本周 A 股整體呈調(diào)整格局，日內(nèi)波動加?。褐芤痪€下探后回升，次日沖高回落，周三至周四迎來反彈，周五卻突發(fā)大幅調(diào)整 —— 滬指 3900 點得而復失，創(chuàng)業(yè)板指更是跌破 3000 點，市場情緒降至冰點。

從周線級別看，三大指數(shù)均收跌：滬指周內(nèi)下跌 1.47%，收報 3839.76 點；深成指跌幅 4.99%，收報 12688.94 點；創(chuàng)業(yè)板指跌幅擴大至 5.71%，收報 2935.37 點。其中深成指與創(chuàng)業(yè)板指均創(chuàng)下 5 月以來單周最大跌幅，意味著前期加速上漲行情或暫告段落，指數(shù)已進入階段性調(diào)整。
一、權重板塊分化：金融回暖 vs 券商承壓

1.銀行、保險板塊強勢回暖

銀行板塊自 10 月 9 日觸及近期低點后開啟強勢反彈，連續(xù) 7 個交易日收陽，周線上漲 4.93% 且收獲兩連陽，目前穩(wěn)穩(wěn)站在 5 日均線上方，短期仍具走強動能；保險板塊同樣延續(xù)大漲趨勢，盡管周五出現(xiàn)小幅調(diào)整，本周仍錄得 5.13% 漲幅，周線實現(xiàn)四連陽，兩大金融板塊企穩(wěn)信號顯著。

2.白酒板塊震蕩企穩(wěn)

白酒板塊本周呈震蕩走勢，最終微漲 0.26%，周線收獲三連陽，進一步印證部分權重股已逐步擺脫前期調(diào)整壓力，顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象。

3.證券板塊持續(xù)弱勢

作為 “牛市旗手” 的證券板塊卻走勢偏弱，本周下跌 2.92%；截至目前，證券板塊 10 月累計下跌 1.57%，自 8 月 25 日創(chuàng)年內(nèi)新高后便進入持續(xù)調(diào)整，近 5 周更是 3 跌 2 漲。從全年表現(xiàn)看，滬指年內(nèi)漲幅達 14.12%，證券板塊漲幅僅 11.53%，顯著跑輸大盤，傳統(tǒng) “保駕護航” 角色暫失。

二、量能與盤面：交投清淡伴個股分化

本周市場量能呈持續(xù)下滑態(tài)勢，反映交投情緒趨冷：周一兩市成交額約 1.6 萬億元，周二放量至 2.2 萬億元，周三大幅縮至 1.5 萬億元，周四繼續(xù)縮量，兩市成交額跌破 2 萬億元關口，僅 1.93 萬億元；周五雖小幅放量 70 億元至 1.94 萬億元，但仍處于低位。這是 8 月 13 日以來首次出現(xiàn)連續(xù)兩個交易日成交額低于 2 萬億元，量能萎縮背后，是場內(nèi)交投清淡、市場謹慎情緒升溫，場外資金入場意愿不足 —— 量能跟不上，大盤進一步上行難度加大。

從盤面?zhèn)€股表現(xiàn)看，“漲指數(shù)不漲個股” 的分化行情顯著：本周 5 個交易日中，4 個交易日呈現(xiàn)普跌，超 3000 家個股下跌，僅周三迎來普漲。多數(shù)個股未跟隨指數(shù)波動，反而陷入弱勢震蕩，投資者持倉體驗不佳。

三、港股聯(lián)動：科技領跌，企穩(wěn)待觀察

本周港股延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，三大指數(shù)周線均收陰且連續(xù)兩周下跌：恒生指數(shù)周內(nèi)下跌 3.97%，恒生科技指數(shù)跌幅高達 7.98%，同樣創(chuàng)下 5 月以來單周最大跌幅。值得注意的是，恒生指數(shù)自 10 月 2 日創(chuàng)年內(nèi)新高后，已連續(xù)調(diào)整 7 個交易日，周三短暫反彈后再度走弱，周五更是迎來重挫 —— 三大指數(shù)跌幅均超 2%，恒生科技指數(shù)跌幅突破 4%，創(chuàng)近期單日最大跌幅。后續(xù)港股若能顯現(xiàn)企穩(wěn)信號，將通過聯(lián)動效應為 A 股情緒面提供支撐，助力大盤企穩(wěn)反彈。

四、技術面與展望：耐心等待調(diào)整，四季度可期

從技術面看，滬指周一最低下探至 3800 點附近后震蕩回升，周四最高觸及 3931 點，距離 10 月 9 日年內(nèi)高點 3936 點僅一步之遙，卻未能突破創(chuàng)新高，反而震蕩回落，周五更是大幅調(diào)整。從 15 分鐘級別走勢看，當前滬指已現(xiàn)四連陰，后續(xù)若能有效站上 5 日均線（3849 點），短期或顯現(xiàn)企穩(wěn)信號；若不慎跌破 3825 點支撐，則大概率回踩 3800 點附近區(qū)域，指數(shù)或進一步走弱。

對于下周行情，目前尚難判斷是否會重演歷史、開啟新一輪上漲 —— 近期市場整體表現(xiàn)偏弱，滬指雖在 3800 點上方寬幅震蕩，但上行動能已顯不足，周五三大指數(shù)集體回調(diào)更預示短期或延續(xù)弱勢調(diào)整。不過，即便下周繼續(xù)寬幅震蕩，也不意味著行情終結，不妨給予市場更多耐心，以 “時間換空間” 的思路等待調(diào)整到位。從全年維度看，四季度市場仍存機會，滬指大概率有望向 4000 點區(qū)域發(fā)起沖擊。

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