在全球科技競爭日益激烈的今天，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已成為國家戰(zhàn)略的核心焦點。

中國正加速推動芯片自給自足，而上海臨港作為“中國集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的奇跡”，正引領(lǐng)這場國產(chǎn)化浪潮。

2019年之前，這里只有3家芯片企業(yè)，產(chǎn)值僅1億元；五六年后的今天，臨港已聚集超過300家集成電路企業(yè)，產(chǎn)值飆升至500億元，形成覆蓋裝備工藝、晶圓制造、材料封測的完整產(chǎn)業(yè)集群。

在這片熱土上，中微公司作為刻蝕設(shè)備龍頭，正以連續(xù)14年營收增速超35%的業(yè)績神話，詮釋著中國半導(dǎo)體設(shè)備的崛起之路。

從荒蕪到產(chǎn)業(yè)集群的蛻變。

上海臨港的轉(zhuǎn)型故事，是中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的縮影。

2019年，中國政府將集成電路列為國家戰(zhàn)略重點，臨港憑借其區(qū)位優(yōu)勢和政策支持，迅速成為國內(nèi)外半導(dǎo)體巨頭落戶的首選。

中芯國際投資88.7億美元建設(shè)產(chǎn)能基地，預(yù)計2027年達(dá)產(chǎn)；長電科技、中微公司等頭部企業(yè)紛紛入駐，形成協(xié)同效應(yīng)。這種集聚不僅降低了供應(yīng)鏈成本，更促進(jìn)了技術(shù)交流和人才流動。

臨港的成功并非偶然。它體現(xiàn)了中國在半導(dǎo)體領(lǐng)域的長期布局：通過稅收優(yōu)惠、人才引進(jìn)和基礎(chǔ)設(shè)施投入，打造具有全球競爭力的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

截至2025年，這里已成為中國最先進(jìn)的芯片制造基地，支撐著國內(nèi)14nm及以下先進(jìn)制程16.7萬片/月的產(chǎn)能，以及成熟制程152.1萬片/月的龐大體系。中微公司作為臨港的標(biāo)桿企業(yè)，其總部大樓矗立于此，象征著中國在高端制造領(lǐng)域的雄心。

高增長背后的業(yè)務(wù)邏輯。

中微公司的財務(wù)表現(xiàn)，堪稱半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)的典范。

2024年，公司營收同比增速達(dá)44.7%，而2025年上半年依舊保持43.9%的高增長，凸顯其增長的可持續(xù)性。凈利潤方面，2025上半年實現(xiàn)7.06億元，同比增長26.62%，在高基數(shù)下仍顯強(qiáng)勁。

刻蝕設(shè)備是中微公司的核心業(yè)務(wù)，2024年貢獻(xiàn)收入72.8億元。其中，ICP刻蝕設(shè)備收入25.3億元，CCP刻蝕設(shè)備收入46.5億元。ICP技術(shù)用于硅和金屬刻蝕，門檻較高，是中微公司的起家之本；CCP則專注于電介質(zhì)材料，與北方華創(chuàng)形成差異化競爭。

值得一提的是，中微公司是少數(shù)攻克ICP技術(shù)的國內(nèi)企業(yè)，這為其在7nm以下先進(jìn)制程的突破奠定基礎(chǔ)。

新業(yè)務(wù)拓展成為增長第二曲線。2025年上半年，LPCVD和ALD導(dǎo)體化學(xué)沉積設(shè)備銷售額同比暴增608.2%，反映公司在新領(lǐng)域市場開拓順利。

截至2024年底，公司已開發(fā)六種金屬薄膜沉積產(chǎn)品，鎢金屬沉積設(shè)備實現(xiàn)1.56億元收入，手握4.76億元薄膜沉積訂單。此外，MOCVD設(shè)備全球市占率接近30%，在光學(xué)和功率器件領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟。

1.投資收益增厚利潤。

通過少數(shù)股東參股，中微公司投資拓荊科技、志橙半導(dǎo)體等企業(yè)，2025年上半年投資收益達(dá)1.68億元，較去年同期虧損的0.08億元增加約1.76億元。這種戰(zhàn)略投資不僅分散風(fēng)險，更強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同。

2.訂單與合同負(fù)債預(yù)示未來增長。

截至2025年上半年，公司合同負(fù)債高達(dá)30.67億元，作為訂單先行指標(biāo)，顯示下游需求旺盛。這主要受益于國內(nèi)晶圓廠加速建設(shè)，以及3D NAND技術(shù)推廣對刻蝕設(shè)備的更高需求。

3.國產(chǎn)化浪潮與晶圓廠策略。

中微公司的高增長，離不開宏觀行業(yè)的助推。中國半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化率整體仍低，即使自主化程度較高的刻蝕和薄膜沉積環(huán)節(jié)，國產(chǎn)化率尚未超過50%。這為國內(nèi)企業(yè)留下廣闊空間。

晶圓廠出于供應(yīng)鏈安全考慮，傾向于多元化采購。例如：中芯國際、華虹半導(dǎo)體等廠商在同個設(shè)備環(huán)節(jié)會引入2-3家供應(yīng)商，為中微公司創(chuàng)造機(jī)會。

盡管與北方華創(chuàng)業(yè)務(wù)有重疊，但雙方競爭主戰(zhàn)場仍聚焦于與海外巨頭的較量。在全球半導(dǎo)體設(shè)備市場被應(yīng)用材料、泛林科研壟斷的背景下，中微公司憑借技術(shù)突破，逐步搶奪份額。

3D NAND技術(shù)的普及，更是中微公司的專屬機(jī)遇。該技術(shù)通過堆疊層數(shù)提高存儲密度，每多一層需增加2次薄膜沉積和刻蝕過程，且對溝道通孔深寬比要求極高。這降低了對光刻設(shè)備的依賴，反而提升刻蝕設(shè)備需求。

正是中微公司的優(yōu)勢領(lǐng)域。隨著長江存儲、長鑫存儲等企業(yè)擴(kuò)大3D NAND產(chǎn)能，中微公司訂單有望持續(xù)增長。

研發(fā)投入，技術(shù)迭代的引擎。

中微公司的研發(fā)強(qiáng)度，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

2025年上半年研發(fā)費用率接近30%，2024年為25.35%，高于科創(chuàng)板10%-15%的典型水平。高研發(fā)投入直接轉(zhuǎn)化為技術(shù)突破和人均產(chǎn)值提升。2024年，公司人均產(chǎn)值超500萬元，人均年化營收超400萬元，接近國際領(lǐng)先水平。

通過開發(fā)單雙臺設(shè)備、提高深寬比指標(biāo)，中微公司產(chǎn)品已觸及海外高端水準(zhǔn)。7nm以下刻蝕設(shè)備打入臺積電、SK海力士供應(yīng)鏈，而北方華創(chuàng)客戶仍集中于國內(nèi)廠商。

目前，公司正集中火力攻克3nm刻蝕設(shè)備，決心做到頂尖水平。技術(shù)優(yōu)勢帶來溢價能力，公司毛利率長期維持在40%以上，與北方華創(chuàng)難分伯仲。

中微公司與北方華創(chuàng)的“雙雄爭霸”。

北方華創(chuàng)作為國內(nèi)唯一平臺型半導(dǎo)體設(shè)備公司，2024年刻蝕、薄膜沉積、熱處理和濕法設(shè)備占總營收72%。其通過收購芯源微切入涂膠顯影，并進(jìn)入離子注入市場，布局全面。

中微公司雖規(guī)模暫處下風(fēng)，但憑借技術(shù)專精和海外突破，正逐漸具備“叫板”實力。公司在刻蝕領(lǐng)域優(yōu)勢明顯，且通過薄膜沉積和MOCVD設(shè)備延伸業(yè)務(wù)邊界。晶圓制造三大環(huán)節(jié)，刻蝕、薄膜沉積、光刻，中微公司已布局前兩項，未來或通過合作補(bǔ)足光刻短板。

中微公司創(chuàng)始人尹志堯曾表示：“我們堅信，通過持續(xù)創(chuàng)新和專注，中微公司不僅能實現(xiàn)3nm刻蝕設(shè)備的突破，更將成為全球半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域的重要參與者。國產(chǎn)替代不是終點，而是起點。我們的目標(biāo)是站在世界技術(shù)之巔?！?/strong>這番話折射出中微公司的雄心，不以國內(nèi)市場為滿足，而是直面國際競爭，用技術(shù)贏得尊重。

言西認(rèn)為中微公司的成功源于三大因素：

技術(shù)深耕、產(chǎn)業(yè)趨勢把握和戰(zhàn)略前瞻。首先，公司以ICP刻蝕起家，選擇高門檻路徑，避免低端紅海競爭。這種技術(shù)專注使其在先進(jìn)制程中具備不可替代性。

其次，公司精準(zhǔn)抓住國產(chǎn)化窗口，借臨港產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)放大優(yōu)勢。最后，通過投資拓展和業(yè)務(wù)延伸，構(gòu)建生態(tài)護(hù)城河。

中微公司也面臨不容忽視的挑戰(zhàn)。

1.技術(shù)依賴風(fēng)險：半導(dǎo)體設(shè)備更新迭代極快，3nm之后能否持續(xù)跟上國際步伐是關(guān)鍵。

2.競爭加?。罕狈饺A創(chuàng)作為平臺型公司，在資源整合上更具彈性；國際巨頭則通過專利壁壘施壓。

3.供應(yīng)鏈穩(wěn)定性：美國出口管制可能影響關(guān)鍵零部件采購，需加快國產(chǎn)替代。

對投資者而言，中微公司代表中國半導(dǎo)體設(shè)備的最高水平，但其高估值也隱含預(yù)期。

短期看，訂單飽滿和國產(chǎn)化推進(jìn)支撐增長；

長期需關(guān)注3nm技術(shù)突破和新業(yè)務(wù)兌現(xiàn)。

建議投資者在樂觀中保持理性，重點關(guān)注季度訂單、研發(fā)進(jìn)展及毛利率變化。

整裝待行的國產(chǎn)替代者。中微公司的故事，是中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)崛起的縮影。從臨港的荒蕪到產(chǎn)業(yè)集群，從技術(shù)追趕到海外突破，公司用14年高增長證明了中國在高端制造領(lǐng)域的潛力。

未來，隨著3D NAND普及、薄膜沉積業(yè)務(wù)放量，以及3nm技術(shù)攻克，中微公司有望在全球舞臺占據(jù)更重要位置。

中微公司它不僅是一家企業(yè)，更是一種象征，中國半導(dǎo)體設(shè)備，正從跟隨者變?yōu)橐?guī)則制定者。

注：（聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）

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