“十五五”規(guī)劃明確加快高水平科技自立自強、引領發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，AI大模型從實驗室奔涌至千行百業(yè)重構(gòu)增長底層邏輯，美聯(lián)儲降息開啟全球流動性回暖的新窗口。在此背景下，港股市場迎來政策賦能、技術革命與流動性修復共振的黃金機遇期。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月28日，恒生指數(shù)年內(nèi)漲幅達34%，恒生科技指數(shù)年內(nèi)漲幅超39%，對比來看，同期上證指數(shù)漲幅為22.15%。（注：指數(shù)過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，不等于產(chǎn)品實際收益，市場有風險，投資需謹慎）

在這場港股價值回歸的浪潮中，長城港股通價值精選（A類：007132；C類：017627）交出了一份優(yōu)異業(yè)績答卷?；鸲ㄆ趫蟾骘@示，截至9月30日，該基金A類份額近1年收益率高達71.03%，同期業(yè)績比較基準收益率僅為20.63%。（基金業(yè)績來自基金定期報告，基金過往業(yè)績不預示其未來表現(xiàn)，基金有風險，投資需謹慎）

雙輪驅(qū)動，掘金港股“沃土”

港股市場素有“價值洼地”之稱，尤其在2025年，其高股息、低估值的特性被南下資金反復驗證。在此背景下，長城港股通價值精選并未追逐短期熱點，而是牢牢把握“價值”這一核心。

這與基金經(jīng)理曲少杰理性的投資理念不無關系。曲少杰擁有近二十年的證券從業(yè)經(jīng)驗，長期以來堅持價值投資，專注于基本面研究，以龍頭股投資為導向，選擇投資標的時更看重企業(yè)長期穩(wěn)健業(yè)績增長能力。

如果說“價值為錨”是“守正”之道，那么曲少杰在投資組合中融入的成長因子與行業(yè)輪動視角，則是其“出奇”之術。他在堅守價值標準的同時，也積極擁抱那些處于價值成長拐點的優(yōu)秀企業(yè)。

從長城港股通價值精選的持倉來看，組合呈現(xiàn)出鮮明的“科技+新消費”雙輪驅(qū)動特征。三季報顯示，組合的核心資產(chǎn)集中于中國科技互聯(lián)網(wǎng)領域的領軍企業(yè)，同時也重點關注了代表新消費趨勢的龍頭企業(yè)。

基金2025年三季度末前十大重倉股

資料來源：基金定期報告，行業(yè)分類來自Wind一級行業(yè)分類。重倉股數(shù)據(jù)為歷史持倉，不代表現(xiàn)在及未來，也不構(gòu)成投資建議，投資方向、基金具體持倉可能發(fā)生變化，基金的投資范圍與投資限制以基金合同載明為準，基金有風險，投資需謹慎。

三季報顯示，截至9月30日，長城港股通價值精選A在近半年、一年、三年等多個時間維度業(yè)績，均跑贏同期業(yè)績比較基準，超額收益明顯。另外，銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，長城港股通價值精選A近一年、三年業(yè)績在同類港股通偏股型基金(A類)中分別排在第2（2/42）、第5（5/35）。

長城港股通價值精選混合A業(yè)績表現(xiàn)

注：基金過往業(yè)績和評價不預示其未來表現(xiàn)，基金有風險，投資需謹慎

此外，該基金也獲得天相投顧三年期5A評級，以及濟安金信、國泰海通、招商證券三年五星評級。（天相投顧、招商證券評價時間截至2025.9.30，國泰海通評價時間截至2025.7.25，濟安金信評價時間截至2025.6.30?；疬^往評價不預示其未來表現(xiàn)，基金有風險，投資需謹慎）

談及布局思路，曲少杰表示長期看好港股科技和新消費兩大主題：

其一，AI 技術的落地和應用成為科技股增長的核心驅(qū)動力。AI不僅是技術革命，更是企業(yè)業(yè)績的“第二增長曲線”，AI已深度融入互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車、游戲、智能穿戴、廣告、音樂、社交等多個細分領域，重新打開了巨大的增長空間。

其二，當前消費結(jié)構(gòu)正在發(fā)生深刻變革，以“質(zhì)價比”和“情緒價值”為核心的新消費趨勢正在興起。這種趨勢源于年輕消費群體的崛起、本土品牌產(chǎn)品力的提升以及消費場景的多元化。無論是潮玩、寵物還是茶飲，其背后都是對品牌故事、文化內(nèi)涵和情感共鳴的追求。而科技互聯(lián)網(wǎng)板塊的增長動力，本質(zhì)上也來源于年輕人群體消費方式的轉(zhuǎn)變。

價值回歸，港股機遇期已至

展望未來，多重因素疊加下，港股價值正在逐漸回歸。

一是，科技水平作為經(jīng)濟發(fā)展的核心驅(qū)動力，已然成為大國交鋒的勝負手?？梢灶A見的是，隨著“十五五”規(guī)劃繼續(xù)堅定科技自立自強的目標，我國在未來將持續(xù)加大科技發(fā)展投入，為科技企業(yè)進一步發(fā)揮創(chuàng)新能力提供良好的成長環(huán)境。

二是，受早期上市規(guī)則影響，國內(nèi)一部分頗具技術實力的科技企業(yè)在香港證券交易所掛牌上市。這些企業(yè)雖根植于內(nèi)地，卻擁有國際化的治理結(jié)構(gòu)與全球視野，構(gòu)成了港股市場中極具稀缺性的“中國新質(zhì)生產(chǎn)力”資產(chǎn)池。

三是，在降息利好科技成長、南向資金持續(xù)買入和當前相對低估值的疊加之下，具有稀缺性的港股科技股有望凸顯出相應的配置價值。從今年以來恒生科技指數(shù)的走勢也可以看出，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月28日，恒生科技指數(shù)今年以來明顯跑贏恒生指數(shù)、A股指數(shù)和滬深300指數(shù)。

上述指數(shù)走勢圖

數(shù)據(jù)來源：Wind，時間：2025.1.2-2025.10.28注：指數(shù)過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，不等于產(chǎn)品實際收益，市場有風險，投資需謹慎。

展望四季度，曲少杰對經(jīng)濟恢復和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型持有較樂觀預期。他認為貨幣政策、財政政策及外部環(huán)境均趨于向好，在大陸資金南下與外資回流的雙向加持下，港股市場生態(tài)有望進一步優(yōu)化。

落在投資上，曲少杰表示將持續(xù)看好港股科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的未來發(fā)展前景，港股科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)政策較為友好，疊加企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)向上趨勢，未來中國人工智能的發(fā)展有望開啟中國科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)全新的發(fā)展機遇；同時，也將繼續(xù)積極關注代表未來方向的新興消費領域。

（風險提示：重點關注方向僅為基金經(jīng)理當前市場觀點，不代表基金未來長期必然投資方向，投資方向、基金具體持倉可能發(fā)生變化，基金的投資范圍與投資限制以基金合同載明為準。）

曲少杰在管基金業(yè)績說明（上下滑動查看）

（1）長城港股通價值精選多策略混合型證券投資基金A類成立于2019年6月26日，歷任基金經(jīng)理為曲少杰（2019.6.26至今）、魯衡軍（2020.7.9-2022.8.19），近5年業(yè)績?nèi)缦拢?020、2021、2022、2023、2024年的A類業(yè)績/業(yè)績比較基準漲幅分別為：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C類成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任職，成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?023.1.18-2023.12.31、2024年的C類業(yè)績/業(yè)績比較基準漲幅分別為-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。

（2）長城全球新能源汽車股票型發(fā)起式證券投資基金(QDII-LOF)A/C類成立于2023年4月21日，曲少杰自基金成立任職，成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?023.4.21-2023.12.31、2024年的A類業(yè)績/C類業(yè)績/業(yè)績比較基準漲幅分別為16.97%/16.53%/-7.09%、27.55%/26.86%/-14.56%。

（3) 長城中證港股通高股息投資指數(shù)型發(fā)起式證券投資基金(QDII)A/C類成立于2025年3月11日，曲少杰自基金成立任職，成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?025.3.11-2025.9.30的A類業(yè)績/C類業(yè)績/業(yè)績比較基準漲幅分別為12.88%/12.70%/8.64%。

（4）長城恒生科技指數(shù)型證券投資基金(QDII)A/C類成立于2025年6月18日，曲少杰（2025.6.18至今）、雷?。?025.6.18至今）自基金成立任職，成立未滿6個月，暫不披露業(yè)績；

（5）數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025年9月30日。

風險揭示函

風險提示：基金投資有風險，投資者購買本基金前，請仔細閱讀本基金《基金合同》、《招募說明書》等法律文件?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件，任何資訊均以最新版本為準。本產(chǎn)品由長城基金發(fā)行和管理，代銷機構(gòu)不承擔產(chǎn)品的投資、兌付和風險管理責任?；鸸芾砣颂嵝?，每個公民都有舉報洗錢犯罪的義務和權利。每個公民都應嚴格遵守反洗錢的相關法律、法規(guī)。

免責聲明

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