府庫第1111期基金投顧觀察原創(chuàng)內(nèi)容

從最新的數(shù)據(jù)來看，今年以來全球主要資產(chǎn)的表現(xiàn)依舊呈現(xiàn)出鮮明的分化格局。黃金繼續(xù)穩(wěn)居榜首，而中國與香港市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，海外股市整體維持穩(wěn)步上漲。

黃金9999年內(nèi)累計(jì)上漲 49.89%，繼續(xù)以壓倒性優(yōu)勢領(lǐng)跑全球主要資產(chǎn)。其漲幅雖較前期略有回落，但仍顯示出資金對避險(xiǎn)資產(chǎn)的持續(xù)偏好。無論從抗通脹還是資產(chǎn)保值角度來看，黃金今年都成為最突出的贏家。

中國股市表現(xiàn)整體堅(jiān)挺，中小盤板塊和主動偏股基金繼續(xù)位居前列。中證2000指數(shù)上漲 32.18%，中證500上漲 28.04%，中證1000上漲 26.00%，整體延續(xù)了年內(nèi)的強(qiáng)勢行情。代表主動管理型基金表現(xiàn)的偏股基金指數(shù)上漲 31.83%，反映出基金經(jīng)理在結(jié)構(gòu)性行情中依然具備捕捉機(jī)會的能力。滬深300上漲 17.94%，表現(xiàn)相對溫和。

港股方面，恒生科技指數(shù)累計(jì)上漲 32.23%，恒生指數(shù)上漲 29.15%，在經(jīng)歷年初波動后，整體延續(xù)復(fù)蘇勢頭，成為與A股中小盤并列的強(qiáng)勢陣營。

海外市場方面，漲幅相對集中在20%左右。日本日經(jīng)225上漲 31.37%，表現(xiàn)超出預(yù)期，成為海外市場的亮點(diǎn)。德國DAX上漲 20.34%，納斯達(dá)克100上漲 22.48%，標(biāo)普500上漲 16.30%，英國富時(shí)100上漲 18.89%，法國CAC40則為 10.03%，整體保持正收益但不及中港市場的表現(xiàn)。

債券市場依舊疲弱，中證國債指數(shù)年內(nèi)僅微漲 0.39%，幾乎處于持平狀態(tài)，與權(quán)益資產(chǎn)和黃金的強(qiáng)勢上漲形成鮮明對比。

總體來看，今年的市場格局已經(jīng)相對清晰：黃金領(lǐng)跑、港股與A股中小盤表現(xiàn)強(qiáng)勁、海外股市穩(wěn)步上行、債券低位徘徊。 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與避險(xiǎn)資產(chǎn)“雙強(qiáng)共舞”，反映出市場在經(jīng)濟(jì)預(yù)期與流動性變化之間的平衡與博弈。

01

估值數(shù)據(jù)

全市場估值依舊頂在高位，當(dāng)前變化不明顯，滬深300估值相對偏低。預(yù)警信息仍然在，不能放松警惕。

02

市場強(qiáng)度指標(biāo)

當(dāng)前市場強(qiáng)度指標(biāo)處于中游附近，沒有明顯的方向。整體趨勢依舊比較良好，暫時(shí)沒有變化的信號，一切照舊。

從今年年初開始，咱們一連好幾個(gè)月，每個(gè)月都會去跟蹤一下QDII基金的限購情況，后來覺得有所好轉(zhuǎn)了，尤其是6月份的時(shí)候又增加了審批額度，所以最近幾個(gè)月就沒有再跟蹤。

結(jié)果沒想到最近限購又特別嚴(yán)重，有不少基金直接都暫停申購了，還有些限購額度100、500一天的。近兩年海外投資太熱鬧了，并且很多FOF基金現(xiàn)在也開始走向多元資產(chǎn)配置，對QDII基金都有很高的配置需求，現(xiàn)在想把海外資產(chǎn)配置到合適的比例不太容易。

最近我去看了一下海外債基金，持倉中美國國債占比比較高的，都限購比較嚴(yán)重，而限購金額比較寬松的，一般都是亞洲債券，不少是中資美元債。這搞得我最近也有點(diǎn)尬，因?yàn)楸旧砗Ｍ赓~戶里面持倉的美國國債，11月份就到期了，想調(diào)整一下持倉換成別的投資品，打算通過QDII基金去補(bǔ)充這部分海外債的持倉，結(jié)果發(fā)現(xiàn)買不動，達(dá)不到配置目標(biāo)。

沒想到啥好辦法，慢慢買，目前還沒有達(dá)到配置比例的目標(biāo)。我琢磨著未來一段時(shí)間海外資產(chǎn)先按著攢的方式來整，只買不賣，要不賣了之后確實(shí)不容易買回來。A股和港股部分沒有什么額度限制，比較靈活，這部分可以按照估值和趨勢去做一些倉位調(diào)整，其他海外權(quán)益和債券，先保持倉位和配置比例吧。

后面每個(gè)月的QDII限購金額跟蹤，咱們看著還是搞成一個(gè)固定節(jié)目吧，有新增通過的外匯審批，限購放開的時(shí)候，就可以抓緊時(shí)間補(bǔ)一補(bǔ)海外倉位了。

府庫投顧觀察

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