10月14日，一條消息在金融圈迅速傳開：

萬科A原總裁、CEO祝九勝已被采取刑事強制措施。

這位曾在今年1月辭去萬科所有職務的前高管，如今以這樣一種方式重回公眾視野。

而在幾天前，萬科的“雙料掌門人”辛杰也剛剛辭去董事長職務。

兩位核心人物的相繼離場，讓這家中國房地產(chǎn)的標桿企業(yè)走到了命運的關(guān)鍵路口。

祝九勝不是普通的高管。

這位在建設(shè)銀行深圳分行工作了近20年的銀行家，

于2012年加入萬科，并在后來成為這家中國最大房地產(chǎn)企業(yè)的總裁和CEO。

他的職業(yè)生涯跨越了金融與地產(chǎn)兩個領(lǐng)域，

這正是萬科多年來能夠嫻熟運用資本杠桿、不斷擴大規(guī)模的關(guān)鍵所在。

2025年1月，祝九勝突然辭去了萬科董事、總裁、首席執(zhí)行官等所有職務。

更引人注目的是，就在當時，已有媒體報道他被帶走調(diào)查的消息，而祝九勝則通過更新朋友圈的方式對此作出了回應。

如今看來，那時的回應未能改變故事的最終走向。

多位深圳地產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士透露，自那以后，圈內(nèi)便很少再有關(guān)于他的消息。

在祝九勝被曝出采取刑事強制措施的前一天，萬科的權(quán)力格局已發(fā)生另一場大地震。

10月12日，萬科公告辛杰辭去董事長職務。

這位同時執(zhí)掌深鐵集團與萬科的“雙料掌門人”，在留下259億輸血協(xié)議與119億半年虧損的懸殊賬本后黯然離場。

辛杰的辭職早有預兆。

2025年9月18日，他在深圳參會期間被帶走，此后23天未公開露面，直到10月11日失聯(lián)消息引爆網(wǎng)絡。

辛杰于2025年1月接替郁亮，任內(nèi)推動了兩項關(guān)鍵動作：

深鐵集團向萬科提供259億年利率3.5%的低息借款，以及撤銷區(qū)域公司、啟用深鐵系高管的激進改革。

諷刺的是，這些舉措未能阻止萬科2025上半年119億虧損，反而加速了劉肖等老將離職。

有人說，已經(jīng)投入了那么多去救，不可能放棄。

然而，沉沒成本不參與重大決策——

不要覺得深圳這樣的改革開放橋頭堡沒人懂這么簡單的道理。

之前一直救，無非是有人覺得應該救、可以救。

現(xiàn)在做這個決策的人沒了，之前投入所產(chǎn)生的損失，都可以找到責任人，這是最佳的放棄時機。

這令人想起集體土地入市改革的“北京經(jīng)驗”。

早在2017年，北京在集體土地建租賃房試點中就發(fā)現(xiàn)，資金難題是關(guān)鍵。

當時的北京市住建委相關(guān)人士坦言，集體土地建租賃住房試點中最關(guān)鍵的就是資金問題。

這與萬科的處境有著本質(zhì)的相似性：

當投入與產(chǎn)出嚴重失衡時，及時止損比盲目堅持更需要勇氣。

雖然沒有明確的違法信息公布，但根據(jù)以往的信息，祝九勝案大概率和萬科的理財和金融游戲有關(guān)。

比如恒大有恒大財富通來融資，萬科也有自己的控股金融公司，比如和深圳國資委共同設(shè)立的鵬鼎創(chuàng)盈公司，操作和運營就和祝九勝有關(guān)，可能存在國有資產(chǎn)流失和違規(guī)向萬科輸血的情況。

金融創(chuàng)新本應是服務實體經(jīng)濟的手段，但在實踐中卻可能走樣。

這家公司的故事再次告訴我們，所謂的行業(yè)優(yōu)等生、優(yōu)秀管理層，本質(zhì)也是人。

管理層僅持有公司極少股權(quán)，就會導致權(quán)責不對等，就容易把精力投入到與股東爭利上。

最終是損了股東，肥了自己，并給公眾留下一個無法處理的爛攤子。

這種權(quán)責不對等，在金融領(lǐng)域同樣存在。

正如浙江臨安農(nóng)商行收到359萬巨額罰單所揭示的，銀行員工面臨“要速度，還是要安全”的兩難。

當客戶經(jīng)理為完成放貸指標簡化盡調(diào)流程，這正是中小銀行“規(guī)模焦慮”的微觀投射。

萬科的案例表明，這種治理結(jié)構(gòu)的缺陷不僅存在于金融機構(gòu)，在實體經(jīng)濟中同樣可能引發(fā)嚴重后果。

雖然祝九勝很早就被采取強制措施，但在這個時點被公開，與深鐵的董事長更換有顯著的關(guān)系。

畢竟福無雙至禍不單行，救萬科的船長都下去了，大概率未來深鐵會調(diào)整針對萬科的戰(zhàn)略布局，甚至不排除直接把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)搶來，優(yōu)先于債權(quán)把資金收回。

否則國有資產(chǎn)流失的帽子可太大了。

而今，當深鐵作為國資代表面臨萬科危機時，其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向必然更加謹慎，甚至可能趨于保守。

萬科的命運是中國房地產(chǎn)行業(yè)的縮影。

都希望政策力挽狂瀾，扶大廈之將傾，但實際低估了市場的力量。

這也是過去幾年救樓市的基本表現(xiàn)：

市場力量越來越強，而政策刺激效果越來越少。

以債養(yǎng)債一筆筆的砸進去，聽不到多大的響聲，無底洞一般，債務越化解越多，看不到希望。

有些事不上稱不足四兩重，上了稱一千斤都打不住。

一旦深鐵對萬科戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，當初的交易都有拿到明面上的風險。

雖然沒有恒大的窟窿大，但畢竟也有萬億規(guī)模的債務。

上行周期分紅，下行周期分鍋，有點像西游記的妖怪一樣，沒有背景的手套不懂得急流勇退，往往是沒有好下場的。

隨著兩位關(guān)鍵人物的離場，萬科的故事正迎來分水嶺。

資本市場用腳投票：公告辛杰辭職當日，萬科美元債價格跌至面值的32%。

萬科的命運走向，不僅關(guān)乎一家企業(yè)的存亡，更將成為中國房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型期的標志性事件。