10月22日，特斯拉三季報交出，有喜有憂。

喜的是收入重回增勢——營收281億美元，同比增長12%。

憂的是盈利能力沒有提升——調(diào)整后凈利潤17.7億美元，同比下降29%。

不過，馬斯克早看不上造車這“三瓜兩棗”，在業(yè)績會上大談Robotaxi和機器人業(yè)務(wù)，“畫餅”說：Optimus 人形機器人即將迎來重大突破，它有可能成為有史以來規(guī)模最大的產(chǎn)品。

特斯拉計劃在2026年第一季度推出Optimus V3版本，目標(biāo)是實現(xiàn)與汽車相當(dāng)（甚至更高）的產(chǎn)量 ——比如每年生產(chǎn)100 萬臺。

然而在描述完特斯拉將打造“機器人軍團”的前景之后，他話鋒一轉(zhuǎn)，提到如果特斯拉授予他的“薪酬方案”不通過，他無法有足夠多的投票權(quán)，不會安心推進“機器人軍團” 的研發(fā)。

至于反對這一薪酬方案的兩家股東服務(wù)公司，他直接扔過去一頂帽子——“企業(yè)恐怖分子”。

刨除這些八卦和爭議不說，我們還是要刷新一下這家全球智能電動汽車領(lǐng)頭羊的最近進展和展望。

01

賣車頹勢止住

最近一兩年，特斯拉的金字招牌已經(jīng)沒那么亮了。

馬斯克搞政治引發(fā)歐洲等地消費者的反感；中國、美國的競爭對手的電動汽車越來越多；稅收優(yōu)惠、積分銷售、關(guān)稅……這些“政策紅利”越來越少。

其結(jié)果是，特斯拉車賣得少了，利潤也大不如前。

三季度的表現(xiàn)，則是緩解了投資者對特斯拉核心業(yè)務(wù)（盡管馬斯克早就在講機器人故事）持續(xù)下滑的憂慮。

三季度，特斯拉交付49.71萬輛車，創(chuàng)歷史新高，而且，各個區(qū)域都在恢復(fù)。大中華區(qū)和亞太地區(qū)營收環(huán)比分別增長33%和29%，北美地區(qū)增長28%，歐洲、中東及非洲地區(qū)（EMEA）增長 25%。

不過，2025年前三季度累計交付量約為120萬輛，同比還是下降約6%。

特斯拉也在應(yīng)變，根據(jù)不同市場推出不同的車。在中國市場，特斯拉推出Model Y（參數(shù)丨圖片） L，以響應(yīng)對六座的需求。

更廉價的標(biāo)準(zhǔn)版Model 3和Model Y

對于美國補貼退坡的影響，特斯拉推出標(biāo)準(zhǔn)版Model Y 和Model 3 轎車新版本，以求在美國電動汽車稅收抵免政策到期后，讓更多消費者能夠負擔(dān)得起。

間接賣車收益——銷售積分的收益也大幅下降，三季度只有4.17億美元，比去年同期7.39億美元幾乎折了一半——因為這部分沒有額外成本，損失的幾乎就是凈利潤。

其實，現(xiàn)在特斯拉業(yè)務(wù)增長的亮點板塊，是不那么光鮮亮麗的儲能業(yè)務(wù)。

三季度，特斯拉能源生產(chǎn)與存儲業(yè)務(wù)收入同比增長44%，達34.2億美元。

此外，特斯拉的收入就是“服務(wù)及其他”——34.75億美元，得益于保險業(yè)務(wù)和服務(wù)中心業(yè)務(wù)的提升。

特斯拉非常高光的Robotaxi也在服務(wù)及其他板塊，但收入占比極小。包括特斯拉引以為傲的FSD，付費用戶占比僅有12%。

現(xiàn)有業(yè)務(wù)的擴展上，特斯拉致力于大幅提升汽車產(chǎn)能，目標(biāo)在未來24個月內(nèi)實現(xiàn)每年300萬輛的年化產(chǎn)能。特斯拉還計劃在年底前將Robotaxi服務(wù)擴展至8-10個大都市地區(qū)。

然而，這些業(yè)務(wù)，已經(jīng)沒有大的想象空間。

講市盈率很難了，馬斯克必須重新講“市夢率”。

02

機器人大故事

講“市夢率”，最好的題材就是機器人了。

馬斯克稱，特斯拉的Optimus人形機器人即將迎來重大突破，而且，只有特斯能做到。

“特斯拉的優(yōu)勢在于，我們同時具備現(xiàn)實世界人工智能技術(shù)、卓越的機電工程能力以及規(guī)模化生產(chǎn)能力，而目前沒有其他企業(yè)能同時擁有這三大核心要素?！?/strong>

馬斯克透露，2026年第一季度將推出Optimus V3版本，“屆時大家將看到這款機器人的出色表現(xiàn)”。

同時，馬斯克說特斯拉還在建設(shè)“年產(chǎn)100萬臺Optimus的生產(chǎn)線”，希望能在明年年底前啟動生產(chǎn)。

不過，他也在強調(diào)難度——要達到 “年化100萬臺”的產(chǎn)能，需要較長的爬坡周期 —— 因為一條生產(chǎn)線涉及10000多個獨特零部件，產(chǎn)能提升速度取決于 “最慢、最容易出問題的零部件”的供應(yīng)能力。

但他認(rèn)為，100萬臺的產(chǎn)能一定會實現(xiàn)。

更遠的未來，“Optimus 4.0版本的年產(chǎn)能目標(biāo)是1000萬臺，Optimus 5.0版本可能達到5000 萬至 1 億臺——這個規(guī)模確實非常龐大。”

馬斯克說，特斯拉的使命已更新為“可持續(xù)富足”——“我們的目標(biāo)不僅是實現(xiàn)可持續(xù)能源，更是通過Optimus和自動駕駛技術(shù)構(gòu)建一個‘無貧困、人人可享受頂級醫(yī)療’的世界。”

馬斯克說，規(guī)模化的Optimus機器人將是“突破財富天花板的關(guān)鍵”。因為Optimus的年生產(chǎn)力能達到人類的5倍（因為它可以 24 小時不間斷工作，甚至無需充電，通過有線供電即可持續(xù)運行）。人工智能對“人類生產(chǎn)力的提升”是有上限的，但“實體化人工智能”的潛力是無限的。

03

馬斯克會“撂挑子”嗎

如果說馬斯克的暢想成真，那么他將擁有龐大的“機器人軍團”。

而著眼長遠，馬斯克擔(dān)心的是，如果他真的打造出來了這樣的“機器人軍團”，“未來某天是否會被踢出公司？”

“這是我最擔(dān)心的問題。”

在業(yè)績電話會上，馬斯克主動把話題轉(zhuǎn)到了自己的“薪酬方案”上。但他強調(diào)，“并非為了錢”。而是——

如果我們真的打造出 “機器人軍團”，我能否對其擁有 “強大的影響力”（而非絕對控制）？簡而言之，如果無法確保這一點，我不會安心推進 “機器人軍團” 的研發(fā)。

馬斯克說，他的核心訴求很簡單——足夠的投票權(quán)來確?！皩居袕姶蟮挠绊懥Α?，但又不能多到“即便我精神失常也無法被解雇”。他認(rèn)為“25%左右”的投票權(quán)是合適的。

Model Y L很受中國消費者歡迎

在電話會的尾聲，馬斯克和CFO 瓦伊巴夫?塔內(nèi)賈再次呼吁股東們在11月6日投票通過特斯拉給馬斯克的薪酬方案。

這一薪酬方案覆蓋10年之久，設(shè)定了很多充滿挑戰(zhàn)的分階段目標(biāo)，馬斯克若能完成全部目標(biāo)，有望獲得市值約1萬億美元的特斯拉股票作為酬勞。

計劃中有12項運營目標(biāo)，馬斯克每完成一項，便可獲得約占特斯拉市值1%的股票。

這些運營目標(biāo)包括：銷售1200萬輛電動車；賣出100萬個人工智能機器人；注冊并運營100萬輛自動駕駛出租車；智能輔助駕駛功能訂購量達到1000萬；公司調(diào)整后收益增加20余倍，至4000億美元。

該計劃同時要求特斯拉市值穩(wěn)步增長，馬斯克需帶領(lǐng)特斯拉首先邁過市值2萬億美元門檻，此后的運營目標(biāo)則要求公司市值按5000億美元或1萬億美元遞增。最終的目標(biāo)是8.5萬億美元。如果全部達標(biāo)，馬斯克將獲得特斯拉12%的股票，屆時按預(yù)想市值達1萬億美元。

這是一項類似于“對賭”的計劃，堪稱“天價”，但也有合理之處，馬斯克要全部拿到，必須帶領(lǐng)特斯拉創(chuàng)造一系列神跡。

馬斯克本人當(dāng)然認(rèn)為這樣的薪酬計劃是合理的，并且在社交媒體上多次放話威脅“撂挑子”，畢竟他手下的公司確實很多，隨便哪個都很有吸引力。

但這樣的“天價”薪酬方案，也遭到了一些股東的反對，比如機構(gòu)股東服務(wù)公司ISS和Glass Lewis。

馬斯克在電話會上也是主動提及它們，并且稱它們是“企業(yè)恐怖分子”。

其實，未來真正能夠滿足馬斯克胃口的，就是AI。而xAI雖然也是其創(chuàng)立的AI公司，但如馬斯克所說，真正從事物理世界AI的，并且擁有數(shù)據(jù)、機電技術(shù)和大規(guī)模量產(chǎn)能力的，就是特斯拉。

支持馬斯克薪酬方案的機構(gòu)投資者也不少，包括死忠粉知名投資人木頭姐。馬斯克應(yīng)該會得償所愿。

只是未來“機器人軍團”掌控在馬斯克手里，不知道平民百姓是否要仰其鼻息。