上世紀(jì)80年代末，黃光裕和哥哥黃俊欽在北京珠市口開了第一家國美電器店，就100來平米，賣進(jìn)口家電。

起步資金才萬塊錢，靠低價(jià)走貨和報(bào)紙打廣告，很快就火了。

1993年兄弟倆分家，黃光裕自己干，門店像雨后春筍一樣冒出來。到2004年，國美已經(jīng)在全國開了200多家店，還借殼在香港上市，黃光裕占了75%的股。

接著2006年，國美吞了永樂，2007年又并了大中，家電零售這塊地盤基本被他占了大半。2008年，他三次當(dāng)上胡潤百富榜的首富，身家430億，那時(shí)候誰能想到后來會(huì)出事。

結(jié)果同年11月，他因?yàn)榉欠ń?jīng)營、內(nèi)幕交易和單位行賄被抓，2010年判了14年徒刑，罰6億，沒收2億財(cái)產(chǎn)。坐牢期間，老婆杜鵑接手國美，引了貝恩資本進(jìn)來，勉強(qiáng)穩(wěn)住局面。

但國美從2017年起就開始虧錢，2017年虧4.5億，2018年虧48.87億，2019年虧25.9億，2020年虧69.94億，一年比一年慘。

2020年6月，黃光裕假釋出獄，2021年2月18日正式回歸國美控股集團(tuán)高層。他一回來就放話，說18個(gè)月內(nèi)讓國美重回老大位置。

回歸后，他馬上盯上線上業(yè)務(wù)，2021年1月把國美APP改名叫“真快樂”，變成娛樂購物平臺(tái)，目標(biāo)是拉1億用戶。

4月又買了大扮家80%的股，切入家裝市場，喊出3年5000億交易額的口號(hào)。

資金上，國美從拼多多拿了1.5億美金投資，從京東弄了1億美金可轉(zhuǎn)債。問題是，真快樂的日活用戶就卡在200萬到300萬，流量根本起不來。

國美2021年全年?duì)I收464.84億，虧70.12億；2022年?duì)I收掉到174.44億，虧了199.56億。直播帶貨也試了，他妹妹黃秀虹親自上陣，雙十一高峰在線才1500人，評(píng)論區(qū)全是員工討薪的刷屏。

2022年10月，公司開始緩發(fā)工資，員工得簽承諾書才能忍著。門店從2021年的4195家砍到2022年的3000家左右。

黃光裕夫婦這時(shí)候開始減持股票套現(xiàn)。

2022年1月4日減4億股，6月減5.24億股，8月分4次減，9月14和15日又減15.28億股，套現(xiàn)2.95億港元，那年一共減持11次。

從2021年下半年到2023年，黃光裕的持股從60.9%降到10.78%，總套現(xiàn)差不多20億港元。這些錢據(jù)說用于個(gè)人資金周轉(zhuǎn)，但公司越來越難。

2023年，營收只剩9.22億，虧100.2億。4月港股停牌，股價(jià)跌到0.019港元，市值蒸發(fā)得不成樣子。公司還試過無人零售和折扣超市，但項(xiàng)目沒多久就黃了。

門店繼續(xù)關(guān)，到2023年底剩1000家。2024年上半年?duì)I收4.53億，虧50.9億，全年?duì)I收4.74億，同比降26.76%，凈虧116.29億。

回歸四年，累計(jì)虧近400億，門店只剩565家，關(guān)了八成多。總負(fù)債超585億，欠薪欠債一堆，員工從10萬減到1萬，總部大樓好幾層空蕩蕩的。

其實(shí)吧，黃光裕這人骨子里就好大喜功，總想著跨界撈一把。

2024年8月，他把國美金融科技改名通通AI社交集團(tuán)，推通通APP，塞進(jìn)元宇宙元素，有秒殺、短、游戲，還能搞虛擬形象，充值買配飾。

從2021年他就盯上元宇宙了，但公司里意見不統(tǒng)一，黃光裕硬上。結(jié)果元宇宙熱潮退了，這APP看著像個(gè)大雜燴，學(xué)了別人一堆功能，卻沒亮點(diǎn)。

2024年4月29日，黃光裕又在北京西壩河開了國美車市店，賣小米、問界、瑪莎拉蒂這些新能源車。汽車市場那時(shí)候已經(jīng)是紅海，廠家打價(jià)格戰(zhàn)打得頭破血流，他偏要擠進(jìn)去。

結(jié)果，2025年上半年，國美零售營收2.96億，虧13.46億，門店繼續(xù)縮。通通AI那塊上半年?duì)I收2.03億，增了233%，但整體還是虧。

6月13日，黃光裕去通眾行大會(huì)站臺(tái)，吹通通APP怎么連商家和消費(fèi)者，互聯(lián)互通。聽著好，但實(shí)際用戶反饋一般，體驗(yàn)像拼湊的。

到2025年9月，黃光裕又轉(zhuǎn)頭押注氫能。9月18日，成立了國美氫源新能科技有限公司，注冊資本1000萬，主營儲(chǔ)能技術(shù)和新能源車銷售，他控股的鵬潤投資占80%。

10月15日，國美零售逾期借款超200億，債務(wù)堆成山。五年半下來，累計(jì)虧543.92億。股價(jià)跌了99%，市值沒了800多億港元。

業(yè)內(nèi)人說，他這快速換賽道，團(tuán)隊(duì)跟不上，內(nèi)部亂套，核心零售業(yè)務(wù)失血嚴(yán)重。

比起來，格力和海爾這些老對手，通過代理商轉(zhuǎn)線上線下結(jié)合，成本攤薄了，穩(wěn)扎穩(wěn)打。國美的多元化搞得四不像，錢燒光了也沒見起色。

黃光裕是潮汕人，講究輸人不輸陣，面子上過不去，總想再搏一把。但時(shí)代變了，電商和線上流量把傳統(tǒng)家電零售擠得沒空間，他那套老玩法不管用了。

黃光裕出獄前，銀行賬戶躺著225億，夠他舒舒服服過日子。但他偏不，非要重振國美。結(jié)果四年虧400億，套現(xiàn)20億補(bǔ)窟窿，還不肯收手。

黃光裕的資本帝國丟了好幾塊，地產(chǎn)、金融、科技，哪塊都沒穩(wěn)住。員工們怨聲載道，說當(dāng)年杜鵑管的時(shí)候至少?zèng)]這么亂，現(xiàn)在黃光裕強(qiáng)勢回歸，決策一言堂，項(xiàng)目上馬快，下馬也快，錢像流水一樣出去。

真快樂APP在2023年1月10日關(guān)閉，燒了那么多錢，白搭。

國美這崩盤跟蘇寧有點(diǎn)像，當(dāng)年有“北國美南蘇寧”之稱，雙雄爭霸。蘇寧也多元化，買下英超轉(zhuǎn)播權(quán)7.21億美金，花費(fèi)2.7億歐元拿下國際米蘭，還投了許家印的恒大200億，結(jié)果資金鏈斷裂，倒在2021年。

黃光裕學(xué)不來教訓(xùn)，總覺得下一個(gè)風(fēng)口就能翻盤。氫能這塊，市場前景是好，但國美底子薄，債務(wù)重，哪有實(shí)力玩大。

2025年上半年，國美總負(fù)債413億，逾期借款200億，供應(yīng)商追債，銀行催款，隨時(shí)可能破產(chǎn)清算。

黃光裕還在那折騰，開社區(qū)超市計(jì)劃1萬家，賣車館子搞體驗(yàn)，但銷量數(shù)據(jù)慘淡，加盟品牌也就那么幾家。

潮汕俚語說，輸人不輸陣，輸陣歹看面。黃光裕面子重，寧可虧光也不認(rèn)栽，但生意場上，時(shí)代拋棄你時(shí)，不會(huì)打招呼。

傳統(tǒng)零售轉(zhuǎn)線上本就難，急轉(zhuǎn)更容易栽跟頭。業(yè)內(nèi)預(yù)測，國美可能成2025年第一個(gè)退市首富的公司，黃光裕的傳奇怕是要畫上句號(hào)。

但他還在賭，賭下一個(gè)項(xiàng)目能救命。問題是，牌桌上錢沒了，還怎么玩？國美員工剩1萬，門店565家，營收平均跌70%，這數(shù)據(jù)誰也救不了。

黃光裕的路，越走越窄，窮途末路是真，但不肯離場，也是真倔。

參考資料：

1、國美黃光裕最擔(dān)心的事發(fā)生了 電商派 2025-03-11

2、黃光裕，還不服輸？ 金融界 2025-01-02