9月30日，官網(wǎng)顯示，安徽華恒生物科技股份有限公司（下稱“華恒生物”，688639.SH）向港交所提交上市申請書，獨家保薦人為華泰國際。

IPO日報注意到，這家合成生物賽道“明星”企業(yè)陷入了“增收不增利”的窘境，市值相比高峰也已跌去57%。

制圖：佘詩婕

市值蒸發(fā)過半

資料顯示，華恒生物成立于2005年，以合成生物技術(shù)為核心，主營氨基酸、維生素及生物基新材料單體的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，可廣泛應(yīng)用于日化護理、功能食品與營養(yǎng)等領(lǐng)域。

華恒生物曾于2014年8月在新三板掛牌，于2018年2月28日正式停止掛牌。

公司已于2021年4月22日登陸上交所科創(chuàng)板，上市之前，華恒生物進行過多輪融資，吸引了芳晟基金、毅達(dá)資本、中興創(chuàng)投、仙瞳資本、紅榕資本、基石資本等資本方的投資。

華恒生物首次上市發(fā)行價23.16元/股，融資6.25億元，首日收盤漲幅超52%，此后公司股價一度在2023年3月漲至195.9元，總市值超過199億元。

2024年10月，華恒生物進行了定增，融資6.84億元，主要投向年產(chǎn)5萬噸生物基丁二酸及生物基產(chǎn)品原料生產(chǎn)基地建設(shè)項目、年產(chǎn)5萬噸生物基蘋果酸生產(chǎn)建設(shè)項目，國元金控、創(chuàng)合鑫材基金、鄂旅投資本、基石資本、西藏朗潤、粵開資本、君和資本等參與了投資。

截至9月30日收盤，華恒生物每股股價33.7元，總市值84.29億元，相比最高峰跌去超過57%。

本次港股上市，華恒生物擬募資用于全球擴張業(yè)務(wù)，合成生物使能技術(shù)、新產(chǎn)品及解決方案開發(fā)，產(chǎn)能升級，營運資金及一般企業(yè)用途。

截至2025年9月22日，公司創(chuàng)始人、董事長、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理郭恒華通過直接和間接方式控制約28.76% ，公司非執(zhí)行董事郭恒平控制約2.02% ，二人通過一致行動協(xié)議共同控制公司30.78%表決權(quán) ，為公司控股股東。

歸母凈利潤跌了又跌

從業(yè)績來看，華恒生物上市后營業(yè)收入一路上升，2022年—2024年及2025年上半年（下稱“報告期”），實現(xiàn)了14.19億元、19.38億元、21.78億元、14.89億元，前三年營業(yè)收入復(fù)合增長率為31.67%，今年上半年同比增長了46.5%，已超過2022年整年。

對此，華恒生物給出的增長原因主要包括市場需求增加，下游客戶對生物基產(chǎn)品需求上升，氨基酸系列產(chǎn)品應(yīng)用拓展帶動銷量上升；產(chǎn)能擴張，為滿足市場需求提供保障；新產(chǎn)品引入，如色氨酸、精氨酸、1,3 - 丙二醇等新產(chǎn)品豐富產(chǎn)品組合，助力營收增長。

歸母凈利潤方面，公司于2023年創(chuàng)下4.49億元最高值后，2024年卻大幅下降57.8%至1.9億元，到了2025年上半年，歸母凈利潤為1.15億元，同比下降23.26%，持續(xù)出現(xiàn)“增收不增利”態(tài)勢。

華恒生物認(rèn)為，凈利潤下滑主要在于成本上升，2024年銷售成本較2023年增加41.7%，2025年上半年銷售成本也因L - 纈氨酸銷量增加而上升；市場競爭激烈，產(chǎn)品價格波動；費用增加，銷售及營銷、行政、研發(fā)等費用呈上升趨勢，侵蝕利潤。

報告期內(nèi)，公司毛利率從38.7%降至24.8% ，2025年上半年降為23.5%，同比也是下降。

其中，氨基酸系列產(chǎn)品是公司主要收入來源，報告期內(nèi)占總收入比例在69.3%—82.2%之間。

同為合成生物賽道“明星”的凱賽生物2024年、2025年上半年實現(xiàn)了營收29.58億元、16.71億元，同比均是增長，歸母凈利潤分別為4.89億元、3.09億元，同比增長33.41%、24.74%。

相比之下，華恒生物體量約為凱賽生物的1/3，但以 2024年收入為衡量標(biāo)準(zhǔn)，華恒生物在L-丙氨酸及L-纈氨酸細(xì)分領(lǐng)域全球市占率均第一，具備“隱形冠軍”屬性。

記者 王瑩

文字編輯 褚念穎

版面編輯 佘詩婕

責(zé)任編輯 光云

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