在圖達通IPO的關鍵節(jié)點，一場激光雷達的產品專利糾紛，或讓圖達通的上市之路發(fā)生變數(shù)。

10月28日，激光雷達行業(yè)頭部企業(yè)禾賽科技正式起訴圖達通侵犯其多項專利權，案件已獲浙江省寧波市中級人民法院立案。

這起訴訟涉及圖達通在2025年初CES展上展示的新品“靈雀E1X”與禾賽科技的AT系列產品。

尤為敏感的是，圖達通剛剛于10月14日獲得中國證監(jiān)會關于其境外上市的備案批復，計劃通過借殼香港SPAC公司TechStar Acquisition Corporation實現(xiàn)港股上市。

資本市場對專利糾紛尤為敏感。在圖達通第三次沖擊IPO的關鍵節(jié)點，一旦法院認定侵權成立，圖達通不僅面臨產品可能被禁售，還可能面臨高額賠償，甚至影響上市審核。

01

技術路線轉向引發(fā)侵權爭議

這場專利糾紛的核心，在于圖達通新產品“靈雀E1X”與禾賽AT系列之間驚人的相似性。

據(jù)知情人士透露，靈雀E1X不僅在技術路線上與禾賽AT系列高度一致，連外形、接口設計、內部光路結構都“驚人相似”。

據(jù)了解，AT系列是禾賽科技在2021年推出、2022年量產，已經出貨百萬臺的成熟產品，其相關專利也早在2017年就開始布局。同時，禾賽ATX也是當前激光雷達市場最熱銷的產品，已獲得幾乎所有國內頭部車企的定點合作。

更具爭議性的是，圖達通技術路線的突然轉變。

圖達通過去一直堅持“1550nm波長+二維掃描”的激光雷達技術路線，這種方案探測距離遠、抗干擾能力強，但成本高昂，核心材料銦鎵砷的成本是禾賽等企業(yè)采用的905nm路線的2-3倍。

其今年初推出的靈雀E1X卻一改以往戰(zhàn)略，轉而采用禾賽主打的“905納米波長+一維掃描”方案。這一技術路線的轉向也成為訴訟的核心爭議。

不僅如此，據(jù)業(yè)內知情人士透露，圖達通此款被訴侵權產品以明顯低于成本的價格在參與競爭，擾亂了市場格局，或許這也是禾賽起訴它的原因。

此外，近期已有包括一名總監(jiān)級人員在內的多位禾賽北美員工入職圖達通，這也讓技術信心是否被不當使用備受質疑。

禾賽科技在訴訟中明確要求圖達通立即停止侵害其多項發(fā)明及實用新型專利權，并賠償經濟損失。

02

圖達通IPO進入關鍵節(jié)點

就在10月14日，圖達通赴港IPO備案獲得中國證監(jiān)會通過，擬借殼香港SPAC公司TechStar Acquisition Corporation上市，此次合并議定估值約109億元人民幣。如果成功，圖達通將成為港股第三家SPAC上市企業(yè)。

圖達通的上市之路可謂一波三折。2023年，其籌備納斯達克上市未果；2025年2月向港交所遞表后又因失效告終。在兩次受挫后，圖達通選擇以SPAC模式“曲線上市”。

圖達通選擇SPAC上市模式本身也反映了公司的緊迫性。SPAC模式能夠顯著縮短審批周期并降低不確定性，適合研發(fā)投入大、盈利周期長的科技企業(yè)。然而，這種“捷徑”也可能因專利訴訟而變得更為坎坷。

目前正是圖達通上市進程中的敏感期，專利糾紛引發(fā)的訴訟結果可能直接影響港交所對圖達通上市申請的審核決定，甚至導致產品禁售、高額賠償?shù)取?/strong>

資本市場對核心專利糾紛極為敏感，尤其是在IPO關鍵階段，此類訴訟會引發(fā)監(jiān)管機構和投資者對發(fā)行人知識產權狀況的擔憂。

類似情況在行業(yè)中已有先例，吉利與威馬的知識產權糾紛曾成為威馬上市的攔路虎，寧德時代對海辰儲能的狙擊也顯著影響了后者的IPO進程。

這些案例都表明，核心專利糾紛往往比財務問題更能影響上市審核結果。如果法院認定侵權成立，圖達通不僅面臨法律風險，更可能失去剛開拓的市場空間。

03

頭部企業(yè)優(yōu)勢固化，圖達通面臨邊緣化風險

值得注意的是，圖達通的虧損規(guī)模也在持續(xù)擴大。招股書顯示，2022年到2024年，圖達通虧損分別為1.88億美元、2.19億美元、3.98億美元。截至2025年第一季度末，公司現(xiàn)金儲備僅剩2427萬美元。

圖達通的毛利率表現(xiàn)也不容樂觀。招股書顯示，2022-2024年，公司毛利率分別為-62.3%、-35%和-8.7%。雖然虧損收窄，但依然未能轉正。而禾賽憑借AT系列產品，尤其是ATX占比的提升，使得毛利率維持在40%以上。

近年來的激光雷達行業(yè)的價格戰(zhàn)，也加劇了圖達通的財務困境。

2020年至2024年，ADAS激光雷達均價從2萬元/顆狂降至2500元/顆左右，平均以每年打6折的方式下降。目前，主流廠商部分產品已經賣到了200美元/顆，激光雷達邁入“千元機”時代。

現(xiàn)階段，激光雷達行業(yè)格局已呈現(xiàn)出明顯的頭部集中趨勢。2024年全球乘用車激光雷達市占率中，禾賽科技以20.3%居首，華為和速騰聚創(chuàng)分別以19.1%和16.7%排在其后，三者合計占據(jù)近六成份額，而圖達通以12.8%跌至第四。

今年以來，這一差距進一步拉大。蓋世汽車研究院數(shù)據(jù)顯示，今年8月，圖達通在國內車載激光雷達市占率跌至6.7%，遠低于頭部三家。

從曾經的市場第一跌至第四，圖達通正面臨嚴峻的邊緣化風險。

激光雷達市場整體仍處于高速增長期。不過圖達通長期依賴單一大客戶也帶來一定風險，這種依賴性嚴重限制了圖達通的議價能力和業(yè)務拓展空間。

如今，專利糾紛直指圖達通轉型905納米路線的新產品“靈雀E1X”，而這正是圖達通擺脫單一客戶依賴、開拓主流市場的關鍵產品，據(jù)悉已獲得某頭部合資車企定點，預計2026年實現(xiàn)量產，鎖定未來數(shù)十萬臺的前裝規(guī)模。

不過，一旦該產品因專利問題受阻，圖達通的市場轉型戰(zhàn)略也將受到重創(chuàng)。

在激光雷達行業(yè)從技術競賽轉向規(guī)模與成本競爭的現(xiàn)實格局下，投資者對激光雷達行業(yè)的投資邏輯已發(fā)生變化，從看重技術潛力轉向關注盈利能力和市場地位。

在這種背景下，圖達通的虧損擴大、市場份額下滑以及專利糾紛等問題，將更難獲得資本市場認可。