最近股市有所上漲，股市的上漲不會止于此，未來仍有很大的上漲空間。而 國內(nèi)未來十年的投資方向是股票，而不在房子。從美國的經(jīng)驗來看，長期來看，股市的回報水平是高于樓市的。

眾所周知，過去十年是國內(nèi)房地產(chǎn)發(fā)展的黃金十年，房子作為資產(chǎn)在大類資產(chǎn)中升值是最快的，加上買房天然加杠桿，自有資金的回報水平更是可觀。但目前國內(nèi)的房價已經(jīng)遠遠偏離收入水平、且租售比極其的低，長期來看是不具有合理性的。而國內(nèi)的房地產(chǎn)政策的主基調(diào)是“房住不炒”，在這樣的大背景下，房價在未來是很難有較大幅度的上漲，投資房產(chǎn)也很難有高的收益率。

參照美國的經(jīng)驗，房價上漲到一定的高位水平，社會財富會逐漸向股票市場轉(zhuǎn)移。雖然中國并不一定完全按照美國的市場規(guī)律來發(fā)展，但是美國呈現(xiàn)出來的這一種結(jié)果現(xiàn)象也是有其內(nèi)在邏輯的，具有一定的借鑒性。對于中國這樣的大國，社會財富需要一個大蓄水池來沉淀，目前來看，只有房地產(chǎn)市場和股市。同時，由于通脹的原因，社會財富一直都有保值、升值的需求。如上文所說，房地產(chǎn)市場發(fā)展到一定程度是很難滿足大量社會財富保值升值的這一需求。因此，社會財富就會逐漸由樓市向股市轉(zhuǎn)移。

為什么說可以看好股市未來的發(fā)展？除了上文所說的社會財富遷移的原因外，主要還要看兩個方面：

首先，國內(nèi)證券市場的制度建設在近年來逐漸完善，尤其是注冊制和退市制度，解決“進”與“出”的兩大根本問題，有利于讓股市形成一種正向反饋——優(yōu)秀的公司會越來越大，經(jīng)營不善的公司將會被要求退出證券市場，這樣良性循環(huán)下去，市場中的優(yōu)秀公司就越來越多，也能激勵企業(yè)家和管理層更好的經(jīng)營公司。比較宏觀點來看，未來證券市場存在的公司的整體利潤水平會不斷提高，利潤的增長推動股市的整體上漲。

其次，利率的低水平運行有利于股市的提升。低利率對股市的影響其實是雙重的，一是低利率本身的影響，二是低利率會讓投資者的風險偏好增加，股市的整體估值水平將會抬升，股市就會上漲。

在目前的經(jīng)濟學框架下，利率不斷下行是大勢所趨，對于遇到特殊事件來對沖經(jīng)濟危機，目前人類除了開動印鈔機，還沒有找到更好的方式。經(jīng)濟發(fā)展到一定程度，必然會遇到諸多問題，流動性寬松也就是常有的事情了。目前國內(nèi)利率水平相對于歐美一些發(fā)達國家仍有一定的下降的空間。在全球化的背景下，當別人開動印鈔機的時候，我們別無選擇。

因此，從根本邏輯上講，股市的上漲是趨勢。對于未來十年的投資，我們應該把關注點放在股票上。

溫馨提醒 ： 以上內(nèi)容僅代表作者研究觀點 ， 不作為投資建議 ！