中國(guó)金融網(wǎng)首席金融觀察員 大河 中國(guó)金融網(wǎng)版權(quán)圖片

2025年10月9日，香港與印尼金融市場(chǎng)同時(shí)傳來(lái)關(guān)于人民幣的重磅動(dòng)態(tài)：香港金融管理局升級(jí)版“人民幣業(yè)務(wù)資金安排”正式生效，中國(guó)銀行雅加達(dá)分行當(dāng)日便依托該安排完成印尼市場(chǎng)首單人民幣貿(mào)易融資業(yè)務(wù)。政策創(chuàng)新與市場(chǎng)實(shí)踐的即時(shí)呼應(yīng)，不僅印證了人民幣跨境使用需求的持續(xù)高漲，更凸顯其國(guó)際化進(jìn)程中“安全與發(fā)展并重”的鮮明特征。

政策迭代：香港離岸市場(chǎng)的“擴(kuò)容升級(jí)”

作為人民幣國(guó)際化的核心離岸樞紐，香港此次推出的“人民幣業(yè)務(wù)資金安排”，是對(duì)市場(chǎng)需求的精準(zhǔn)適配與機(jī)制優(yōu)化。這項(xiàng)總額1000億元人民幣、分三階段落實(shí)的安排，取代了2025年2月推出的“人民幣貿(mào)易融資流動(dòng)資金安排”，將合資格資金用途從單一貿(mào)易融資擴(kuò)展至企業(yè)日常營(yíng)運(yùn)、資本支出等多元領(lǐng)域，同時(shí)提供更長(zhǎng)期限的融資選擇。

政策調(diào)整背后是離岸市場(chǎng)需求的顯著變化。香港金管局總裁余偉文披露的數(shù)據(jù)顯示，銀行業(yè)人民幣貸款對(duì)存款比率已從2022年9月的約20%飆升至 2025年6月的逾90%，企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期人民幣貸款的需求愈發(fā)迫切。中國(guó)銀行研究院副院長(zhǎng)鄂志寰指出，香港人民幣資金池長(zhǎng)期穩(wěn)定在1萬(wàn)億元左右，有限的流動(dòng)性導(dǎo)致利率波動(dòng)較大，直接推高融資成本，而新安排通過(guò)拓寬資金渠道，正為離岸市場(chǎng)注入穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金。

從歷史演進(jìn)看，此次升級(jí)是香港離岸人民幣流動(dòng)性管理體系的第三次重要完善。2012年推出首項(xiàng)安排應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性緊張，2025年2月聚焦貿(mào)易融資場(chǎng)景，如今進(jìn)一步覆蓋多元經(jīng)營(yíng)需求，每一步調(diào)整都緊扣市場(chǎng)發(fā)展階段，持續(xù)夯實(shí)香港作為全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐的地位。

市場(chǎng)落地：東南亞的“首單突破”

政策的實(shí)踐價(jià)值在印尼市場(chǎng)迅速顯現(xiàn)。10月9日，中國(guó)銀行雅加達(dá)分行借助中國(guó)銀行（香港）的渠道優(yōu)勢(shì)，為當(dāng)?shù)剡M(jìn)口企業(yè)ITG POINTER敘做新安排下的首筆人民幣貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，成為印尼市場(chǎng)利用香港離岸人民幣資金的標(biāo)志性事件。

這一突破源于現(xiàn)實(shí)需求的驅(qū)動(dòng)。近年來(lái)印尼與中國(guó)及東盟的經(jīng)貿(mào)往來(lái)日益緊密，企業(yè)對(duì)跨境人民幣結(jié)算和融資的需求持續(xù)上升。新安排中“允許參與銀行通過(guò)集團(tuán)內(nèi)海外機(jī)構(gòu)開(kāi)展業(yè)務(wù)”的機(jī)制設(shè)計(jì)，為雅加達(dá)分行提供了關(guān)鍵支撐——依托中銀集團(tuán)的全球化網(wǎng)絡(luò)，該行將人民幣押匯、出口融資等服務(wù)精準(zhǔn)輸送至本地企業(yè)，有效滿足其在進(jìn)出口貿(mào)易及產(chǎn)業(yè)鏈合作中的資金需求。

雅加達(dá)分行負(fù)責(zé)人表示，此次業(yè)務(wù)落地是深化集團(tuán)協(xié)同的起點(diǎn)，未來(lái)將持續(xù)豐富人民幣金融產(chǎn)品體系，依托跨境服務(wù)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)化融資與結(jié)算能力。這一表態(tài)揭示出，東南亞等新興市場(chǎng)正成為人民幣跨境使用的重要增長(zhǎng)極，而金融機(jī)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)協(xié)同則是打通需求與供給的關(guān)鍵紐帶。

安全邏輯：國(guó)際化的“底層支撐”

中國(guó)金融安全文化創(chuàng)研院院長(zhǎng)何世紅強(qiáng)調(diào)，人民幣國(guó)際化的每一步推進(jìn)，都必須建立在金融安全的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)之上，“政策創(chuàng)新需與風(fēng)險(xiǎn)防控形成協(xié)同，離岸市場(chǎng)發(fā)展要筑牢跨境資金流動(dòng)的安全防線”。此次香港新安排與印尼首單業(yè)務(wù)的落地，正是這一理念的生動(dòng)實(shí)踐。

從安全維度看，新安排的機(jī)制設(shè)計(jì)暗藏風(fēng)險(xiǎn)防控考量。依托中國(guó)人民銀行貨幣互換協(xié)議建立的資金供給渠道，既保障了離岸市場(chǎng)的流動(dòng)性穩(wěn)定，又通過(guò)“分階段落實(shí)1000億元額度”的節(jié)奏控制，避免資金大規(guī)模流動(dòng)引發(fā)的市場(chǎng)波動(dòng)。這種“適度供給、精準(zhǔn)滴灌”的模式，與何世紅提出的“穩(wěn)健審慎推進(jìn)國(guó)際化”主張高度契合。

在跨境協(xié)同層面，中銀集團(tuán)的“香港-印尼” 聯(lián)動(dòng)機(jī)制構(gòu)建了風(fēng)險(xiǎn)隔離屏障。雅加達(dá)分行通過(guò)集團(tuán)內(nèi)部渠道獲取資金，既確保了資金來(lái)源的合規(guī)性，又借助統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)管控標(biāo)準(zhǔn)，降低了跨境業(yè)務(wù)中的操作風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)。這一模式回應(yīng)了何世紅關(guān)于“構(gòu)建跨境金融安全協(xié)同機(jī)制”的呼吁，為人民幣在新興市場(chǎng)的推廣提供了可復(fù)制的安全樣本。

長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值：全球貨幣體系的“新動(dòng)能”

人民幣跨境使用的密集利好，正在為全球貨幣體系注入新活力。中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院研究員劉英指出，隨著人民幣融資便利性提升，境外投資者對(duì)人民幣資產(chǎn)的配置需求將持續(xù)上升，推動(dòng)人民幣在國(guó)際儲(chǔ)備中的占比穩(wěn)步提高。國(guó)際貨幣金融機(jī)構(gòu)官方論壇的報(bào)告已預(yù)測(cè)，未來(lái)10年預(yù)計(jì)30%的央行將增持人民幣，其全球儲(chǔ)備占比有望增加兩倍。

何世紅進(jìn)一步補(bǔ)充，人民幣國(guó)際化的“好消息”不僅體現(xiàn)在規(guī)模擴(kuò)張上，更在于形成了“需求驅(qū)動(dòng)-政策支撐-安全保障”的良性循環(huán)。香港1萬(wàn)億元資金池與1000億元新安排形成的互補(bǔ)格局，東南亞市場(chǎng)的場(chǎng)景落地，以及跨境支付系統(tǒng)的互聯(lián)互通建設(shè)，共同構(gòu)建起 “既開(kāi)放又安全” 的發(fā)展生態(tài)。這種生態(tài)既滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)需求，又為人民幣在國(guó)際貨幣體系中爭(zhēng)取到更主動(dòng)的位置。

香港“人民幣業(yè)務(wù)資金安排”的生效與印尼首單業(yè)務(wù)的落地，共同構(gòu)成了人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的重要里程碑。從政策層面的機(jī)制擴(kuò)容，到市場(chǎng)層面的場(chǎng)景突破，再到安全層面的風(fēng)險(xiǎn)防控，多重積極信號(hào)疊加，印證了人民幣國(guó)際化正沿著“穩(wěn)慎有序、安全可控”的路徑穩(wěn)步前行。

正如何世紅所言，人民幣國(guó)際化的“好消息”從來(lái)不是孤立的政策突破，而是制度體系、市場(chǎng)需求與安全保障協(xié)同演進(jìn)的必然結(jié)果。隨著1000億元資金安排的逐步釋放，以及金融機(jī)構(gòu)在東盟等區(qū)域的服務(wù)延伸，人民幣將在全球貿(mào)易融資與儲(chǔ)備配置中扮演更重要的角色，為國(guó)際貨幣體系多元化發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)支撐。