聞泰科技

2024年聞泰科技營(yíng)收736億卻虧28.33億，2025年一季度46億甩ODM業(yè)務(wù)、高管換血，押注半導(dǎo)體。其曾靠收購(gòu)安世半導(dǎo)體市值飆至近1900億，現(xiàn)借車規(guī)級(jí)芯片機(jī)遇，2025上半年凈利增237.36%，轉(zhuǎn)型仍存挑戰(zhàn)。

營(yíng)收736億、虧損28億，這是聞泰科技在2024年交上的成績(jī)單。

資產(chǎn)打包出售、高管集體換血……近一年經(jīng)歷諸多風(fēng)波后，這家曾經(jīng)的全球智能手機(jī)ODM巨頭，日后要走向何方？

01 “蛇吞象式收購(gòu)”拿下安世半導(dǎo)體

了解聞泰科技，避不開(kāi)公司此前收購(gòu)與重組動(dòng)作。

回顧公司過(guò)往歷程發(fā)現(xiàn)，2018年聞泰科技收購(gòu)安世半導(dǎo)體打出的那顆子彈，在2025年正中眉心。

彼時(shí)，聞泰科技創(chuàng)始人張學(xué)政憑借在半導(dǎo)體行業(yè)多年的經(jīng)驗(yàn)，盯上了安世半導(dǎo)體。

要知道，2018年聞泰科技的凈資產(chǎn)僅37.31億元，而安世半導(dǎo)體的估值已超300億元，兩者相差近8倍。

就是這樣一場(chǎng)看似“以小博大”的“蛇吞象”收購(gòu)，聞泰科技先以114.25億元拿下安世半導(dǎo)體約三分之一股份，后續(xù)又陸續(xù)追加投資，最終將其變?yōu)槿Y子公司，總投入超300億元。

這場(chǎng)收購(gòu)，精準(zhǔn)踩中了當(dāng)時(shí)的行業(yè)風(fēng)口。

2014年國(guó)家大基金一期成立后，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體并購(gòu)潮興起，聞泰科技借勢(shì)切入半導(dǎo)體領(lǐng)域，試圖擺脫智能手機(jī)ODM行業(yè)的“內(nèi)卷”困境。

為何急于轉(zhuǎn)型？從數(shù)據(jù)就能看出ODM行業(yè)的尷尬。

2021-2024年，聞泰科技與同行華勤技術(shù)、龍旗科技的凈利率常年徘徊在2%-4%區(qū)間，2024年聞泰科技凈利率更是跌至- 3.88%。即便拓展到服務(wù)器制造領(lǐng)域，浪潮信息、工業(yè)富聯(lián)等企業(yè)的凈利率也不超5%。

上游原材料成本壓不低，下游被蘋果、三星等大廠掌控話語(yǔ)權(quán)，聞泰科技在ODM賽道上早已腹背受敵。

收購(gòu)安世半導(dǎo)體的初期，確實(shí)給聞泰科技帶來(lái)了高光。

2018年4月，公司市值不足200億元；到2020年8月，市值一度逼近1900億元，兩年時(shí)間增長(zhǎng)近9倍。但誰(shuí)也沒(méi)想到，這場(chǎng)讓聞泰科技“飛起來(lái)”的收購(gòu)，日后會(huì)成為壓在利潤(rùn)端的“重負(fù)”。

02利潤(rùn)表現(xiàn)不佳，打包出售ODM業(yè)務(wù)

收購(gòu)安世半導(dǎo)體帶來(lái)的第一個(gè)難題，是高企的商譽(yù)。

2018年，聞泰科技的商譽(yù)僅13億元；2019年收購(gòu)?fù)瓿珊螅套u(yù)飆升至226.97億元，此后幾年雖略有下降，但2024年仍高達(dá)214.98億元。商譽(yù)本質(zhì)是“收購(gòu)溢價(jià)”，一旦被收購(gòu)標(biāo)的經(jīng)營(yíng)不及預(yù)期，就需計(jì)提減值，直接影響凈利潤(rùn)。

對(duì)凈利率本就偏低的聞泰科技而言，商譽(yù)減值的影響尤為明顯。2022-2024年，公司凈利潤(rùn)分別為14.58億元、11.81億元、-28.33億元，盈利持續(xù)下滑直至虧損。即便沒(méi)有大規(guī)模商譽(yù)減值，ODM業(yè)務(wù)的疲軟也讓公司承壓。

2024年，聞泰科技產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)（主要為ODM）營(yíng)收584.31億元，占總營(yíng)收的79.4%，但毛利率僅2.73%，幾乎不賺錢。

反觀半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，同期毛利率高達(dá)37.47%，成為公司盈利的核心支柱。

一對(duì)比，出售不賺錢的ODM業(yè)務(wù)、聚焦高毛利的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，成了必然選擇。

雪上加霜的是，2024年消費(fèi)電子景氣度低迷，疊加產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料漲價(jià)，ODM業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)成本持續(xù)上升。同時(shí)，聞泰科技大股東聞天下集團(tuán)及董事長(zhǎng)張學(xué)政存在股份質(zhì)押情況，公司有明確的融資需求。

多重因素下，2025年一季度末，聞泰科技宣布以46.08億元的價(jià)格，向立訊通訊轉(zhuǎn)讓6家子公司及3家公司的業(yè)務(wù)資產(chǎn)包，徹底剝離ODM業(yè)務(wù)。

對(duì)雙方而言，這是一筆雙贏的交易：聞泰科技通過(guò)出售資產(chǎn)回籠資金，緩解流動(dòng)性壓力；立訊通訊則借此加大消費(fèi)電子制造布局，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)鏈。

03聚焦半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，管理層換血

剝離ODM業(yè)務(wù)后，聞泰科技將全部重心放在了半導(dǎo)體上，最直接的信號(hào)就是管理層換血。

2025年7月15日，聞泰科技公告稱，董事長(zhǎng)張秋紅在內(nèi)的4名高管集體離職，新任管理層全部來(lái)自安世半導(dǎo)體。這一調(diào)整，意味著安世半導(dǎo)體在公司戰(zhàn)略中的權(quán)重進(jìn)一步提升。

從行業(yè)地位來(lái)看，安世半導(dǎo)體確實(shí)有底氣。其功率分離器件市占率常年位居全球第三、國(guó)內(nèi)第一，擁有1.6萬(wàn)種產(chǎn)品料號(hào)，多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)品全球市占率第一。

而真正的增長(zhǎng)潛力，在于車規(guī)級(jí)芯片賽道。

隨著新能源汽車的普及，車規(guī)級(jí)芯片需求爆發(fā)。

數(shù)據(jù)顯示，新能源車搭載的半導(dǎo)體數(shù)量約為傳統(tǒng)燃油車的3倍，且高壓功率器件價(jià)格是中低壓器件的3-5倍。安世半導(dǎo)體的功率器件，可廣泛應(yīng)用于車載充電、電源轉(zhuǎn)換系統(tǒng)，目前90%的半導(dǎo)體產(chǎn)品符合車規(guī)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，恰好踩中這一風(fēng)口。

為抓住機(jī)遇，聞泰科技在產(chǎn)能和客戶端雙管齊下?？毓晒蓶|聞天下投資建設(shè)12英寸車規(guī)級(jí)晶圓廠，補(bǔ)足制造環(huán)節(jié)短板；同時(shí)，公司與全球頭部汽車供應(yīng)商科世達(dá)達(dá)成戰(zhàn)略合作，進(jìn)一步打開(kāi)汽車業(yè)務(wù)市場(chǎng)。

戰(zhàn)略調(diào)整的效果已初步顯現(xiàn)。2025年上半年，聞泰科技凈利潤(rùn)4.74億元，同比大增237.36%，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的盈利貢獻(xiàn)持續(xù)擴(kuò)大。

04聞泰科技的挑戰(zhàn)與機(jī)遇

如今的聞泰科技，正站在轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

剝離ODM業(yè)務(wù)后，公司雖輕裝上陣，但仍面臨不少挑戰(zhàn)。

一方面，半導(dǎo)體行業(yè)技術(shù)壁壘高、研發(fā)投入大，聞泰科技需持續(xù)加大研發(fā)力度，才能維持在車規(guī)級(jí)芯片領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力；

另一方面，全球半導(dǎo)體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，英飛凌、意法半導(dǎo)體等國(guó)際巨頭已占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，聞泰科技要實(shí)現(xiàn)突破，還需在產(chǎn)品差異化和客戶拓展上多下功夫。

不過(guò)，機(jī)遇也同樣明顯。中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)規(guī)模全球領(lǐng)先，2024年新能源汽車銷量達(dá)1150萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)25%，為車規(guī)級(jí)芯片提供了廣闊的應(yīng)用場(chǎng)景。只要聞泰科技能穩(wěn)住半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)勢(shì)頭，有望擺脫此前的虧損困境，重回高增長(zhǎng)軌道。

從“蛇吞象”收購(gòu)安世半導(dǎo)體，到46億甩賣ODM業(yè)務(wù)，聞泰科技的每一步都充滿爭(zhēng)議。

但不可否認(rèn)的是，在消費(fèi)電子行業(yè)遇冷的當(dāng)下，押注半導(dǎo)體賽道是其尋求突破的重要選擇。

未來(lái)，這家曾經(jīng)的ODM巨頭能否在半導(dǎo)體領(lǐng)域再創(chuàng)輝煌，值得行業(yè)關(guān)注。