黃金價(jià)格狂飆暗藏風(fēng)險(xiǎn)？

美東時間10月9日，現(xiàn)貨黃金、現(xiàn)貨白銀價(jià)格雙雙在創(chuàng)出新高后轉(zhuǎn)跌，現(xiàn)貨黃金價(jià)格跌破4000美元/盎司關(guān)口，紐約期金大跌超1.9%，費(fèi)城金銀指數(shù)大幅收跌4.19%。華爾街最大的黃金多頭之一美國銀行在最新的報(bào)告中警告稱，貴金屬已經(jīng)兌現(xiàn)了大部分的上漲預(yù)期，黃金價(jià)格可能在2025年第四季度回調(diào)至3525美元/盎司。

另有多位分析師認(rèn)為，黃金目前處于超買狀態(tài)，可能出現(xiàn)5%—6%的回調(diào)。但展望黃金價(jià)格的中長期走勢，分析普遍認(rèn)為，黃金的長期牛市根基依然穩(wěn)固，回調(diào)或許是買入的良機(jī)。

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黃金大牛市突遭警告

美東時間10月9日，現(xiàn)貨黃金、現(xiàn)貨白銀價(jià)格雙雙在盤中創(chuàng)出歷史新高后轉(zhuǎn)跌，現(xiàn)貨黃金價(jià)格跌破4000美元關(guān)口，截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金價(jià)格報(bào)3990.24美元/盎司。截至10月9日收盤，COMEX黃金期貨大幅收跌1.95%，報(bào)3991.1美元/盎司；COMEX白銀期貨收跌2.73%，報(bào)47.655美元/盎司。

有分析指出，黃金價(jià)格下跌的主要原因是，是美元指數(shù)的持續(xù)走強(qiáng)以及中東地區(qū)緊張局勢的暫時緩和，部分投機(jī)者選擇“落袋為安”。

在此之前，美國紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格盤中一度突破4000美元/盎司，這是該商品歷史上首次突破這一價(jià)格關(guān)口。倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格也一度突破4000美元/盎司。

有分析指出，黃金價(jià)格的突破與市場對美國聯(lián)邦政府“停擺”的擔(dān)憂有直接關(guān)聯(lián)。此外，法國、日本等國家也出現(xiàn)了政治風(fēng)險(xiǎn)，加劇了市場的避險(xiǎn)情緒。

值得注意的是，在黃金價(jià)格持續(xù)狂飆的背景下，華爾街最大的黃金多頭之一開始顯得更加謹(jǐn)慎。美國銀行在最新的報(bào)告中警告稱，貴金屬已經(jīng)兌現(xiàn)了大部分的上漲預(yù)期，目前看起來略微超買。

美銀技術(shù)分析師Paul Ciana表示，隨著金價(jià)接近4000美元/盎司，各種多時間框架技術(shù)信號和條件警告，上漲趨勢將告枯竭。按照這種情況，2025年第四季度，黃金價(jià)格可能出現(xiàn)盤整或者回調(diào)。

在此之前，美國銀行大宗商品團(tuán)隊(duì)是年初首批強(qiáng)調(diào)4000美元/盎司目標(biāo)的團(tuán)隊(duì)之一，他們當(dāng)時表示，無需太多新的投資需求就能達(dá)到這一水平。

今年以來，黃金已上漲近50%，創(chuàng)下自1979年以來的最佳年度漲幅。與此同時，白銀、鉑金等貴金屬也錄得強(qiáng)勢上漲。

Paul Ciana指出，今年的反彈可能是黃金重大牛市的信號。然而，近代歷史上出現(xiàn)此類牛市之前，往往會出現(xiàn)大幅拋售。

他在報(bào)告中詳細(xì)復(fù)盤了黃金價(jià)格的歷史走勢，并指出，從2015年低點(diǎn)到2020年，黃金價(jià)格累計(jì)上漲了85%，然后在2022年大幅回調(diào)了15%，而當(dāng)前的反彈又使黃金價(jià)格上漲了130%。

不過，與21世紀(jì)初和20世紀(jì)70年代的反彈相比，黃金最新一輪的牛市周期規(guī)模仍然較小。

Paul Ciana補(bǔ)充稱，黃金價(jià)格在1970年至1980年繁榮時期的總漲幅高達(dá)1725%，但中期出現(xiàn)了回調(diào)。隨后的1980年至1999年衰退時期，黃金價(jià)格累計(jì)跌幅達(dá)59%。在1999年至2011年，黃金價(jià)格再度上漲了640%，其間也出現(xiàn)了一次中期回調(diào)。隨后，2015年黃金價(jià)格經(jīng)歷了38%的回撤。

展望黃金未來的上漲潛力，Paul Ciana表示，如果當(dāng)前的牛市反彈能達(dá)到2015年后400%的漲幅，黃金價(jià)格有望突破5000美元/盎司。如果能復(fù)制2000年時期的牛市，黃金價(jià)格可能接近7000美元/盎司。

不過，Paul Ciana警告，黃金價(jià)格可能在2025年第四季度回調(diào)至3525美元/盎司。

Paul Ciana認(rèn)為，黃金價(jià)格初步支撐位在3790美元/盎司，并警告稱，潛在風(fēng)險(xiǎn)可能令黃金價(jià)格跌勢延伸至3525美元/盎司。

02

警惕短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

在此之前，多位分析師和行業(yè)專家也警告稱，黃金目前處于超買區(qū)間，可能出現(xiàn)5%—6%的回調(diào)。

孟買精煉商Augmont的研究主管Renisha Chainani表示：“黃金目前處于超買區(qū)域，短期內(nèi)可能會出現(xiàn)5%—6%的回調(diào)，之后再進(jìn)行盤整并重新上漲?！?/p>

咨詢公司Metals Focus的董事總經(jīng)理Philip Newman也指出，黃金價(jià)格可能會在這次反彈后看到一次潛在的回調(diào)，但這對于那些在場外等待的投資者而言，將是一個“買入機(jī)會”。

盡管短期風(fēng)險(xiǎn)存在，但分析認(rèn)為，支撐黃金的宏觀基本面并未改變。

ABC Refinery全球機(jī)構(gòu)市場主管Nicholas Frappell指出，幾乎所有此前的價(jià)格預(yù)測都比預(yù)想中更快地達(dá)到了目標(biāo)水平，這反映了市場需求的強(qiáng)勁程度。

分析指出，支撐長期牛市的關(guān)鍵因素包括：

1. 貨幣政策寬松：市場普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在9月17日的會議上宣布降息。特朗普持續(xù)向美聯(lián)儲主席鮑威爾施壓，要求其更快降息，這加劇了市場對低利率環(huán)境的預(yù)期。黃金在低利率環(huán)境下通常表現(xiàn)良好。

2. 避險(xiǎn)需求：持續(xù)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和對全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，繼續(xù)鞏固黃金作為對沖風(fēng)險(xiǎn)首選資產(chǎn)的地位。

3. 強(qiáng)勁的官方與投資需求：Renisha Chainani認(rèn)為，黃金的長期牛市看起來完好無損，因?yàn)樾枨螅貏e是來自央行和ETF的需求，在繼續(xù)加速增長。

對于黃金價(jià)格的未來走勢，Augmont的Renisha Chainani給出了非常激進(jìn)的預(yù)測，他認(rèn)為，黃金價(jià)格在經(jīng)歷短期盤整后，可能在2026年升至4200美元/盎司以上的新高。印度黃金會議上的絕大多數(shù)行業(yè)參與者都預(yù)計(jì)，受美國降息、強(qiáng)勁投資需求和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動，黃金的牛市將持續(xù)到2026年。

摩根大通預(yù)測，在極端情境下（資金從美債流向黃金），黃金可能突破5000美元/盎司。高盛也認(rèn)為，假如1%持有美國國債的個人投資者將資金轉(zhuǎn)投黃金，黃金價(jià)格將升至近5000美元/盎司。

素材綜合來源于證券時報(bào)網(wǎng)