10月22日，特斯拉三季報(bào)交出，有喜有憂。

喜的是收入重回增勢(shì)——營(yíng)收281億美元，同比增長(zhǎng)12%。

憂的是盈利能力沒有提升——調(diào)整后凈利潤(rùn)17.7億美元，同比下降29%。

不過，馬斯克早看不上造車這“三瓜兩棗”，在業(yè)績(jī)會(huì)上大談Robotaxi和機(jī)器人業(yè)務(wù)，“畫餅”說：Optimus 人形機(jī)器人即將迎來重大突破，它有可能成為有史以來規(guī)模最大的產(chǎn)品。

特斯拉計(jì)劃在2026年第一季度推出Optimus V3版本，目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)與汽車相當(dāng)（甚至更高）的產(chǎn)量 ——比如每年生產(chǎn)100 萬臺(tái)。

然而在描述完特斯拉將打造“機(jī)器人軍團(tuán)”的前景之后，他話鋒一轉(zhuǎn)，提到如果特斯拉授予他的“薪酬方案”不通過，他無法有足夠多的投票權(quán)，不會(huì)安心推進(jìn)“機(jī)器人軍團(tuán)” 的研發(fā)。

至于反對(duì)這一薪酬方案的兩家股東服務(wù)公司，他直接扔過去一頂帽子——“企業(yè)恐怖分子”。

刨除這些八卦和爭(zhēng)議不說，我們還是要刷新一下這家全球智能電動(dòng)汽車領(lǐng)頭羊的最近進(jìn)展和展望。

01

賣車頹勢(shì)止住

最近一兩年，特斯拉的金字招牌已經(jīng)沒那么亮了。

馬斯克搞政治引發(fā)歐洲等地消費(fèi)者的反感；中國(guó)、美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的電動(dòng)汽車越來越多；稅收優(yōu)惠、積分銷售、關(guān)稅……這些“政策紅利”越來越少。

其結(jié)果是，特斯拉車賣得少了，利潤(rùn)也大不如前。

三季度的表現(xiàn)，則是緩解了投資者對(duì)特斯拉核心業(yè)務(wù)（盡管馬斯克早就在講機(jī)器人故事）持續(xù)下滑的憂慮。

三季度，特斯拉交付49.71萬輛車，創(chuàng)歷史新高，而且，各個(gè)區(qū)域都在恢復(fù)。大中華區(qū)和亞太地區(qū)營(yíng)收環(huán)比分別增長(zhǎng)33%和29%，北美地區(qū)增長(zhǎng)28%，歐洲、中東及非洲地區(qū)（EMEA）增長(zhǎng) 25%。

不過，2025年前三季度累計(jì)交付量約為120萬輛，同比還是下降約6%。

特斯拉也在應(yīng)變，根據(jù)不同市場(chǎng)推出不同的車。在中國(guó)市場(chǎng)，特斯拉推出Model Y（參數(shù)丨圖片） L，以響應(yīng)對(duì)六座的需求。

更廉價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)版Model 3和Model Y

對(duì)于美國(guó)補(bǔ)貼退坡的影響，特斯拉推出標(biāo)準(zhǔn)版Model Y 和Model 3 轎車新版本，以求在美國(guó)電動(dòng)汽車稅收抵免政策到期后，讓更多消費(fèi)者能夠負(fù)擔(dān)得起。

間接賣車收益——銷售積分的收益也大幅下降，三季度只有4.17億美元，比去年同期7.39億美元幾乎折了一半——因?yàn)檫@部分沒有額外成本，損失的幾乎就是凈利潤(rùn)。

其實(shí)，現(xiàn)在特斯拉業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的亮點(diǎn)板塊，是不那么光鮮亮麗的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。

三季度，特斯拉能源生產(chǎn)與存儲(chǔ)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)44%，達(dá)34.2億美元。

此外，特斯拉的收入就是“服務(wù)及其他”——34.75億美元，得益于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和服務(wù)中心業(yè)務(wù)的提升。

特斯拉非常高光的Robotaxi也在服務(wù)及其他板塊，但收入占比極小。包括特斯拉引以為傲的FSD，付費(fèi)用戶占比僅有12%。

現(xiàn)有業(yè)務(wù)的擴(kuò)展上，特斯拉致力于大幅提升汽車產(chǎn)能，目標(biāo)在未來24個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)每年300萬輛的年化產(chǎn)能。特斯拉還計(jì)劃在年底前將Robotaxi服務(wù)擴(kuò)展至8-10個(gè)大都市地區(qū)。

然而，這些業(yè)務(wù)，已經(jīng)沒有大的想象空間。

講市盈率很難了，馬斯克必須重新講“市夢(mèng)率”。

02

機(jī)器人大故事

講“市夢(mèng)率”，最好的題材就是機(jī)器人了。

馬斯克稱，特斯拉的Optimus人形機(jī)器人即將迎來重大突破，而且，只有特斯能做到。

“特斯拉的優(yōu)勢(shì)在于，我們同時(shí)具備現(xiàn)實(shí)世界人工智能技術(shù)、卓越的機(jī)電工程能力以及規(guī)模化生產(chǎn)能力，而目前沒有其他企業(yè)能同時(shí)擁有這三大核心要素?！?/strong>

馬斯克透露，2026年第一季度將推出Optimus V3版本，“屆時(shí)大家將看到這款機(jī)器人的出色表現(xiàn)”。

同時(shí)，馬斯克說特斯拉還在建設(shè)“年產(chǎn)100萬臺(tái)Optimus的生產(chǎn)線”，希望能在明年年底前啟動(dòng)生產(chǎn)。

不過，他也在強(qiáng)調(diào)難度——要達(dá)到 “年化100萬臺(tái)”的產(chǎn)能，需要較長(zhǎng)的爬坡周期 —— 因?yàn)橐粭l生產(chǎn)線涉及10000多個(gè)獨(dú)特零部件，產(chǎn)能提升速度取決于 “最慢、最容易出問題的零部件”的供應(yīng)能力。

但他認(rèn)為，100萬臺(tái)的產(chǎn)能一定會(huì)實(shí)現(xiàn)。

更遠(yuǎn)的未來，“Optimus 4.0版本的年產(chǎn)能目標(biāo)是1000萬臺(tái)，Optimus 5.0版本可能達(dá)到5000 萬至 1 億臺(tái)——這個(gè)規(guī)模確實(shí)非常龐大?！?/strong>

馬斯克說，特斯拉的使命已更新為“可持續(xù)富足”——“我們的目標(biāo)不僅是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)能源，更是通過Optimus和自動(dòng)駕駛技術(shù)構(gòu)建一個(gè)‘無貧困、人人可享受頂級(jí)醫(yī)療’的世界。”

馬斯克說，規(guī)?；腛ptimus機(jī)器人將是“突破財(cái)富天花板的關(guān)鍵”。因?yàn)镺ptimus的年生產(chǎn)力能達(dá)到人類的5倍（因?yàn)樗梢?24 小時(shí)不間斷工作，甚至無需充電，通過有線供電即可持續(xù)運(yùn)行）。人工智能對(duì)“人類生產(chǎn)力的提升”是有上限的，但“實(shí)體化人工智能”的潛力是無限的。

03

馬斯克會(huì)“撂挑子”嗎

如果說馬斯克的暢想成真，那么他將擁有龐大的“機(jī)器人軍團(tuán)”。

而著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，馬斯克擔(dān)心的是，如果他真的打造出來了這樣的“機(jī)器人軍團(tuán)”，“未來某天是否會(huì)被踢出公司？”

“這是我最擔(dān)心的問題?！?/strong>

在業(yè)績(jī)電話會(huì)上，馬斯克主動(dòng)把話題轉(zhuǎn)到了自己的“薪酬方案”上。但他強(qiáng)調(diào)，“并非為了錢”。而是——

如果我們真的打造出 “機(jī)器人軍團(tuán)”，我能否對(duì)其擁有 “強(qiáng)大的影響力”（而非絕對(duì)控制）？簡(jiǎn)而言之，如果無法確保這一點(diǎn)，我不會(huì)安心推進(jìn) “機(jī)器人軍團(tuán)” 的研發(fā)。

馬斯克說，他的核心訴求很簡(jiǎn)單——足夠的投票權(quán)來確?！皩?duì)公司有強(qiáng)大的影響力”，但又不能多到“即便我精神失常也無法被解雇”。他認(rèn)為“25%左右”的投票權(quán)是合適的。

Model Y L很受中國(guó)消費(fèi)者歡迎

在電話會(huì)的尾聲，馬斯克和CFO 瓦伊巴夫?塔內(nèi)賈再次呼吁股東們?cè)?1月6日投票通過特斯拉給馬斯克的薪酬方案。

這一薪酬方案覆蓋10年之久，設(shè)定了很多充滿挑戰(zhàn)的分階段目標(biāo)，馬斯克若能完成全部目標(biāo)，有望獲得市值約1萬億美元的特斯拉股票作為酬勞。

計(jì)劃中有12項(xiàng)運(yùn)營(yíng)目標(biāo)，馬斯克每完成一項(xiàng)，便可獲得約占特斯拉市值1%的股票。

這些運(yùn)營(yíng)目標(biāo)包括：銷售1200萬輛電動(dòng)車；賣出100萬個(gè)人工智能機(jī)器人；注冊(cè)并運(yùn)營(yíng)100萬輛自動(dòng)駕駛出租車；智能輔助駕駛功能訂購(gòu)量達(dá)到1000萬；公司調(diào)整后收益增加20余倍，至4000億美元。

該計(jì)劃同時(shí)要求特斯拉市值穩(wěn)步增長(zhǎng)，馬斯克需帶領(lǐng)特斯拉首先邁過市值2萬億美元門檻，此后的運(yùn)營(yíng)目標(biāo)則要求公司市值按5000億美元或1萬億美元遞增。最終的目標(biāo)是8.5萬億美元。如果全部達(dá)標(biāo)，馬斯克將獲得特斯拉12%的股票，屆時(shí)按預(yù)想市值達(dá)1萬億美元。

這是一項(xiàng)類似于“對(duì)賭”的計(jì)劃，堪稱“天價(jià)”，但也有合理之處，馬斯克要全部拿到，必須帶領(lǐng)特斯拉創(chuàng)造一系列神跡。

馬斯克本人當(dāng)然認(rèn)為這樣的薪酬計(jì)劃是合理的，并且在社交媒體上多次放話威脅“撂挑子”，畢竟他手下的公司確實(shí)很多，隨便哪個(gè)都很有吸引力。

但這樣的“天價(jià)”薪酬方案，也遭到了一些股東的反對(duì)，比如機(jī)構(gòu)股東服務(wù)公司ISS和Glass Lewis。

馬斯克在電話會(huì)上也是主動(dòng)提及它們，并且稱它們是“企業(yè)恐怖分子”。

其實(shí)，未來真正能夠滿足馬斯克胃口的，就是AI。而xAI雖然也是其創(chuàng)立的AI公司，但如馬斯克所說，真正從事物理世界AI的，并且擁有數(shù)據(jù)、機(jī)電技術(shù)和大規(guī)模量產(chǎn)能力的，就是特斯拉。

支持馬斯克薪酬方案的機(jī)構(gòu)投資者也不少，包括死忠粉知名投資人木頭姐。馬斯克應(yīng)該會(huì)得償所愿。

只是未來“機(jī)器人軍團(tuán)”掌控在馬斯克手里，不知道平民百姓是否要仰其鼻息。