大家好，我是量子熊貓。

外面的畫風(fēng)突然又來了個(gè)180度轉(zhuǎn)彎，今天商務(wù)部官方正式回應(yīng)，中美雙方將于10月24日至27日在馬來西亞舉行經(jīng)貿(mào)磋商。

天天鬧哄哄的撕逼然后談然后再撕逼再然后談，這種情況最適合量化做策略了，雖然這次的結(jié)果以及APEC的結(jié)果都還是未知數(shù)，但主要認(rèn)定的方向自己堅(jiān)持并且愿賭服輸就行，最怕的是散戶每天刷著小作文看著各種亂七八糟的自媒體跟著一驚一乍，特別那些中間蒙對(duì)了一兩次，最后 很容易憑實(shí)力變成追漲殺跌虧掉底褲。

受利好刺激，A股和港股微盤強(qiáng)勢(shì)收紅，美股今晚也全面反彈，納指和標(biāo)普500目前漲了0.85%和0.55%，美股中概也漲了1.76%。

今天正式公布十五五經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)：

"高質(zhì)量發(fā)展取得顯著成效，科技自立自強(qiáng)水平大幅提高，進(jìn)一步全面深化改革取得新突破，社會(huì)文明程度明顯提升，人民生活品質(zhì)不斷提高，美麗中國建設(shè)取得新的重大進(jìn)展，國家安全屏障更加鞏固。

在此基礎(chǔ)上再奮斗五年，到二〇三五年實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力、科技實(shí)力、國防實(shí)力、綜合國力和國際影響力大幅躍升，人均國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到中等發(fā)達(dá)國家水平，人民生活更加幸福美好，基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化。"

這個(gè)屬于頂層規(guī)劃只會(huì)給大方向，剩下的就是根據(jù)大方向一層層的往下拆解最后落實(shí)，里面跟大A關(guān)系最大的就是科技自立自強(qiáng)，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，未來科技主線在十五五期間大概率會(huì)是一個(gè)不斷過熱、低谷、再過熱、再低估，最終走向巔峰的大波浪但方向很明確的行情，就有點(diǎn)類似之前搞的科創(chuàng)板和北交所，剛開始都覺得很好，然后覺得要倒閉了，現(xiàn)在又巔峰了...

另外通稿強(qiáng)調(diào)了要完成今年目標(biāo)（基本毫無壓力），但是沒有對(duì)十五五做具體目標(biāo)要求，不過跟十四五規(guī)劃一樣重提了到2025年人均GDP達(dá)到“中等發(fā)達(dá)國家水平”，按目前標(biāo)準(zhǔn)大概是2萬美元，以2024年1.35萬美元推算，未來十年年化增速在4.5%左右，但是因?yàn)橹械劝l(fā)達(dá)國家水平也是在持續(xù)提升的，預(yù)計(jì)2035年至少要到人均2.5-2.7萬美元，也就是說每年得繼續(xù)保持5%左右增速，這個(gè)增速還靠現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)和環(huán)境確實(shí)很難，基本大家都在押寶第五次智能化工業(yè)革命要起飛了。

接著進(jìn)入今天A股的打新內(nèi)容，分析前給大家說兩個(gè)技巧：

1，回翻以往申購攻略可以到公眾號(hào)點(diǎn)擊下方菜單欄“閱讀”-“所有文章”，進(jìn)入“所有文章”頁面后頂部有一個(gè)搜索框，輸入要查找的企業(yè)名稱等關(guān)鍵字就可以檢索；

2，由于公眾號(hào)推送規(guī)則有變，可能會(huì)存在關(guān)注但收不到推送的情況，建議大家把公眾號(hào)設(shè)置為“星標(biāo)”就不會(huì)錯(cuò)過推送；

新股研究熊貓從2021年開始至今，雖然準(zhǔn)確率較高但確實(shí)也無法保證一定準(zhǔn)確， 因此也將自己分析的思路提供給到大家，大家可以結(jié)合自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好做二次決策。

新股分析主要圍繞以下四個(gè)核心要素展開，分別是可比行業(yè)和企業(yè)、發(fā)行情況、歷史業(yè)績(jī)、市場(chǎng)情緒，具體分析應(yīng)用詳見正文。

2025年10月24日可申購新股分析

大明電子（603376） ：

企業(yè)情況：

全稱“大明電子股份有限公司”，主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車車身電子電器控 制系統(tǒng)設(shè)計(jì)、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

公司產(chǎn)品主要分為駕駛輔助系統(tǒng)、座艙中控系統(tǒng)、智能光電系統(tǒng)、門窗控制 系統(tǒng)、座椅調(diào)節(jié)系統(tǒng)等，對(duì)應(yīng)產(chǎn)品細(xì)分類別如下：

公司長(zhǎng)期同步參與整車廠商配套零部件的開發(fā)工作，與長(zhǎng)安汽車、上汽集團(tuán)、 一汽集團(tuán)、比亞迪、吉利汽車、長(zhǎng)城汽車、賽力斯、江淮汽車、蔚來汽車、理想汽車等國內(nèi)主要自主品牌整車廠商和廣汽豐田、長(zhǎng)安馬自達(dá)、上汽大眾、上汽通用、東風(fēng)日產(chǎn)、一汽豐田、長(zhǎng)安福特、北京奔馳、捷豹路虎等合資整車廠商建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系；并已成功進(jìn)入福特汽車、豐田汽車、斯堪尼亞等知名外資品 牌供應(yīng)鏈體系。

報(bào)告期內(nèi)，公司積極布局新能源汽車領(lǐng)域，產(chǎn)品已經(jīng)成熟應(yīng)用于比亞迪仰望、王朝和海洋系列、AITO問界、上汽榮威、一汽紅旗、深藍(lán)、阿維塔等品牌多款新能源車型。

業(yè)務(wù)主要是汽車的控制電子元器件，比如車窗升、座椅降控制器之類的，比較簡(jiǎn)單就不展開了。

具體營(yíng)收方面，主要營(yíng)收比較分散均勻，沒有哪個(gè)占比是特別大的。

對(duì)應(yīng)行業(yè)為汽車制造業(yè)，可比上市企業(yè)分別為華陽集團(tuán)（002906）、德賽西威（002920）。

發(fā)行情況：

滬主板發(fā)行，由國泰海通證券主承銷，新發(fā)行市值5.02億元，發(fā)行后總市值50.20億元，發(fā)行價(jià)格12.55元，PE-TTM17.13x，頂格申購需要9.5萬元市值。

對(duì)比汽車制造業(yè)PE-TTM為60.84x，華陽集團(tuán)PE-TTM為22.44x，德賽西威
PE-TTM為31.09x。

業(yè)績(jī)情況：

預(yù)計(jì)2025年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為214,735.08萬元，同比變動(dòng)19.73%；

扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤(rùn)為20,085.65萬元，同比變動(dòng)5.43%。

2024年?duì)I業(yè)收入272,699.05萬元，2023年?duì)I收214,735.08萬元，2022年?duì)I收171,345.67萬元，年復(fù)合增速為26.16%；

2024年扣非歸母凈利潤(rùn)27,928.23萬元，2023年扣非歸母凈利潤(rùn)19,581.56萬元，2022年扣非歸母凈利潤(rùn)14,285.58萬元，年復(fù)合增速為39.82%。

2022-2024年?duì)I收和利潤(rùn)增速都不錯(cuò)且穩(wěn)定，再到2025年前三季度繼續(xù)增長(zhǎng)。

具體毛利率方面，2022年到2025年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為20.57%、20.62%、 21.08%和18.16%。

毛利率波動(dòng)下滑，參考招股說明書解釋，主要因?yàn)槠囆袠I(yè)內(nèi)卷價(jià)格壓力傳導(dǎo)以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動(dòng)影響。

跟同業(yè)對(duì)比來看，處于一般水平。

行業(yè)概念一般，但是業(yè)績(jī)很好。

從發(fā)行情況看，滬主板發(fā)行，發(fā)行價(jià)格較低，發(fā)行規(guī)模較小，市盈率和PE-TTM不高。

沖就完了。

打新評(píng)級(jí)：積極，我的操作：申購。

申購建議說明：

積極，基本面和發(fā)行情況都較好，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較小。

謹(jǐn)慎，基本面或發(fā)行情況存在一定問題，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)一般。

放棄，基本面或發(fā)行情況存在較大問題，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較大。

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