大家好，我是量子熊貓。

外面的畫風突然又來了個180度轉(zhuǎn)彎，今天商務(wù)部官方正式回應(yīng)，中美雙方將于10月24日至27日在馬來西亞舉行經(jīng)貿(mào)磋商。

天天鬧哄哄的撕逼然后談然后再撕逼再然后談，這種情況最適合量化做策略了，雖然這次的結(jié)果以及APEC的結(jié)果都還是未知數(shù)，但主要認定的方向自己堅持并且愿賭服輸就行，最怕的是散戶每天刷著小作文看著各種亂七八糟的自媒體跟著一驚一乍，特別那些中間蒙對了一兩次，最后 很容易憑實力變成追漲殺跌虧掉底褲。

受利好刺激，A股和港股微盤強勢收紅，美股今晚也全面反彈，納指和標普500目前漲了0.85%和0.55%，美股中概也漲了1.76%。

今天正式公布十五五經(jīng)濟發(fā)展目標：

"高質(zhì)量發(fā)展取得顯著成效，科技自立自強水平大幅提高，進一步全面深化改革取得新突破，社會文明程度明顯提升，人民生活品質(zhì)不斷提高，美麗中國建設(shè)取得新的重大進展，國家安全屏障更加鞏固。

在此基礎(chǔ)上再奮斗五年，到二〇三五年實現(xiàn)我國經(jīng)濟實力、科技實力、國防實力、綜合國力和國際影響力大幅躍升，人均國內(nèi)生產(chǎn)總值達到中等發(fā)達國家水平，人民生活更加幸福美好，基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化。"

這個屬于頂層規(guī)劃只會給大方向，剩下的就是根據(jù)大方向一層層的往下拆解最后落實，里面跟大A關(guān)系最大的就是科技自立自強，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，未來科技主線在十五五期間大概率會是一個不斷過熱、低谷、再過熱、再低估，最終走向巔峰的大波浪但方向很明確的行情，就有點類似之前搞的科創(chuàng)板和北交所，剛開始都覺得很好，然后覺得要倒閉了，現(xiàn)在又巔峰了...

另外通稿強調(diào)了要完成今年目標（基本毫無壓力），但是沒有對十五五做具體目標要求，不過跟十四五規(guī)劃一樣重提了到2025年人均GDP達到“中等發(fā)達國家水平”，按目前標準大概是2萬美元，以2024年1.35萬美元推算，未來十年年化增速在4.5%左右，但是因為中等發(fā)達國家水平也是在持續(xù)提升的，預(yù)計2035年至少要到人均2.5-2.7萬美元，也就是說每年得繼續(xù)保持5%左右增速，這個增速還靠現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)和環(huán)境確實很難，基本大家都在押寶第五次智能化工業(yè)革命要起飛了。

接著進入今天A股的打新內(nèi)容，分析前給大家說兩個技巧：

1，回翻以往申購攻略可以到公眾號點擊下方菜單欄“閱讀”-“所有文章”，進入“所有文章”頁面后頂部有一個搜索框，輸入要查找的企業(yè)名稱等關(guān)鍵字就可以檢索；

2，由于公眾號推送規(guī)則有變，可能會存在關(guān)注但收不到推送的情況，建議大家把公眾號設(shè)置為“星標”就不會錯過推送；

新股研究熊貓從2021年開始至今，雖然準確率較高但確實也無法保證一定準確， 因此也將自己分析的思路提供給到大家，大家可以結(jié)合自己的風險偏好做二次決策。

新股分析主要圍繞以下四個核心要素展開，分別是可比行業(yè)和企業(yè)、發(fā)行情況、歷史業(yè)績、市場情緒，具體分析應(yīng)用詳見正文。

2025年10月24日可申購新股分析

大明電子（603376） ：

企業(yè)情況：

全稱“大明電子股份有限公司”，主營業(yè)務(wù)為汽車車身電子電器控 制系統(tǒng)設(shè)計、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

公司產(chǎn)品主要分為駕駛輔助系統(tǒng)、座艙中控系統(tǒng)、智能光電系統(tǒng)、門窗控制 系統(tǒng)、座椅調(diào)節(jié)系統(tǒng)等，對應(yīng)產(chǎn)品細分類別如下：

公司長期同步參與整車廠商配套零部件的開發(fā)工作，與長安汽車、上汽集團、 一汽集團、比亞迪、吉利汽車、長城汽車、賽力斯、江淮汽車、蔚來汽車、理想汽車等國內(nèi)主要自主品牌整車廠商和廣汽豐田、長安馬自達、上汽大眾、上汽通用、東風日產(chǎn)、一汽豐田、長安福特、北京奔馳、捷豹路虎等合資整車廠商建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系；并已成功進入福特汽車、豐田汽車、斯堪尼亞等知名外資品 牌供應(yīng)鏈體系。

報告期內(nèi)，公司積極布局新能源汽車領(lǐng)域，產(chǎn)品已經(jīng)成熟應(yīng)用于比亞迪仰望、王朝和海洋系列、AITO問界、上汽榮威、一汽紅旗、深藍、阿維塔等品牌多款新能源車型。

業(yè)務(wù)主要是汽車的控制電子元器件，比如車窗升、座椅降控制器之類的，比較簡單就不展開了。

具體營收方面，主要營收比較分散均勻，沒有哪個占比是特別大的。

對應(yīng)行業(yè)為汽車制造業(yè)，可比上市企業(yè)分別為華陽集團（002906）、德賽西威（002920）。

發(fā)行情況：

滬主板發(fā)行，由國泰海通證券主承銷，新發(fā)行市值5.02億元，發(fā)行后總市值50.20億元，發(fā)行價格12.55元，PE-TTM17.13x，頂格申購需要9.5萬元市值。

對比汽車制造業(yè)PE-TTM為60.84x，華陽集團PE-TTM為22.44x，德賽西威
PE-TTM為31.09x。

業(yè)績情況：

預(yù)計2025年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入為214,735.08萬元，同比變動19.73%；

扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤為20,085.65萬元，同比變動5.43%。

2024年營業(yè)收入272,699.05萬元，2023年營收214,735.08萬元，2022年營收171,345.67萬元，年復(fù)合增速為26.16%；

2024年扣非歸母凈利潤27,928.23萬元，2023年扣非歸母凈利潤19,581.56萬元，2022年扣非歸母凈利潤14,285.58萬元，年復(fù)合增速為39.82%。

2022-2024年營收和利潤增速都不錯且穩(wěn)定，再到2025年前三季度繼續(xù)增長。

具體毛利率方面，2022年到2025年主營業(yè)務(wù)毛利率分別為20.57%、20.62%、 21.08%和18.16%。

毛利率波動下滑，參考招股說明書解釋，主要因為汽車行業(yè)內(nèi)卷價格壓力傳導(dǎo)以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動影響。

跟同業(yè)對比來看，處于一般水平。

行業(yè)概念一般，但是業(yè)績很好。

從發(fā)行情況看，滬主板發(fā)行，發(fā)行價格較低，發(fā)行規(guī)模較小，市盈率和PE-TTM不高。

沖就完了。

打新評級：積極，我的操作：申購。

申購建議說明：

積極，基本面和發(fā)行情況都較好，破發(fā)風險較小。

謹慎，基本面或發(fā)行情況存在一定問題，破發(fā)風險一般。

放棄，基本面或發(fā)行情況存在較大問題，破發(fā)風險較大。

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