié)都在反復(fù)磋商中打磨。

偶爾能看到洽談桌旁突然笑聲，有人起身握手，有人忙著交換名片、添加微信，生怕錯過這“桌邊敲定” 的機會。這種“會場內(nèi)明方向、會場外促落地”的氛圍，讓民洽會的務(wù)實底色格外鮮明。

天津能成為這場盛會的東道主，絕非偶然。作為中國北方重要的開放窗口，它既有連接京津冀、輻射環(huán)渤海的區(qū)位優(yōu)勢，又有適配民營經(jīng)濟發(fā)展的軟環(huán)境。近年來推出的民營經(jīng)濟扶持政策，從稅收減免到行政審批簡化，從創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)平臺建設(shè)到人才引進(jìn)補貼，層層遞進(jìn)為企業(yè)減負(fù)，更有扎實的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，裝備制造、生物醫(yī)藥、新能源等重點產(chǎn)業(yè)集群已形成規(guī)模，能為各地民營企業(yè)提供產(chǎn)業(yè)鏈配套、技術(shù)協(xié)同的合作空間。

也正因如此，這場民洽會才吸引了成百上千家民營經(jīng)濟主體，小到初創(chuàng)團隊，大到行業(yè)龍頭企業(yè)，還有各地的商協(xié)會、投資機構(gòu)、金融平臺，大家?guī)е枨蠖鴣?，在天津搭建的平臺上，不僅能談成一筆筆商貿(mào)合作，更能進(jìn)行信息碰撞……這些價值，往往比單純的合作更能給企業(yè)帶來長期啟發(fā)。

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在當(dāng)天的活動現(xiàn)場，出現(xiàn)了各類領(lǐng)域的民營企業(yè)家，除了主辦方介紹的劉永好以及阿里、京東、唯品會派出的一眾大佬以外，還有很多新興面孔。

其中最讓我觸動的是一位2002年出生的外地創(chuàng)業(yè)者——他特意從家鄉(xiāng)趕來天津創(chuàng)業(yè)。

津云的一位媒體朋友告訴我，這位創(chuàng)業(yè)者得到了天津兩所高校孵化機構(gòu)的支持。

看到這個年齡段的年輕人投身創(chuàng)業(yè)，我的思緒瞬間回到了十年前：那時中關(guān)村創(chuàng)業(yè)大街剛開業(yè)，現(xiàn)場也涌現(xiàn)出許多20歲出頭的創(chuàng)業(yè)者，他們的熱情與沖勁受到社會廣泛關(guān)注。

如今，2002年出生的創(chuàng)業(yè)者開始逐漸走進(jìn)大眾視野、被更多人關(guān)注，我不禁思考：這是否在釋放積極信號新一輪的創(chuàng)業(yè)機遇，是不是快要來了?

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在當(dāng)天的活動上，天津重磅發(fā)布了一份鼓勵民營企業(yè)投融資創(chuàng)業(yè)的文件。

作為深耕區(qū)域經(jīng)濟與資本市場的觀察者，天津此次出臺的創(chuàng)投支持政策，以四條關(guān)鍵性舉措精準(zhǔn)切入行業(yè)“募投管退”核心堵點，既延續(xù)了對科技創(chuàng)新的戰(zhàn)略聚焦，更在政策工具設(shè)計上展現(xiàn)出突破性思維，堪稱激活創(chuàng)投生態(tài)的強心劑。

重點有四。

一、財政出資比例上限突破：真金白銀扶持

政策將創(chuàng)投類政府投資基金的財政出資比例大幅上調(diào)，從市、區(qū)兩級合計不超50%的舊規(guī)，躍升至單獨一級不超70%、兩級合計不超80%的新閾值 。

釋放明確信號——在創(chuàng)投行業(yè)募資承壓的背景下，政府資本從“有限引導(dǎo)”轉(zhuǎn)向“有力托底”。對于早期硬科技企業(yè)這類高風(fēng)險、長周期的投資標(biāo)的，財政資金的高比例介入能有效降低社會資本的風(fēng)險顧慮，相當(dāng)于為科技型企業(yè)的融資鏈條補上了“最關(guān)鍵的一環(huán)”，真正體現(xiàn)了財政資金支持創(chuàng)新的底色。

二、讓利機制柔性設(shè)計

允許財政出資在退出時以超額收益為限讓利，配合存續(xù)期延長、回收資金滾動投資的設(shè)計 ，本質(zhì)是讓財政資本擺脫“逐利約束”，回歸“培育生態(tài)”的功能本質(zhì)。

創(chuàng)投行業(yè)的特性決定了優(yōu)質(zhì)項目往往需要5-10年甚至更長周期培育，延長存續(xù)期恰好匹配了“耐心資本”的運作規(guī)律。而讓利與滾動投資的組合，則形成了“投資-退出-再投資”的良性循環(huán)，既能吸引專業(yè)基金管理機構(gòu)入駐，又能讓財政資金的效用實現(xiàn)乘數(shù)效應(yīng)，持續(xù)賦能更多科創(chuàng)項目。

三、給創(chuàng)投機構(gòu)松綁減負(fù)激活力

對政策指標(biāo)的優(yōu)化調(diào)整，直擊創(chuàng)投機構(gòu)投早投小投硬科技的核心顧慮。海河產(chǎn)業(yè)基金將返投比例從5倍降至1.2倍、存續(xù)期延至23年，天使投資引導(dǎo)基金返投比例降至1倍、出資比例提至70%，更取消部分基金注冊地與名稱限制 。

過去過高的返投倍數(shù)常導(dǎo)致機構(gòu)為達(dá)標(biāo)而湊數(shù)投資，反而偏離優(yōu)質(zhì)項目，如今的調(diào)整則讓基金能更聚焦技術(shù)本身而非政策指標(biāo)，徹底打消了投資決策中的后顧之憂，為資本精準(zhǔn)流向硬科技領(lǐng)域掃清了制度障礙。

四、募資渠道多元開源

在拓寬募資來源上，政策展現(xiàn)了全域布局的系統(tǒng)性思維。通過成立國資產(chǎn)業(yè)發(fā)展母基金實現(xiàn)國資力量統(tǒng)籌，借助QFLP試點落地易達(dá)資本等外資項目，聯(lián)動AIC公司形成300億元合作規(guī)模，更推動天創(chuàng)投、泰達(dá)科投在科創(chuàng)債券領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)零的突破 。

這一系列舉措并非孤立動作，而是旨在構(gòu)建“國資引領(lǐng)、險資護航、外資補充、債券賦能”的多元資本供給體系。從境內(nèi)國資的整合到跨境資本的引入，從傳統(tǒng)股權(quán)融資到創(chuàng)新債券工具，天津正在為創(chuàng)投行業(yè)打通全渠道資金入口，為科技創(chuàng)新注入源源不斷的資本活水。

整體來看，這四條舉措環(huán)環(huán)相扣，財政加碼解決“錢從哪來”的底氣問題，讓利機制解決“錢怎么投”的問題，這組合拳其核心邏輯始終圍繞讓專業(yè)資本投給優(yōu)質(zhì)科技項目，這無疑將為天津打造金融創(chuàng)新運營示范區(qū)、培育更多“麒麟軟件”式的科創(chuàng)標(biāo)桿提供堅實支撐。

寫在最后：我有一種預(yù)感，民營經(jīng)濟的又一個春天來了。