11月3日，黃金零售板塊遭遇重挫，港股與A股相關(guān)個(gè)股同步下探。港股市場上，周大福、老鋪黃金跌幅超7%，周生生、六福集團(tuán)跌逾6%，中國黃金國際、山東黃金等多股跟跌；A股方面，潮宏基觸及跌停，周大生、老鳳祥等跌幅亦超2%，板塊整體承壓明顯。

此次板塊大跌與政策面調(diào)整密切相關(guān)。11月1日，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告》，明確對黃金交易實(shí)施差異化稅收管理，嚴(yán)格區(qū)分投資性與非投資性用途，政策核心目標(biāo)在于規(guī)范市場秩序，打擊非法交易與短期套利行為。公告具體規(guī)定，會(huì)員單位或客戶通過上海黃金交易所、上海期貨交易所交易標(biāo)準(zhǔn)黃金時(shí)，賣出方銷售標(biāo)準(zhǔn)黃金可免征增值稅；未發(fā)生實(shí)物交割出庫的，交易所免征增值稅，發(fā)生實(shí)物交割出庫則按規(guī)定適用增值稅政策。市場分析認(rèn)為，這一政策可能影響黃金流通環(huán)節(jié)的成本與套利空間，引發(fā)投資者對行業(yè)短期盈利的擔(dān)憂。

國際金價(jià)的疲軟表現(xiàn)則構(gòu)成了另一重壓力。11月3日早盤，現(xiàn)貨黃金價(jià)格回落至3970美元/盎司下方，單日跌幅達(dá)0.84%，進(jìn)一步加劇了黃金股的下行壓力?；仡櫧谧邉?，現(xiàn)貨黃金在10月曾迎來一波強(qiáng)勢上漲，于10月20日攀升至4381.29美元/盎司的高點(diǎn)，但隨后開啟回調(diào)模式，10月27日更是自月初以來首次跌破4000美元/盎司整數(shù)關(guān)口，短期回調(diào)趨勢顯著。此前11月1日的數(shù)據(jù)也顯示，受美元指數(shù)及美債收益持續(xù)走高影響，國際金價(jià)已出現(xiàn)下跌，國內(nèi)金價(jià)同步回落至920元下方。

面對金價(jià)波動(dòng)與板塊調(diào)整，機(jī)構(gòu)對黃金后續(xù)走勢的判斷呈現(xiàn)明顯分歧。凱投宏觀（CapitalEconomics）持悲觀觀點(diǎn)，其分析師指出，上周金價(jià)下跌標(biāo)志著下行趨勢的開啟，2025年金價(jià)上漲主要由“錯(cuò)失恐懼癥”（FOMO）推動(dòng)，支撐因素的上行空間已十分有限。該機(jī)構(gòu)首席市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家JohnHiggins下調(diào)黃金價(jià)格預(yù)期，預(yù)計(jì)到明年年底，金價(jià)將跌至3500美元/盎司，較當(dāng)前水平下跌超12%。

與之相對，多家機(jī)構(gòu)雖認(rèn)可短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但堅(jiān)定看好長期走勢。渣打銀行將2026年黃金均價(jià)上調(diào)16%至4488美元/盎司，認(rèn)為亞洲市場強(qiáng)勁的零售與投資需求有望抵消美元走強(qiáng)帶來的拖累。瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室在10月27日的快評中，維持“12個(gè)月黃金上看4000美元”的判斷，其核心依據(jù)是美國財(cái)政赤字率仍高于6%，且去美元化趨勢具有不可逆性，長期將支撐金價(jià)上行。