今天A股和港股的科技板塊，都迎來(lái)了大跌，如果要找原因的話，宏觀和行業(yè)層面，都有可以說(shuō)道說(shuō)道的。

宏觀層面，因?yàn)榻跉W洲（法國(guó)）和小日子的政壇震蕩，導(dǎo)致美元指數(shù)“被動(dòng)”走強(qiáng)，昨晚，自8月1日以來(lái)，美元指數(shù)首次向上突破99，這導(dǎo)致降息預(yù)期+弱美元的宏觀假設(shè)，有所變化，對(duì)非美市場(chǎng)不是什么好事情，今天恒生指數(shù)跌了1.7%，而日經(jīng)225也跌超1%，是其9月1日以來(lái)，首次跌超1個(gè)點(diǎn)。

行業(yè)層面的利空，其實(shí)主要也和宏觀有關(guān)，11月10日，也就是1個(gè)月后，中美要再次商貿(mào)會(huì)談，因此，大家近期也能看到，兩邊都在加緊搞事情，收集籌碼，昨晚提到的咱們對(duì)鋰電的出口管制，就導(dǎo)致今天鋰電板塊領(lǐng)跌A股和港股。

另外，昨天提到的，靜態(tài)市盈率超300倍后，股票融資時(shí)的折算率歸零的規(guī)定，加劇了部分杠桿資金的恐慌情緒（因?yàn)橄碌鴮?dǎo)致市盈率變化，今晚，部分券商又對(duì)部分個(gè)股采取了上調(diào)折算率的操作，如果情緒配合，可能導(dǎo)致反彈回來(lái)），導(dǎo)致今天在韓國(guó)的兩家芯片龍頭企業(yè)漲的飛起的同時(shí)，A股和H股芯片卻繼續(xù)大暴跌。

而且，有時(shí)候，悲觀情緒，會(huì)帶來(lái)更多的悲觀情緒，比如，今天機(jī)器人板塊的兩則利空，就屬于典型的炒冷飯——反正要跌，就給跌找個(gè)名分。

市場(chǎng)分析就到這兒，在大跌之后，咱們還是冷靜下來(lái)，用幾張圖，幫大家提供幾條建議——如果受用，即使是一丁點(diǎn)幫助，那也很好；如果覺(jué)得屁用沒(méi)有，歡迎理性討論，但請(qǐng)勿隨地發(fā)泄情緒。

第一條建議，送外賣(mài)的電瓶車(chē)先別扔。

下圖，這是昨晚評(píng)論區(qū)的建議，正好今天用上了。

看似玩笑，實(shí)則不然，這條建議的核心在于，對(duì)于股市，要以配置，而非交易的心態(tài)去做投資，把多出來(lái)的心力，留給工作和生活，才是核心，在經(jīng)濟(jì)L型底部，打造工作上的核心競(jìng)爭(zhēng)力，以及保證穩(wěn)定的現(xiàn)金流，是應(yīng)對(duì)后續(xù)股市波動(dòng)的必要前置條件——尤其是在當(dāng)下這種，股市已完成絕大部分的估值修復(fù)過(guò)程，后續(xù)投資的難度會(huì)顯著加大的時(shí)候。

因此，我個(gè)人一直認(rèn)為，對(duì)于絕大多數(shù)的普通投資者而言，買(mǎi)基金（配置思維，而非小紅書(shū)上那種天天追熱點(diǎn)的打法），好過(guò)炒股票，即使是買(mǎi)滬深300、A500這種大路貨；而配置基金投顧，又好過(guò)自己買(mǎi)基金。

當(dāng)然，基金投顧行業(yè)，也需要用更專(zhuān)業(yè)的配置能力，以及更優(yōu)質(zhì)的陪伴內(nèi)容，去匹配投資者的期待和需求，這也是我們跟投表韭投顧的終極目標(biāo)。

第二條建議，認(rèn)識(shí)到，有蜜糖，就會(huì)有砒霜。

今天科創(chuàng)50大跌5.6%，創(chuàng)業(yè)板大跌4.5%，都跌了不少，然而，我們拉長(zhǎng)來(lái)看，下圖，今年以來(lái)，以科創(chuàng)50為例，漲跌幅在±3%以上的交易日，多達(dá)17個(gè)，其中漲超3%的有12個(gè)，漲超5%的有4個(gè)。

任何市場(chǎng)、任何風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，雙向波動(dòng)才是合理的，不可能所有人都吃肉，沒(méi)有人吃苦，只不過(guò)，在一個(gè)做空機(jī)制近乎缺失的市場(chǎng)里，這種雙向波動(dòng)，會(huì)更加劇烈，遠(yuǎn)超其他市場(chǎng)（甚至超過(guò)比特幣）。

因此，吃到5厘米的下跌，并不稀奇，如果機(jī)制不改變，未來(lái)一段時(shí)間，還會(huì)有更多的±5厘米出現(xiàn)，作為投資者，在無(wú)法改變市場(chǎng)機(jī)制的時(shí)候，只能調(diào)整自己的投資姿勢(shì)，確保自己持倉(cāng)的波動(dòng)率，能夠小一些。

第三，超級(jí)高溫的時(shí)候，往往伴隨著下跌，因此，逢跌買(mǎi)入，好過(guò)追高。

昨天是節(jié)后第一天，融資盤(pán)凈買(mǎi)入超過(guò)500億，什么水平？歷史第二的水平，僅次于去年10月8日的1000億+。

我拉了一下，下圖，去年10月以來(lái)，融資凈買(mǎi)入超過(guò)300億的，一共7次，這7次之后的隔日，科創(chuàng)50無(wú)一例外的下跌，其中，跌幅最大的三次，恰恰也是融資余額凈買(mǎi)入TOP3之后的那三天。

換句話說(shuō)，超級(jí)高溫、超級(jí)亢奮的時(shí)候，往往也是短期脆弱的時(shí)候（注意，是短期），這時(shí)候，追高不是明智之舉，逢跌買(mǎi)入更具性價(jià)比。

再進(jìn)一步，昨天，融資盤(pán)凈買(mǎi)入最多的是什么板塊？

答：半導(dǎo)體。

第四，均衡配置，不會(huì)讓你賺到更多的錢(qián)，但更有可能讓你保持在場(chǎng)，握緊籌碼。

下圖，是科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50，和中證紅利，兩個(gè)指數(shù)，昨天到今天的分時(shí)走勢(shì)圖，可以看到，非常明顯的蹺蹺板效應(yīng)，今天，中證紅利漲超1%，領(lǐng)漲全市場(chǎng)。

再看一張圖，下圖，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)一共31個(gè)，我們按照市盈率（PE）高低，列出其中估值最高的10個(gè)行業(yè)（紅色），以及估值最低的10個(gè)行業(yè)（綠色），可以看到兩個(gè)現(xiàn)象：

其一，高估值的板塊，已經(jīng)到了40倍以上，但也有部分行業(yè)，還在20倍，甚至10倍附近，估值結(jié)構(gòu)分化非常明顯；

其二，港股的恒生科技（黃色）今年大漲超40%，但從估值來(lái)看，只能和A股估值最低的10個(gè)行業(yè)在一桌吃飯，恒生指數(shù)甚至墊底。

因此，A股冷熱不均，港股相對(duì)估值合理，都是事實(shí)，在這個(gè)過(guò)程中，做好均衡配置，仍然是性價(jià)比很高的事情。

均衡配置，可能不會(huì)讓你賺到更多的錢(qián)（需要犧牲階段性的彈性），但能使得你組合的波動(dòng)率更低，更有可能讓你保持在場(chǎng)，握緊籌碼，不被撞飛下車(chē)。

第五，地區(qū)分散、多元資產(chǎn)，比均衡配置的優(yōu)先級(jí)，更高。

下圖，來(lái)自與某基金同業(yè)的對(duì)話，可以看出，咱們持續(xù)強(qiáng)調(diào)的，地區(qū)分散、均衡配置、多元資產(chǎn)的理念，洗腦能力還是挺強(qiáng)的，畢竟，做基金電商的這幫人，本身是最?lèi)?ài)割別人韭菜的群體，能洗到他們，也不容易（不是。

下圖，是截至今天港股收盤(pán)，10月初以來(lái)，全球大類(lèi)資產(chǎn)的表現(xiàn)，可以看到，如果你采取地區(qū)分撒、多元資產(chǎn)的姿勢(shì)，那么，持倉(cāng)就是有漲有跌，最后，便能享受到，全球降息周期+財(cái)政擴(kuò)張期間，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值中樞抬升+避險(xiǎn)資產(chǎn)基于比價(jià)效應(yīng)的價(jià)格上漲，這倆雙重利好。（當(dāng)然，我用一小段時(shí)間的表現(xiàn)，得出這個(gè)結(jié)論，也是不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)模?qǐng)見(jiàn)諒）

第六，擁抱優(yōu)質(zhì)股權(quán)的思路，依然沒(méi)有發(fā)生變化。

下圖，我們比較最近10年，10年國(guó)債收益率和中證紅利股息率的走勢(shì)，可以看到，中證紅利股息率，相對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，依然有明顯的價(jià)差，這意味著，股權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的性價(jià)比，依然超過(guò)債券，且依然在歷史的最高位附近。

如果我們用地產(chǎn)價(jià)格作比較，會(huì)更加明顯，我就不比了，省的大家心塞。

因此，結(jié)論依然不變，當(dāng)下，依然是擁抱優(yōu)質(zhì)股權(quán)投資的大時(shí)代，只不過(guò)，對(duì)普通人來(lái)說(shuō)，“篩選”優(yōu)質(zhì)股權(quán)、“構(gòu)建”優(yōu)質(zhì)股權(quán)的組合，都會(huì)變得越來(lái)越重要，且難度也越來(lái)越大。

這時(shí)候，就是基金經(jīng)理、投資經(jīng)理、基金投顧組合等，發(fā)揮作用的時(shí)刻了。

今天就聊這么多吧，周日有空繼續(xù)更新。

最后，再給星球打個(gè)call，可能也是金融行業(yè)，字最多、干貨最多的星球之一了。