圖源：文軒圖庫(kù)

最初以“直營(yíng)+加盟”模式擴(kuò)張，于2017年成為國(guó)內(nèi)首家鹵制品上市企業(yè)的絕味食品，因隱匿財(cái)務(wù)收入被戴上了“ST”帽子。

隨著今年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告的披露，持續(xù)大幅虧損的局面，不得不讓外界對(duì)這家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)前景表示擔(dān)憂(yōu)。

“隱瞞”7億多元收入被“戴帽”警示

在資本市場(chǎng)中，ST股票（Special Treatment Stock）為特別處理股票，標(biāo)志著因經(jīng)營(yíng)不善等各種因素而發(fā)生了連續(xù)虧損的股票。上市公司股票前一旦被戴上“ST”，意味著被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，俗稱(chēng)“戴帽”。

根據(jù)規(guī)定，一般被戴上“ST”多為連續(xù)虧損，而ST絕味卻是因?yàn)樾畔⑴哆`規(guī)。

根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)湖南監(jiān)管局下發(fā)的《行政處罰事先告知書(shū)》，2017年至2021年，ST絕味未確認(rèn)加盟門(mén)店裝修業(yè)務(wù)收入，導(dǎo)致各年度報(bào)告營(yíng)業(yè)收入分別少計(jì)5.48%、3.79%、2.20%、2.39%和1.64%。

除外，彼時(shí)的ST絕味財(cái)務(wù)總監(jiān)安排財(cái)務(wù)部員工出借個(gè)人銀行賬戶(hù)，未規(guī)范加盟門(mén)店裝修業(yè)務(wù)的核算，構(gòu)建隱蔽資金池。

根據(jù)過(guò)往披露，2017年至2021年，ST絕味營(yíng)業(yè)收入分別為38.50億元、43.68億元、51.72億元、52.76億元、65.49億元。按照湖南證監(jiān)局對(duì)此次查明比例計(jì)算，ST絕味上述5年間未確認(rèn)的加盟門(mén)店裝修業(yè)務(wù)收入分別約為2.11億元、1.66億元、1.14億元、1.26億元、1.07億元，合計(jì)少計(jì)營(yíng)業(yè)收入約7.24億元。

對(duì)此，湖南證監(jiān)局責(zé)令ST絕味改正，給予警告，并處以400萬(wàn)元罰款。另對(duì)公司董事長(zhǎng)戴文軍、時(shí)任財(cái)務(wù)總監(jiān)彭才剛、董事會(huì)秘書(shū)彭剛毅分別罰款200萬(wàn)元、150萬(wàn)元、100萬(wàn)元。

且自2025年9月23日起，絕味食品的股票簡(jiǎn)稱(chēng)變更為“ST絕味”，日漲跌幅限制為5%。

與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)造假不同，ST絕味屬于“反向造假”。通過(guò)隱匿收入而非虛增利潤(rùn)，反映出公司內(nèi)部管理失控，此前2023年已因類(lèi)似問(wèn)題被監(jiān)管警示。

食品專(zhuān)家朱丹蓬針對(duì)ST絕味被“戴帽”即表示，在金融方面違規(guī)違法操作肯定是會(huì)被嚴(yán)加處罰，處罰背后對(duì)品牌影響巨大，無(wú)論是其市值的影響還是品牌商譽(yù)或供應(yīng)商、加盟商等是全方位，多維度的損害。

2024年8月15日，ST絕味收到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)立案告知書(shū)被公開(kāi)后，公司股價(jià)曾直接一字跌停?？芍^是搬起石頭砸了自己的腳，隱匿盈利惡果得到懲罰。實(shí)際上，ST絕味近年來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也陷入持續(xù)下跌，難以逆轉(zhuǎn)的局面。

業(yè)績(jī)持續(xù)下跌 門(mén)店數(shù)量銳減

ST絕味近年來(lái)的營(yíng)收表現(xiàn)確實(shí)令人堪憂(yōu)。

根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，ST絕味2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收62.57億元，同比下降13.84%；凈利潤(rùn)2.27億元，同比大跌34.04%，創(chuàng)下2017年上市以來(lái)最差凈利潤(rùn)表現(xiàn)。

單就季度表現(xiàn)來(lái)看，ST絕味2024年第四季度單季凈虧損高達(dá)2.11億元，直接吞噬了前三季度近一半的利潤(rùn)。而這也是ST絕味繼2023年第四季度虧損后第二次在消費(fèi)旺季反而出現(xiàn)大幅虧損情況。

10月28日，ST絕味發(fā)布2025年第三季度報(bào)告。其第三季度營(yíng)收為14.41億元，同比下降13.98%；凈利潤(rùn)為1.05億元，同比下降26.46%。今年前三季度營(yíng)收為42.60億元，同比下降15.04%；凈利潤(rùn)為2.80億元，同比下降36.07%。

針對(duì)業(yè)績(jī)下滑，ST絕味表示主要系公司受行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境影響，導(dǎo)致主要產(chǎn)品銷(xiāo)量下降。

ST絕味的收入來(lái)源包括鮮貨類(lèi)產(chǎn)品、包裝產(chǎn)品、加盟商管理、集采業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈物流等。收入下滑，與公司門(mén)店數(shù)量下滑有一定關(guān)系。

2017年至2023年間，ST絕味門(mén)店數(shù)量從9053家增至15950家。而2024年6月末，絕味食品門(mén)店數(shù)量降至14969家，半年時(shí)間閉店近千家。甚至于在2024年年報(bào)中，ST絕味不再提及門(mén)店數(shù)量。

門(mén)店銳減直接沖擊了核心收入，公司對(duì)加盟門(mén)店的批發(fā)收入占總營(yíng)收的73.50%，2024年這項(xiàng)收入同比減少13.16%，成為業(yè)績(jī)下滑的原因之一。

朱丹蓬直言，絕味這三年整體表現(xiàn)非常低迷，營(yíng)收沒(méi)有太大的增長(zhǎng)，利潤(rùn)也被不斷蠶食，既有疫情管控影響，也有宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控原因，疊加行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇因素。

不過(guò)朱丹蓬表示最主要的原因在于絕味自身，他表示原因有以下幾點(diǎn)：第一，品牌效應(yīng)不強(qiáng)，未能為銷(xiāo)量賦能；第二，加盟店密度太大，沒(méi)有兼顧加盟商核心利益；第三，產(chǎn)品品質(zhì)沒(méi)有明顯提升；第四，食品安全問(wèn)題頻發(fā)，讓消費(fèi)端認(rèn)可度持續(xù)下降；第五，產(chǎn)品創(chuàng)新升級(jí)迭代的速度與質(zhì)量不高，未能形成可持續(xù)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力；第六，在產(chǎn)品矩陣布局方面墨守成規(guī)，沒(méi)有跨品類(lèi)布局，消費(fèi)人群購(gòu)買(mǎi)欲持續(xù)下滑。

砸“重金”請(qǐng)明星代言 卻忽略了食品安全問(wèn)題

面對(duì)業(yè)績(jī)下滑，ST絕味也在想盡一切辦法應(yīng)對(duì)。

ST絕味嘗試通過(guò)推出“絕味Plus”店型、增加堂食空間、豐富產(chǎn)品線來(lái)應(yīng)對(duì)危機(jī)。但從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，這些嘗試帶來(lái)的提振微乎其微。

根據(jù)ST絕味的報(bào)表，2024年絕味食品的銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)到了6.67億元，是2017年上市以來(lái)最高的一年。對(duì)此ST絕味稱(chēng)，是為了應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇而增加了廣告宣傳費(fèi)支出。

2024年，ST絕味首次啟用明星代言，聘請(qǐng)范丞丞作為品牌代言人，推出“絕味男團(tuán)”虛擬形象，并將品牌產(chǎn)品與二次元文化結(jié)合，通過(guò)B站等平臺(tái)進(jìn)行內(nèi)容營(yíng)銷(xiāo)。寄希望通過(guò)粉絲經(jīng)濟(jì)推動(dòng)年輕化轉(zhuǎn)型，打破傳統(tǒng)鹵味品牌形象，吸引Z世代消費(fèi)群體。結(jié)果顯而易見(jiàn)，下滑的業(yè)績(jī)并未扭轉(zhuǎn)，反而徒增高昂銷(xiāo)售費(fèi)用。

朱丹蓬直言，新的品牌升級(jí)對(duì)絕味未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不會(huì)有太大加持，范丞丞的粉絲效應(yīng)不夠強(qiáng)大，號(hào)召力不強(qiáng)，影響力不足。請(qǐng)明星代言是一把雙刃劍，風(fēng)險(xiǎn)巨大。綜合來(lái)看，目前絕味的天花板效應(yīng)不是請(qǐng)一個(gè)明星代言可以解決的。要在供應(yīng)鏈的完整度，品質(zhì)提升，食品安全保障，場(chǎng)景創(chuàng)新，服務(wù)體系升級(jí)和客戶(hù)粘性方面持續(xù)下功夫才能解決可持續(xù)發(fā)展的問(wèn)題。

正如朱丹蓬所言，ST絕味近年來(lái)食品安全問(wèn)題尤其令人擔(dān)憂(yōu)。

2025年5月，有媒體暗訪發(fā)現(xiàn)，ST絕味生產(chǎn)基地江西阿南食品有限公司存在員工未佩戴口罩、徒手操作食品、偷吃后繼續(xù)包裝、隔夜鹵菜再銷(xiāo)售等問(wèn)題，車(chē)間內(nèi)甚至發(fā)現(xiàn)強(qiáng)腐蝕性化工原料氫氧化鈉。

4月，有加盟店被曝員工將掉落地面的熟食直接撿起售賣(mài)，菜碟在廁所蹲便器沖洗。3月，香港地區(qū)因李斯特菌污染風(fēng)險(xiǎn)下架其預(yù)包裝鴨翅產(chǎn)品。

截止到10月29日，黑貓投訴平臺(tái)中，有關(guān)絕味鴨脖食品安全問(wèn)題的投訴共計(jì)1603條，其中多為吃出異物或食品變質(zhì)。

一個(gè)處于鹵味行業(yè)頭部的企業(yè)，頻繁出現(xiàn)令消費(fèi)者無(wú)法接受的食品安全問(wèn)題，無(wú)疑是在挑戰(zhàn)大家的底線。尤其是近年來(lái)大家更注重健康飲食，本來(lái)鹵味食品整體銷(xiāo)量下滑，ST絕味顧著業(yè)績(jī)的提升卻忽略了最重要的食品安全問(wèn)題，下滑的業(yè)績(jī)?nèi)绾瓮炀龋?/p>