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黃金是“穩(wěn)定器”，而非“發(fā)動機”，是財富的“壓艙石”，而不是“暴富直通車”。

10月21日，一路強勢上漲的國際金價突然轉(zhuǎn)向，現(xiàn)貨黃金一度下跌超過6%，跌破每盎司4100美元關(guān)口，創(chuàng)下自2013年4月以來最大單日跌幅。而在不久前，金價曾直逼4400美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高。這種劇烈波動讓不少投資者措手不及。

面對這樣的市場環(huán)境，我們更需要冷靜分析，看清其背后的邏輯，并找到適合自己的應(yīng)對策略。

數(shù)源：TradingView 截至2025年10月17日

01金價波動背后，多方力量的博弈

黃金市場正成為一場激烈的“拔河比賽”。參賽雙方分別是長期支撐力量和短期波動因素。

比賽的一方，是央行購金和避險需求構(gòu)成的長期力量。全球央行正持續(xù)增加黃金儲備，橋水基金創(chuàng)始人達利歐指出，黃金已經(jīng)開始取代部分美國國債，成為許多投資組合中的無風險資產(chǎn)。

比賽的另一方，則是受利率預期和美元走勢影響的周期性力量。黃金本身是非生息資產(chǎn)，當市場預期利率將維持高位時，持有生息資產(chǎn)的吸引力增加，黃金短期表現(xiàn)會承壓。

與此同時，投機資金在中間來回跑動，讓比賽局面更加復雜。當金價突破4000美元/盎司后，多位分析師指出黃金技術(shù)面已呈現(xiàn)超買特征，市場變得更為敏感。

債務(wù)問題則是黃金市場看不見的推手。達利歐強調(diào)，當前債務(wù)規(guī)模過大且增速迅猛，必然引發(fā)難題。決策者要么選擇硬通貨導致利率上升、市場下行，要么靠印鈔來補償債務(wù)。這兩種情況都對黃金形成潛在利好。

02黃金在投資組合中的真正角色

在資產(chǎn)配置中，我們首先需要明確黃金的真正角色——它是“穩(wěn)定器”，而非“發(fā)動機”。

黃金是財富的“壓艙石”，而不是“暴富直通車”。達利歐認為，黃金雖是非生產(chǎn)性資產(chǎn)，卻長期扮演貨幣或替代貨幣角色。在貨幣價值因債務(wù)膨脹和貨幣超發(fā)而持續(xù)縮水的背景下，黃金是重要的風險減速器。

黃金與其他資產(chǎn)的低相關(guān)性使其成為有效的分散風險工具。對大多數(shù)投資者而言，黃金在組合中配置比例大概在10%至15%之間是合理的，超過這一比例可能會影響資產(chǎn)靈活性。

03普通投資者的實戰(zhàn)策略

面對高位震蕩的黃金市場，普通投資者切忌盲目跟風，從資產(chǎn)配置的角度出發(fā)，方能行穩(wěn)致遠。

①端正認知：黃金是“防守型資產(chǎn)”

黃金的核心功能是對沖風險、平衡波動，而不是博取超高收益。它的角色更像足球場上的“后衛(wèi)”，負責防守，而不是沖鋒陷陣的“前鋒”。

桑尼建議，應(yīng)該從戰(zhàn)略配置角度，而不是“押注漲跌” 角度去考慮黃金投資。這意味著我們不應(yīng)被短期波動左右，而應(yīng)著眼于黃金在長期資產(chǎn)配置中的穩(wěn)定作用。

②制定紀律：摒棄“一把梭”，擁抱“定投”

當前金價處于歷史高位，波動劇烈。在這種情況下，兩種策略尤為有效：

一是定期定額投資。對于看好黃金長期前景但無法判斷短期走勢的投資者，可以采取定期、分批買入的方式。這種方式能有效平滑成本，規(guī)避擇時風險。

二是設(shè)定并堅守配置比例。專家建議，黃金配置比例不宜超過家庭流動資產(chǎn)的5%-10%并設(shè)置動態(tài)止盈。設(shè)定嚴格的資產(chǎn)配置比例是理性投資的關(guān)鍵。

一旦設(shè)定比例，就應(yīng)嚴格執(zhí)行，當金價大跌，導致配置比例過低時，可以考慮適當補倉；當金價大漲，比例超標時，則可以考慮賣出部分獲利了結(jié)。

③警惕高風險行為

在金價高位震蕩期，有三大高風險行為需要避免：

切勿“梭哈”黃金：當前金價處于歷史高位，波動劇烈。重倉買入易被套牢。

禁止貸款或加杠桿：杠桿會放大風險（10倍杠桿下金價跌5%即虧50%本金），且黃金無利息收益，需額外承擔貸款成本。

遠離跟風投機和騙局：警惕“零門檻高收益”平臺，選擇銀行、正規(guī)交易所或主流基金渠道。

04黃金投資的具體工具選擇

對于普通投資者，有多種黃金投資工具可供選擇：

①黃金ETF：像華安黃金ETF（518880）和富國金ETF（518680）這樣的產(chǎn)品，管理費低（約0.4%-0.6%），交易靈活，且無保管成本。它們適合大多數(shù)投資者，尤其是小白。

②黃金存摺/積存金：通過銀行APP操作（如工行積存金），支持1克起買，定投分攤成本。這類產(chǎn)品門檻低，適合工薪族定投。

③實物黃金：適合有長期儲值/傳承需求者，應(yīng)選銀行金條（非金飾），保留原包裝+憑證，便于同機構(gòu)回購。但需注意，回購價通常比大盤價低20-30元/克。

需要特別注意的是，黃金首飾并不適合投資，因為其工費溢價達30%（如1200元/克首飾含300元工藝費），回收時不計入價值。

05當前行情下的操作建議

結(jié)合2025年10月的市場情況：

對于已持倉者，可以考慮設(shè)定止盈點（如跌破4140美元減倉）。

對于未入場者，優(yōu)先考慮黃金ETF月定投，或等待回調(diào)至3800-3900美元區(qū)間再分批布局。

達利歐的建議更為直接：每個人都應(yīng)該問自己并回答最簡單、最基本的問題——如果我對黃金和其他市場的走向一無所知，我的投資組合中應(yīng)該配置多少比例的黃金？

他強調(diào)，由于黃金與其他資產(chǎn)（主要是股票和債券）的歷史負相關(guān)性，尤其是在股票和債券實際收益不佳的情況下，15%左右的持倉比例是最佳的。

結(jié) 語

黃金自古以來就是財富的象征，但在現(xiàn)代投資中，它的真正價值在于其平衡風險、穩(wěn)定組合的能力。

未來黃金走勢的關(guān)鍵變量依然存在：地緣政治風險、美元匯率及央行購金。若其中一項出現(xiàn)顯著逆轉(zhuǎn)，金價可能面臨大幅回調(diào)壓力。

對普通投資者而言，將黃金視為資產(chǎn)組合中的“穩(wěn)定器” 而非短期投機工具，才是明智之舉。在市場的喧囂中，能保持冷靜、堅守紀律的投資者才能真正發(fā)揮黃金作為“財富壓艙石”的作用，從而穿越周期，最終實現(xiàn)穩(wěn)健的資產(chǎn)增值。

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