在本輪中美貿(mào)易博弈當(dāng)中，稀土已經(jīng)成為了中國(guó)的關(guān)鍵籌碼，中國(guó)對(duì)稀土等關(guān)鍵原材料的出口管制，已經(jīng)能夠直接影響后續(xù)談判的結(jié)果走向。

有一件事很讓人迷惑，中國(guó)明明占據(jù)著全球90%以上的稀土精煉能力，美國(guó)對(duì)華精煉品依賴度近六成，但是在全球的稀土價(jià)格上，卻不由中國(guó)說(shuō)了算！

一、稀土是什么？

稀土到底是啥？它為什么重要？

首先，稀土并不是土，而是一類金屬元素的總稱。指的是元素周期表中的17種金屬元素（如圖）：

鑭（La）、鈰（Ce）、鐠（Pr）、釹（Nd）、釤（Sm）、銪（Eu）、釓（Gd）、鋱（Tb）、鏑（Dy）、鈥（Ho）、鉺（Er）、銩（Tm）、鐿（Yb）、镥（Lu）、鈧（Sc）、釔（Y）。

這些元素最初都是從礦石中提取出來(lái)的?！跋　币膊皇侵杆鼈冋娴暮芟∮校撬鼈?cè)谧匀唤缰泻亢艿?、分布很散、且不容易提煉。開采、分離、提純成本都很高，所以才被稱為“稀土”。這一點(diǎn)也涉及到我們稍后要說(shuō)的，既然不稀有，為什么美國(guó)等國(guó)家沒有那么多稀土呢？

稀土本身看起來(lái)并不顯眼，但是，它幾乎會(huì)出現(xiàn)在所有現(xiàn)代科技的核心零部件中最具代表性的，是釹鐵硼永磁在新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)、風(fēng)電機(jī)組、工業(yè)伺服、消費(fèi)電子里的普及；鋱、鏑等重稀土用于提升磁體的高溫穩(wěn)定性；而在國(guó)防裝備里，稀土更是貫穿雷達(dá)、聲吶、導(dǎo)彈制導(dǎo)、航電、光電等等（如圖）。

美國(guó)陸軍網(wǎng)站的公開資料上也都有提到，每架F-35用到的稀土材料重量級(jí)約為920磅（如圖），也就是417公斤。所以對(duì)于稀土，從來(lái)都不是“有或無(wú)”的問題，而是有沒有足夠的、高質(zhì)量的、準(zhǔn)時(shí)的稀土材料，才是大問題。這也說(shuō)明為什么這一次中國(guó)用稀土出口管制這張牌的時(shí)候，特朗普會(huì)那么生氣。

在整個(gè)稀土的應(yīng)用當(dāng)中，最大頭的就是“永磁體”，什么叫永磁體呢？比如我們?nèi)粘Ｒ姷降拇盆F，其實(shí)就是一種永磁體?，F(xiàn)代工業(yè)中使用的永磁體，比如永磁發(fā)電機(jī)、揚(yáng)聲器、硬盤、核磁共振、伺服電機(jī)、導(dǎo)航系統(tǒng)、馬達(dá)都需要用永磁體。尤其要強(qiáng)調(diào)的是，現(xiàn)在在新能源汽車、手機(jī)、導(dǎo)彈制導(dǎo)、戰(zhàn)斗機(jī)的電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)等高端領(lǐng)域，現(xiàn)在都是稀土永磁體。

稀土雖然有那么多種，但只有磁體稀土是最稀缺的，也就是用于制造高性能永磁體的那部分，主要有釹、鐠、鏑、鋱等元素，而中國(guó)掌控著磁體稀土精煉的近九成（如圖）。

同時(shí)，美國(guó)需要從我國(guó)進(jìn)口相關(guān)產(chǎn)品，占比也達(dá)到了60%！但是，即便如此，中國(guó)在過(guò)去卻一直沒有獲得稀土的定價(jià)權(quán)。

二、為什么中國(guó)沒掌握稀土定價(jià)權(quán)？

深究原因來(lái)看，在整個(gè)稀土的產(chǎn)業(yè)鏈條上，中國(guó)只是強(qiáng)在產(chǎn)能和鏈條這方面，但是在游戲規(guī)則上卻不是制定者。

首先，價(jià)格錨不在中國(guó)手里。稀土沒有像銅鋁那樣有全球統(tǒng)一、流動(dòng)性極深的期貨基準(zhǔn)，現(xiàn)實(shí)情況是大量采購(gòu)合同都參考第三方評(píng)估價(jià)或海外多重口徑按約定權(quán)重拼成的一籃子價(jià)格，然后再配上上下限保護(hù)、異常日剔除等條款。比如某車企的電機(jī)廠在采購(gòu)稀土?xí)r，合同約定按兩三家海外價(jià)格的月均價(jià)格來(lái)做參考，在此基礎(chǔ)上，再加上金屬化加工費(fèi)和質(zhì)量?jī)?yōu)劣價(jià)格浮動(dòng)等等，就是最終價(jià)。只要這個(gè)參考價(jià)不由中國(guó)決定，那定價(jià)權(quán)就會(huì)被稀釋。目前中國(guó)能夠?qū)ο⊥羶r(jià)格造成的更多影響的主要來(lái)自于配額、許可證、發(fā)運(yùn)節(jié)奏等這些間接因素。

其次，是中國(guó)在金融層面的完善度不夠。大宗商品的定價(jià)權(quán)=價(jià)格發(fā)現(xiàn)+風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖+結(jié)算體系。我們的現(xiàn)貨最強(qiáng)，但在國(guó)際上缺少被廣泛采用的期貨、ETF、金融指數(shù)等錨定產(chǎn)品，這樣企業(yè)就很難用金融衍生品去穩(wěn)利潤(rùn)、穩(wěn)庫(kù)存；

比如說(shuō)某個(gè)廠家擔(dān)心下半年價(jià)格漲價(jià)，正常情況下，它可以提前在期貨市場(chǎng)里提前買進(jìn)一部分，這樣它就可以對(duì)沖掉一些原料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。但是，因?yàn)閲?guó)內(nèi)缺少?zèng)]有對(duì)應(yīng)的金融工具，再或者對(duì)手盤不多，所以就只能靠庫(kù)存去“硬抗”。而很多海外的公司，他們能用美元計(jì)價(jià)的衍生品去對(duì)沖波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)此以往，定價(jià)主動(dòng)權(quán)中國(guó)就落下了一大截。

第三，中國(guó)對(duì)于終端控制力不足。稀土真正的價(jià)值在磁體—部件—系統(tǒng)—整機(jī)這一段。我們?cè)凇暗V—分離—金屬—磁材”做得很強(qiáng)，但高端磁體配方、關(guān)鍵部件認(rèn)證、系統(tǒng)級(jí)定標(biāo)等高附加值的那一段，主要還是在發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)手里。

比如日本長(zhǎng)期是鐠、釹、鏑等稀土的大消費(fèi)國(guó)，很多大廠跟中國(guó)供應(yīng)商簽的都是長(zhǎng)期協(xié)議，價(jià)格按對(duì)方認(rèn)可的口徑來(lái)設(shè)錨。價(jià)格錨是誰(shuí)定的、條款是誰(shuí)寫的，那議價(jià)權(quán)就更靠近誰(shuí)。再比如歐洲的幾家頭部風(fēng)電廠商，在磁體和關(guān)鍵部件上都按自己的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、交付節(jié)奏來(lái)跟中國(guó)稀土供應(yīng)商簽長(zhǎng)期協(xié)議，這樣即使原料從中國(guó)來(lái)，但合同錨點(diǎn)和交付判責(zé)也還是得按他們的體系走。

第四點(diǎn)，就是稀土屬于非標(biāo)品，定價(jià)大多都是參考其他廠商的價(jià)格。因?yàn)橄⊥涟醇兌?、雜質(zhì)、形態(tài)、用途拆得很細(xì)，尤其是磁體還得看矯頑力、剩磁、高溫性能、涂層。規(guī)格拆得越零碎，其他廠商的公共報(bào)價(jià)就越有參考意義，到最后真正落地價(jià)，還是靠技術(shù)條款和交付承諾來(lái)定。

當(dāng)中國(guó)把稀土的出口額度收緊時(shí)，海外價(jià)格會(huì)快速上漲，但這時(shí)候?qū)κ忠矔?huì)分散采購(gòu)、提高回收、研究低重稀土路線，從而對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。而且中國(guó)設(shè)置出口配額的政策目的，本來(lái)就以穩(wěn)為先，而不是提高價(jià)格，所以配額對(duì)定價(jià)權(quán)的影響也有限。

但是，中國(guó)不算完全沒掌握稀土的定價(jià)權(quán)，因?yàn)檫^(guò)去分散管理的時(shí)候，廠商之間會(huì)有競(jìng)爭(zhēng)。但是2024年起，中國(guó)逐步將稀土出口政策從資源保護(hù)轉(zhuǎn)向精準(zhǔn)調(diào)控。比如2025年4月中國(guó)對(duì)關(guān)鍵稀土實(shí)施出口許可證制度，隨后相關(guān)品類國(guó)際價(jià)格短期價(jià)格飆升約三倍。

當(dāng)稀土變成國(guó)家配額統(tǒng)一管理的時(shí)候，海外廠商還想用“你不降價(jià)就換供應(yīng)商”這套方法就不管用了。這時(shí)候作為中國(guó)來(lái)說(shuō)，議價(jià)能力也就逐步顯現(xiàn)出來(lái)了。畢竟再厲害再有技術(shù)的“巧婦”也難為無(wú)米之炊。

三、美國(guó)為什么不自己生產(chǎn)稀土？

10月9日，中國(guó)商務(wù)部、海關(guān)總署發(fā)布公告，對(duì)含有中國(guó)成分的部分境外稀土相關(guān)物項(xiàng)以及稀土相關(guān)技術(shù)實(shí)施出口管制。

如果說(shuō)稀土不稀有，那中國(guó)為什么今天還占有國(guó)際這么高的市場(chǎng)份額呢？美國(guó)為什么不自己生產(chǎn)稀土？

其實(shí)美國(guó)過(guò)去曾有過(guò)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，我們看下圖（如圖），是過(guò)去稀土產(chǎn)量逐年對(duì)比圖。在90年代之前美國(guó)都是稀土的主要產(chǎn)出國(guó)家，但是從90年代之后，中國(guó)的產(chǎn)量占比就越來(lái)越高了。

這幅圖還只是體現(xiàn)了2000年之前的，到了最新2024年數(shù)據(jù)的時(shí)候，中國(guó)在稀土產(chǎn)量上，已經(jīng)能占到69%的份額了。這時(shí)候美國(guó)只剩下了12%。我們?cè)谇拔闹幸蔡岬竭^(guò)一個(gè)中國(guó)有九成市場(chǎng)份額的，那個(gè)是磁性稀土精煉，也就是用于高精尖領(lǐng)域的稀土。

美國(guó)不是不能生產(chǎn)稀土，而是長(zhǎng)期算下來(lái)，不劃算、產(chǎn)業(yè)鏈條也不全、政策約束還高，一旦遇到下行周期，企業(yè)會(huì)直接虧到破產(chǎn)。

美國(guó)老牌稀土礦加州 Mountain Pass 的故事就很典型（如上圖）。1996年礦區(qū)污水管道破裂，引發(fā)大規(guī)模泄漏，之后公司被迫永久封管，分離廠1998 年就停了，只能賣粗精礦，后續(xù)還為環(huán)保與法律問題支付罰金，想重啟就要補(bǔ)做環(huán)評(píng)、申請(qǐng)尾礦設(shè)施許可，過(guò)程一拖再拖。最終 2002 年采選也停了，進(jìn)入“賣庫(kù)存”模式。

這說(shuō)明在美國(guó)做稀土，環(huán)保與合規(guī)的固定成本極高、時(shí)間成本更高，不是想開就能開的生意。

2010 年后，美國(guó)嘗試靠鳳凰計(jì)劃把 Mountain Pass現(xiàn)代化，投入了大約17 億美元，還并購(gòu)下游資產(chǎn)準(zhǔn)備做一體化。但好景不長(zhǎng)，2011 年之后稀土價(jià)格快速回落，行業(yè)進(jìn)入一段下行周期，最后還是走向了破產(chǎn)。

而且隨著那么多年的耽誤，中國(guó)在稀土精煉與分離環(huán)節(jié)的市場(chǎng)份額已接近 90%，產(chǎn)業(yè)鏈條也更完整。美國(guó)企業(yè)即便把礦開了、精礦出了，下游金屬、合金、磁體和規(guī)?；瘧?yīng)用都不在本土，利潤(rùn)大頭拿不到，現(xiàn)金流波動(dòng)更大，企業(yè)很難形成良性的閉環(huán)。

但是，隨著全球政治博弈，把這件事又一次推到了臺(tái)前。2017年7月，MPMO收購(gòu)了Mountain Pass的相關(guān)資產(chǎn)，2017年12月，項(xiàng)目又被重啟。

再次重啟之后，美國(guó)政府對(duì)于稀土項(xiàng)目的關(guān)注度也越來(lái)越高，2025年7月，MP與美國(guó)國(guó)防部建立公私合作伙伴關(guān)系，MP承諾建廠，以及完成相關(guān)的產(chǎn)能目標(biāo)，而美國(guó)國(guó)防部則為MP提供相關(guān)的價(jià)格下限支持，也就是說(shuō)，如果MP公司在對(duì)外銷售稀土的時(shí)候，出現(xiàn)了價(jià)格低于110美元/公斤，那么美國(guó)國(guó)防部會(huì)補(bǔ)償支付差額的部分。

所以說(shuō)，過(guò)去美國(guó)沒有再生產(chǎn)稀土，是因?yàn)槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)！但是到了今天，美國(guó)，也開始重啟了這部分項(xiàng)目！

結(jié)尾：

芯片也好，稀土也好，在近十年的全球發(fā)展當(dāng)中，全球已經(jīng)不再是完全的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，各國(guó)之前也不再只關(guān)心市場(chǎng)價(jià)格，“安全”早已經(jīng)成為了更重要的話題。

隨著時(shí)間的推移，中國(guó)會(huì)逐步在芯片、AI等技術(shù)上追趕上美國(guó)。美國(guó)也將在稀土等原料上彌補(bǔ)空缺。

但是，雙方都需要時(shí)間窗口！

當(dāng)全球都開始思考安全和供應(yīng)的時(shí)候，中國(guó)第一次握住了能真正影響未來(lái)科技版圖的籌碼。稀土，不只是資源，更是一種規(guī)則的力量。

在現(xiàn)在這個(gè)階段，世界還是地球村，可能未來(lái)彼此脫鉤的地方會(huì)更多，但今天這個(gè)時(shí)間窗口下，你仍需要我，我也需要你，當(dāng)雙方都手握對(duì)方需要的籌碼，就必然還會(huì)坐下來(lái)談！

這，就是趨勢(shì)…