來(lái)源：很帥的投資客 shuai_investor

作者：很帥的狐貍

大家好，我是很帥的狐貍

今天來(lái)聊聊昨晚川普忽然說(shuō)要對(duì)咱加征的100%關(guān)稅。

川普一直很想拿諾貝爾和平獎(jiǎng)——畢竟奧巴馬都拿過(guò)，他自然也不想落下，也在多個(gè)場(chǎng)合表達(dá)了希望獲獎(jiǎng)。

周五（10日），和平獎(jiǎng)揭曉，川普不出意料地落選了。

隨后他發(fā)了個(gè)推，吐槽了下咱周四發(fā)布的稀土出口管制新措施，說(shuō)又要?jiǎng)佑藐P(guān)稅（盤(pán)后威脅11月1日要征稅100%），然后美股就崩了。

標(biāo)普跌了2.7%，納指跌了3.5%，創(chuàng)半年來(lái)最大跌幅。

加密貨幣也因此暴跌，比特幣盤(pán)中跌了13%；WTI原油也暴跌4%。

A股雖然周末沒(méi)開(kāi)盤(pán)，但追蹤A股的富時(shí)A50期貨也跌了4.28%，美股上市的中概股也血流成河（阿里-8.45%，騰訊-6.33%）。

感覺(jué)川普就是想表達(dá)：「既然我得不到，就讓全世界陪我失眠?！?/p>

不過(guò)川普這推文也并不是無(wú)法預(yù)測(cè)——畢竟周五A股港股就暴跌了。

而且咱對(duì)稀土出口管制其實(shí)4月份就有，當(dāng)時(shí)是對(duì)七類(lèi)中重稀土元素及若干磁鐵實(shí)施出口限制（當(dāng)時(shí)我發(fā)了個(gè)解讀，見(jiàn)文末相關(guān)閱讀）。

周四（9日）發(fā)出來(lái)的是加強(qiáng)版。

商務(wù)部這次發(fā)了兩個(gè)文，我圈好了重點(diǎn)——

61號(hào)文，針對(duì)境外組織及個(gè)人：

① 在境外制作稀土靶材（一般用于半導(dǎo)體/光學(xué)薄膜/顯示器/電池等）或永磁材料（一般用于航天航空/軍工/電機(jī)/風(fēng)機(jī)/電子產(chǎn)品），如果里頭含有的指定的中國(guó)產(chǎn)的中重稀土及其化合物比例超過(guò)0.1%，要許可

② 在境外生產(chǎn)時(shí)，用了中國(guó)稀土方面的相關(guān)技術(shù)，也要許可

③ 出口原產(chǎn)于中國(guó)的指定中重稀土及其化合物，也得要許可

④用于軍事的原則上不批

⑤ 用于14nm以下邏輯芯片/256層存儲(chǔ)芯片，或是用于制造這些芯片的設(shè)備，或是用來(lái)研發(fā)具有潛在軍事用途的AI的，得逐案審批

62號(hào)文，針對(duì)境內(nèi)組織和個(gè)人，簡(jiǎn)單說(shuō)就是出口稀土及相關(guān)技術(shù)（包括開(kāi)采、冶煉、回收等）都需要許可。

中國(guó)的稀土是絕對(duì)的壟斷——

產(chǎn)量占全球接近70%（USGS，2024），精煉的供應(yīng)量更是高達(dá)92%（國(guó)際能源署，2023）。

現(xiàn)在中國(guó)這么一搞，美軍能用來(lái)造武器的稀土就只能求助中國(guó)以外的供應(yīng)商，大家七拼八湊把整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈給連起來(lái)。

那……為啥中國(guó)這次要這么大動(dòng)靜咧？

某種程度上，咱也是以其人之道還治其人之身——畢竟美國(guó)習(xí)慣了長(zhǎng)臂管轄，芯片啊EDA軟件啊什么要鎖死我們，那我們自然也得有手段反制。

這次管制升級(jí)的時(shí)間點(diǎn)也很有意思——

首先，它發(fā)生在巴基斯坦和美國(guó)的5億美元礦物采購(gòu)合同（其中包括銅、銻以及稀土之一的釹）之后。

印巴干完一架后，巴鐵跟美國(guó)打好了關(guān)系，這次在9月8日主動(dòng)邀請(qǐng)美國(guó)一起在巴基斯坦建廠處理和精煉廠。

10月2日，趁著我們?cè)诜偶俚臅r(shí)候，巴基斯坦完成了第一批稀土的交付。

關(guān)鍵是，用的還是中國(guó)的設(shè)備（根據(jù)港媒《亞洲時(shí)報(bào)》(Asia Times)的說(shuō)法）。

你這么搞我的籌碼就失效了啊。

所以這次的管制升級(jí)，似乎就是針對(duì)巴鐵來(lái)的。

另外，生效日期也設(shè)定的很有意思。

大部分都是發(fā)布當(dāng)天（10月8日）就實(shí)施，但是下面這兩項(xiàng)的開(kāi)始日期是12月1日：

① 在境外制作稀土靶材（一般用于半導(dǎo)體/光學(xué)薄膜/顯示器/電池等）或永磁材料（一般用于航天航空/軍工/電機(jī)/風(fēng)機(jī)/電子產(chǎn)品），如果里頭含有的指定的中國(guó)產(chǎn)的中重稀土及其化合物比例超過(guò)0.1%，要許可

② 在境外生產(chǎn)時(shí)，用了中國(guó)稀土方面的相關(guān)技術(shù)，也要許可

中美領(lǐng)導(dǎo)人11月份會(huì)在韓國(guó)APEC峰會(huì)會(huì)面。

這個(gè)管制升級(jí)手段生效日放在了12月，說(shuō)明這兩個(gè)還是可以聊聊的嘛。

而川普似乎把時(shí)間搞錯(cuò)成了11月1日，所以他威脅說(shuō)要在11月1日對(duì)中國(guó)增加100%的關(guān)稅+限制各種關(guān)鍵軟件（比如芯片設(shè)計(jì)軟件）。

（也可能我們給其他國(guó)家發(fā)的函是這么寫(xiě)的，看彭博報(bào)道的是還有一部分會(huì)在11月8日生效，不曉得是哪里的信源。）

川普本來(lái)在推文里頭說(shuō)，原定在韓國(guó)的APEC峰會(huì)會(huì)面沒(méi)什么理由進(jìn)行了。

不過(guò)隨后的白宮記者會(huì)上，他的態(tài)度又軟了——

在被問(wèn)到會(huì)面會(huì)不會(huì)被取消時(shí)，他說(shuō)：「不，我沒(méi)有取消，但是我不知道我們會(huì)不會(huì)有（會(huì)面），但是反正我總會(huì)去那的嘛?！?/p>

在被問(wèn)到如果中國(guó)撤回管制的話你也會(huì)撤回關(guān)稅嗎，他說(shuō)：「我們得看看會(huì)發(fā)生什么，這也是為何我把它（關(guān)稅生效日）定在11月1日。」

在被問(wèn)到除了芯片設(shè)計(jì)軟件，后續(xù)談判中還有哪些籌碼時(shí)，他說(shuō)：「有超級(jí)多，超級(jí)多，我是說(shuō)……我們有飛機(jī)，我們有飛機(jī)零件……他們有很多波音飛機(jī)，他們需要零件……」

這次重新掏出打過(guò)的牌（100%關(guān)稅），說(shuō)明川普可能確實(shí)沒(méi)其他牌了……

所以有些人已經(jīng)備好資金準(zhǔn)備執(zhí)行TACO策略了。

哦所謂TACO（Trump Always Chicken-Out，川普總是服軟），就是如果川普進(jìn)行關(guān)稅威脅后市場(chǎng)下跌了，可以順勢(shì)抄點(diǎn)，反正他總會(huì)取消關(guān)稅的……

Anyway，這次如川普所說(shuō)，不是美方開(kāi)的槍，他們也很意外。

這種「轉(zhuǎn)守為攻」的態(tài)度，只是11月談判的前哨站。

哦，還有前段時(shí)間發(fā)布的DeepSeek-v3.1可能也是——它發(fā)布時(shí)直接適配了國(guó)產(chǎn)芯片。

同時(shí)監(jiān)管還直接讓阿里、字節(jié)等大廠不要采購(gòu)英偉達(dá)的AI芯片RTX Pro 6000D。

這樣美國(guó)的芯片牌也就失效了。

再就是14號(hào)開(kāi)始，我們會(huì)對(duì)美國(guó)相關(guān)船舶收取特別港務(wù)費(fèi)（涉及美國(guó)旗、美國(guó)造、美國(guó)公司擁有、參股或經(jīng)營(yíng)等美國(guó)元素的船舶）。

這也是對(duì)美國(guó)的對(duì)等反制（4月17日，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室宣布對(duì)中國(guó)海事、物流和造船領(lǐng)域301調(diào)查的最終措施，其中針對(duì)中國(guó)相關(guān)船舶征收港口費(fèi)的措施將于10月14日正式實(shí)施）。

現(xiàn)在還是一來(lái)一往的堆籌碼階段，接下來(lái)可能還有利空。

不過(guò)11月的談判，大概率是沒(méi)啥問(wèn)題了。

「Greed is good.」

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? 圖文/@狐貍君raphael，曾供職于麥肯錫金融機(jī)構(gòu)組，也在 Google 和 VC 打過(guò)雜。華爾街見(jiàn)聞、36氪、新浪財(cái)經(jīng)、南方周末、Linkedin等媒體專欄作者，著有暢銷(xiāo)書(shū)《風(fēng)口上的豬》《無(wú)現(xiàn)金時(shí)代》。

參考資料/

《Trump Announces Additional 100% Tariff on China, Export Controls - Bloomberg》《Trump says China trade move 'shocking,' Xi meeting not canceled | MarketScreener》《Pakistan Sends First Batch Of Rare Earth Elements To US In $500 Million Deal》《Pakistan sends rare earths to the US for the first time, walking a tightrope between China and Washington》《?????????????????????????商務(wù)部公告2025第61號(hào) 公布對(duì)境外相關(guān)稀土物項(xiàng)實(shí)施出口管制的決定》《商務(wù)部公告2025第62號(hào) 公布對(duì)稀土相關(guān)技術(shù)實(shí)施出口管制的決定》《中國(guó)收緊規(guī)定，阻止巴基斯坦向美國(guó)出口稀土 - 亞洲時(shí)報(bào)》《Pakistan delivers rare earth elements and critical minerals to USSM》《Mining diplomacy: Pakistan sends first shipment of critical minerals to US; month after $500m deal - The Times of India》《Pakistan Ships First Critical Minerals to U.S. | $500M MoU With US Strategic Metals | 4K | N18G - YouTube》《Opinion | How Pakistan can balance US and Chinese investment | South China Morning Post》《Trump Announces Additional 100% Tariff on China, Export Controls - Bloomberg》《美國(guó)股市：標(biāo)普500創(chuàng)六個(gè)月來(lái)最大跌幅》《特朗普：也許他們會(huì)找理由不頒給我諾貝爾和平獎(jiǎng)》《深夜！全線暴跌，發(fā)生了什么？》《Rare Earths in the AI Era: How Data Centers Are Driving Demand for Forgotten Metals - Shanghai Metal Market》《Trump announces new 100 percent tariffs on China, may cancel Xi meeting - The Washington Post》《Wall Street suffers worst day since April tariff shock (DJI:) | Seeking Alpha》《Truth Details | Truth Social》《商務(wù)部新聞發(fā)言人就中方宣布針對(duì)美對(duì)華造船等行業(yè)301調(diào)查限制措施實(shí)施反制答記者問(wèn)》《Trump adds 100% tariff on China, critical software export controls》《Rare earth stocks jump after Trump says China holding world 'captive'》《Trump threatens big tariff hike on China over rare earths》《Wall St selloff deepens as Trump threatens more tariffs on China over rare earth dispute | Reuters》《Trump says weighing 'massive increase' in tariffs on Chinese imports, no reason to meet with Xi | Reuters》

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