作者| 方喬

編輯| 汪戈伐

10月31日，蘋果公司發(fā)布的2025財年財報顯示，其營收與凈利潤均實現(xiàn)顯著增長，全年凈利潤突破1120億美元。

作為蘋果的重要供應(yīng)商，立訊精密同樣交出不錯的成績單——前三季度營收2209.15億元，同比增長24.69%;凈利潤115.18億元，同比增長26.92%。

更值得關(guān)注的是，這家長期被視為“蘋果代工廠”的企業(yè)，正在經(jīng)歷一場轉(zhuǎn)型。9月，立訊精密與OpenAI簽署合作協(xié)議，將共同打造消費(fèi)級AI設(shè)備，預(yù)計2026年末至2027年初發(fā)布。消息公布后，公司股價連續(xù)沖擊漲停，市值一度突破5000億元，創(chuàng)下歷史新高。

從依附富士康的小企業(yè)，到蘋果供應(yīng)鏈核心廠商，再到進(jìn)軍AI硬件領(lǐng)域，立訊精密的路越走越寬了。

立訊精密面臨的轉(zhuǎn)型壓力其實早已存在，盡管消費(fèi)電子業(yè)務(wù)依然是營收主力，但過度依賴單一客戶的風(fēng)險始終存在。公司2024年數(shù)據(jù)顯示，來自最大客戶的收入占比高達(dá)70.7%，市場普遍認(rèn)為這一客戶就是蘋果。

更棘手的問題是，公司毛利率從2015年的22.88%一路下滑至2024年的10%左右，利潤空間持續(xù)收窄。

面對這種局面，創(chuàng)始人王來春在2022年做出一個決定。立訊精密以100.54億元收購奇瑞控股19.88%股權(quán)及奇瑞汽車相關(guān)股權(quán)，正式進(jìn)入汽車產(chǎn)業(yè)鏈。

這筆投資當(dāng)時并不被外界看好，但隨著奇瑞汽車2025年10月在港交所上市，立訊精密所持股權(quán)價值漲至225億元，浮盈超過120億元。借助與奇瑞的合作，立訊精密進(jìn)入了汽車電子市場。2025年上半年，汽車業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收86.58億元，同比增長82.07%，成為公司增速最快的板塊。

具體來看，公司為奇瑞供應(yīng)高壓線束、智能座艙域控制器等零部件，2024年采購金額達(dá)13.62億元，同比增長329%。立訊精密汽車板塊負(fù)責(zé)人李晶透露，2024年汽車線束占據(jù)了汽車業(yè)務(wù)60%的份額，在新增的45億元銷售額中，線束產(chǎn)品貢獻(xiàn)了27億元。

通過收購德國萊尼集團(tuán)50.1%股權(quán)，公司還獲得了奔馳、寶馬、大眾等車企的客戶資源，為業(yè)務(wù)全球化提供了渠道。

通信與數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的表現(xiàn)也較為突出 AI應(yīng)用需求帶動數(shù)據(jù)中心高速互聯(lián)需求增長，公司的800G光模塊已開始向海外客戶小批量供貨，1.6T產(chǎn)品也進(jìn)入送樣認(rèn)證階段。2025年上半年，通信業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收110.98億元，同比增長48.65%。

民生證券研報指出，立訊精密已切入英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈，獲得GB200機(jī)架部分連接組件訂單，并參與下一代GB300機(jī)架背板銅連接器的資格認(rèn)證。子公司東莞立訊技術(shù)上半年凈利潤達(dá)8.25億元，對公司凈利潤貢獻(xiàn)超過10%。

如果說汽車和通信業(yè)務(wù)是立訊精密轉(zhuǎn)型的兩條腿，那么與OpenAI的合作可能成為其打開新增長空間的一次嘗試。

據(jù)The Information報道，OpenAI已與立訊精密簽署協(xié)議，共同打造消費(fèi)級AI設(shè)備，這是OpenAI首次進(jìn)軍硬件領(lǐng)域，而立訊精密成為其首個中國合作伙伴。消息傳出后，立訊精密股價在兩個交易日內(nèi)連續(xù)沖擊漲停，9月24日市值突破5000億元，創(chuàng)下歷史新高。

立訊精密能拿下這一訂單有其原因，作為蘋果Vision Pro的獨家組裝商，公司在AI硬件生產(chǎn)方面已有經(jīng)驗積累。在Vision Pro項目中，立訊精密的技術(shù)能力和響應(yīng)速度得到蘋果認(rèn)可。

另一個因素是，OpenAI的多位硬件團(tuán)隊成員均來自蘋果，其中首席硬件長Tang Tan在蘋果工作了25年，對立訊精密的制造能力、技術(shù)水平以及成本控制比較了解。這種人脈關(guān)聯(lián)為雙方合作提供了基礎(chǔ)。

根據(jù)外媒披露，OpenAI的首款硬件設(shè)備目前仍處于原型開發(fā)階段，設(shè)計為口袋大小的便攜產(chǎn)品，主打語音交互與環(huán)境感知，可深度整合ChatGPT的大模型技術(shù)。

立訊精密將負(fù)責(zé)至少一款消費(fèi)級設(shè)備的組裝工作，合作產(chǎn)品可能包括智能音箱、眼鏡、可穿戴設(shè)備等，首批預(yù)計于2026年末至2027年初發(fā)布。

公司無錫工廠已啟動50萬臺AR眼鏡產(chǎn)能建設(shè)，并通過參與Meta Quest 3等項目積累了相關(guān)技術(shù)經(jīng)驗，越南工廠將承接OpenAI設(shè)備70%的訂單。

這場合作的意義超出訂單本身，對OpenAI來說，硬件布局是解決“流量變現(xiàn)”難題的途徑之一。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年OpenAI營收約43億美元，但凈虧損高達(dá)135億美元，發(fā)力AI硬件成為其當(dāng)下的選擇。

對立訊精密來說，進(jìn)入AI硬件賽道，不僅可能打開新的增長空間，也在一定程度上回應(yīng)了外界對蘋果訂單外流的擔(dān)憂——如果地緣政治因素起決定性作用，OpenAI未必會選擇與中國企業(yè)合作。

從更長遠(yuǎn)看，立訊精密的多元化戰(zhàn)略正在顯現(xiàn)成效。根據(jù)Counterpoint Research最新發(fā)布的報告，2025年第四季度開局強(qiáng)勁，10月前兩周中國智能手機(jī)銷量同比增長11%，蘋果iPhone銷量領(lǐng)先，同比增長29%。這為立訊精密的消費(fèi)電子業(yè)務(wù)提供了支撐。

與此同時，汽車和通信業(yè)務(wù)的增長，以及AI硬件的新機(jī)遇，正在幫助公司構(gòu)建更加均衡的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

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