一家名為博裕的中國(guó)私募股權(quán)基金，如今成了星巴克在中國(guó)的新合伙人。

這標(biāo)志著星巴克在中國(guó)市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)模式發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。

從直營(yíng)的獨(dú)資模式，轉(zhuǎn)向了由本土資本控股的合資模式。

博裕資本與星巴克的關(guān)系，則要追溯到2012年4月。

春光明媚的某一天，準(zhǔn)確說(shuō)是4月17日，

星巴克創(chuàng)始人兼執(zhí)行長(zhǎng)舒爾茨在北京受到接見(jiàn)。

博裕資本對(duì)普通大眾而言或許陌生，但在投資界卻是聲名顯赫。

成立于2011年的博裕資本是一家專(zhuān)注于中國(guó)的私募股權(quán)投資基金，

在香港、北京、上海和新加坡設(shè)有辦公室，投資組合超過(guò)200家企業(yè)。

構(gòu)建了涵蓋私募股權(quán)、公開(kāi)市場(chǎng)、基礎(chǔ)設(shè)施及創(chuàng)業(yè)投資的多元化投資管理平臺(tái)。

博裕資本的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)由四位在金融和資本領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富的專(zhuān)業(yè)人士共同創(chuàng)立：

中國(guó)平安集團(tuán)前總經(jīng)理張子欣及TPG資本前中國(guó)區(qū)高管馬雪征。

江志成來(lái)自TPG，童小檬則曾供職于Providence Equity Partners。

這筆交易的核心，是星巴克將其在中國(guó)境內(nèi)的全部8000家門(mén)店業(yè)務(wù)資產(chǎn)打包，注入一家新公司，然后將這家新公司最多60%的股權(quán)出售給博裕資本。

這意味著，博裕資本不再是財(cái)務(wù)上的小股東跟投，

而是成為了星巴克中國(guó)運(yùn)營(yíng)實(shí)體的控股大股東，掌握了話語(yǔ)權(quán)。

這是博裕資本投資風(fēng)格的一次顯著轉(zhuǎn)變，從以往的幕后跟投，走到了臺(tái)前主導(dǎo)。

這筆交易的財(cái)務(wù)設(shè)計(jì)頗為精妙。

表面上看，這家新合資公司的企業(yè)價(jià)值約為40億美元，博裕為其獲得的60%股權(quán)支付相應(yīng)現(xiàn)金。

然而，星巴克在算總賬時(shí)宣布，其從此次合作中獲得的總價(jià)值將超過(guò)130億美元。這巨額價(jià)值的構(gòu)成，揭示了一家全球品牌巨頭的商業(yè)智慧：

即時(shí)現(xiàn)金：向博裕出讓控股權(quán)益獲得的直接對(duì)價(jià)。

剩余股權(quán)：星巴克在合資企業(yè)中保留的40%股權(quán)，依然是一項(xiàng)巨大的隱性資產(chǎn)。

持續(xù)“租金”：未來(lái)十年甚至更長(zhǎng)時(shí)間里，合資公司需持續(xù)向星巴克總部繳納“品牌授權(quán)費(fèi)”和“知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)”。這筆長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流，猶如持續(xù)收取的“品牌租金”，構(gòu)成了總價(jià)值的重要組成部分。

這種結(jié)構(gòu)確保了星巴克在讓出控股權(quán)的同時(shí)，

依然能深度分享中國(guó)市場(chǎng)的未來(lái)增長(zhǎng)紅利。

對(duì)星巴克而言，這是一場(chǎng)面對(duì)現(xiàn)實(shí)、借力破局的戰(zhàn)略選擇。

中國(guó)咖啡市場(chǎng)已從星巴克一家獨(dú)大，演變?yōu)槿盒壑鹇沟募t海。

瑞幸、庫(kù)迪等本土品牌以極致性價(jià)比和閃電擴(kuò)張，迅速搶占市場(chǎng)份額。

當(dāng)咖啡戰(zhàn)爭(zhēng)從一二線城市的核心商圈，蔓延至更廣闊的下沉市場(chǎng)時(shí)，星巴克固有的直營(yíng)重資產(chǎn)模式顯得步履沉重。

它需要一個(gè)深諳中國(guó)商業(yè)地形、擁有深厚政商資源的“地頭蛇”來(lái)導(dǎo)航。

博裕資本正是這樣一個(gè)伙伴，其對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的深度理解、人脈網(wǎng)絡(luò)與資源，能幫助星巴克更快開(kāi)店、更精準(zhǔn)地進(jìn)行本土化創(chuàng)新、加速數(shù)字化進(jìn)程，從而在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中重獲增長(zhǎng)動(dòng)能。

對(duì)博裕資本而言，這則是一次對(duì)優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)的戰(zhàn)略性收購(gòu)。

星巴克作為一個(gè)在中國(guó)深耕26年、擁有強(qiáng)大品牌美譽(yù)度的全球巨頭，其本身就是一個(gè)極為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。

控股星巴克中國(guó)，等于投資了一個(gè)擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流和巨大品牌潛力的平臺(tái)，看好其在中國(guó)消費(fèi)升級(jí)的長(zhǎng)期敘事中持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的能力。

其實(shí)，合作的藍(lán)圖已經(jīng)繪就：

規(guī)模倍增：雙方明確目標(biāo)是將中國(guó)市場(chǎng)的門(mén)店從目前的8000家，逐步拓展至20000家。未來(lái)的主戰(zhàn)場(chǎng)，無(wú)疑是中小城市和新興區(qū)域。

體驗(yàn)本土化：消費(fèi)者有望看到更多融合中國(guó)本地口味、文化與營(yíng)銷(xiāo)元素的產(chǎn)品出現(xiàn)，星巴克的體驗(yàn)將變得更“中國(guó)”。

品牌內(nèi)核不變：盡管控制權(quán)易主，但星巴克品牌的所有權(quán)仍牢牢掌握在美國(guó)總部手中。門(mén)店依舊是熟悉的第三空間，綠圍裙伙伴基本不變。通過(guò)保留的股權(quán)和長(zhǎng)期品牌授權(quán)協(xié)議，星巴克總部依然保持著巨大的影響力和利益關(guān)聯(lián)。

這是一場(chǎng)各取所需的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”。

星巴克以部分所有權(quán)為代價(jià)，換取在中國(guó)市場(chǎng)更快更穩(wěn)的發(fā)展速度；

而博裕資本則通過(guò)控股一個(gè)超級(jí)品牌，深度參與并引領(lǐng)中國(guó)咖啡消費(fèi)市場(chǎng)的未來(lái)。

星巴克與博裕資本的聯(lián)姻，折射出外資品牌在中國(guó)發(fā)展的新路徑。

從最初的特許經(jīng)營(yíng)到獨(dú)資經(jīng)營(yíng)，再到如今與本土資本深度合作，星巴克在中國(guó)市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)模式正在發(fā)生深刻轉(zhuǎn)變。

博裕資本作為深耕中國(guó)市場(chǎng)的投資機(jī)構(gòu)，其豐富的本土資源、深厚的政商網(wǎng)絡(luò)和對(duì)中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的深刻洞察，正是星巴克應(yīng)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)最急需的補(bǔ)給。

而博裕背后淡馬錫和李嘉誠(chéng)基金會(huì)的支持，更為這次合作增添了更多想象空間。

兩家聯(lián)手，能否攪動(dòng)中國(guó)咖啡市場(chǎng)的格局，還需時(shí)間檢驗(yàn)。

但可以肯定的是，

隨著20000家門(mén)店目標(biāo)的推進(jìn)，

中國(guó)消費(fèi)者眼中的那杯星巴克，

味道可能不一樣了。