抓住風(fēng)口

本期要點(diǎn)：特朗普又要作妖了？這次破壞力會有多大？

你好，我是王煜全，這里是王煜全要聞評論。

最近，特朗普又表示要對中國開打貿(mào)易戰(zhàn)，也讓全球再次瞬間陷入恐慌。

10月9日，中國商務(wù)部發(fā)布公告，將在11月1日起，對稀土全產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品、技術(shù)及設(shè)備實(shí)施新的出口管制（新聞源：人民網(wǎng)），也讓特朗普開始借題發(fā)揮。

他立刻在自己的社交媒體平臺Truth Social上發(fā)表長篇聲明，措辭異常強(qiáng)硬。之后，他又在社媒平臺上宣布，如果中方不做出改變，美方將從11月1日起對所有中國輸美商品加征100%關(guān)稅，并對關(guān)鍵軟件實(shí)施出口管制。

在貿(mào)易戰(zhàn)重燃的陰影下，A股和美股科技股也紛紛跳水，納斯達(dá)克指數(shù)下跌超3.5%。

我們認(rèn)為，中國對稀土實(shí)施的出口管制確實(shí)抓住了美國高科技和軍工產(chǎn)業(yè)的命脈，標(biāo)志著中美雙方進(jìn)入了相互管制的時(shí)代。美國管芯片，中國管稀土，各自對全球供應(yīng)鏈?zhǔn)┘佑绊?。很明顯，這次特朗普還想繼續(xù)用加關(guān)稅的辦法來給自己憑空變籌碼，但他已經(jīng)沒有多少戰(zhàn)略空間了。

稀土

首先，毫無疑問，稀土是足以讓美國緊張的關(guān)鍵籌碼。

有朋友可能會反駁，稀土不過是一些礦產(chǎn)，全球均有分布，中國儲量也并不大啊。

然而，中國之所以選擇稀土作為反擊特朗普的武器，就是因?yàn)橄⊥猎貪B透在關(guān)鍵技術(shù)的方方面面，同時(shí)中國對全球稀土供應(yīng)具有絕對的統(tǒng)治力，而這離不開中國長期的研發(fā)投入和技術(shù)積累。

如特斯拉等電動(dòng)汽車所使用的驅(qū)動(dòng)電機(jī)依賴于高性能釹鐵硼永磁材料，需要使用稀土元素釹（Nd）、鏑（Dy）。風(fēng)力發(fā)電的渦輪機(jī)需要稀土磁鋼來保證高溫條件下的穩(wěn)定運(yùn)行。在半導(dǎo)體和通信領(lǐng)域中，芯片晶圓要使用氧化鈰研磨拋光，光纖通信需要摻雜元素鉺的光纖放大器來增強(qiáng)信號。

當(dāng)然，在國防領(lǐng)域，稀土更是重要的戰(zhàn)略資源。例如戰(zhàn)機(jī)的發(fā)動(dòng)機(jī)、雷達(dá)、精確制導(dǎo)系統(tǒng)和電子對抗設(shè)備都離不開稀土材料。

可是，有趣的是，雖然稀土是工業(yè)命脈，但美國等西方國家自己卻不會生產(chǎn)。其中一個(gè)關(guān)鍵原因就在于，將礦石提煉成高純度氧化物和金屬的過程非常繁瑣且污染嚴(yán)重。

哪怕美國的加州也有稀土礦，但開采出的礦石也要運(yùn)到中國來分離提純。這也使得，在過去三十年間，中國逐漸占據(jù)了超過90%的稀土分離提純市場份額，在專利技術(shù)、熟練工人和規(guī)?；a(chǎn)能力等方面領(lǐng)先其他國家。

如果美國再想要重建分離提純工廠，不僅要付出大量的時(shí)間和經(jīng)濟(jì)成本去建設(shè)工廠和環(huán)保設(shè)施，還要從頭開始摸索生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備。

短則幾年，長則十幾年，才有可能實(shí)現(xiàn)稀土的自給自足，但成本還是會非常高昂，而且也無疑會導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)業(yè)（如電動(dòng)汽車和軍工產(chǎn)業(yè)）的發(fā)展陷入停滯。

新博弈

我更想說的是，今天可以被看作是重要的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折點(diǎn)，未來中美之間這種雙向管制的博弈會長期持續(xù)進(jìn)行。

2016年，特朗普憑借民粹主義上臺后，開始以國家安全為由，對中國發(fā)起科技戰(zhàn)和貿(mào)易戰(zhàn)。一方面，他對華為等中國科技企業(yè)進(jìn)行技術(shù)封鎖（這一做法在拜登時(shí)期更是演變?yōu)閷χ袊母咝阅蹵I芯片禁售）；另一方面，他還對中國輸美商品加征關(guān)稅，也直接開啟了本輪的逆全球化浪潮。

但是，美國的相關(guān)管制措施號稱是為了防止高科技被中國軍方利用，卻導(dǎo)致中國普通科技企業(yè)都買不到AI芯片。相比之下，中國為防止稀土被美方軍工利用，對稀土出口進(jìn)行管制，限制軍工但放開民用，只不過要對所有出口的稀土進(jìn)行細(xì)致的追蹤，也算是合理得多了。

不過，我認(rèn)為，中美雙方不會完全切斷聯(lián)系，以戰(zhàn)促談將會是常態(tài)。

當(dāng)前美國通脹抬頭，就業(yè)狀況也不容樂觀，并不允許特朗普再隨意采取極端措施。對所有中國商品加征100%關(guān)稅，也會嚴(yán)重傷害美國自身經(jīng)濟(jì)。

也正是在這種壓力之下，今年5月，美國官員才和中國代表在瑞士日內(nèi)瓦緊急磋商，達(dá)成了為期90天的關(guān)稅休戰(zhàn)協(xié)議，暫時(shí)緩解了緊張局勢。之后，8月份，中美雙方更是在波瀾不驚之中再續(xù)90天休戰(zhàn)期，美國開始放松芯片的禁售，中國也同意加快審批稀土及相關(guān)磁鐵產(chǎn)品的出口申請。

但好景不長，隨著11月的談判臨近，新一輪的博弈也就自然啟動(dòng)。

8月和9月，美國就已陸續(xù)對中國的工程機(jī)械、高端醫(yī)療設(shè)備等產(chǎn)品展開調(diào)查，評估這些進(jìn)口產(chǎn)品是否威脅美國國家安全，接著又對中國的船舶實(shí)施靠岸限制。

現(xiàn)在，中國對稀土進(jìn)行了新的管制，美國在尚未找到稀土的替代供應(yīng)來源前，很難承受這樣的供應(yīng)緊縮。所以特朗普又拿出了自己的貿(mào)易戰(zhàn)法寶，先把關(guān)稅加上去，再禁掉幾個(gè)科技產(chǎn)品，這當(dāng)然不是為了徹底翻臉，而是以便后續(xù)談判的時(shí)候手中有牌，希望中國在稀土供應(yīng)問題上做出讓步，尤其是對美國軍工的供應(yīng)。

可以預(yù)見，中美最終仍會回到談判桌前，并達(dá)成新的協(xié)議。而且很可能是通過國家力量掌控供應(yīng)鏈，并通過某種高度定制化、附加各種條件的制度安排來實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的交易。

就像美國僅允許將降級版芯片H20賣給中國，未來中國也有可能給美國提供類似的定制化稀土產(chǎn)品。一旦此類安排達(dá)成，其他領(lǐng)域的貿(mào)易關(guān)系大概率又將恢復(fù)到相對平穩(wěn)的狀態(tài)。

這也提醒我們，在未來的投資和企業(yè)發(fā)展中，既要考慮地緣政治因素所帶來的短期震蕩，并為之做好準(zhǔn)備，又不要因此而過度焦慮恐慌，而底氣就在于看懂未來全球經(jīng)貿(mào)大趨勢。有關(guān)這方面，我在科技特訓(xùn)營中已經(jīng)做過多次深度剖析，未來還會持續(xù)關(guān)注，歡迎感興趣的朋友掃碼加入學(xué)習(xí)，和我一起，先人一步，領(lǐng)先一路！

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以上就是今天的內(nèi)容，王煜全要聞評論，我們明天見。

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“特朗普和拜登的對華貿(mào)易戰(zhàn)歷程”

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