昨天想寫一稿，寫一半，發(fā)現(xiàn)思路亂七八糟，關(guān)上WPS，就在群里丟了一句話：這里市場如果再不放量，或?qū)⒏S科技板塊出現(xiàn)較長時間的調(diào)整。

今天早上一看盤面，唉，要不還是把昨天寫的翻出來吧。

“新興事物往往伴隨著非常大的泡沫，且最終泡沫會破滅”，這句話等同于人類最終會死，既然大家都會死，為什么還在活著尋找意義？有時候我們不知道自己在追求什么。

長線選手說，股價最終會回歸到基本面的內(nèi)在價值，時間會自然而然替你創(chuàng)造收益。

短線選手說，我只要賺到錢就行，啰里吧嗦的什么公司基本面，給我一個代碼，我就敢梭哈。

追尋短線的賠率，或者長線的勝率，無非是時間維度上的騰挪輾轉(zhuǎn)，更多是人自發(fā)的一種取舍。

巴菲特持有可口可樂37年，在宇宙時長中，連個塵埃都不是。

網(wǎng)友說：已經(jīng)持有五分鐘了，再不漲，我可要賣了啊。

愛因斯坦關(guān)于時間的最著名表述，出自 1955 年摯友貝索病逝后他寫的唁信：“對于相信物理的我們來說，過去、現(xiàn)在和未來的區(qū)別只是一種頑固的幻覺。”

最近，根據(jù)康奈爾大學(xué)一位物理學(xué)家利用最新暗能量數(shù)據(jù)進行的計算，宇宙可能擁有約 330 億年的壽命，而目前正處于這一壽命的中點附近。研究結(jié)果表明，宇宙將繼續(xù)膨脹大約 110 億年，隨后將開始收縮，并最終在一場劇烈的“大坍縮”（Big Crunch）中塌縮為一個單一奇點。

太陽會燃盡，宇宙會坍縮，宇宙尚且如此，任何一家公司也會消亡，哪有什么DCF估值中所描述的永續(xù)性。不管是價值投資，長線思維，始終不過是在人類個體的生命周期里，設(shè)定一個相對舒適，更容易接受的時間刻度，去做一件對社會有正向意義的，或者對財富有增長效果的事。

我們常常能聽到一些簡單粗暴的話語：你長線賺那么多，等老了都沒力氣花。

是啊，最終我們用短線或者長線的策略，都是為了把握一個讓自己人生過得舒服的“波動”，僅此而已吧。

于是，盡量別用時間維度去衡量投資策略，港股美股那樣一天漲百分之幾百，那持股一天你也可以選擇賣出。把握“波動”的依據(jù)似乎從來不是時間，而是貴了賣掉，便宜了買回。

GMF老師最近寫了篇文章，從歷史上互聯(lián)網(wǎng)泡沫的經(jīng)歷來分析今天的AI大浪潮。

要實現(xiàn)黃仁勛最樂觀的3萬億AI領(lǐng)域總資本開支，去計算未來AI獲得的收入回報。假設(shè)全球未來有10億活躍AI用戶，則每個用戶每年貢獻的營收需要達到3300-6000美元；如果活躍用戶數(shù)量上升到30億，則每個用戶年均貢獻營收需要在1000-2000美元。

未來只有在這么龐大的用戶體量和消費基數(shù)下，黃仁勛提出的3萬億資本開支，才可以說是有經(jīng)濟價值，無太多泡沫的。

今天東吳證券發(fā)布2025年三季度公募基金持倉分析：電子倉位大增，首超25%關(guān)口?；仡櫄v史核心資產(chǎn)行情，醫(yī)藥、食飲、電力設(shè)備倉位均一度接近20%，但未明顯突破。

國投的林榮雄說：短期維度，基于基金三季報，A股機構(gòu)投資者科技（TMT）倉位已經(jīng)突破40%，達到40.16%。這一持倉水平已經(jīng)超過2020-2022那一輪新能源（車）浪潮下機構(gòu)泛新能源持倉的峰值水平（接近40%），目前尚低于2019-2021年消費升級浪潮下機構(gòu)對“茅指數(shù)”的持倉水平（大致45%左右）。如果我們將40%作為一輪產(chǎn)業(yè)浪潮機構(gòu)持倉一個重要閾值參考，顯然當(dāng)前A股機構(gòu)持有科技的倉位已經(jīng)處于非常高的水平。（我的看法是，此輪科技上漲源于極限抱團，未來或又將一地雞毛）

昨天看到某半導(dǎo)體企業(yè)，三季度業(yè)績平平無奇，卻頂著內(nèi)存漲價的名頭，從800億市值沖上1600億，滾動PE近120倍。（我的看法是，科技股尤其存儲板塊，已經(jīng)成了周期股，和公司質(zhì)地?zé)o關(guān)，一個二道販子僅個位數(shù)毛利的企業(yè)，都能幾百億市值）

這些跡象都讓我非常不安，我盡量拿一些估值安全，有增速保障的好公司，不碰市場那些鼓吹泡沫的主流品種。根據(jù)歷史經(jīng)驗，短期看不僅收益跑不過人家，下跌的時候還被一起拖累，但拉長一點看，又會發(fā)現(xiàn)價值托底的股票哪怕短線一齊下跌，但終局調(diào)整幅度并不深，且最終都能實現(xiàn)股價和基本面成長相對應(yīng)。

以上。

為了讓這篇沒有主旨的文章顯得更擰巴，給大家放一張圖。擰巴的意義是讓大家多思考。

點個題吧，任何泡沫都是有底層的基本面邏輯陪伴而行的，純粹的空中樓閣是不可能形成泡沫的，正因為有，所以大家信。

之前說過，縮量下跌不可怕，所有V字底都伴隨著縮量，只要漲上來，自然交易量也就放大了，那么突破4000點，放量正當(dāng)時，這里大盤如果不持續(xù)放量，就難以推動科技泡沫持續(xù)上行。