一起來回顧下市場。

市場回顧

10月收官。全月來看，滬指震蕩上行，主要指數漲少跌多，上證指數全月收漲1.85%。風格上，整體大盤優(yōu)于中小盤，價值優(yōu)于成長。行業(yè)上，煤炭、鋼鐵、有色等漲幅居前，傳媒、美容護理、汽車等漲幅靠后。全月日均成交額2.16億元，日均兩融維持在2.4萬億水平。（指數過往表現不預示其未來表現，市場有風險，投資需謹慎）

近兩天市場出現調整，我們認為或有如下原因：

1）制造業(yè)PMI數據顯示經濟基本面承壓：10月制造業(yè)PMI回落至49.0%，供需兩端有待進一步改善。年底前財政促消費、貨幣政策降息降準預期升溫，穩(wěn)增長政策有望進一步加碼。

2）短期業(yè)績催化告一段落，市場或邁入真空期：隨著業(yè)績披露期結束，短期業(yè)績催化告一段落，海外算力部分業(yè)績不符合預期使得短期投資邏輯遭到質疑，市場出現分歧。另外，雖然中美談判結果整體符合預期，但結合指數達到關鍵點位，容易加重市場的投機心態(tài)，部分投資者存在止盈兌現的需求。不過，中美之間的風險進一步緩釋，對市場風險偏好或將形成支撐。

行業(yè)方面，本周電力設備表現亮眼。從儲能來看，國內外目前呈現共振格局。國內方面，受益于政策引導及經濟性驅動，新能源大省明確靈活性調配資源儲能項目建設指引，市場方面也從強配轉向經濟性驅動，以此提高了部分省份儲能項目收益率。此外，電力市場化改革也給國內儲能帶來不錯增速。

海外方面，因缺電及數據中心建設加速爆發(fā)，歐洲受電價波動及斷電問題影響，光儲需求擴容；在數據中心能源補給需求下，光儲成為美國市場重要形式；阿聯酋等新興市場項目增長明確，明年海外儲能增速或超過國內。整體而言，鋰電行業(yè)供給端經歷三年低景氣后，擴產意愿及能力受限，供需格局趨于緊張，電池及材料環(huán)節(jié)產能利用率提升，未來1-2年供給增長或相對可控。

市場展望

進入11月，指數在下一步沖關前可能反復拉鋸，我們仍然建議跟蹤市場流動性的情況，尤其是兩融資金的邊際變化。當前資金在2.4萬億余額水平區(qū)間，也一定程度上支撐起科技板塊行情，如流動性仍有支撐，或可繼續(xù)保持在場。

前期中美貿易摩擦加劇時，市場成交量一度下滑，但近期企穩(wěn)，且高風險偏好資金依然在場，這給泛科技板塊帶來支撐。但由于近期某些熱點板塊業(yè)績不及預期，科技內部出現高切低的概率較大，可關注處于低位且有催化的科技板塊。

整體而言，我們認為新興科技仍是核心主線，從基本面來看市場尚不具備大規(guī)模風格切換的條件，我們仍然看好市場上行趨勢中核心科技的行情，但從降低波動率角度來看，可適當進行均衡布局。

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風險揭示函（上下滑動查看）

風險提示：基金投資有風險，投資者購買本基金前，請仔細閱讀本基金《基金合同》、《招募說明書》等法律文件�；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段�；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績不構成本基金業(yè)績表現的保證，基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件，任何資訊均以最新版本為準。本產品由長城基金發(fā)行和管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任�；鸸芾砣颂嵝眩總�公民都有舉報洗錢犯罪的義務和權利。每個公民都應嚴格遵守反洗錢的相關法律、法規(guī)。

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