作者 | 陳振

來(lái)源 | 財(cái)經(jīng)八卦（ID：caijingbagua）

引言：暴漲121.44%，凈賺2.64億元。在國(guó)內(nèi)被嫌棄的代步車“老頭樂”橫掃美國(guó)市場(chǎng)，老外愛慘了。

在新能源車企一片“卷價(jià)格、卷智駕”的混戰(zhàn)中，一家靠賣“老頭樂”的企業(yè)，卻在美國(guó)賺得盆滿缽滿。

在中國(guó)，“老頭樂”幾乎是“交通頑疾”的代名詞。不上牌、不限速、無(wú)保險(xiǎn)，甚至被多地明令禁止上路。

但在美國(guó)，這種車卻成了高爾夫球場(chǎng)、養(yǎng)老社區(qū)、度假村、乃至郊區(qū)別墅區(qū)的標(biāo)配“寵兒”。

美國(guó)人喜歡它的“簡(jiǎn)單實(shí)用”，喜歡它隨取隨走、不用考駕照的便利。售價(jià)1500美元左右，卻成了美國(guó)家庭離不開的“第二輛車”。

如今，濤濤車業(yè)已在美國(guó)上演了一場(chǎng)完美的市場(chǎng)逆襲，不僅占據(jù)領(lǐng)先份額，還正在沖刺港股IPO。

“富三代”放棄家族江山

扛起“老頭樂”大旗

濤濤車業(yè)的創(chuàng)始人曹馬濤，出生于1984年，是個(gè)地地道道的80后“廠三代”。和許多繼承家業(yè)的年輕人不同，他沒有繼續(xù)做父輩的五金和防盜門生意，而是另辟蹊徑，把目光瞄準(zhǔn)了一個(gè)看起來(lái)不起眼的細(xì)分市場(chǎng)。

2015年，濤濤車業(yè)宣告成立，曹馬濤開啟了他“老頭樂”的海外征程。在不少人眼里，押寶低速電動(dòng)車無(wú)異于“跳進(jìn)火坑”，因?yàn)閲?guó)內(nèi)市場(chǎng)早已把它貼上“低端、違規(guī)、危險(xiǎn)”的標(biāo)簽。

而曹馬濤能做出這樣的決定，很大程度上得益于家族的全力支持。

祖父曹桂成直接贈(zèng)予他2850萬(wàn)元啟動(dòng)資金；他父親曹躍進(jìn)也在背后全力支持，父親掌舵的濤濤集團(tuán)可謂“傾巢出動(dòng)”不但白送出25項(xiàng)專利和15個(gè)商標(biāo)，還把幾條自動(dòng)化生產(chǎn)線整套過(guò)去幫忙，連公司的核心高管和技術(shù)中堅(jiān)也一并派去支援。

這種“家族式助攻”，讓曹馬濤不用為錢和人發(fā)愁，可以把全部精力都砸在產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)拓展上。

更重要的是，他清楚自己的機(jī)會(huì)在哪里：在歐美新能源政策的東風(fēng)下，一個(gè)由高爾夫球場(chǎng)、養(yǎng)老社區(qū)構(gòu)成的“縫隙市場(chǎng)”正待開發(fā)。低速電動(dòng)車正是切入這一市場(chǎng)的理想工具，它避開了與傳統(tǒng)車企的正面競(jìng)爭(zhēng)，能以“以小博大”的方式，用最低成本快速驗(yàn)證商業(yè)模式。

于是，他帶著團(tuán)隊(duì)在美國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行深入調(diào)研，分析法規(guī)限制、消費(fèi)者偏好、使用場(chǎng)景；改進(jìn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)，提高安全性和舒適性；研發(fā)智能互聯(lián)系統(tǒng)，增強(qiáng)用戶體驗(yàn)。

通過(guò)這一系列布局，曹馬濤不僅把“老頭樂”從鄉(xiāng)鎮(zhèn)小玩意升級(jí)為符合海外市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品，更形成了初步的渠道和技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

再加上濤濤車業(yè)起步時(shí)就“不差錢、不差人”，這讓它從一開始就跑得比大多數(shù)新公司更穩(wěn)、更快。

也正是這套先天優(yōu)勢(shì)，讓它后來(lái)能迅速打入北美市場(chǎng)，鋪好了通往全球化的底子。

從“路邊笑話”到“美國(guó)爆品

濤濤車業(yè)的出海方程式

濤濤車業(yè)把“老頭樂”從街頭笑柄變成沃爾瑪貨架上的?？?，核心是一套可復(fù)制的出海方程式。

把產(chǎn)品做成“合規(guī)版”、把渠道變成自有通路、把產(chǎn)能落在市場(chǎng)附近。三條線同時(shí)發(fā)力，市場(chǎng)壁壘就被體系化地構(gòu)建起來(lái)。

第一條線，產(chǎn)品本土化，把“準(zhǔn)入”做到位，從設(shè)計(jì)源頭就對(duì)標(biāo)歐美法規(guī)。

舒適性、剎車與燈光、必要的被動(dòng)安全升級(jí)以及基礎(chǔ)互聯(lián)功能全改到位。那幾年，別人還在琢磨怎么便宜出口，它已經(jīng)在研究怎么“合規(guī)入場(chǎng)”。

最后，濤濤的車成了少數(shù)能堂而皇之?dāng)[進(jìn)沃爾瑪、Target貨架的中國(guó)品牌。

第二條線，渠道掌控，少走中間商，毛利才能跑出來(lái)。多數(shù)出海企業(yè)依賴代理、經(jīng)銷商，利潤(rùn)在分層中被稀釋。

濤濤采取直連零售與自營(yíng)并舉的策略。

一方面把產(chǎn)品鋪進(jìn)沃爾瑪、Target、BestBuy等大型連鎖，獲得一次性大批量曝光與鋪貨；

另一方面強(qiáng)化自有渠道（獨(dú)立站、與亞馬遜/eBay等平臺(tái)直連）做品牌和復(fù)購(gòu)。

線上提供流量與故事化內(nèi)容，線下提供體驗(yàn)與信任，兩者形成互補(bǔ)，既把客單價(jià)和轉(zhuǎn)化率做上去，也把渠道利潤(rùn)留在公司賬上——這直接支撐了其近40%的毛利表現(xiàn)。

第三條線，產(chǎn)能與供應(yīng)鏈的“就地化”配置，既是成本管理也是合規(guī)策略。濤濤沒有把全部生產(chǎn)留在國(guó)內(nèi)再長(zhǎng)途輸送，而是建立“中國(guó)研發(fā) + 東南亞成本線 + 北美就近交付”的三角布局。

中國(guó)總部是“大腦與心臟”，負(fù)責(zé)最核心的研發(fā)和關(guān)鍵零件升級(jí)；東南亞的工廠像“靈活的手腳”，憑借成本優(yōu)勢(shì)高效完成組裝任務(wù)；

而美國(guó)本土工廠則是“聰明的前臺(tái)”，專注做好本地配送、售后，并靈活應(yīng)對(duì)當(dāng)?shù)卣摺Ｈ吒魉酒渎?，形成了一個(gè)高效的全球協(xié)作鏈。

這樣的布局同時(shí)解決了三件事，規(guī)避關(guān)稅或提高應(yīng)對(duì)貿(mào)易摩擦的彈性；縮短供應(yīng)鏈響應(yīng)時(shí)間，提升交付與售后體驗(yàn)；本地化生產(chǎn)也更容易與零售商建立長(zhǎng)期合作關(guān)系。

這一套打法下來(lái)，濤濤車業(yè)的產(chǎn)品標(biāo)簽就徹底變了——從“便宜貨”變成“中產(chǎn)玩具”。

高爾夫球場(chǎng)里、戶外露營(yíng)地上、TikTok短視頻里，全能看到它的車。場(chǎng)景帶動(dòng)銷量，銷量反哺品牌，一條完整的飛輪已經(jīng)轉(zhuǎn)了起來(lái)。

毛利率爆表，凈利潤(rùn)飆升

“老頭樂”吊打同行

你絕對(duì)想不到，一個(gè)被國(guó)內(nèi)嫌棄的“老頭樂”，居然能在財(cái)報(bào)上把比亞迪都比下去。2025年上半年，濤濤車業(yè)的毛利率高達(dá)39.99%，這一數(shù)字把一眾新能源車企遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。

同一時(shí)期，比亞迪只有18.24%，賽力斯也才28.93%。濤濤靠著賣“平價(jià)車”，硬是跑出了堪比豪華品牌的利潤(rùn)水平。

為什么這款低速代步車能做到如此高的利潤(rùn)？其中的關(guān)鍵在于精細(xì)的成本控制與產(chǎn)品優(yōu)化。

首先是在供應(yīng)鏈層面，濤濤車業(yè)通過(guò)核心部件的自研自產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量和成本的雙重把控。這一模式不僅直接貢獻(xiàn)于更高的毛利率，也使其生產(chǎn)體系能夠有效抵御外部供應(yīng)鏈的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

相較于許多依賴外部供應(yīng)鏈的公司，濤濤車業(yè)能在成本和質(zhì)量之間找到一個(gè)更優(yōu)的平衡點(diǎn)。

其次是產(chǎn)品設(shè)計(jì)的精準(zhǔn)定位。雖然“老頭樂”起初以低價(jià)為賣點(diǎn)，但隨著市場(chǎng)需求的變化，濤濤車業(yè)不斷在產(chǎn)品上做出改進(jìn)，包括智能化升級(jí)、人性化設(shè)計(jì)和安全性增強(qiáng)等。這些升級(jí)使得消費(fèi)者愿意為其額外付費(fèi)，從而提升了每一輛車的附加值和毛利空間。

此外，濤濤車業(yè)還實(shí)現(xiàn)了研發(fā)與生產(chǎn)的高度協(xié)同。在這一過(guò)程中，每一次技術(shù)創(chuàng)新都能夠迅速轉(zhuǎn)換成市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，提升銷售額和市場(chǎng)份額。

2024年，濤濤車業(yè)的研發(fā)投入達(dá)到1.2億元，截至目前，他們已經(jīng)擁有465項(xiàng)專利，這一投入無(wú)疑推動(dòng)了其技術(shù)水平的不斷提升和市場(chǎng)反響。

更值得注意的是，這一系列舉措共同推動(dòng)了濤濤車業(yè)的利潤(rùn)飛輪效應(yīng)。高毛利帶來(lái)充足現(xiàn)金流，而充足的現(xiàn)金流又能為研發(fā)和生產(chǎn)提供資金支持，進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)品迭代和銷量增長(zhǎng)，從而形成良性循環(huán)。

2024年，公司現(xiàn)金流凈額2.12億元，錢包是鼓鼓的。有了這筆錢，接下來(lái)無(wú)論是擴(kuò)大規(guī)模還是搶占市場(chǎng)，都能放開手腳去干。

總而言之，濤濤車業(yè)用低速代步車打造出一條利潤(rùn)飛輪，短時(shí)間內(nèi)完成了從“被嫌棄的產(chǎn)品”到“凈利潤(rùn)爆表明星股”的逆襲。這也為后續(xù)赴港IPO積累了強(qiáng)大的財(cái)務(wù)底氣和市場(chǎng)口碑。

風(fēng)光背后的壓力與隱憂

港股之路不簡(jiǎn)單

從北美打下江山之后，濤濤車業(yè)的目光已經(jīng)不止于美國(guó)。曹馬濤深知，“單一市場(chǎng)就是風(fēng)險(xiǎn)”，于是，企業(yè)開始在全球范圍內(nèi)搭建生產(chǎn)和銷售網(wǎng)絡(luò)，“中國(guó)、東南亞、北美”是濤濤車業(yè)的三大生產(chǎn)基地。本土化生產(chǎn)不僅規(guī)避了貿(mào)易壁壘，還降低了物流成本，讓產(chǎn)品在不同市場(chǎng)快速響應(yīng)需求。

資本層面同樣動(dòng)作頻頻。2023年，濤濤車業(yè)成功登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，募集資金超過(guò)20億元，用于智能電動(dòng)車產(chǎn)能建設(shè)、研發(fā)中心搭建和營(yíng)銷平臺(tái)擴(kuò)張。

如今，公司又盯上港股市場(chǎng)，計(jì)劃進(jìn)行國(guó)際化融資，進(jìn)一步提升全球影響力和資金實(shí)力，為海外擴(kuò)張和技術(shù)研發(fā)鋪路。

然而，風(fēng)光背后也暗藏隱憂。首先是成本壓力，原材料、研發(fā)投入、海外工廠運(yùn)營(yíng)和物流開支不斷攀升。尤其研發(fā)的投入，2021年到2024年，其研發(fā)投入分別為6290萬(wàn)元、6435.59萬(wàn)元、8765.42萬(wàn)元、1.25億元，研發(fā)成本逐年增加對(duì)利潤(rùn)空間形成一定擠壓。

其次，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)高估值也顯現(xiàn)出謹(jǐn)慎態(tài)度，股價(jià)翻三倍固然亮眼，但機(jī)構(gòu)資金的謹(jǐn)慎也在增加。高成長(zhǎng)意味著高波動(dòng)，一旦港股行情轉(zhuǎn)冷，濤濤車業(yè)能否穩(wěn)住信心，還要看它的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力。

除此之外，品牌歷史包袱仍是潛在風(fēng)險(xiǎn)。

雖然在海外市場(chǎng)幾乎零爭(zhēng)議，但“老頭樂”在國(guó)內(nèi)的安全性、形象爭(zhēng)議一度被放大。如今企業(yè)正努力通過(guò)智能化、合規(guī)化生產(chǎn)擺脫“低端代步車”的刻板印象。

更宏觀的挑戰(zhàn)在于整個(gè)新能源市場(chǎng)正進(jìn)入高競(jìng)爭(zhēng)階段。

根據(jù) Statista 數(shù)據(jù)，2025年全球電動(dòng)車市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá) 7842億美元，年均增長(zhǎng)率約 6.01%，到2029年有望突破 9900億美元。

看似巨大的增長(zhǎng)空間，也意味著更密集的競(jìng)爭(zhēng)與更高的技術(shù)門檻。濤濤車業(yè)要從“高增長(zhǎng)公司”進(jìn)化為“高壁壘企業(yè)”，光靠性價(jià)比遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

可以說(shuō)，港股IPO是一次再出發(fā)的考驗(yàn)。

總結(jié)來(lái)看，濤濤車業(yè)的港股IPO不僅是資本運(yùn)作，更是全球擴(kuò)張戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步。從低端代步車起家到北美市場(chǎng)霸主，再到全球布局，曹馬濤用10年時(shí)間證明了“低門檻生意也能玩出高科技、高利潤(rùn)、國(guó)際化”的奇跡。

接下來(lái)的港股征程，將檢驗(yàn)這位“廠三代”在全球市場(chǎng)的真正耐力，也將決定濤濤車業(yè)能否穩(wěn)坐跨境電動(dòng)車細(xì)分賽道的王座。

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