2025年8月30至31日，“2025第六屆中國母基金峰會”在北京成功舉辦。作為中國母基金行業(yè)內高規(guī)格的盛會，今年已經(jīng)是中國母基金峰會舉辦的第六屆。本屆峰會由母基金研究中心（www.china-fof.com，下同）主辦，北京市順義區(qū)發(fā)展和改革委員會、北京市順義區(qū)仁和鎮(zhèn)人民政府、北京市順義區(qū)國有資本經(jīng)營管理有限公司、北京工順投資管理有限公司協(xié)辦，來自政府部門、行業(yè)協(xié)會、國內主流母基金、保險資管及一流投資機構等單位代表共300余人齊聚一堂，為中國母基金行業(yè)建言獻策。

圖為圓桌論壇“國家級母基金如何賦能實體經(jīng)濟和驅動創(chuàng)新”

在圓桌論壇“國家級母基金如何賦能實體經(jīng)濟和驅動創(chuàng)新”中，國新基金聯(lián)席首席投資官廖俊霞作為主持人，深度對話國科創(chuàng)投董事長兼總經(jīng)理劉克峰，誠通基金副總經(jīng)理宋慶，中國保險投資基金戰(zhàn)略客戶部總經(jīng)理郝鈺甯，國家服務貿易基金執(zhí)行董事張偉哲，國家制造業(yè)轉型升級基金投資一部總經(jīng)理黃瀟，中國文化產(chǎn)業(yè)投資母基金基金投資部負責人張培鵬，國科資本執(zhí)行董事杜俊華。主持人與嘉賓們深入探討了國家級母基金在賦能實體經(jīng)濟、支持科技創(chuàng)新、培育長期資本等方面的引領作用，并分享了各機構的成功案例與實踐經(jīng)驗。此外，還就下一步投資策略和子基金篩選的標準與期待進行了交流。

01 子基金投資策略與篩選標準

在當前的背景下，國家級母基金下一步將如何布局，在篩選子基金方面有何新的期待和要求？

張偉哲介紹，國家服務貿易基金篩選子基金主要考量有三方面：一是政策導向，重點關注子基金投資服務貿易企業(yè)的歷史業(yè)績和儲備項目；二是財務回報，強調DPI指標，過往管理基金的退出情況是重要參考；三是產(chǎn)業(yè)賦能，希望子基金能更多投向服務貿易領域頭部企業(yè)，并推薦頭部企業(yè)作為服貿基金的直投項目，共同推動上下游合作，打造服務貿易投資生態(tài)圈。他補充，服務貿易的本質是“服務要素跨區(qū)域高效流動”，篩選子基金時還看重其跨境資源整合能力、數(shù)字化運營能力與生態(tài)協(xié)同能力。鼓勵子基金圍繞數(shù)字貿易、生物醫(yī)藥、跨境電商、人工智能等新業(yè)態(tài)、新模式搭建“龍頭—專精特新—投資機構”的聯(lián)合體，促進企業(yè)提高海外訂單質量、加強海外渠道拓展、推廣中國標準海外認定，通過產(chǎn)業(yè)協(xié)同提升被投企業(yè)的全球競爭力。

杜俊華指出，國科資本在建設基金集群和生態(tài)體系上提出“一個支點、兩條主線、三種業(yè)務模式”的工作思路，就是以“科技創(chuàng)新”為投資支點，圍繞中國科學院優(yōu)勢和科技創(chuàng)新兩條主線，通過母基金管理、產(chǎn)業(yè)基金直投和科技創(chuàng)新服務三種業(yè)務模式，促進科技與經(jīng)濟深度融合。在子基金選擇上，既延續(xù)與表現(xiàn)突出的管理人深度合作，也關注混改國有投資機構、規(guī)范化民營機構和產(chǎn)業(yè)龍頭CVC設立的基金，重點支持投早投小投科技與產(chǎn)業(yè)鏈延鏈補鏈強鏈的基金，同時建立動態(tài)調整與黑名單機制，保持投資生態(tài)健康，最終實現(xiàn)生態(tài)體系資源的共建、共享、共贏。

他強調，“一個支點、兩條主線、三種業(yè)務模式”的背后是生態(tài)位清晰與責任分工明確：母基金對外選人選賽道，對內建機制促協(xié)同；直投團隊承擔戰(zhàn)略新興方向的先手布局與示范的職責；科技創(chuàng)新服務團隊可為項目提供標準化賦能和增值服務。在合作對象上，既看投研方法論與工程化能力，也看產(chǎn)業(yè)資源與協(xié)同效率。通過白名單與黑名單并行、定期復盤與專項考核，保持投資生態(tài)的活力與紀律。

廖俊霞表示，國新基金子基金投資策略未來重點關注：一是在投資方向上，要聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，服務投早、投小、投長期、投硬科技。二是在功能作用上，要突出協(xié)同生態(tài)，包括與央企產(chǎn)業(yè)鏈強鏈補鏈的協(xié)同、與國新基金直投業(yè)務的協(xié)同等，通過股權合作、資源互補、聯(lián)合研究等多種方式，構建面向戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)的長期資本、耐心資本平臺。三是在篩選標準上，更關注持續(xù)穩(wěn)定的投資業(yè)績，關注團隊對產(chǎn)業(yè)周期的理解和判斷、對產(chǎn)業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié)的洞察、對企業(yè)價值創(chuàng)造的賦能。

02 國家級母基金賦能實體經(jīng)濟的實踐與探索

科技金融位于金融“五篇大文章”之首，是金融業(yè)服務實體經(jīng)濟、推動高質量發(fā)展的重要抓手。從宏觀的角度看，國家級母基金不僅是資本的重要來源，更是推動科技創(chuàng)新和實體經(jīng)濟高質量發(fā)展的戰(zhàn)略工具。各位嘉賓結合所在機構實踐和經(jīng)驗，分享了國家級母基金在賦能實體經(jīng)濟、特別是在支持科技創(chuàng)新、培育長期資本等方面，應如何發(fā)揮引領作用。

劉克峰指出，國科創(chuàng)投作為中國科學院體系的創(chuàng)投平臺，核心在于“發(fā)現(xiàn)”與“培育”。一方面通過基金方式篩選科研成果推動產(chǎn)業(yè)化，另一方面通過鏈接資本和產(chǎn)業(yè)資源助力成果走向市場。其探索涵蓋傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)補鏈、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局以及未來產(chǎn)業(yè)前瞻。

他進一步強調，國家級母基金是基金的國家隊，要肩扛國家責。國科創(chuàng)投聚焦科技成果轉化，做好“選—育—接”三個環(huán)節(jié)：先通過系統(tǒng)化指標篩選科研成果與場景痛點的匹配度；再以階段性資金、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃與試點示范場景做“育”，幫助成果跨越小試、中試到量產(chǎn)的關鍵臺階；最后打通“接”的環(huán)節(jié)，把成果與龍頭企業(yè)的供應鏈、渠道與標準體系對接，縮短進入產(chǎn)業(yè)鏈的時間窗。在路徑選擇上，既面向傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的降本增效（如新催化、新材料、綠色工藝），也面向戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)的“卡脖子”環(huán)節(jié)（如高端芯片、先進計算、工業(yè)軟件），同時保持對量子、合成生物等未來產(chǎn)業(yè)的長期布局與耐心驗證。

宋慶介紹，誠通基金始終堅持央企使命，圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)廣泛布局，在人工智能、新材料、半導體、新能源等領域形成生態(tài)投資。同時依托央企資源為企業(yè)提供供應鏈對接、混改方案和上市建議，以全方位賦能推動技術突破。

她補充道，作為國有資本運營平臺的重要抓手，誠通基金通過“基金+產(chǎn)業(yè)+央企協(xié)同”的方式放大乘數(shù)效應：一是以母子基金聯(lián)動覆蓋全生命周期，兼顧直投與生態(tài)投資；二是發(fā)揮央企產(chǎn)業(yè)鏈長、客戶網(wǎng)絡廣、制造與質量體系強的優(yōu)勢，幫助被投企業(yè)加速驗證與規(guī)模化交付；三是在治理層面推動混改與中長期激勵，提升企業(yè)可持續(xù)創(chuàng)新能力。在AI與半導體方向，除頭部企業(yè)的戰(zhàn)略投資外，也通過專項基金布局關鍵材料與裝備，形成“點—鏈—網(wǎng)”的產(chǎn)業(yè)協(xié)同。

郝鈺甯強調，保險資金與母基金特性高度契合，母基金通過遴選優(yōu)秀GP和分散布局，有助于發(fā)揮長期資本和耐心資本的作用。她建議母基金應堅持“投早、投小、投長期、投硬科技”，重點支持關鍵核心技術領域，并積極推動S基金和并購基金建設，形成接力式投資良性循環(huán)。

她指出，險資參與母基金不僅是財務配置，更是服務國家戰(zhàn)略的“穩(wěn)錨”。在資產(chǎn)負債匹配與波動管理上，母基金的多賽道與多階段分散，能有效平滑凈值并優(yōu)化DPI回流節(jié)奏。實踐中，通過建立GP績效分層與滾動復投機制，把更多長期資金配置到具備原創(chuàng)性與工程化能力的團隊，同時以S基金、并購基金完善退出與流動性管理，構建“投—管—退”閉環(huán)。她建議進一步強化母基金與科創(chuàng)板、北交所、REITs等市場工具的聯(lián)動，提升早期科技投資的可持續(xù)性。

張培鵬指出，中文投緊扣“文化強國”戰(zhàn)略，以“政策引導+市場化運作”模式推動文化與相關實體產(chǎn)業(yè)深度融合，重點聚焦并引導資金投入文化+科技、文化+消費、文化+旅游等融合發(fā)展領域。我們以政府資金為杠桿撬動社會資本，投向周期長、戰(zhàn)略價值高的文化產(chǎn)業(yè)，在母子基金兩個層面實現(xiàn)了對中央財政出資6倍以上的放大倍數(shù)，有效引導了各類社會資本投資發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)。具體運作時，中文投堅持“市場化運作，專業(yè)化管理，規(guī)范化實操”，在與地方省市合作的文化產(chǎn)業(yè)基金中，鼓勵并配合當?shù)爻鲑Y人引入市場化頭部機構。

他進一步說明，中文投高度重視文化與科技的雙向賦能、雙向激活，重點布局“文化+科技”賽道，在數(shù)字化文化新業(yè)態(tài)、文化生產(chǎn)技術及AI文創(chuàng)應用等方向投資了一批優(yōu)質項目，并通過場景搭建、產(chǎn)業(yè)鏈合作提供投后支持，為文化新業(yè)態(tài)的發(fā)展提供技術支撐，也為技術創(chuàng)新拓展了應用場景。

2026年1月21日，第四屆達沃斯全球母基金峰會將于瑞士達沃斯舉辦！本屆峰會，由全球母基金協(xié)會主辦，母基金研究中心（www.china-fof.com，下同）承辦。峰會行程安排將于2026年1月19日持續(xù)至2026年1月23日。

本屆峰會，是全球母基金行業(yè)久違的一次多邊對話，將邀請百余位全球母基金與基金行業(yè)的重量級人物共聚一堂，共同商議跨越經(jīng)濟周期的奧秘，展望全球母基金行業(yè)發(fā)展的未來。

歡迎有意參會者掃描下方二維碼聯(lián)系母基金研究中心助理咨詢，并盡快辦理瑞士簽證。全球母基金行業(yè)在明年一月有個約會，讓我們共同期待這久違的全球投資盛會！

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