首席金融洞察 |鄭析 中國金融網(wǎng)版權(quán)圖片

2025年10月9日，香港金融管理局“人民幣業(yè)務(wù)資金安排”正式生效與中國銀行雅加達分行首單業(yè)務(wù)落地形成精準(zhǔn)呼應(yīng)。這一政策創(chuàng)新與市場實踐的同頻共振，并非孤立事件——疊加此前跨境支付基建升級、雙邊貨幣合作深化等一系列動態(tài)，人民幣國際化正以“政策-市場-基建-安全”多維度協(xié)同的態(tài)勢，釋放出層次豐富的積極信號，其全球貨幣功能與地位穩(wěn)步提升。

信號一：政策迭代精準(zhǔn)響應(yīng)市場，離岸樞紐功能持續(xù)強化

香港推出的“人民幣業(yè)務(wù)資金安排”，標(biāo)志著離岸人民幣流動性管理政策完成第三次重要升級，成為回應(yīng)市場需求的關(guān)鍵信號。這項總額1000億元、分三階段落實的安排，較2025年2月推出的“人民幣貿(mào)易融資流動資金安排”實現(xiàn)顯著擴容：資金用途從單一貿(mào)易融資延伸至企業(yè)日常營運、資本支出等多元領(lǐng)域，同時提供更長期限的融資選擇，機制設(shè)計更貼合實體經(jīng)濟需求。

政策調(diào)整的背后，是離岸市場需求的劇烈變化。香港金管局總裁余偉文披露的數(shù)據(jù)顯示，銀行業(yè)人民幣貸款對存款比率已從2022年9月的約20%飆升至2025年6月的逾90%，企業(yè)對長期人民幣貸款的需求愈發(fā)迫切。中國銀行研究院副院長鄂志寰指出，香港人民幣資金池長期穩(wěn)定在1萬億元左右，有限流動性導(dǎo)致利率波動較大，直接推高融資成本，而新安排通過拓寬資金渠道，正為離岸市場注入穩(wěn)定的長期資金，這一調(diào)整精準(zhǔn)破解了市場痛點。

從歷史脈絡(luò)看，2012年首項安排聚焦短期流動性紓困，2025年2月轉(zhuǎn)向貿(mào)易融資專項支持，如今進一步覆蓋多元經(jīng)營需求，每一次迭代都緊扣市場發(fā)展階段，持續(xù)夯實香港作為全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐的核心地位。

信號二：市場落地即時突破，新興區(qū)域使用場景加速拓展

政策信號的實踐落地速度，成為人民幣需求旺盛的直接佐證。10月9日，中國銀行雅加達分行依托中銀香港渠道優(yōu)勢，為印尼進口企業(yè)ITG POINTER敘做新安排下首筆人民幣貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，當(dāng)日啟動、當(dāng)日落地的效率，印證了東南亞市場對人民幣融資服務(wù)的迫切需求。

這一突破并非偶然。近年來印尼與中國及東盟經(jīng)貿(mào)往來日益緊密，企業(yè)對跨境人民幣結(jié)算和融資的需求持續(xù)上升，而新安排中“允許參與銀行通過集團內(nèi)海外機構(gòu)開展業(yè)務(wù)”的機制設(shè)計，為服務(wù)落地提供了關(guān)鍵支撐。依托中銀集團全球化網(wǎng)絡(luò)，雅加達分行已形成人民幣押匯、出口融資等多元服務(wù)體系，精準(zhǔn)對接企業(yè)在進出口貿(mào)易及產(chǎn)業(yè)鏈合作中的資金需求。

雅加達分行負(fù)責(zé)人的表態(tài)更釋放出明確信號：此次業(yè)務(wù)落地將成為深化集團協(xié)同的起點，未來將持續(xù)豐富人民幣產(chǎn)品體系，強化融資與結(jié)算能力。這揭示出東南亞等新興市場正成為人民幣跨境使用的重要增長極，而金融機構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)協(xié)同則是打通需求與供給的關(guān)鍵紐帶。

信號三：基建互聯(lián)互通升級，跨境使用 “硬件支撐” 持續(xù)夯實

人民幣跨境使用的便利化提升，離不開金融基礎(chǔ)設(shè)施的堅實支撐，這構(gòu)成了積極信號的重要維度。據(jù)中國人民銀行副行長陸磊披露，繼2025年6月內(nèi)地與香港快速支付系統(tǒng)實現(xiàn)互聯(lián)互通后，7月底跨境二維碼統(tǒng)一網(wǎng)關(guān)已上線試運行，為跨境支付效率提升奠定基礎(chǔ)。

作為核心基礎(chǔ)設(shè)施的人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）更展現(xiàn)強勁發(fā)展態(tài)勢：目前業(yè)務(wù)已覆蓋全球189個國家和地區(qū)，2025年上半年處理402.95萬筆、金額達90.19萬億元，成為人民幣國際化的重要“大動脈”。與此同時，雙邊貨幣合作持續(xù)深化，中國人民銀行已與歐央行、瑞士央行、匈牙利央行等續(xù)簽雙邊本幣互換協(xié)議，6月末境外貨幣當(dāng)局動用人民幣余額達807億元，為跨境貿(mào)易投資提供了穩(wěn)定的貨幣支持。

基礎(chǔ)設(shè)施的完善與貨幣合作的深化形成合力，推動人民幣國際地位穩(wěn)步提升。數(shù)據(jù)顯示，人民幣在全球貿(mào)易融資貨幣排名中穩(wěn)居前三位，按全口徑計算已成為全球第三大支付貨幣，在IMF特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子中的權(quán)重位列全球第三，2025年8月在全球支付貨幣排名中保持第六位，占比達2.93%。

信號四：安全與發(fā)展協(xié)同推進，國際化路徑更趨穩(wěn)健

多重積極信號的背后，是“安全可控”的底層邏輯，這成為人民幣國際化行穩(wěn)致遠的關(guān)鍵保障。中國金融安全文化創(chuàng)研院院長何世紅強調(diào)，人民幣國際化必須建立在金融安全基礎(chǔ)之上，“政策創(chuàng)新需與風(fēng)險防控形成協(xié)同，離岸市場發(fā)展要筑牢跨境資金流動的安全防線”，而近期一系列動態(tài)正是這一理念的生動實踐。

從機制設(shè)計看，香港“人民幣業(yè)務(wù)資金安排”依托中國人民銀行貨幣互換協(xié)議建立資金供給渠道，既保障流動性穩(wěn)定，又通過“分階段落實1000億元額度” 實現(xiàn)節(jié)奏控制，避免資金大規(guī)模流動引發(fā)的市場波動，這種“適度供給、精準(zhǔn)滴灌”模式，與“穩(wěn)健審慎推進國際化”的主張高度契合。在跨境協(xié)同層面，中銀集團“香港-印尼”聯(lián)動機制構(gòu)建了風(fēng)險隔離屏障，通過內(nèi)部渠道保障資金合規(guī)性，借助統(tǒng)一風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)降低操作與信用風(fēng)險，為新興市場推廣提供了可復(fù)制的安全樣本。

信號疊加的深層意義：全球貨幣體系多元發(fā)展的新動能

多重積極信號的疊加，不僅彰顯人民幣國際化的階段性成果，更蘊含著對全球貨幣體系的深遠影響。中國人民大學(xué)重陽金融研究院研究員劉英指出，隨著融資便利性提升，境外投資者對人民幣資產(chǎn)的配置需求將持續(xù)上升，推動其在國際儲備中的占比穩(wěn)步提高，國際貨幣金融機構(gòu)官方論壇已預(yù)測，未來10年預(yù)計30%的央行將增持人民幣，其全球儲備占比有望增加兩倍。

何世紅的分析更具深度：人民幣國際化的積極信號，本質(zhì)是“需求驅(qū)動-政策支撐-安全保障-基建賦能”良性循環(huán)的體現(xiàn)。香港1萬億元資金池與1000億元新安排形成互補，東南亞市場場景落地與CIPS全球覆蓋形成呼應(yīng)，風(fēng)險防控機制與開放進程形成平衡，這種“既開放又安全”的發(fā)展生態(tài)，既滿足了實體經(jīng)濟需求，又為人民幣在國際貨幣體系中爭取到更主動的位置。

香港政策升級、印尼業(yè)務(wù)落地、基建互聯(lián)互通、安全機制完善——多重積極信號的疊加，勾勒出人民幣國際化的清晰路徑。這一進程并非簡單的規(guī)模擴張，而是制度創(chuàng)新、市場需求、基礎(chǔ)設(shè)施與風(fēng)險防控的協(xié)同演進，展現(xiàn)出“穩(wěn)慎有序、安全可控”的鮮明特征。

隨著1000億元資金安排的逐步釋放，以及金融機構(gòu)在東盟等區(qū)域的服務(wù)延伸，人民幣將在全球貿(mào)易融資與儲備配置中扮演更重要的角色。正如多重信號的疊加效應(yīng)所預(yù)示，人民幣正以堅實的步伐，為國際貨幣體系多元化發(fā)展提供新動能。