軍工行業(yè)很復雜！

又一家上市公司，董事長在千里之外被留置！

新光光電9月28日晚公告，近日收到河南洛陽嵩縣監(jiān)察委員會簽發(fā)的關于對公司控股股東、實際控制人、董事長、總經(jīng)理康為民的《立案通知書》和《留置通知書》，康為民被實施留置措施。

目前公司由副董事長王玉偉代為履行董事長及法定代表人職責，由副總經(jīng)理曲波代為履行總經(jīng)理職責。

看一下地圖：嵩縣位于洛陽市西南部，而新光光電的注冊地位于黑龍江省哈爾濱市。兩地相隔約2000公里。

上陣“父子兵”：

學界到商界又一段傳奇？

資料顯示，新光光電成立于2007年，是東北地區(qū)首家科創(chuàng)板上市公司，管理總部位于哈爾濱，在北京、深圳、惠州、武漢、西安、洛陽、南京設有分子公司和研發(fā)機構，專注于為武器系統(tǒng)研制提供光學制導、光學目標與場景仿真、光電專用測試以及激光對抗等方向的高精尖組件、裝置、系統(tǒng)和解決方案——不知康董事長此番被留置，是否與該公司在洛陽的業(yè)務有關。

公司在洛陽的客戶

圖片來源：天眼查

作為“國防七子”之首，哈爾濱工業(yè)大學的工科實力自然不容小覷。在第四輪學科評估中，哈工大光學工程被評為雙一流A-等級，位列全國前10%-20%區(qū)間。

這次被留置的新光光電董事長康為民，出生于光學世家，現(xiàn)年59歲。他的父親康松高，是哈工大“八百壯士”之一，曾參與創(chuàng)建哈工大光學專業(yè)，為哈工大成為全國一流大學功不可沒。

1990年，褚載祥、康松高、戴景民等人研制出我國第一臺標準硅光電高溫計，并在上海通過航空航天工業(yè)部主持的鑒定。

延續(xù)父輩的科研路徑，康為民1986年考入哈爾濱工業(yè)大學應用物理系，畢業(yè)后留校從事光學研究與教學。

1994年6月至2001年8月，他擔任哈爾濱工業(yè)大學自動化儀表與控制研究所副研究員，主要從事輻射測溫的輔助研究工作；

2001年9月到2018年1月，任哈爾濱工業(yè)大學目標仿真與測試技術研究所所長，主要負責研究所的管理及研究所項目的組織和論證工作。

2007年，他在帶領課題組進行課題攻關時，注冊成立了新光光電，走上了高新技術成果產(chǎn)業(yè)化之路。

創(chuàng)立新光光電后，康為民帶領技術團隊，在 康松高提出的“光學相差理論”研究成果基礎上，提出基于“像方掃描原理”的光學成像制導新技術等多項核心技術，并實現(xiàn)了工程化應用。

到了2019年，公司正式登陸科創(chuàng)板，公開發(fā)行新股2500萬股，發(fā)行價格為38.09元/股，保薦機構（主承銷商）為中信建投，成為東北地區(qū)唯一一家首批登陸科創(chuàng)板的企業(yè)，也是目前黑龍江省僅有的兩家科創(chuàng)板上市企業(yè)之一。

上市以后，公司的業(yè)績?nèi)绾文兀恳廊豢梢杂媚俏鍌€字形容：上市即巔峰！近年來，公司的業(yè)績持續(xù)虧損，并且目前還看不到改善的跡象！

上市即巔峰，

應收賬款高企

公司上市前后同樣上演了業(yè)績大“變臉”。

翻看新光光電歷年經(jīng)營業(yè)績，公司并沒有因資本市場做大做強，反而是上市之前的2018年業(yè)績達到歷史頂峰，當年公司營業(yè)收入2.08億元，是營業(yè)收入突破2億元的唯一一年，之后各年度營業(yè)收入均在2億元以下！

到了近三年，公司的營收進一步下滑，財報顯示，2022年至2024年，新光光電營業(yè)收入分別為1.50億元、1.62億元和1.72億元；

至于利潤，2018年，公司呈現(xiàn)出歷史最好的凈利潤，之后盈利每況愈下，近年來長期未能走出虧損泥潭：從2022年到2024年，歸母凈利潤分別為-2467.17萬元、-3916.79萬元和-6795.84萬元，合計超過1.3億元，虧損幅度逐年擴大?？鄯莾衾麧櫢菑?020年開始就一直為負！

公司近年一直虧損

圖片來源：東方財富

2025年上半年，公司實現(xiàn)營收2128.08萬元，同比下滑58.77%；歸母凈利潤為-2078.73萬元，同比下降16.35%。

半年報顯示，營業(yè)收入下降的主要原因是光學目標與場景仿真系統(tǒng)收入同比上年下降65.89%，主要系公司承接的系統(tǒng)級項目尚處于生產(chǎn)及裝調階段，已交付客戶的產(chǎn)品涉及到大系統(tǒng)的聯(lián)調、測試，項目驗收周期長，未達到驗收條件。值得注意的是， 該業(yè)務作為公司的第一大收入來源，該業(yè)務收入大幅縮水，顯著影響公司上半年的收入表現(xiàn)。

盡管營收出現(xiàn)較大幅度下滑，但新光光電仍通過加強費用控制和應收賬款管理，一定程度上緩解了凈利潤的下降幅度。此外，半年報顯示，公司目前在手及意向訂單約1.53億元，為后續(xù)業(yè)績恢復提供一定支撐。

與此同時，和一些從事軍工行業(yè)的企業(yè)類似，高企的應收賬款，也讓市場對該公司業(yè)務的持續(xù)能力提出了疑問！

根據(jù)財報，今年上半年，公司應收賬款賬面余額為21,255.93萬元，應收票據(jù)余額324.83萬元，合同資產(chǎn)賬面余額2,390.99萬元，合計占當期營業(yè)收入的1,126.45%。公司解釋稱，之所以應收票據(jù)、應收賬款、合同資產(chǎn)余額相對較大，占營業(yè)收入的比例相對較高，主要是由于公司所處軍工行業(yè)所決定的。

具體而言，國防軍工武器裝備產(chǎn)業(yè)鏈相對較長，最終用戶向總體單位提出采購要求，總體單位再向其裝備及配套單位提出采購需求。在貨款結算時，由于總體單位終端產(chǎn)品驗收程序嚴格和復雜，一般結算周期較長。最終用戶根據(jù)自身經(jīng)費和產(chǎn)品完工進度安排與總體單位的結算，總體單位再根據(jù)自身資金等情況向其裝備及配套單位結算，使得銷售回款周期普遍較長——可以想象，中間只要有一個環(huán)節(jié)卡住，都會影響最終回款！

另一方面，公司在半年報中表示，受最終用戶采購計劃性較強的影響，公司收入存在明顯的季節(jié)性特征，集中在每年的下半年，特別是第四季度，由于年末尚未到回款期，導致應收賬款賬面余額相對較大。

2024年年報的數(shù)據(jù)可以參考：當年全年，公司應收賬款賬面余額為23,395.95 萬元，應收票據(jù)余額1,041.25 萬元，合同資產(chǎn)賬面余額2,544.91萬元，合計占當期營業(yè)收入的156.93%。這樣看來，整個2025年上半年，公司在“要賬”方面還是有一定成效的！

募投項目進展緩慢

閑置資金買理財

公司在招股書中表示，2019年首發(fā)上市募集資金8.65億元，主要投向光機電一體化產(chǎn)品批產(chǎn)線升級改造及精密光機零件制造項目（項目一）、睿光航天光電設備研發(fā)生產(chǎn)項目（項目二）、研發(fā)中心建設項目及補充流動資金，前兩個項目建設期為2年，研發(fā)中心建設項目建設期為3年。也就是說，這三個項目本應在2021到2022年完工！

如今距公司成功上市已近6年，公司的募投項目卻遠未達到可使用狀態(tài)。公開信息顯示，截至2025年6月末，新光光電累計投入募集資金總額為4.1億元，累計投入進度為47.42%。

那么這三個項目進展怎么樣了呢？在數(shù)次公告延期后，公司表示，項目一及項目二的預定可使用狀態(tài)日期延期至2025年12月，項目三則延期至2026年12月，公司對此歸因為不可抗力因素以及總體單位、最終用戶不可控因素等影響。也就是說，即使不再延期，這三個項目至少也到今年明年年底交付使用！

具體來看，項目一、項目二及項目三的累計投入金額分別為294.9萬元、1.13億元、4097.19萬元，投入進度分別為1.18%、49.23%、30.21%。如此“磨洋工”，自然引發(fā)了監(jiān)管的關注。上交所在今年7月的問詢函中，要求公司解釋募投項目進展緩慢且多次延期的原因及合理性：

結合招股說明書披露的募投項目的必要性和可行性分析、公司目前經(jīng)營業(yè)績情況，說明募投項目涉及的市場環(huán)境、項目前景及與主要客戶供應商的合作關系是否發(fā)生重大不利變化；

具體說明募投項目后續(xù)建設安排，是否存在再次延期風險。

公司在對應的回復中，出現(xiàn)得最多的就是五個字：“不可控因素”——確實，軍工生產(chǎn)過程中，計劃跟不上變化是常有的事！

以項目三為例，近幾年，公司持續(xù)研發(fā)投入?yún)⑴c并跟研了部分型號武器裝備，但受總體單位和最終用戶不可控因素影響，部分研發(fā)項目進度推進緩慢，短期內(nèi)研發(fā)項目對固定資產(chǎn)質量和數(shù)量的增加需求遲緩，為避免固定資產(chǎn)閑置，公司審慎推進設備購置和科研場地改造翻新工作。

在募投項目進展緩慢的情況下，公司多次公告利用閑置募集資金理財，距離目前最近的一次是今年8月28日，公司公告，將使用不超過5.4億元的部分閑置募集資金進行現(xiàn)金管理。而去年這個時候，公司也發(fā)了類似的公告，資金同樣也是5.4億元！

一邊是項目不斷延期，一邊是閑置資金買理財，確實有些說不過去。不過公司在半年報里表示，銀行理財產(chǎn)品和結構性存款由年初的5.64億元，下降至年中的4.41億元，降幅還是很顯著的。

圖片來源：半年報

尾聲

董事長被留置，連續(xù)三年虧損累計超1.3億元，募投項目一再延期，新光光電正面臨多重考驗。盡管公司在手訂單提供一定支撐，應收賬款管理初見成效，但在軍工行業(yè)高門檻與漫長周期的現(xiàn)實下，未來方向，取決于管理層的應變能力、項目轉化的效率，以及核心客戶訂單的落地速度。

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