“三國(guó)殺”怎么玩？

巨頭間的并購(gòu)時(shí)有耳聞，但如果一家巨頭，將自己核心業(yè)務(wù)出手，肯定是有名堂了——特別是，如果核心業(yè)務(wù)還是當(dāng)前的熱門賽道，更讓人浮想聯(lián)翩！

就在10月8日，瑞士工程公司ABB公告，已與日本投資公司軟銀集團(tuán)簽署協(xié)議，將旗下機(jī)器人業(yè)務(wù)部門以53.75億美元的價(jià)格出售給軟銀集團(tuán)，不再執(zhí)行先前將該業(yè)務(wù)分拆為獨(dú)立上市公司的計(jì)劃。

具體而言，本次剝離預(yù)計(jì)將產(chǎn)生約24億美元的非運(yùn)營(yíng)性稅前賬面收益，扣除交易成本后的預(yù)期凈現(xiàn)金收益約為53億美元；與本次剝離相關(guān)的成本預(yù)計(jì)約2億美元，其中約半數(shù)已計(jì)入2025年財(cái)務(wù)指引。

瑞士投行Vontobel的分析師Mark Diethelm表示，ABB出售機(jī)器人業(yè)務(wù)部門的市盈率“極具吸引力”，現(xiàn)金收益可能會(huì)用于交易和股票回購(gòu)，若獨(dú)立上市預(yù)期價(jià)值將低于40億美元。

分拆獨(dú)立上市只有40億美元，出售卻值53億美元，看來(lái)這筆買賣相當(dāng)劃算，出售消息發(fā)布后，ABB的股價(jià)一度創(chuàng)下歷史新高。不過(guò)，該交易尚需獲得監(jiān)管批準(zhǔn)并滿足慣例成交條件，預(yù)計(jì)將于2026年中后期完成，一旦交易順利完成，這將成為近年來(lái)全球工業(yè)自動(dòng)化和機(jī)器人領(lǐng)域最為重磅、也最引人注目的并購(gòu)交易。

“四大金剛”之一，

終于要賣身了？

市場(chǎng)為何如此重視這筆交易？原因在于——ABB的機(jī)器人業(yè)務(wù)，是行業(yè)“四大金剛”之一，在行業(yè)內(nèi)擁有舉足輕重的地位！作為工業(yè)機(jī)器人四巨頭之一， ABB的機(jī)器人業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額全球第二，僅次于日本發(fā)那科，在“四大金剛”中領(lǐng)先于日本安川電機(jī)和德國(guó)庫(kù)卡。

資料表明，ABB機(jī)器人業(yè)務(wù)作為行業(yè)領(lǐng)軍者，處于自動(dòng)化長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)的核心。ABB機(jī)器人業(yè)務(wù)單元目前擁有約7,000名員工，2024年銷售收入為23億美元，約占ABB集團(tuán)總收入的7%，運(yùn)營(yíng)息稅攤銷前利潤(rùn)率為12.1%。

這么好的業(yè)務(wù)，為什么突然要出售呢？看起來(lái)利潤(rùn)率不低，但實(shí)際上是拖了整個(gè)集團(tuán)的后腿！

財(cái)報(bào)顯示，整個(gè)2025年第二季度，ABB集團(tuán)的銷售收入為89億美元，同比增長(zhǎng)8%；按可比口徑增長(zhǎng)6%；運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為15.73億美元；利潤(rùn)率為17.7%；運(yùn)營(yíng)息稅攤銷前利潤(rùn)為17.08億美元；利潤(rùn)率為19.2%。

電氣事業(yè)部和過(guò)程自動(dòng)化事業(yè)部利潤(rùn)率均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，運(yùn)動(dòng)控制事業(yè)部利潤(rùn)率保持穩(wěn)定。上述整體運(yùn)營(yíng)改善有效抵消了機(jī)器人與離散自動(dòng)化事業(yè)部機(jī)械自動(dòng)化業(yè)務(wù)單元利潤(rùn)率同比下滑的壓力，以及“公司及其他”項(xiàng)目中去年30個(gè)基點(diǎn)一次性收益的同比缺口。

ABB的機(jī)器人不但在盈利方面拖了后腿，業(yè)務(wù)的配合似乎也存在問題：據(jù)ABB方面表示，該業(yè)務(wù)與集團(tuán)其他業(yè)務(wù)單元之間的業(yè)務(wù)與技術(shù)協(xié)同效應(yīng)有限，且面臨不同的市場(chǎng)需求和市場(chǎng)特征。

就在今年4月，ABB宣布擬分拆機(jī)器人業(yè)務(wù)獨(dú)立上市。彼時(shí)就有市場(chǎng)傳聞稱，ABB曾尋求機(jī)器人業(yè)務(wù)的整體轉(zhuǎn)讓，因售價(jià)太高與多個(gè)意向買家磋商無(wú)果，所以才轉(zhuǎn)向分拆上市，同時(shí)繼續(xù)為出售鋪路。這也是ABB自2018年向日本日立出售電網(wǎng)業(yè)務(wù)以來(lái)，規(guī)模最大的業(yè)務(wù)重組。

本次協(xié)議簽署后，ABB將調(diào)整其財(cái)報(bào)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變?yōu)槿笫聵I(yè)部（電氣化事業(yè)、過(guò)程自動(dòng)化、前沿技術(shù)與數(shù)字化）。自2025年第四季度起，機(jī)器人業(yè)務(wù)部門將被列為“非持續(xù)經(jīng)營(yíng)”項(xiàng)目。同時(shí)，現(xiàn)與機(jī)器人業(yè)務(wù)單元共同構(gòu)成機(jī)器人與離散自動(dòng)化事業(yè)部的機(jī)械自動(dòng)化業(yè)務(wù)單元（貝加萊），將并入過(guò)程自動(dòng)化事業(yè)部。這意味著，ABB將成為一家純粹的電氣化和自動(dòng)化公司，與西門子、施耐德電氣等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手呈現(xiàn)出更大的相似性。

出售的背后：

本土勢(shì)力的崛起

中國(guó)是全球最大的機(jī)器人市場(chǎng)，國(guó)際機(jī)器人聯(lián)合會(huì)2024年數(shù)據(jù)顯示，2023年中國(guó)機(jī)器人安裝量占全球的一半以上。在中國(guó)，外資巨頭們還面臨著匯川、埃斯頓等本土廠商崛起對(duì)市場(chǎng)份額的擠占，以及競(jìng)爭(zhēng)加劇所致的激烈價(jià)格戰(zhàn)。

在多個(gè)領(lǐng)域，中國(guó)本土機(jī)器人企業(yè)憑借對(duì)細(xì)分市場(chǎng)的深度理解、更高的性價(jià)比和更靈活的服務(wù)，確實(shí)在多個(gè)具體應(yīng)用場(chǎng)景中展現(xiàn)出了相比ABB的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)！

和跨國(guó)巨頭相比，國(guó)內(nèi)的機(jī)器人企業(yè)往往不那樣追求“大而全”，而是選擇“小而精”的賽道，如阿童木專注于并聯(lián)機(jī)器人，在該領(lǐng)域已經(jīng)做到了全國(guó)市占率第一，擎朗深耕餐飲配送，吉泰智能解決特定高危場(chǎng)景問題。這種聚焦使它們能更深刻地理解行業(yè)痛點(diǎn)。

此外成本的優(yōu)勢(shì)，也是國(guó)產(chǎn)機(jī)器人異軍突起的重要因素之一：據(jù)媒體此前公開報(bào)道，2020年左右一個(gè)進(jìn)口的SCARA機(jī)器人（平面關(guān)節(jié)型機(jī)器人）價(jià)格在35萬(wàn)元左右，企業(yè)想要回收成本大約在4年，而國(guó)產(chǎn)SCARA機(jī)器人的價(jià)格不到進(jìn)口價(jià)格的三分之二，在20萬(wàn)元左右，企業(yè)收回成本的周期更短。

睿工業(yè)MIR DATABANK統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2017年，中國(guó)僅1家廠商進(jìn)入全球工業(yè)機(jī)器人TOP 10，而到了2024年已有4家國(guó)內(nèi)廠商躋身TOP 10行列，分別是埃斯頓、匯川、埃夫特、珞石。2024年前三季度內(nèi)資廠商市場(chǎng)份額提升至51.6%，較2023年同期增長(zhǎng)4.5個(gè)百分點(diǎn)，內(nèi)資廠商在市場(chǎng)中的地位和影響力進(jìn)一步增強(qiáng)。

不過(guò)據(jù)筆者了解，盡管現(xiàn)在進(jìn)口和國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人的價(jià)格差距在縮小，但是仍然會(huì)有一些企業(yè)考慮到穩(wěn)定性、精密度等因素，更偏向選擇進(jìn)口的工業(yè)機(jī)器人。因此國(guó)產(chǎn)機(jī)器人企業(yè)在技術(shù)方面，還有相當(dāng)大的成長(zhǎng)空間！

面對(duì)國(guó)內(nèi)機(jī)器人“咄咄逼人”的局面，ABB不得不在本土化方面下功夫：2022年，ABB在上海投資1.5億美元，建設(shè)全自動(dòng)化柔性生產(chǎn)的超級(jí)工廠，集生產(chǎn)與研發(fā)為一體。近年來(lái)，依托上海超級(jí)工廠推出Lite+、PoWa、新一代IRB 1200三大機(jī)器人系列。通過(guò)90%本土化生產(chǎn)率精準(zhǔn)對(duì)接電子制造、新能源裝備等領(lǐng)域的自動(dòng)化升級(jí)需求。

在2025年工博會(huì)上，ABB展示了其OmniCore? EyeMotion視覺系統(tǒng)和在線自動(dòng)路徑規(guī)劃等前沿技術(shù)，并強(qiáng)調(diào)其90%以上的產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)中國(guó)本土生產(chǎn)，以貼近市場(chǎng)。

據(jù)科技日?qǐng)?bào)，此前ABB集團(tuán)高級(jí)副總裁、機(jī)器人中國(guó)區(qū)總裁韓晨表示：“根據(jù)中國(guó)客戶的反饋意見，我們?cè)诟咚龠\(yùn)行、超強(qiáng)可靠與卓越敏捷性之上，更以極簡(jiǎn)操作體驗(yàn)，顯著降低了自動(dòng)化應(yīng)用門檻。該系列從立項(xiàng)到產(chǎn)品落地經(jīng)歷了14—15個(gè)月，由中國(guó)團(tuán)隊(duì)主導(dǎo)設(shè)計(jì)、開發(fā)、制造并提供全周期服務(wù)保障，深度契合本土客戶的獨(dú)特需求?！?/p>

不管這樁并購(gòu)最后能否成功，面對(duì)全世界最大的機(jī)器人市場(chǎng)，對(duì)于任何國(guó)際巨頭而言，放下身段，認(rèn)真了解客戶需求，恐怕是唯一的出路。那么話又說(shuō)回來(lái)了，為什么孫正義對(duì)機(jī)器人領(lǐng)域興趣這么大呢？

加碼機(jī)器人，

軟銀意欲何為？

軟銀對(duì)ABB機(jī)器人業(yè)務(wù)的濃厚興趣，主要源于其構(gòu)建“物理人工智能”（Physical AI）帝國(guó)的宏大戰(zhàn)略。他曾斷言，預(yù)計(jì)2035年實(shí)現(xiàn)超級(jí)AI（ASI），這將推動(dòng)人類進(jìn)化。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，軟銀需要一個(gè)像ABB這樣擁有頂尖硬件和深厚行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的“身體”，來(lái)承載其正在發(fā)展的AI“大腦”，為軟銀的AI技術(shù)提供了絕佳的落地場(chǎng)景和應(yīng)用平臺(tái)，從而真正將智能融入物理世界——本質(zhì)上和OpenAI計(jì)劃進(jìn)軍硬件有異曲同工之妙！

這次收購(gòu)一旦成功，軟銀有望將其在AI芯片（通過(guò)Arm等投資）、大模型（通過(guò)投資OpenAI）和算力基礎(chǔ)設(shè)施方面的優(yōu)勢(shì)，與ABB在運(yùn)動(dòng)控制、精密制造和工業(yè)自動(dòng)化方面的百年積淀相結(jié)合。這種結(jié)合可能催生出能夠自主學(xué)習(xí)和適應(yīng)復(fù)雜環(huán)境的下一代機(jī)器人。

對(duì)軟銀而言，收購(gòu)ABB機(jī)器人業(yè)務(wù)意味著直接獲得了進(jìn)入全球工業(yè)自動(dòng)化主戰(zhàn)場(chǎng)的“VIP門票”。避免了從零開始去建立品牌信任度、銷售渠道和售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)所需要耗費(fèi)的巨量時(shí)間和資金?？梢粤⒓蠢肁BB成熟的全球網(wǎng)絡(luò)，快速推廣其AI增強(qiáng)的機(jī)器人解決方案。

軟銀在機(jī)器人領(lǐng)域并非沒有教訓(xùn)，其十年前推出的人形機(jī)器人Pepper最終因成本、可靠性和市場(chǎng)接受度等問題而未能成功。此次收購(gòu)ABB，顯示出軟銀策略的重大轉(zhuǎn)變：從開發(fā)面向消費(fèi)市場(chǎng)的、概念性強(qiáng)的機(jī)器人，轉(zhuǎn)向收購(gòu)一個(gè)在工業(yè)領(lǐng)域已被證明成功的、具有堅(jiān)實(shí)基本盤的成熟業(yè)務(wù)。

這表明軟銀變得更加務(wù)實(shí)。它不再追求創(chuàng)造一個(gè)全新的機(jī)器人物種，而是選擇賦能和升級(jí)一個(gè)現(xiàn)有的行業(yè)巨頭，通過(guò)AI為其注入新的智能，這無(wú)疑是一條更穩(wěn)健、成功率更高的路徑。

尾聲

未來(lái)可預(yù)見的一段時(shí)間內(nèi)，在高端、復(fù)雜的機(jī)器人綜合性解決方案領(lǐng)域，ABB等國(guó)際巨頭憑借深厚技術(shù)積累或仍將保持優(yōu)勢(shì)；但在大量細(xì)分、定制化要求高且需要快速響應(yīng)的市場(chǎng)，本土企業(yè)或將繼續(xù)擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。而軟銀再度進(jìn)軍機(jī)器人，則為行業(yè)增添了新的變數(shù)。這局“三國(guó)殺”未來(lái)怎么玩下去呢？且讓我們拭目以待~

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