印度曾因“人口大國”的標簽被寄予成為“下一個中國”的厚望，在新興市場中風光無限。
但2025年過半，資本市場風向突變，外資對印度從“追捧”轉(zhuǎn)向“撤離”，中國卻再度成為資本青睞的對象。

這是怎么了？

神話印度：曾經(jīng)的市場香餑餑

印度之前為什么那么吃香呢？首先就是人口多到讓人眼饞，號稱 “紅利遍地”。

印度早就成了世界人口第一大國，2023年常住人口都突破 14.3 億了，而且年輕人占比特別高，平均年齡才 28 歲。

這在投資者眼里，就是兩大寶貝：一邊是 “勞動力池子”，能提供大量便宜的工人，開工廠成本低；另一邊是 “消費池子”，比如智能手機滲透率才 65%，意味著還有好幾億臺的增長空間，賣東西不愁沒市場。

中產(chǎn)階級還在以每年 8% 的速度擴張，大家手里慢慢有錢了，這種 “人多、能干活、還能買” 的架勢，讓不少企業(yè)覺得 “早去早占坑”。

其次就是IT人才全球接單，從上世紀 90 年代 “千年蟲危機” 開始，印度程序員就靠著英語好、收費低，接下了全球海量的程序修復(fù)訂單，一下子打響了名氣。

后來更是坐穩(wěn)了全球 IT 外包的頭把交椅，像塔塔咨詢、印孚瑟斯這些巨頭，業(yè)務(wù)遍布歐美，全球 15% 的 IT 服務(wù)出口都來自印度。

小到企業(yè)的代碼調(diào)試、數(shù)據(jù)庫維護，大到銀行的系統(tǒng)解決方案，不少國際公司都愿意找印度團隊做，這門生意不僅賺了外匯，還讓印度有了 “科技人才大國” 的光環(huán)。

資本大逃殺：印度的制度“亂局”被資本拋棄

俗話說得好，三十年河?xùn)|，三十年河西。

本以為會越發(fā)風光的印度，如今也是跌落神壇。

2025年9月，據(jù)路透社披露的數(shù)據(jù)顯示，已有超過170億美元的資金撤離印度股市，外國直接投資（FDI）暴跌96.5%，創(chuàng)下歷史新低。
這不是一次簡單的資金流動，而是一次系統(tǒng)性的撤離，外資對印度市場的信任開始瓦解。

更關(guān)鍵的是，這輪撤資并不局限于某一國。
美國基金撤出10億美元，盧森堡撤資7.65億美元，日本基金也撤了3.65億美元。

本土資金也在逃，印度對外投資激增290億美元。

2025財年，印度本土企業(yè)的對外投資總額達到290億美元，創(chuàng)下歷史新高。
其中不少資金流向了新加坡、阿聯(lián)酋、東南亞、英國等地。

Wipro、Infosys等IT巨頭將研發(fā)中心和服務(wù)重心轉(zhuǎn)移至海外，理由很簡單：營商環(huán)境更透明，政策更穩(wěn)定。
塔塔集團則在英國和越南加大投資布局，明確表示短期內(nèi)“不會擴大在印制造”。

這說明，不只是國際資本不信任印度，本國資本也開始選擇“離岸發(fā)展”。

本土資金出逃，其實比外資撤離更危險——這意味著信任體系在內(nèi)部已經(jīng)崩塌。

一個國家的經(jīng)濟信心，首先要靠本國企業(yè)撐著，如果連本地企業(yè)都不愿在國內(nèi)追加投資，那外資更不可能長期駐扎。

資本集體“跑路”，背后是對印度制度環(huán)境的深度擔憂。

市場曾看好印度的“人口紅利”，但忽視了政策執(zhí)行的不可預(yù)測性。

像小米、三星這樣的外企在印度遭遇的一系列稅務(wù)、監(jiān)管難題早已不是孤例。

小米在印度被凍結(jié)了超過48億元人民幣的資產(chǎn)，理由是“違反外匯管理規(guī)定”；三星被補稅6億美元。
這些不是因為企業(yè)違法，而是制度和規(guī)則模糊，執(zhí)法隨意。

政策朝令夕改、外資審批流程冗長、地方執(zhí)行力度不統(tǒng)一，使外資在印度的經(jīng)營風險不斷上升。
對資本來說，不確定性是最大敵人。

更令人警惕的是，這是一個已開始的惡性循環(huán)：
政策不穩(wěn) → 資本撤離 → 市場低迷 → 政府加壓 → 風險更高 → 更多資本外流。

資本反向狂奔：中國贏在環(huán)境穩(wěn)定和實力

在印度資本市場劇烈動蕩的同時，中國成了避風港，2025年1月至9月，日本對華實際投資同比增長55.5%。

這是一個非常高的增速，尤其是在全球經(jīng)濟疲軟、外資普遍謹慎的大背景下。

資本并不只是“討厭印度”，而是對比之后，更傾向于中國。

首先是制度環(huán)境穩(wěn)定。

中國對外資的政策具有可預(yù)期性，地方政府在招商引資中具備執(zhí)行力，審批流程標準化，程序透明，企業(yè)知道規(guī)則在哪。

其次是產(chǎn)業(yè)鏈完整。
中國是全球唯一擁有聯(lián)合國產(chǎn)業(yè)分類中全部工業(yè)門類的國家，任何制造業(yè)項目都能在境內(nèi)實現(xiàn)從原材料到成品的全鏈條生產(chǎn)。

更重要的是，配套強。
從基礎(chǔ)設(shè)施到物流，從供應(yīng)鏈到人才儲備，中國的制造業(yè)生態(tài)系統(tǒng)已經(jīng)不是“可以替代”，而是“難以復(fù)制”。

說白了，對日本企業(yè)來說，在印度建廠是“從零開始”，在中國建廠是“拎包入住”。

除此之外，一個不太被注意到的趨勢是：日本企業(yè)在中國的投資版圖正在發(fā)生轉(zhuǎn)移。

過去，日企投資主要集中在珠三角、長三角等沿海發(fā)達區(qū)域，但2025年開始，中西部城市如成都、武漢、重慶正在成為新寵。

比如東洋炭素在成都擴大電極材料工廠，電裝在重慶建設(shè)零碳智能車間，永旺在武漢和長沙開設(shè)多家新商業(yè)綜合體。

這背后反映的是中國區(qū)域政策協(xié)調(diào)機制正在穩(wěn)定發(fā)展。
中西部城市的產(chǎn)業(yè)鏈配套越來越完善，營商環(huán)境逐年改善，物流、電力、土地成本更具優(yōu)勢。

日本企業(yè)并不是在“分散風險”，而是在“擴大投資半徑”，這就說明了它們對中國市場不是“暫時試水”，而是“長期深耕”。

反觀印度，本就依賴少數(shù)幾個大城市，如孟買、班加羅爾、德里，區(qū)域發(fā)展嚴重不均，基礎(chǔ)設(shè)施差距大，難以承接產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移。

資本的投票權(quán)永遠屬于“確定性”，也不會感情用事，只會選擇最有確定性的市場。

170億美元的撤資，是印度制度問題的放大鏡。
55.5%的日本對華投資增長，是資本對中國信心的投票。

資本的方向，就是發(fā)展趨勢的方向。

這一次，中國贏得了信任，也贏得了未來。